《思維財經·正經社》周淼

在自有品牌多次沖擊高端化失敗后，重慶長安汽車股份有限公司（下稱“長安汽車”，000625.SZ）轉而牽手外資品牌再度發(fā)力，可惜也不了了之。

長安汽車近期發(fā)布的2020年半年報稱，持有長安蔚來新能源汽車科技有限公司（下稱“長安蔚來”）的股權由50%上升至95.38%，將通過新設全資子公司重慶長安汽車軟件科技有限公司對長安蔚來進行收購，這意味著其與蔚來汽車(NIO.US)的合作或已告一段落。

回顧長安汽車的發(fā)展史，自主品牌、合資品牌此前表現(xiàn)出的競爭力，曾讓業(yè)績飛速增長。2016年，長安汽車實現(xiàn)凈利潤為102.9億元，創(chuàng)下歷史新高，同時也成為中國首個乘用車銷量突破百萬輛的汽車品牌。

而“鼎盛”之后，長安汽車的業(yè)績再未延續(xù)輝煌，曾經的利潤奶牛也變成了拖油瓶。

一場無意義的合作

公開資料顯示，長安蔚來成立于2018年10月，董事長由蔚來汽車創(chuàng)始人、董事長兼CEO李斌擔任，副董事長由長安汽車執(zhí)行副總裁李偉擔任，CEO由來自長安汽車的楊放擔任。彼時，長安與蔚來各自持股50%。

實際上，早在2017年4月，長安汽車就與蔚來汽車簽下了戰(zhàn)略合作協(xié)議，意向成立合資公司長安蔚來。只不過，在此之后，雙方均陷入了漫長的沉默期，在此期間，2017年12月，廣汽集團先一步與蔚來汽車成立了合資公司。

2018年1月，在蔚來汽車赴美上市前夕，長安汽車與蔚來汽車的合作最終達成。從合資公司業(yè)務來看，與廣汽集團的合資公司集中于研發(fā)、銷售與服務，唯獨沒有“生產”；與長安汽車則主要在產品的研發(fā)、生產、銷售、服務等全產業(yè)領域展開合作。

事實上，對于長安汽車，與蔚來汽車的合作對其進軍新能源領域顯得頗為重要，尤其在推動中高端電動車品牌落地方面，蔚來汽車更是被看作重要籌碼。2019年，長安汽車高端品牌的相關負責人也表示中高端品牌要由長安蔚來團隊負責。

然而在過去兩年多中，相比廣汽蔚來的動作頻頻，長安蔚來卻明顯慢了一步。直至今年6月，長安蔚來的新品牌規(guī)劃才有了清晰的時間表。據(jù)知情人士透露，目前新車還在研發(fā)階段，預計2021年下半年會有第一款車型落地。

幾乎同一時間，原長安蔚來董事長李斌卸任，新上任者為長安汽車執(zhí)行副總裁譚本宏。同時，長安蔚來的注冊資本也由9800萬元增至1.88億元，增幅為92%。

對此，太平洋證券分析師趙水平告訴《正經社》，長安蔚來這兩年一直沒有什么動靜，涼了也是正常的。“一直也沒聽說過有什么進展，兩家公司合作目前來看沒什么意義。”對于此事是否會對長安汽車品牌高端化造成影響，趙水平認為，很可能是公司要自己打造中高端品牌，落腳點應該是新能源。

事實上，早在2017年10月，長安汽車還曾發(fā)布“香格里拉計劃”，在中國傳統(tǒng)車企中率先喊出了將“全面停售傳統(tǒng)燃油車”的口號。根據(jù)該計劃，到2025年，全面停售傳統(tǒng)意義燃油車,并向整個新能源汽車領域投資1000億元，累計推出21款純電動車型和12款插電混動車型。

只不過，據(jù)長安汽車官網披露，其旗下在售的新能源車型共等7款，其中僅CS55純電動版一款車型為今年推出，而唯一一款插電混動車型還是2018年推出。從價格來看，除了最新推出的車型，其他車型價格區(qū)間在7萬至14萬左右，并不足以沖擊“高端”。

值得一提的是，計劃曾提到在2020前打造三大新能源車的專用平臺，迄今為止也是杳無音訊。

高端化轉型難題待解

作為曾經的國內自主品牌三強之一，長安汽車一直在進行高端化轉型。

"自主品牌高端化不是一個新話題，但高端化是自主品牌的必然選擇。"其董事長朱華榮2019年曾對媒體公開表示，公司推出新品牌的“時機”需要好好把握，重點是把握時機，要看能否盈利、能否在業(yè)內共享。

事實上，長安汽車的高端化之路自2012年左右開始起步，曾先后推出了睿騁和CS95等高端產品。

其中CS95是一款中大型SUV，指導價為16.59-21.39萬元，也是長安汽車唯一一款售價超過20萬元的產品。只不過，該車型銷量慘遭撲街，從最初的月銷4000輛到到目前不足1000輛。

