《投資者網》向勁靜

“城門失火，殃及池魚”，當下，用此來形容金埔園林股份有限公司（下稱“金埔園林”）的上市之旅再合適不過了。

“踩雷”廣發證券被中止發行上市審核近兩個月時間之后，金埔園林更換保薦人，再次開啟沖刺創業板。這是金埔園林2015年闖關創業板失敗后的新一輪IPO沖刺。

此次，金埔園林重啟IPO，擬投入八成募集資金用于補充運營資金。由此，讓投資者忍不住提出疑問，金埔園林到底是有多缺錢？倘若公司上市未果，公司又該如何“續命”？并且，公司還有很多尚未了結的訴訟案件，這些是否會成為公司上市的“絆腳石”？

“一波三折”上市路

此前，廣發證券因康美藥業等相關業務受罰之后，便有多家保薦機構為廣發證券的擬上市公司中止IPO。受此波及，金埔園林IPO申請被迫按下“暫停鍵”。

不過，這已不是金埔園林第二次闖關資本市場。根據證監會官網內容顯示，金埔園林曾在2015年6月19日報送IPO申報稿，時隔一年后，證監會指出金埔園林存在“2015年度經營業績較上年大幅下滑”的事項。

回溯金埔園林的過往業績發現，2012-2014年，營收分別為4億元、5.04億元、5.62億元，2013年和2014年同比增長25.99%、11.48%；扣非歸母凈利潤分別為1377.95萬元、3074.13萬元、3824.58萬元，2013年和2014年同比增長123.09%、24.41%。

不知是否因為證監會指出金埔園林2015年業績問題，目前查看公司歷年的財務情況時，發現唯獨缺了2015年。

不僅如此，由于金埔園林IPO之路耗時太久，早期的投資者持有股份長達8年之久。在公司被迫暫停上市之后，金埔園林及其股東曾與海盛投資、珠海鏵創、蘇州高新、招商科技、高科新創、高科小貸及自然人股東曾新宇簽署過對賭協議，涉及業績承諾、股權收購、股權轉讓限制、引進新投資者的限制等特殊條款。然而，這些對賭協議已在2019年終止。

募資擬八成補充流動資金

金埔園林的前身為南京金埔園林建設發展有限公司，創立于1998年6月，2011年改制為南京金埔園林股份有限公司，主營業務為園林綠化建設項目的設計、施工以及苗木花卉種植與銷售業務，并具有城市園林綠化及仿古園林建筑一級資質，裝飾三級資質施工企業。

金埔園林此次擬公開發行股票不超過2640萬股，募集資金投資項目包括補充園林工程施工業務營運資金項目、金埔園林工程配套技術中心項目、金埔園林設計服務網絡建設項目。

其中，金埔園林計劃從募集資金中使用3.6億元補充園林工程施工業務流動資金，約占本次募資總額的81.59%。金埔園林表示，其余的營運資金需求，公司將通過銀行貸款、內部盈余積累等方式解決。

就此，引起投資者好奇，金埔園林為何如此缺錢？公司的業績情況到底如何？

Wind數據顯示，2017年至2019年，金埔園林營收分別為4.64億元、6.98億元、8.32億元，同比增長38.69%、50.45%、19.24%；歸母凈利潤分別為0.49億元、0.68億元、0.87億元，同比增長37.78%、40.73%、26.86%。

雖然相對于第一次IPO時，金埔園林的業績有所扭轉，但根據公司的測算，未來三年需要營運資金11.38億元，數據顯示，截至2019年12月31日，公司營運資金為6.07億元（包括貨幣資金），因此未來三年仍然有資金缺口5.31億元。

今年受新冠疫情影響，金埔園林的業績再度出現波動。招股書顯示，2020年1-3月，金埔園林營業收入為1.14億元，較上年同期下滑23.67%；歸屬于母公司股東凈利潤（按扣非前后孰低計算）為1586.72萬元，較上年同期下滑2.48%。

另外，金埔園林預測：2020年1-6月營業收入41251.19萬元~45593.42萬元，同比變化幅度為-6.69%~3.13%；歸屬于母公司股東凈利潤（按扣非前后孰低計算）為4829.1萬元~5337.42萬元，同比變化幅度為-3.04%~7.17%。就這一業績預測，公司還特意強調，僅為公司對業績的展望，并不構成公司的盈利預測。

此外，2017年至2019年期間，金埔園林的存貨分別為2.71億元、6億元和7.79億元，占流動資產的比重分別為28.75%、50.35%及51.33%，呈現快速上升之勢，“占流動資產比重較高”。

金埔園林招股書顯示，2017年至2019年期間，其應收賬款凈額分別為3.93億元、3.63億元和4.96億元，占流動資產的比例分別為41.76%、30.45%及32.66%。

細算下來，金埔園林存貨與應收賬款合計分別占流動資產的70.51%、80.8%、83.99%，占比較高且逐年增加。

隨著金埔園林在行業影響力和經營能力的不斷提升，公司承接的園林綠化項目的規模也將越來越大，相應的項目建設周期也會越長，使得應收賬款規模也相應擴大，導致公司的營運資金規模無法滿足經營需要的風險不斷上升。

如此情況下，倘若出現壞賬，公司如何應對？就相關問題，《投資者網》聯系金埔園林相關人士，未能得到任何解釋。

眾多未決訴訟纏身

根據招股書內容顯示，金埔園林存在重大訴訟的風險。

截至《招股說明書(申報稿)》簽署日，金埔園林尚未了結的金額大于50萬的訴訟有4起，均為合同糾紛案件，涉及4個不同的工程項目，分別為249省道新沂段養護改善工程景觀綠化工程、沛縣沙河風光旅游景區PPP項目、徐溜鎮特色田園鄉村建設項目、宿遷市桃花溪田旅游景觀規劃設計項目。

金埔園林表示，上述案件訴訟請求均以貨幣賠償為主，不涉及公司資質或其他承攬項目所需要件，法院要求公司支付的賠償金額較小，不會對公司的生產經營活動和財務狀況造成重大不利影響。不過金埔園林也提示，249省道新沂段案件已提起上訴，該案件涉及金額較大，公司存在敗訴并進行相關賠償的風險。

此外，金埔園林招股說明書內容顯示，在“李軍、郝家福與金埔園林股份有限公司、新沂市交通運輸局建設工程施工合同糾紛”中，原告李軍、郝家福向新沂市人民法院提出訴訟請求：判令被告金埔園林支付工程款938萬元及利息，被告新沂交通局在未付工程款范圍內承擔連帶責任。

根據新沂市人民法院于2019年12月2日作出的《民事判決書》，案件重審一審判決被告金埔園林向原告李軍、郝家福支付工程款71.19萬元及利息。隨后，原告不服判決，提起上訴。

同時，金埔園林的資產因上述案件受到了限制，于2018年12月凍結1000萬元工程款。如此看來，金埔園林的上市路上，面臨的“絆腳石”還不少。那么，其上市命運又將如何？《投資者網》將持續保持關注。