中國暴跌美國大漲——中美金融戰(zhàn)，我們這次輸了嗎？
作者 :正文注明 2024-02-06 07:15:18 圍觀 : 次 評論
作者：云石（微信ID：yunshi911）
這段時(shí)間，相信手中有資產(chǎn)的中國人心情都不好受：房市，1月份數(shù)據(jù)出來，繼續(xù)同比大跌；股市，這個(gè)就更不說了，跌的親媽都不認(rèn)識，甚至江湖傳言上交所都開始禁止員工點(diǎn)外賣——怕有人虧慘了在外賣里頭下毒。資產(chǎn)端的大幅縮水，預(yù)示著今天春節(jié)的消費(fèi)情況恐怕也好不到哪兒去——中產(chǎn)都虧的階層滑落了，哪還有心思消費(fèi)？
當(dāng)然，好消息也有，樓市救市政策終于開始大規(guī)模啟動，國家隊(duì)也在A股市場買入藍(lán)籌救市。但是，很明顯，國家隊(duì)的買入只是托而不舉——趁低吸籌可以，拉升接盤不干。至于樓市，雖然現(xiàn)在來看，救市總算有點(diǎn)走出過去兩年托而不舉的意思，但仔細(xì)分析，依然只是半條腿走路——行政手段和財(cái)政措施確實(shí)出了不少，但依然留有余地——一線城市限購，以及作為試點(diǎn)的滬渝兩地房產(chǎn)稅（實(shí)質(zhì)上的豪宅稅）也沒有完全廢除；至于貨幣政策方面，則更為謹(jǐn)慎，雖然1月有降準(zhǔn)，但大家更關(guān)注的全面降息，卻依然落空。從這一系列“自我限制”來看，官方的出手，力度依然是有限的——在股市層面依然是托底而非救市；在樓市方面，最多也就算救市剛剛啟動。這樣的力度，想力挽狂瀾是不可能的，托底都未必能把現(xiàn)在的底部完全托住。資本市場如此，那回到經(jīng)濟(jì)，自然大家的感受也好不起來——雖然去年的GDP目標(biāo)順利完成，但大家的體感卻十分之差。其實(shí)從技術(shù)層面來看，隨著芯片的突破，手機(jī)、新能源車為代表的產(chǎn)業(yè)升級完成并在市場上大殺四方，制約我們經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性問題已經(jīng)解決——至少也是大幅緩解。而之所以會出現(xiàn)這種背離，其實(shí)就是金融層面，我們受到了極大的限制。而我們這邊的經(jīng)濟(jì)一副蕭瑟通縮之像，而在太平洋對岸，美國的體感卻既然相反：加息加到了5.5，股市卻依然在高位，甚至不斷沖新高；通脹也依然沒有完全壓下來，各種數(shù)據(jù)都顯示經(jīng)濟(jì)依然繁榮，甚至剛剛出來的非農(nóng)數(shù)據(jù)，又大超市場預(yù)期，成為美聯(lián)儲主席鮑威爾鷹牌立場拒絕三月降息的依據(jù)。當(dāng)然，現(xiàn)在美國的數(shù)據(jù)，與其說是白宮和美聯(lián)儲制定政策的依據(jù)，倒不如說是為白宮、美聯(lián)儲政策背書的工具——可以說是水的一批，毫無可信度。但數(shù)據(jù)雖然造假，但現(xiàn)實(shí)層面美國資本市場相對于咱們的高度繁榮，這個(gè)是否認(rèn)不了的。那么，問題就來了——為什么中美經(jīng)濟(jì)，會出現(xiàn)這么大的反差？前面我們已經(jīng)說了，現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)的基本面是沒有問題的——畢竟產(chǎn)業(yè)升級如預(yù)期——甚至超預(yù)期突破了！但基本面沒問題，金融層面卻有問題。什么問題？就是沒有錢！這么說，肯定很多小伙伴不服氣——不是都說銀行錢多的是，只是流不出來嗎？確實(shí)如此。但問題是：為什么錢流不出來？當(dāng)然，這個(gè)問題也很好解答：經(jīng)濟(jì)通縮，沒有賺錢效應(yīng)——虧錢效應(yīng)倒不少，大家當(dāng)然不貸款反而拼命存款。