金融暴風(fēng)雨前的平靜！
來源：大白話時(shí)事
微信號(hào)：xhdb66
一個(gè)是美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾在5月15日表示，正在重新評(píng)估其貨幣政策框架的“關(guān)鍵部分”，隨著經(jīng)濟(jì)和政策不斷變動(dòng)，長期利率可能會(huì)走高。
這意味著，美聯(lián)儲(chǔ)幾乎宣布2008年以來的長期低利率時(shí)代可能已經(jīng)結(jié)束，未來將進(jìn)入一個(gè)階段性的“高利率時(shí)代”。
結(jié)果，在美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾做了這個(gè)關(guān)鍵表態(tài)后，僅過了1天，國際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪宣布，由于美國政府債務(wù)和利率支付比例增加，該機(jī)構(gòu)決定將美國主權(quán)信用評(píng)級(jí)從AAA下調(diào)至AA1。
此前，惠譽(yù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾已經(jīng)下調(diào)了美國的主權(quán)信用評(píng)級(jí)，這意味著美國在三大主要國際信用機(jī)構(gòu)中的主權(quán)信用評(píng)級(jí)均失去了AAA的最高等級(jí)。
雖然特朗普嘴巴一直贏贏贏，但這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)倒是很老實(shí)。
這個(gè)老實(shí)，也只是
準(zhǔn)確說，連美國的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都下調(diào)美國信用評(píng)級(jí)，只能說明真實(shí)情況比評(píng)級(jí)更嚴(yán)重。
受此影響，美國金融市場(chǎng)今天再次出現(xiàn)股債匯三殺。
美元指數(shù)截止我晚上寫文章時(shí)，是下跌了0.85%；
納斯達(dá)克盤前期貨指數(shù)目前是跌了1.59%；
最關(guān)鍵還是美債。
美國20年期和30年期國債收益率，今天又雙雙觸及5%大關(guān)。
30年期國債收益率，即將超過2023年的高點(diǎn)。
由于債券價(jià)格和收益率是反向關(guān)系，收益率上漲，意味著債券價(jià)格下跌，意味著當(dāng)前長期美債市場(chǎng)又再次出現(xiàn)拋售潮。
這一方面
另外一方面也是市場(chǎng)投資者對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)長期維持高利率的預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾15日講話強(qiáng)化了這個(gè)預(yù)期。
鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)正在調(diào)整其貨幣政策框架，以應(yīng)對(duì)2020年疫情后通脹和利率前景的重大變化。
鮑威爾很明確的說：“2020年制定的政策框架是基于當(dāng)時(shí)持續(xù)低利率和低通脹的環(huán)境，但當(dāng)下經(jīng)濟(jì)條件已發(fā)生顯著變化。”
這里鮑威爾特意提到了2020年，而在2020年，美聯(lián)儲(chǔ)做過最出格的事情，就是在2020年3月疫情危機(jī)里，開啟無限印鈔，印鈔4萬億美元的基礎(chǔ)貨幣，強(qiáng)行把那次流動(dòng)性危機(jī)給延后了。
這里鮑威爾的意思是，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)之所以可以開啟無限印鈔，是基于美國長期處于“低利率、低通脹”的經(jīng)濟(jì)環(huán)境里。
2008年次貸危機(jī)爆發(fā)后，美聯(lián)儲(chǔ)開啟QE，進(jìn)行量化寬松印鈔，而依托于我國龐大的制造業(yè)，為美國供應(yīng)大量物美價(jià)廉的商品，才讓美國得以長期保持低通脹環(huán)境，從而給美聯(lián)儲(chǔ)長期維持量化寬松印鈔，提供了基礎(chǔ)。
但是2018年，特朗普發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)后，就已經(jīng)動(dòng)搖了這個(gè)基礎(chǔ)。
