重磅數據背后，釋放了什么信號？
作者： 子木
來源微信公眾號：子木聊房
已獲授權轉載
今天重磅數據公布了，亮點很多，問題也不少，接下來先講宏觀趨勢，再分析地產。
首先第三季度GDP同比增長是4.8%，較前值5.2%有所回落。
其實這個數值已經很不錯了。
因為這是在房地產嚴重拉后腿，以及局外形勢動蕩（外貿受阻）的情況下達成的。
而且前三季度增速5.2%，依然高于全年目標，今年達到5%的預期目標，問題不大，經濟總體運行算是比較平衡。
最重要的是，經濟結構出現了“質的改變”。
比如9月規模以上工業增加值同比增長6.5%，遠超預期5%，新能源汽車、光伏設備等新興產業增速超過20%，成為拉動經濟的主要動力。
這與制造業 PMI 回升至 49.8（接近榮枯線）、生產指數創近 6 個月新高（51.9%）形成印證，說明產業升級效果很好。
第二個是非制造業的PMI回到基準線上，郵政、電信等生產性服務業保持60%以上的高景氣，說明數字經濟、綠色經濟等新動能，對服務業有了強有力的新支撐。
第三個是，9月外需在加速回暖，出口同比增長8.3%，顯著高于預期的7.1%。其中機電產品出口占比提升至58.6%，半導體、鋰電池等高技術產品增速超過15%。這主要得益于全球供應鏈修復，“一帶一路”沿線城市拓展以及國內產業升級帶來的綜合需求爆發。
第四個通縮壓力也在緩解。核心CPI連續5個月擴大，顯示內需正在緩慢修復。PPI降幅收窄，煤炭加工、黑色金屬冶煉等行業價格環比上漲，說明工業供需關系改善，這跟這段時間，“反內卷、反價格戰”政策有關。
第五個是，貨幣剪刀差開始收斂。M2 同比增長 8.4%，M1 增長 7.2%，剪刀差縮小至 1.2 個百分點，為年內最低。反映企業活期存款增加、資金活化程度提升，這與制造業 PMI 中生產經營活動預期指數升至 54.1%（連續三個月回升）相呼應。
接下來再說說問題。
首先是內需還是差一些，消費增長韌性不足。社會消費品零售總額同比增長 3%，與預期持平，但餐飲收入僅增 0.9%，石油制品類下降 7.1%，反映居民消費仍以必需品為主。
餐飲今年非常難做，昨天看到美團的一則報告，當前餐飲行業堂食客單價已接近2015年水平，幾乎重回十年前。
北京的餐飲也是這樣，倒閉了很多，主要是人們更偏向于在家吃飯，下館子的次數減少，同時這幾年新增餐飲供應量太大了。
但消費也有兩個不錯的賽道，一個是通訊器材（+16.2%）、體育娛樂用品（+11.9%），實物商品網上零售額增長 6.5%，占社零比重達 25%，顯示消費結構正在轉型。
體育是一個機會點，這段時間我去打網球，如果不提前兩天約，根本約不到場地，去打羽毛球，場館基本也是滿的。
說明人們越來越關注自己的身體健康，愿意在運動方面投資，當然也有國家的在體育娛樂消費方面的推動，這是一個大趨勢。
第二個問題是投資持續承壓。
固定投資為2020年以來首次轉負，主要是受房地產拖累（開發投資下降13.9%），不過，制造業投資增長 3.2%，高技術制造業投資增速超 10%，顯示產業升級投資正在對沖傳統投資下滑。
第三個問題還是房地產……
1-9月新建商品房銷售面積同比下降5.5%，房地產開發投資同比下降 13.9%，新開工面積下降 18.7%。商品房待售面積減少 241 萬平方米，住宅去化周期降至 16.8 個月，庫存壓力依舊不小。
同時開發商資金鏈緊張問題尚未根本解決，1-9 月到位資金同比下降 12.6%，房企依然掙扎在生死線。