2018年，長安汽車首次發(fā)布有關中高端品牌的相關規(guī)劃。根據(jù)規(guī)劃，新的自主品牌架構將分為長安品牌（定位主流乘用車品牌）、歐尚品牌（由生產微型商用車向著乘用車方向轉型）、凱程品牌（定位為智慧物流商用品牌）和（AB）中高端品牌四大品牌。

時隔1年多，吉利的領克、長城的WEY及奇瑞的星途等幾個國產高端品牌都已投入運營，且從計劃發(fā)布新品牌到推出新品牌和新產品，均未超過1年時間。而長安汽車正處于籌備中的新品牌卻遲遲沒有動靜。

對此，長安汽車高層多次在公眾場合表示：“長安汽車選擇不單獨再命名一個品牌，而是做高端產品”

2020年3月，長安汽車又推出UNI引力系列產品作為中高端產品試水。目前來看，其首款車型UNI-T銷量還算可觀。只不過，在其他走在前列的高端品牌及大把自主品牌中，這一車型始終有些不上不下。

此外，從車型售價來看，UNI-T指導價為11.39萬-13.39萬元，與長安CS75、CS75Plus等車型價位較為貼近，易引發(fā)長安產品線“內部競爭”，而且距離其“高端”定位也確實有些不符。

對此，趙水平對《正經社》說，一般中高端產品銷量都不是很高，CS95銷量并沒有特別低于預期，后續(xù)應該有新產品推出。高端品牌的形成并非是一個一蹴而就的過程。長安汽車多次沖擊高端化無果，還是在于整體的銷售體量未能形成達到支撐產品沖高的體系能力。

整車毛利率大幅落伍

除去整體銷售體量欠佳，盈利能力較弱亦是其高端化之路的阻礙。長安汽車發(fā)布的半年報顯示，得益于公司產品結構改善，盈利能力提升，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入327.82億元，同比增長9.73%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為26.02億元，同比增長216.17%。但在扣除非經常性損益后，公司實則虧損了26.17億元，去年同期虧損為29.1億元。

上半年，長安汽車非經常性損益合計收入52.2億元，其中持有的寧德時代股票凈賺約18億元；為重慶長安新能源汽車科技有限公司（下稱“長安新能源”）增資凈賺約21億元；出售長安雪鐵龍汽車股份有限公司50%股權凈約賺14億元。

值得注意的是，上半年長安汽車整車毛利率僅為9.29%，遠低于競爭對手吉利汽車的17.11%和長城汽車的14.72%。對此，《正經社》詢問趙水平，其認為，長安汽車自主品牌盈利能力確實不強，這個問題公司應該在逐步改善，但也不可能馬上追趕上吉利或長城，畢竟經營模式和效率有所不同。

事實上，公司業(yè)績或正被其曾經最大的“利潤奶牛”合資板塊所拖累。2017年至2019年，長安汽車歸母凈利潤連續(xù)三年下滑。2019年，長安汽車更是錄得了上市23年來首次凈虧損。

從2019年全年銷量看，長安汽車2019年累計銷量122.59萬輛，同比去年下降24%；其中合資品牌長安福特和長安馬自達銷量分別同比下降51%和19.66%。而長安福特的銷量2016年曾達95.75萬輛，短短幾年，銷量便下滑了八成左右。

長安自主品牌2020年8月銷量9.13萬輛，同比增長58.6%；1-8月累計銷量60.04萬輛，同比增長18%。雖然整體銷量還算不錯，但其實是多個車型發(fā)力的結果，目前最出色的產品仍是自主品牌CS75系列與逸動系列。具體來看，其旗下某單一車型銷量超過20萬輛的不多，超過30萬輛的更是屈指可數(shù)。

回顧長安汽車在二級市場的表現(xiàn)，2018年，公司股價曾跌至谷底，總市值蒸發(fā)近半；2019年，股價自4月創(chuàng)出最高點10.77元/股后,一路下跌至6月創(chuàng)出的年度低點6.25元/股，短短幾十天就跌了40%左右。今年以來，公司股價得以扭轉此前下跌趨勢，不過距離2015年4月到達的高點25.01元/股仍很遙遠。

日前，長安汽車曾發(fā)布公告稱，公司收到中國證券監(jiān)督管理委員會出具的有關批復，核準公司非公開發(fā)行不超過約14.41億股新股，有效期12個月。據(jù)悉，此次募資不超過60億元，主要投入長安品牌乘用車領域。

根據(jù)長安汽車此前披露的定增方案，此次募資的目的主要包含三個方面：推動四大轉型，助力長安汽車向智能出行科技公司轉型；提升爆款車型產能，加強動力平臺、碰撞試驗等核心業(yè)務能力；優(yōu)化資本結構，提高公司抗風險能力。

這筆剛批下來的資金對長安汽車的“高端夢”能有多大助力，目前仍然是未知數(shù)。未來長安汽車將何去何從，《正經社》會持續(xù)關注。