但是，這又引出下一個(gè)問題，為什么經(jīng)濟(jì)通縮，沒有賺錢效應(yīng)——尤其是在經(jīng)濟(jì)基本面沒問題，產(chǎn)業(yè)趨勢向好的情況下？根子就是美元加息。現(xiàn)在美國那邊基準(zhǔn)利率5.5，中國這邊存款利率才2不到，這自然導(dǎo)致資金向美國瘋狂轉(zhuǎn)移。打個(gè)比方，現(xiàn)在你要開工廠，去找資方（銀行或者投資者）借錢，以現(xiàn)在中國的情況，大概銀行最低可以給你3個(gè)點(diǎn)，資方高一點(diǎn)。但現(xiàn)在，美國人突然跑來說，你干嘛把錢給他？直接來我這，光存款就直接給你5個(gè)點(diǎn)6個(gè)點(diǎn)；你要是搞風(fēng)險(xiǎn)投資，那收益更高——畢竟老子資本市場繁榮嘛，匯率也強(qiáng)勢。那你是資方，你會怎么選？當(dāng)然是去美國啊！這就是現(xiàn)在民間投資以及海外投資幾乎銷聲匿跡的原因。當(dāng)然，民間資本和海外資本可以去美國，但中國的銀行都是國資控股，錢肯定還是不能拿去美國的。但且不說銀行風(fēng)控嚴(yán)格，你未必貸得到款（或者利息過高），就算銀行3個(gè)點(diǎn)貸給你，你拿去建廠擴(kuò)產(chǎn)了，也得面臨個(gè)還錢的問題。你拿什么還？當(dāng)然是靠賣貨來還。而你賣貨的前提是要有人買。而現(xiàn)在的情況是什么呢？是美國存款利率輕輕松松5.6個(gè)點(diǎn)，美元保持強(qiáng)勢，金融市場不斷攀高。而反觀中國，中國存款利率2不到，美聯(lián)儲全力維持強(qiáng)美元導(dǎo)致人民幣匯率承壓，樓市股市跌成狗，這種情況下，不光民眾消費(fèi)欲望大降，市場上的流動資金，肯定也是想方設(shè)法的跑向美國——以及美元經(jīng)濟(jì)區(qū)。這樣一來，你貨就賣不出去。貨賣不出去，沒有回款更沒有利潤，那哪怕你拿的是3個(gè)點(diǎn)的超低利率貸款，你也是還不起，要賠本的。既然這樣，那你還建個(gè)屁的廠？擴(kuò)個(gè)屁的產(chǎn)？你不建廠不擴(kuò)產(chǎn)，那銀行的錢就流不出來，工人就沒工資，供應(yīng)商就沒貨款，政府就沒稅收，整個(gè)經(jīng)濟(jì)循環(huán)就都受影響。然后你不建廠，你的自有啟動資金肯定也只能存著，然后你一看——存在中國才兩個(gè)點(diǎn)，存在美國有5、6個(gè)點(diǎn)，那你就會想辦法把錢潤出去存到美國——這又進(jìn)一步加劇了資金流出。這就是中國“通縮”的邏輯。當(dāng)然，這里的通縮不是真的通縮，很多產(chǎn)業(yè)升級領(lǐng)域還是有賺錢效應(yīng)的——不然你看華為手機(jī)和汽車為啥賣的持續(xù)斷貨？但確實(shí)有一些領(lǐng)域——尤其是勞動密集型產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)在被貿(mào)易制裁和美元加息雙重壓制。這部分經(jīng)濟(jì)鏈條的受阻，就造成了現(xiàn)在大家的極差體感。那中國政府怎么辦？要么降息——但現(xiàn)在中美利差擺在這里，再降息會導(dǎo)致更嚴(yán)重的資本外流和匯率坍塌。要么就拉高資本市場，制造一定的泡沫——這個(gè)去年在股市里嘗試過，但是失敗了。而如果政府親自下場，不顧一切的拉高，那也有可能提前打光子彈，拉的過高還會幫資本解套繼而趁機(jī)外逃。所以，現(xiàn)在中國這邊其實(shí)也是沒招的——市場這邊，被美元加息壓制，導(dǎo)致流動性不足；政府那邊，雖然政策空間還有不少，但也受美元加息壓制，導(dǎo)致不光貨幣政策受到約束，不敢輕易全面降息；財(cái)政政策的出臺和行政限制等解除，也要考慮到美元降息的進(jìn)程，而只能逐步擇機(jī)打出，以避免牌被提前打光的尷尬局面出現(xiàn)。