好的地方在于，核心30城新房成交面積環比增長22.2%，二手房市場也有所回暖，一線城市成交面積同比增長 23.8%。
總體來說，一線城市的新房和二手房都在回暖，二線城市的新房還可以，除此以外，都不太行。最差的是三四線城市的二手房，依然面臨著流動性問題。
看完這些數據，大家應該明白：
現在國家經濟的核心驅動力，已經從房地產轉換成了科技+實業。
這有益于大國長期發展，經濟會走得更加扎實穩妥。
但即使房地產成為拖后腿的產業，也不能過分抱怨，吃水不忘挖井人，畢竟它承擔了過去40年經濟發展的原始積累，給全國城市城鎮化提供了核心動力。
那么房地產沒有未來了嗎？
并非如此，我做個比喻，火車頭理論。
過去房地產走在前面，當火車頭，而現在房地產撤到后面做了車廂，轉由“科技+實業”作主車頭。
而科技+實業又需要成熟的金融服務匹配，投資建設，那么這時候股市的作用就出來了，所以股市成為副車頭。
所以整體來說，就是房地產換成了“科技+實業+股市”。
新的火車頭會繼續拉動經濟向前走，那么后面的車廂也會跟著走，而不是徹底斷裂開來。
拿美國、日本、新加坡等成熟的經濟體舉例，他們早期都實現了動能的轉換，但最終科技+實業創富后，依然會反饋到房地產。
因為經濟回暖，整個社會的創富效應起來之后，很多人都想改善住房環境，擁有穩定的基礎收益，房產的經濟價值也會提升。
現在國內已經出現了大量的3%租金收益率的資產，未來隨著經濟復蘇，社會資金活躍，可能還會上升到5%。再加上越來越低的房貸利率，單就投資收租，也強過銀行儲蓄。
只不過過去的房地產價值主要由政策驅動向上走，而現在是經濟帶動下的住房需求驅動。
其次，在美聯儲降息通道打開后，人民幣相對美元會出現長期升值趨勢，這也會引導全球資金涌入國內尋找資產，而現在資產價格相對歷史都是處于“低估區間”。
所以房地產并非沒有希望，而是滯后于經濟，只有等經濟復蘇了，預期好轉，樓市才會有大的波動。
而且我認為這個時間不會等得太久。
一方面十年磨一劍，出劍現鋒芒，科技新興產業動能已經裝上列車車頭，比如光伏、新能源汽車、船舶、稀土、半導體、軍工、高鐵、機器人、創新藥等等，可以說是接近百花齊放的狀態，都會以2025年為起點，進入爆發期。
另一方面全球降息通道已經打開了，11月1日，中美雙方大概率會談出一個比較好的結果（之前文章都有分析），那么外圍風險基本已經接觸了，利空出盡。
最后是“稀土牌在手，外貿暢通無阻”，我們可以拿著稀土工業，敲開所有國家的貿易大門，帶著源源不斷的物資換取資源。
現在已經開通了北極航道，中吉烏鐵路也開工了，一帶一路國家陣營越擴越大，九三軍工護體，以東大為核心的全球貿易圈已經徹底打開了。
經濟好轉是有節奏，分階梯的，所以大家要保持耐心，多等一等。先通過貿易+科技+制造業拉動外需，讓沿海城市經濟起來，再傳導至內地，帶動內需預期。
總之，最差的日子已經過去了，把眼光放長遠，預計明年3月之后，經濟就可以實現初步恢復，年中一些新興產業會加速驅動經濟反轉。
投資者要多關注新興產業，如人工智能、新能源、消費升級、“一帶一路” 等結構性機會，同時也可以關注一二線強產業城市的改善型住房。
盡可能往前面的車廂靠，趨勢就會回報自己。如果現在還以悲觀視角看待未來趨勢，那就只能被悲觀塵封了。
本文完
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