經濟學思考：金融發展與科技型小微企業的相關理論主要有哪些？
引言
經濟學思考：金融發展與科技型小微企業的相關理論主要有哪些？總的來說，由于目前沒有對科技型小微企業的概念有明確界定，但科技型小微企業兼具了小微企業和科技型企業的特點，所以本文借鑒張東東的界定方法，綜合了科技型企業和小微型企業的認定標準。
科技型小微企業的界定
（一）小微企業界定
根據國家于二〇一一年發布的《關于印發中小企業劃型標準規定的通知》，從企業所處行業不同，營業收入、從業人員數量以及資產總額幾個方面為標準對企業進行中、小、微型劃分。企業職工人數中研發人員占的比例不低于10%。
（二）科技型小微企業界定
浙江省在二〇一八年提出科技型小微企業是具有一定科技人員，備先進知識、專業技術，擁有自主知識產權，從事高新產品設計、開發和銷售的小型微型企業，并在此基礎上給出了具體的認定標準。本文根據數據可獲得性，結合相關政府文件以及文獻觀點，總結出以下標準對科技型小微企業進行篩選。
首先，企業的營業收入、從業人員數、資產總額要符合《關于印發中小企業劃型標準規定的通知》中，小微型企業的標準。其次，要滿足依法注冊成立一年以上。具有自主知識產權、先進知識或專業技術，包括申請或授權的專利、商標、經認定的其他科技成果和專利技術。研發人員占企業職工總人數的10%以上。
創新研發經費投入占銷售收入3%以上。并且主要從事信息、電子、生物工程、新材料、新能源等技術產業領域的產品和新技術的開發、應用。本文根據前文科技型小微企業的界定從CCER新三板數據庫中獲取企業財務指標，按照標準篩選出342家符合條件的科技型小微企業。
接著從中選取二〇一一-二〇一九年科技型小微企業數據樣本。在對數據進行整理中發現有變量存在較多的缺失值，通過在企業官網等渠道中手動查找；刪除掉經查找后仍然存在缺失值的公司；為避免異常極端值對結果產生影響，本文對相關連續變量進行了1%的縮尾處理。
經過上述處理，最終得到1074個非平衡面板數據觀測值。通過對變量定義，結合相關文獻，本文數字普惠金融指數來源于《北京大學數字普惠金融指數》報告，市場化指數從中國分省份市場化指數數據庫中獲取。由于目前北京大學數字普惠金融指數更新時段為二〇一一-二〇二〇年，市場化指數更新到二〇一九年。
故本文選取二〇一一-二〇一九年數據進行研究，科技型小微企業財務指標和專利申請數主要從CCER新三板數據庫中獲得。朱云娜指出管理層規模大小、任職期限長短以及年齡大小這幾個特征與企業創新密切相關，規模、年齡越小以及期限越短就越容易把握住創新投資的機會，加大資金的投入，從而加速創新成果的產出和轉化。
趙珊珊等研究發現擁有學術經歷的高管在進行創新項目選擇時會更加專業和謹慎，注重創新質量而非數量，可以顯著提高企業創新投入和實質性創新產出。外部因素主要有以下相關研究：首先，通過法律法規來保護企業的創新成果，為企業的知識產權保駕護航是企業進行創新的動力源泉。
有學者發現企業的創新投入與企業產權保護的程度相關，保護程度越高就越容易獲得研發投入資金。劉洪德等在研究創新機會與裝備制造業創新能力關系時發現，區域政策法律環境對該關系起到正向調節作用。其次，金融市場的不完善使得企業融資困難，阻礙了企業創新。
一個良好的金融市場可以降低市場主體間信息不對稱，提高資金流通效率，改善信貸配置，進而緩解融資約束促進企業創新。有學者通過分市場研究企業創新的影響因素，結果表明股權市場比債務市場對企業創新更有決定性作用，它是企業創新外部融資的重要資金來源。
張信東和郝盼盼分析了金融市場對企業研發投入的影響，結果表明企業R&D投入會受到外部金融市場，股權分置改革以及金融危機的影響。鑒于在研究方法和數據獲取上的局限性，由于數據可獲得性和可參考文獻數量的限制，本文對數字賦能變量的定義存在一定的不準確性，可能遺漏了一些信息。
現有文獻對數字賦能的研究主要是理論研究和案例分析，缺乏從微觀角度對普遍規律的研究，因此可參考性比較低。本文只是從企業技術創新和投資效率兩個方面探討了數字賦能影響企業價值的機制，對其他方面沒有進行深入的研究，需要學者們進行進一步的研究。由于本研究存在上述局限，因此可以從以下幾個方面對未來研究進行近一步拓展。
首先，已有文獻對數字賦能的研究不夠深入，因此可以對數字賦能從多方面，多角度，動態和靜態相結合的方式進行更全面的研究，深入探討數字賦能的相關概念。其次，對于數字賦能影響企業價值的作用機制，還存在多種路徑有待探討。最后，可以從更多的角度對數字賦能影響企業價值進行異質性分析，研究不同情境下二者之間關系的變化。
企業保持穩定的現金持有水平會對企業價值帶來積極的影響，較少的現金持有量可能會增加企業財務風險，導致企業陷入財務危機。獨立董事的作用是監管企業的管理層，引導和監督管理層做出客觀公正的決策，從而保障企業的整體利益。因此，提高獨董的比例會帶來企業價值的顯著提升。
企業的經營活動現金流增多，可以降低融資約束，促進企業研發投入的擴大，提升企業價值，但是持有水平過高也會導致過度投資等非理性的行為。因此，經營活動現金流水平對企業價值有重要的影響，該指標以經營活動現金流量凈額與期末總資產的比值來表示。
在企業的董事長兼任總經理的情況下，既利于董事會更加快速了解管理層信息，也能夠促進董事會決策的有效執行，因而有利于企業價值的提升。然而，兩職兼任降低了決策的獨立性，削弱了對管理層的監督，對企業價值也有不利的影響。
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