這就是中國經(jīng)濟(jì)看似“通縮”，大眾體感差的根本邏輯。而美國那邊，它的邏輯截然相反。美國這一輪加息，它的最大目的大家都知道——就是收割世界，尤其是收割中國。為了收割中國，美國必須要打擊中國經(jīng)濟(jì)，所以貿(mào)易戰(zhàn)、科技戰(zhàn)、金融戰(zhàn)都得上。金融戰(zhàn)，那就是不惜一切維護(hù)強(qiáng)勢美元，維持高利率環(huán)境，抽離中國經(jīng)濟(jì)的流動性；貿(mào)易戰(zhàn)部分，就是限制中國商品對美出口——只有這樣，才能打擊中國經(jīng)濟(jì)活力，打擊中國中低端產(chǎn)業(yè)鏈；科技戰(zhàn)部分，它必須對中國實(shí)施嚴(yán)厲的封鎖制裁，這樣才能滯緩中國產(chǎn)業(yè)升級和科技創(chuàng)新的速度，同時(shí)逼迫中國政府不得不將有限的資源投入這種長周期回報(bào)慢的行業(yè)當(dāng)中，而非直接拉動內(nèi)需刺激經(jīng)濟(jì)。客觀的說，美國的做法是有效果的——咱們現(xiàn)在大眾層面的超差體驗(yàn)，就跟美國的這些動作息息相關(guān)。但是，什么事情都是雙刃劍，美國這么玩，代價(jià)就是高利率與通脹并舉：中國是世界工廠，是你家市場上工業(yè)消費(fèi)品的最大來源；限制中國對美出口，那美國市場的商品供應(yīng)就會短缺——雖然美國會找墨西哥、越南等替代，但這些國家無論是效率、質(zhì)量、產(chǎn)能還是價(jià)格，都不可能與中國并輪，代價(jià)就是供應(yīng)短缺——這就造成了通脹。同時(shí)，由于科技制裁，中國全力推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級和科技創(chuàng)新，大幅實(shí)行國產(chǎn)替代——這個(gè)過程中國當(dāng)然很痛苦，但對美國來說，也意味著其最重要的科技產(chǎn)品，出口大幅下降，貿(mào)易回流的資金越來越少，硅谷相關(guān)科技公司大量裁員。而本土實(shí)業(yè)——這么高的利率，做什么正經(jīng)生意可以覆蓋成本？還不如老老實(shí)實(shí)把錢存在銀行呢——5、6個(gè)點(diǎn)的存款利率，比一般生意都賺錢，還沒風(fēng)險(xiǎn)。所以，大家也不想老老實(shí)實(shí)做實(shí)業(yè)，要么存銀行買美債、要么干脆去回購自家股票。而本土實(shí)業(yè)的衰落，又進(jìn)一步加劇了市場供應(yīng)短缺。這是美國解決不了的。它抗拒中國貨，墨西哥、越南、印度又取代不了中國原先的地位，美國自己又不能在本土解決產(chǎn)能問題——甚至加息還讓本土制造進(jìn)一步受損；這么搞下去，供應(yīng)自然就會短缺，價(jià)格上漲。既然是通脹，那似乎意味著美國經(jīng)濟(jì)依然繁花似錦——雖然硅谷科技公司是裁員，但整體用工需求缺口還是比較大的，工資也在隨著通脹上漲。這里的話，你就必須回答一個(gè)問題——錢是從哪兒來的？要知道，現(xiàn)在加息周期還沒有徹底結(jié)束，利率還在5.5，美聯(lián)儲也在縮表。錢都被抽走了，怎么市場上還有這么多錢來支撐通脹？還有這么多錢可以給打工人加薪？原因很簡單——因?yàn)樨?fù)債還在增加啊。雖然美聯(lián)儲這邊在搞加息縮表，但與此同時(shí)，財(cái)政部的美債數(shù)字還在不斷增加，所以依然還有足夠的錢通過財(cái)政部流入市場。一種是猜測：美聯(lián)儲暗中購債。去年3月硅谷銀行倒閉引發(fā)了一系列爆雷，然后美聯(lián)儲開始向銀行注入無限量流動性，以避免銀行倒閉潮，引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。