危機升級！日本央行偷襲美國，導致美債大跌，美元霸權開始解體？
自從2022年俄羅斯對烏克蘭發起“特別軍事行動”以來，美國領導的全面制裁對俄羅斯經濟造成了嚴重的影響。為了應對這一局面，俄羅斯央行開始出售海外資產，但很快被西方國家凍結，這讓很多國家意識到持有美元和美債的風險。
作為全球第二大經濟體和俄羅斯的戰略伙伴，中國也接受了警示，并加快了本幣貿易結算和海外資產優化的進程，減少了美元資產的比例，并持續減少美債的持有量。此外，日本等多個國家也采取了類似的措施，尤其是在新冠疫情的沖擊下，經濟形勢更加不確定。
盡管美國仍然是全球最大的經濟體，但美元的地位在全球經濟體系中面臨挑戰。這促使各國拓寬貿易伙伴，增加本幣貿易，穩定匯率和資金流動，以適應全球經濟格局的調整和風險。
最新數據顯示，美國國債收益率已經從前幾天的3.7%上漲到接近最高的4.1%。短期內高收益率導致美國融資利率上升，全球資本持續流向美國，美國加息周期對全球經濟衰退的影響仍在持續。
更重要的是，大多數發展中國家仍然依賴美元等國際資本，這意味著美元霸權仍在對大部分國家產生影響。那么，為什么美元霸權仍然持續影響呢？難道美國的加息不應該已經結束了嗎？這主要有兩個原因。
根據最新的經濟數據顯示，美國一季度的GDP增速為2%，而二季度的經濟增速達到了2.4%，超過了市場的預期。這一數據讓人們對美國作為老牌資本主義國家的實力感到贊嘆，但也有人對美國統計局的數據提出了造假的指責。
按照傳統經濟理論，無論是制造業還是服務業，經濟增長時都應該伴隨著用電量的大幅度增加。然而，與經濟增長相比，美國今年的用電量卻比去年同期低了3%，這與常理不符。
美國的發電量下降而經濟增長的現象確實令人費解，進而引發了數據造假的猜疑。
不論美國經濟數據是否造假，名義上的經濟強勁可以支撐美國維持較高的國債利率來控制通脹。這也意味著美聯儲可以持續加息，以實現將美國通脹率控制在2%的目標。
另一個重要因素是日本央行的“偷襲珍珠港”行動。美國國債收益率的上升意味著美國國債失去了人們的興趣，而導致美債無人購買的原因，正是美國第一大債權國日本出現了問題。
我們之前提到，由于長期通縮，日本央行采取了大規模的“無限量寬松”經濟刺激政策，其放水幅度遠超美國。
然而，在美國過度放水導致全球通脹的背景下，日本的消費者物價指數連續十幾個月超過警戒水平，從原本的通縮狀態突然轉變為通脹。因此，日本原本的寬松刺激政策也開始放松。
在7月底，日本央行宣布對收益率曲線進行調整，將原本維持在正負0.5%的長期利率水平放寬至1%，意味著日本的長期利率實際上提高了0.5%。
作為全球投資者和美國最大債務國，日本擁有龐大的投資能力和海外資產。調整政策提高了國內資產的收益率，這將導致更多的日元資本從美國回流到日本國內，進而造成美國國債無人問津的局面。
從購買美國國債的最主要買家來看，中國和日本是中堅力量。其他國家既沒有購買的動機，也沒有足夠的經濟體系和實力來支撐購買美國國債。
因此，當中國不斷拋售美債，而日本減少對美國國債的購買時，作為全球資產定價參考的美國國債將面臨無人購買的情況。
除了日本央行計劃減少對美債的購買，惠譽國際評級機構也宣布下調美國的長期外幣發行人違約評級，從3A下調至AA+。盡管遭到美國財政部長耶倫的抗議和美國政府的威脅，惠譽堅持了這個決定。
眾所周知，三大評級機構與美國關系密切。這個決定的背后，實際上是因為美國國債的前景已經非常糟糕，維持3A評級已經無法令人信服，惠譽的專業能力也會受到客戶的質疑。美國國債占GDP總額的120%，總額高達32.6萬億元，并且債務將在未來幾年繼續上升。
恰好現在正處于美國加息周期的頂端，市場上的美元成本高達6-7%。如果美國繼續發行國債，按照4%的利率計算，將面臨比之前多幾倍甚至幾十倍的借貸利息。那么未來美國政府能否解決這一問題呢？我認為不太可能。
美國之所以能夠實現超出預期的經濟發展，是因為濫印美元利用其作為世界儲備貨幣的特殊地位。這些濫印的美元實際上是推動美國經濟增長的燃料，美國只能不斷地燒掉美元才能保證經濟的發展，而美國政府也需要這些美元來維持龐大的軍費開支以維持軍事霸權。
因此，無論誰擔任總統，除非總統只想干4年且不在意負面經濟聲譽，否則解決美債危機是非常困難的。在美國國債規模不斷擴大，利息支出不斷上升，投資美債虧損嚴重，美債逐漸無人購買的情況下，盡管美國出現了所謂的“經濟軟著陸”，其前景看起來并不樂觀。
這就是美國濫用美元霸權和濫發美國國債的惡果，超出市場預期的債務越來越多，但購買國債的國家越來越少。
根據最新的美債發行計劃，美國財政部計劃發行約1030億美元的美國國債，這超出了市場預期，也高于一季度的960億美元國債數量。然而，購買美債的人卻越來越少。之前的認購倍數約為5倍，即認購金額超過發行金額的5倍。
現在，這個倍數已經降低至3倍左右，如果繼續下降，就可能出現美國發行美債，但沒有人購買的尷尬局面。當這一天到來時，我們可以宣布美元霸權開始崩潰，因為沒有人購買美國國債意味著世界不再認可美元和美債，這也是“全球去美元化”的開始。
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