4000萬估值變4億 中國土豪把硅谷創(chuàng)業(yè)者嚇傻了
“去年,國內(nèi)某一個大款到了硅谷,到處找公司投資。有個公司明明說自己不太需要錢,但大款硬要投資人家。大款問:‘你現(xiàn)在估值多少?’對方說是4000萬。結(jié)果,大款說:‘給你估值4個億,我占10%,怎么樣?’結(jié)果,對方徹底被嚇倒了,不敢相信。”
在8月25日的亞布力中國企業(yè)家論壇2016夏季峰會上,老牛基金理事長張醒生講了這樣一則“趣事”。筆者無法斷定這究竟是段子還是一則故事,但縱然是段子,它也絕不是“瞎編”的。與美國的房地產(chǎn)和證券市場一樣,硅谷也成了中國資本尋求海外財富增值過程中的投資目標;并且,善于“攪局”的中國資本正在抬高硅谷公司的估值,已是不爭的事實。 過去兩年,BAT等互聯(lián)網(wǎng)巨頭以及數(shù)十家私募股權(quán)投資機構(gòu)、家族辦事處、地方國企和央企紛紛購入硅谷頂尖科技公司的股份。根據(jù)市場研究公司Rhodium Group發(fā)布的報告,不包括房地產(chǎn)在內(nèi),截至2016年上半年末,中國對硅谷的投資超過60億美元,其中超過半數(shù)發(fā)生在過去18個月。尤其是,最近中國經(jīng)濟增速放緩進一步加劇了這一趨勢。
與此同時,美國科技公司也比以往更加渴望接觸財大氣粗的中國企業(yè)和剛剛完成資本積累的富豪,尤其是在硅谷融資環(huán)境趨緊的當下。美國市場已經(jīng)飽和,但中國投資者卻可以幫助各種各樣的服務(wù)和產(chǎn)品打開中國市場的大門,接觸到超過10億的中國龐大消費人群。
一方面是中國企業(yè)渴望最前沿的科技,另一方面是硅谷初創(chuàng)企業(yè)希望得到資金支持,中國投資人和硅谷初創(chuàng)公司的合作看似雙贏,實則不然。
據(jù)不完全統(tǒng)計,硅谷目前有40多家具有中國背景的風險投資機構(gòu),但要接觸到優(yōu)質(zhì)的項目并不容易。 真正好的項目往往在那些連環(huán)創(chuàng)業(yè)者手上,而這些創(chuàng)業(yè)者,大多跟紅杉資本、KPCB等實力強的風投有著千絲萬縷的關(guān)系,因此,好項目,基本上在紅杉資本和KPCB等的圈子內(nèi)就被“瓜分”完了。
既然大部分中國資本根本就沒機會遇上好項目,那么,只要發(fā)現(xiàn)一個“看上去還不錯”的項目,他們就會開始“哄搶”。毫無疑問,這會抬高硅谷公司的估值。硅谷的一位風險投資人說:“現(xiàn)在公司種子期融資時,估值大約為400萬至600萬美元;但在五年前,公司第一次融資時一般估值200萬美元。”
在亞布力論壇上,上達資本創(chuàng)始人兼管理合伙人孟亮也稱:“過去一兩年,硅谷不少公司的估值已經(jīng)增加了很多,這在很大程度上跟大陸資本有關(guān)。中國資本會覺得硅谷的公司團隊和技術(shù)都不錯,但太便宜了——硅谷創(chuàng)投圈的普遍認為美國創(chuàng)業(yè)公司價格比中國便宜10%-15%——因此,出手幾百萬、一千萬美金不在話下。”
據(jù)界面新聞報道,2015年10月,位于舊金山的眾籌平臺Angellist宣布接受中國私募股權(quán)公司中科招商4億美元投資,這讓外界詫異。由于中國資本在近幾年幾乎是“泡沫”的代名詞,因此,為了打消外界的疑慮,Angellist的創(chuàng)始人Naval Ravikant在接受這筆投資后,不得不對媒體做出保證:“我們保證會謹慎使用這筆資金,不會在硅谷創(chuàng)業(yè)圈引起任何泡沫。”
“大家不要認為錢多是好事,錢多會影響回報率。資本追加的速度會讓回報率急速下降。”在亞布力論壇上,信中利投資集團董事長汪潮涌如此解釋資本過剩的后果。
此外,中國投資人和硅谷初創(chuàng)公司之間也存在彼此不信任的現(xiàn)象。美國初創(chuàng)公司擔心自己的技術(shù)被抄襲,而中國投資人也不希望被美國創(chuàng)業(yè)圈看扁,認為自己什么都不懂。
雙方最主要的沖突,還是出在文化和做事的習慣上面。美國創(chuàng)業(yè)者認為,中國投資人并不按照規(guī)則行事,比如,中方投資人從一家初創(chuàng)公司獲得了創(chuàng)業(yè)想法,然后對另外一家競爭對手投資,這種情況十分常見。
Quixey與中方投資人的沖突,也讓不少硅谷創(chuàng)業(yè)者心驚膽戰(zhàn)。
硅谷應(yīng)用內(nèi)置搜索服務(wù)提供商 Quixey分別于 2013 年和 2015 年得到了中方投資人高達 1.1 億美元的融資。這筆高額溢價投資讓不少硅谷科技公司眼紅。不過之后,事情似乎發(fā)生了反轉(zhuǎn):據(jù)知情人士透露,中方投資人沒有支付這筆投資,讓這家原本非常有前途的年輕科技公司陷入困境。之后中方投資人帶著條件苛刻的協(xié)議開始還擊,他們告訴 Quixey:我們可以給你錢,但是要以貸款的形式支付,而且你們還必須要承諾,不能起訴我們。
最后,Quixey 作出讓步,接受了新協(xié)議。盡管Quixey 還是從中方投資人那里獲得 3000 萬美元的債務(wù)融資,然而,新協(xié)議中的各項條款已經(jīng)沒有當初融資時那么優(yōu)厚了。
針對這種情況,風險投資公司Andreessen Horowitz合伙人陳梅陵說:“有時候,問題的根源并非源自誤解,而是反映了中國企業(yè)的商業(yè)文化。中國投資者所要的條款在硅谷看來可能過于咄咄逼人,但在中國人眼中卻似乎非常公平。”
紐約咨詢公司榮鼎集團旗下經(jīng)濟學家 Thilo Hanemann 認為:中國缺少法律契約精神,政府的力量過于強大,企業(yè)之間的競爭更是無比慘烈,“鐵腕”業(yè)務(wù)策略早已司空見慣了。
是的,中國投資人不僅不遵守硅谷投資的游戲規(guī)則,而且還正在改變當?shù)氐挠螒蛞?guī)則。
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