這筆錢到現(xiàn)在為止到底給了多少，外界是不知道的。這也就是說，明面上美聯(lián)儲在縮表，實(shí)際上，它又通過暗中的渠道，向市場注入了流動性。另一種是現(xiàn)實(shí)：全球資金回流——5.5的利率，包括中國在內(nèi)的全球資金都在瘋狂回流，這么多錢到了美國，自然導(dǎo)致其流動性大增，很大一部分，之前囤在逆回購中，現(xiàn)在就逐漸流入了美債。但這里是有問題的——這么多錢集中在美國市場，但卻沒有足夠的實(shí)物資產(chǎn)做支撐。這也是美國不敢輕易降息的理由，一旦降息，意味著收割失敗。喪失了收割預(yù)期后，囤積在美國的泛濫美元對應(yīng)著明顯不足的實(shí)物資產(chǎn)，那接下來就是匯率大貶，資本出逃，美元根基動搖，經(jīng)濟(jì)危機(jī)將在失控狀態(tài)下爆發(fā)。同時(shí)，外部壓力解除的中國也將穩(wěn)住陣腳，重新步入增長周期的同時(shí)對美國開啟戰(zhàn)略反攻，美國將遭受史詩級重創(chuàng)。但不降息，美債早晚扛不住——雖然現(xiàn)在還可以靠逆回購里的資金給美債輸血，但根據(jù)測算，這個(gè)大血包也將在四五月份耗盡。那怎么辦？要么就是繼續(xù)明縮暗放——美聯(lián)儲繼續(xù)私下印鈔給市場注入流動性。但以現(xiàn)在的利率放出去，美債恐怕要刷爆。要么就是繼續(xù)推動全球資金回流——當(dāng)然，現(xiàn)在還能回流的海外資金都差不多了。再通過加息來推動剩余資金回流——這個(gè)美國現(xiàn)在也沒法再加了。
利誘不行，那就只有威逼了。用各種方法，打擊海外非美元世界——尤其是中國的金融市場，一方面讓中國資產(chǎn)嚴(yán)重貶值，加劇中國經(jīng)濟(jì)崩盤風(fēng)險(xiǎn)；另一方面推動中國的資金外逃，消耗中國外匯儲備的同時(shí)，給美債續(xù)命（畢竟這些錢進(jìn)了美國也不會閑著，可以引導(dǎo)他們?nèi)ベI美債）。只要中國能于美國之前先爆，中國資產(chǎn)被徹底打骨折，那所有的問題，就將迎刃而解！這也是最近金融戰(zhàn)打的如此慘烈，中國資產(chǎn)——尤其是大A慘不忍睹的原因之一。但這也是強(qiáng)弩之末了。畢竟中國到現(xiàn)在還有3萬億以上的外匯儲備，還有金融防火墻拉高資金出逃成本。而且打到現(xiàn)在，投機(jī)的，流動性高的資金基本上早就跑的差不多了；剩下的基本上都是不怎么想跑、或者跑起來難度很大、損失很大的。所以這一波雖然慘烈，也確實(shí)造成了巨大沖擊，但想拉爆中國經(jīng)濟(jì)體系，引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)——至少從現(xiàn)在看來，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。換句話說，瘋狂可以給美國續(xù)一點(diǎn)命。但憑這一點(diǎn)，想撐到頹勢逆轉(zhuǎn)，那是不可能的。如果現(xiàn)在這個(gè)還不行，那美國就只有最后一張牌——也就是逼日元自殺式加息。如果最后日元自殺式加息還不能達(dá)到拉爆東亞、東南亞——尤其是拉爆中國的目的。美國的金融戰(zhàn)就真的要失敗了。隨著逆回購血包枯竭，美國用不了多久只能降息，而降息周期一開啟，過一段時(shí)間經(jīng)濟(jì)危機(jī)就會爆發(fā)——由于之前加息沒有拉爆中國金融體系，那這一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)對美國來說不僅是破壞力空前，更關(guān)鍵的是它是失控的，造成的負(fù)面?zhèn)]法轉(zhuǎn)嫁出去（沒拉爆中國，自然也就沒法趁勢收割），最終所有的苦果只能美國自己承擔(dān)——也就是割美系盟友，或者昂撒與猶太兩大利益集團(tuán)互割。