中國股市的新共識！
作者：姚堯
來源：姚堯（ID：yaoyaostrategy）
中國股市有過共識嗎？答案是很難講。因為在很長的時間內，中國股市確乎是有過某些共識的，但這個共識又被近期的走勢給證偽了。譬如說，我們曾經都認為，中國股市是個政策市，但近期出臺了各種重磅利好政策，股市卻依然是跌多漲少。又譬如說，我們曾經都認為，ST板塊是不能碰的，但在五月底至今的四個月來，上證指數下跌了3.7%，創業板指更是下跌了11.12%，可是ST板塊指數卻上漲了18.56%。
不過，長期以來，各有關方面似乎極力引導我們對于股市建立一些共識，這些共識大概可以總結為三句話，十二個字，即：以美為師，價值投資，去散戶化。
其中的邏輯似乎亦不難理解，誰不羨慕美國股市走了長達十余年之久的大牛市？誰不羨慕美國有個巴菲特靠價值投資成了世界首富？可惜的是，絕大多數散戶因為知識和能力不夠，不懂得該怎么做價值投資，故而只能逐漸被市場淘汰，只能依靠所謂有知識有能力的專業投資基金來投資。
然而，時至今日，這些所謂的共識都近乎于淪為笑柄。
首先，且不說美國股市是否就算絕對正確，即便美國股市可以成為我們學習效仿的對象，但兩國各方面國情的不同，注定了中國股市不可能照搬美國經驗。這就如同一百年前的中國革命應該以俄為師，卻不能照搬俄國經驗一樣。中國股市若是真能學習美國股市，那么外資何以會在上證指數三千點的位置持續大幅流出呢？一百年前，中國革命有許多人留俄，故而凡事都要向俄國看齊；一百年后，中國金融有許多人留美，故而凡事都要向美國看齊。兩者之間何其相像！
其次，且不說價值投資是否就算絕對正確，即便價值投資可以成為我們學習效仿的對象，但在中國股市，真正依靠價值投資持續盈利的案例并不常見，更不足以服人。上述ST板塊在近幾個月的持續逆勢上漲即為一例，近期被廣泛詬病的高頻量化又是一例。顯然，高頻量化和價值投資是南轅北轍的，而其之所以能在飽受爭議之際卻仍未被取締，或許亦是受益于以美為師的共識吧？畢竟，先進的美國股市都可以大搞特搞高頻量化，落后的中國股市難道不該有高頻量化嗎？
再次，且不說散戶是否真能被大面積去化，即便散戶已經被大面積去化，可是那些所謂有知識有能力的專業投資基金，就真能給投資者帶來高回報嗎？下面這張是自2020年底以來的上證指數和基金指數的日線走勢圖：
可以看到，近三年來，上證指數和基金指數的走勢是高度趨同的。2020年12月31日，上證指數收盤價為3473.07點；2023年9月22日，上證指數收盤價為3132.43點，區間跌幅為9.81%。
所謂基金指數，全稱是上證基金指數，代碼000011，其成份基金是所有在上海證券交易所上市的證券投資基金。2020年12月31日，基金指數收盤價為7467.43點；2023年9月22日，基金指數收盤價為6354.62點，區間跌幅為14.90%。
由此可見，近三年來，基金指數跑輸大盤逾5%，那又有多少底氣洋洋自得，沾沾自喜，覺得自己有資格大面積地淘汰散戶呢？
更何況，中國股市走到今天這個位置，上證指數依然還在為三千點保衛戰而努力，國外金融機構依然還在唱空和賣出。對此，中國的機構投資人又能做些什么呢？不過是束手無策，一面期盼領導救市，一面期盼散戶入市而已。
因此，隨著中國股市逐漸成為民眾財富管理的主要共識，那些基于中國股市的共識亦會隨之發生改變。正如魯迅先生在《故鄉》中所說的：“然而我又不愿意他們因為要一氣，都如我的辛苦展轉而生活，也不愿意他們都如閏土的辛苦麻木而生活，也不愿意都如別人的辛苦恣睢而生活。他們應該有新的生活，為我們所未經生活過的。”現在，我還不敢斷言未來的中國股市會有哪些具體共識，但我可以肯定地說，其必定是會和過去的“以美為師，價值投資，去散戶化”針鋒相對的，其必定是辯證地看待美國股市的，必定是包容投資方式多元化的，更重要的，其必定是要讓廣大散戶覺得公平合理的。
文章的最后，我們還是用魯迅先生的話結尾：我在朦朧中，眼前展開一片海邊碧綠的沙地來，上面深藍的天空中掛著一輪金黃的圓月。我想：希望是本無所謂有，無所謂無的。這正如地上的路；其實地上本沒有路，走的人多了，也便成了路。
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