有息負債高達22億，西王食品背后大股東或成拖累
10月13日，西王食品收到深交所發出的半年報問詢函一事引發市場關注。
在該問詢函中，深交所指出，西王食品存在存貸雙高、財務費用占比超凈利潤40%、70%資金存款在關聯公司、控股股東對其股份質押率高達98.7%等問題，并要求西王食品做出合理解釋。
圖片來源：深交所官網
時代財經通過西王食品投資者關系部門了解到，公司將按規定時間（10月19日）對此做出書面回復，對于深交所的提問均可做出合理解釋。
10月13-14日，西王食品分別下跌1.68%和3.25%，但據時代財經統計，自8月31日西王食品發布半年報以來，其股價已累計下跌18.5%，市值蒸發14億元。
營收下滑 一年內頻頻借款
西王食品公布的半年報顯示，2020上半年公司營收為26.47億元，同比下滑4.58%；歸母公司凈利潤為1.8億元，同比下滑19.75%。
西王食品是一家山東民企，地處玉米深加工大省山東省腹地，主營產品為玉米胚芽油及鮮胚玉米胚芽油，旗下產品涉及到葵花籽油、橄欖油、亞麻籽油等多個油種。
此外，公司還采取食用油、運動營養“兩條腿走路”的發展模式，2016年成功收購全球知名運動營養健康食品龍頭KERR公司，在運動營養板塊生產出眾多領先科技產品，并建立全球性的銷售渠道。
分產品來看，公司的植物油產品營業收入同比增加6.22%，占到總營收的48%；營養補給品類產品營收同比下滑17.06%，其營收占比為42%。
年初至今，玉米期現貨價格激增近50%，市場上不乏對于公司業績擔憂的聲音，公司相關負責人在接受時代財經采訪時稱，其影響程度并不大，市場傳聞加重了事件嚴重性。公司解釋稱，玉米油產品的原材料為玉米胚芽，屬于單獨購買的品種，采購并不會收到玉米價格的影響。
深交所問詢函指出，西王食品在半年報中貨幣資金余額占總資產的26.45%、有息負債余額占總資產的27.59%，公司報告期內的財務費用占凈利潤比例高達40.36%。深交所要求公司詳細說明公司存貸雙高以及承擔較高財務費用的必要性以及合理性。
對于問詢函所提到的有息負債高企的問題，公司半年報顯示，公司的短期借款10.93億元，比上年末減少1.4億。
值得注意的是，公司2019年10月以來頻繁和各銀行山東境內支行簽訂流動資金借款合同，借款金額在0.7億-2億元不等，借款利率均在4.7%以上，有的達到5.6%。
2019年11月，西王食品與中國農業發展銀行鄒平市支行簽訂了一項金額高達6億元的流動資金借款合同，借款利率5.12%-5.17%，合同期限為一年。
此外，針對一份2018年11月與中國民生銀行青島分行簽署的2億元借款，西王食品相繼在2019年10月以及2020年4月與青島分行簽訂借款展期協議，其中一項展期協議的利率甚至高達10.8%。
據半年報，長期借款方面西王食品總計借款金額達11億元。2016年11月，其和一眾境外銀行以及國內銀行境外支行組成的銀團簽訂借款協議，取得境外銀團授予的2.66億美元的定期借款額度。銀團成員包括匯豐銀行（加拿大）、中國銀行（加拿大）、美國銀行、多倫多道明銀行等。另外公司的一年內到期非流動負債為1.38億。
此外，截至今年6月30日，公司財務費用由負轉正，同比增加7407%。對于財務費用的顯著變化，西王食品方面告訴時代財經，公司2016年發起收購加拿大運動健康食品公司KERR，財務費用的巨額變化是此項交易的收購款增加所致。
控股股東債務危機導致高質押率
西王食品控股股東西王集團及其一致行動人山東永華投資有限公司對西王食品的高比例質押同樣引發監管層關注。
西王集團位于山東省鄒平市，控股三家上市公司，西王食品是其中之一。目前西王集團玉米油生產規模亞洲最大，有中國“玉米大王”的稱號。而西王食品也依托其構建了貫穿玉米油生產的全產業鏈。
根據半年報，公司控股股東對于所持西王食品公司股份質押率高達98.74%；山東永華投資有限公司股份質押率為100%。其中山東永華投資有限公司為西王集團的全資子公司，屬一致行動人。
深交所要求公司說明控股股東及其一致行動人高比例質押公司股票進行融資的原因，解釋融資資金具體用途，以及說明質押事項對于公司生產經營、控制權穩定性等方面的影響。
其實，西王食品的控股股東西王集團早在2019年年底就開始面臨資金鏈緊張局面。
2019年10月，西王集團在上交所公開發行2019年第五期公司債券進行融資，公告稱擬將募集資金用于償還有息債務。
據西王集團發布的2019年三季報，西王集團總資產近500億元，總負債309億元，資產負債率達61.8%。2019年年底，西王集團頻發違約短期融資券。
2019年10月24日，西王集團第一期短期融資券到期，到期前一晚公司發布公告稱兌付存在不確定性。此次債券違約后，自2019年底至2020年初，有4只債券相繼到期，合計融資規模為23億元，西王集團均表示無法兌付。
不過，今年3月31日，債務纏身的“玉米大王”終于得以喘息。
在申請司法和解40天后，西王集團債權人會議在鄒平市漢卓酒店召開，在債權人會議上，經過表決，通過了《西王集團和解協議》，暫時化解了西王集團的流動性危機。
然而此事件后續影響使得西王集團在銀行貸款方面處于不利地位，西王集團的融資渠道只剩下發債以及股權質押。
從質押比例可以看到，其持有的西王食品的股份幾乎全部處于質押狀態，因此也不難解釋為何西王集團一年內發債動作頻頻。
針對本次問詢函提及的高質押率等問題，時代財經通過西王食品投資者關系部門了解到，公司將按規定時間（10月19日）對此做出書面回復，對于深交所的提問均可做出合理解釋。
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