所以，現(xiàn)在就是黎明前的黑暗。現(xiàn)在我們遭遇的所有困境，本質(zhì)上都是中美博弈，中美金融戰(zhàn)在內(nèi)部的折射（之前還有經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的制約，但以華為mate60為標(biāo)志，基礎(chǔ)問題已經(jīng)解決——至少是大幅緩解了）。現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)體感差，房子股票貶值嚴(yán)重，但只要能挺過美國最后的三板斧，等它到它流動性耗盡被迫降息甚至爆雷（從美國逆回購血包的剩余厚度來看，這一天就已經(jīng)很近了），形勢就會逆轉(zhuǎn)：由于這一次沒能拉爆中國，所以降息放水收割這一鏈條就注定不可能打通。泛濫的美元缺乏實(shí)體資產(chǎn)支撐，就將進(jìn)入大貶值周期——而這會引發(fā)資本的瘋狂流出。屆時(shí)，這兩年從中國外逃出去的資金，以及海外各路投資將重新流入中國，屆時(shí)國內(nèi)市場流動性就將由緊縮變?yōu)閷捲＃泴⒅匦缕饎荩瘋部梢皂樌七M(jìn)。至于大家貶值的資產(chǎn)——無論是股票還是房子，只要本身是有價(jià)值的，哪怕現(xiàn)在超跌的再多，屆時(shí)也都會回歸到自己應(yīng)有的價(jià)值基準(zhǔn)——甚至還會被通脹大幅推高。這不是打雞血，而是在現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)上，做的邏輯分析和推演。說白了，這就是一場戰(zhàn)爭。如果你相信我們現(xiàn)在所遭受的這一切，并不是經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)出了問題，那就只能用中美金融戰(zhàn)來解釋——美國的攻擊，疊加中國金融圈里跪美精致利己者的聯(lián)動（金融圈一直都是國內(nèi)精神跪族最泛濫的領(lǐng)域），造成了現(xiàn)在這種狀態(tài)。但是，這也是最后的瘋狂了。我們現(xiàn)在的壓力越大，損失越慘重，就恰恰證明敵人已到了最后關(guān)頭——因?yàn)橹挥械阶詈箨P(guān)頭，敵人才會歇斯底里，不顧一切，發(fā)動一切所能發(fā)動的資源；而只有敵人這樣傾盡全力，我們才會遭受這么大的戰(zhàn)損。但如果最后咱們扛住了沒崩掉，那崩掉的就只能是敵人。而在這場零和游戲中，誰先扛不住先崩，剩下的對家就自然會成為贏者——而緊跟在“贏者”后面的兩個(gè)字，就是“通吃”！美國贏了兩次世界大戰(zhàn)，成了最后的全球霸主。而我們扛住了這次的金融戰(zhàn)，扛住了這次的中美博弈，那我們，也將在接踵而至的全球亂世中，成為資本搶奪戰(zhàn)的最大贏家！
總而言之，事到如今，反倒沒什么好說的了。這就是拼國運(yùn)！對普通國人來說，我們別無選擇，只能跟國運(yùn)捆綁。這一次扛過去，所有的損失都可以加倍贏回來；如果國家輸了，國運(yùn)跌落——即便現(xiàn)在你已經(jīng)把所有的資產(chǎn)都換成了現(xiàn)金，躲過這一輪資產(chǎn)下跌；但當(dāng)中國慘遭收割后，你手里的現(xiàn)金也同樣會貶成金圓券——甚至哪怕你換成了黃金、美元（實(shí)際上根本不會有這么多黃金、美元給大家換），最終你也是留不住的。最后，用《國際歌》的那句歌詞，作為這篇文章的結(jié)尾，也算是給在金融戰(zhàn)最慘烈的階段，做一個(gè)注腳：這是最后的斗爭，團(tuán)結(jié)起來到明天！英特納雄耐爾，就一定要實(shí)現(xiàn)！