并且，2020年的疫情危機(jī)，讓全球供應(yīng)鏈一度紊亂，這種情況下，美聯(lián)儲(chǔ)2020年的無限印鈔，一下子引爆了美國2021年開始的通脹危機(jī)。
2021年，一開始美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾還比較嘴硬，拋出了有名的通脹暫時(shí)論，我當(dāng)時(shí)也分析過很多次，美聯(lián)儲(chǔ)這是徹頭徹尾的謊言。
結(jié)果，2022年俄烏沖突的爆發(fā)，加劇了美國通脹失控，從而迫使美聯(lián)儲(chǔ)在2022年3月開始激進(jìn)加息。
雖然去年美國通脹率出現(xiàn)大幅回落，但通脹率只是CPI同比指數(shù)，只要CPI維持一年不變，通脹率就會(huì)降為0，但這并不代表物價(jià)降回2020年之前的水平。
通脹率下降，只是代表美國當(dāng)前物價(jià)增速稍微放緩。
當(dāng)前美國物價(jià)整體仍然比2020年之前，起碼貴50%以上。
事實(shí)上，當(dāng)前美國物價(jià)仍然還在持續(xù)上漲，只是增速?zèng)]有2022年那么快而已。
這個(gè)從美國CPI指數(shù)就可以看出來。
本來去年美國通脹率好不容易回落到3%以下。
但今年特朗普再次發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)，一下子讓美國通脹前景惡化。
雖然特朗普一開始嘴硬，試圖忽悠美國MAGA，稱高額關(guān)稅會(huì)由生產(chǎn)國買單。
但隨著越來越多事實(shí)證明，高額關(guān)稅將由美國消費(fèi)者買單時(shí)，特朗普開始著急了。
5月17日，特朗普在自家社交平臺(tái)發(fā)帖稱：“沃爾瑪應(yīng)該停止將漲價(jià)推到關(guān)稅頭上。沃爾瑪去年賺了數(shù)十億美元，遠(yuǎn)超預(yù)期……正如有人所說，沃爾瑪和中國應(yīng)該‘自行消化這些關(guān)稅’，而不是向?qū)氋F的顧客收取任何額外費(fèi)用。我會(huì)盯著看，你們的顧客也會(huì)！！！”
特朗普的這個(gè)威脅，并沒有太大作用。
除非沃爾瑪想破產(chǎn)，不然它必然是要把大部分高額關(guān)稅，轉(zhuǎn)嫁到美國消費(fèi)者身上，不可能美國零售商企業(yè)自己完全消化，那樣就算是沃爾瑪這樣的零售巨頭，也會(huì)破產(chǎn)。
于是，到了5月18日，美國財(cái)長貝森特在接受采訪時(shí)承認(rèn)，美國企業(yè)正感受到特朗普政府貿(mào)易戰(zhàn)造成的影響，沃爾瑪將“承擔(dān)部分關(guān)稅”。他也承認(rèn)一部分關(guān)稅最終會(huì)落到消費(fèi)者頭上，使其遭受經(jīng)濟(jì)上的痛苦。
看樣子，美國MAGA不得不接受這么一個(gè)現(xiàn)實(shí)，商品不會(huì)從貨架上憑空刷出。
這個(gè)世界是唯物的，不是靠特朗普贏學(xué)這種唯心體系就能刷出商品。
特朗普發(fā)動(dòng)的這場(chǎng)全球貿(mào)易戰(zhàn)，是必然推動(dòng)美國通脹上升。
美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾也是在這個(gè)背景下，才發(fā)表那個(gè)講話，暗示“長期低利率”的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。
鮑威爾警告稱：“我們可能正在進(jìn)入一個(gè)供應(yīng)沖擊更頻繁、更持久的時(shí)期——這對(duì)經(jīng)濟(jì)和央行來說都是一個(gè)艱巨的挑戰(zhàn)。”
有“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的知名財(cái)經(jīng)記者Nick Timiraos撰文稱，面對(duì)不再確定是否有超低利率的世界，鮑威爾引導(dǎo)新戰(zhàn)略。美聯(lián)儲(chǔ)即將對(duì)利率制定框架進(jìn)行調(diào)整，雖然不太可能影響當(dāng)前的政策決策，但承認(rèn)了“長期低利率”時(shí)代可能已經(jīng)結(jié)束。
不過需要注意，雖然未來這幾年，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)把利率長期維持在較高水平，但不代表美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)對(duì)今年可能爆發(fā)的流動(dòng)性危機(jī)無動(dòng)于衷。
之前長期低利率時(shí)代的中性利率是2.5%左右。
而長期高利率時(shí)代的中性利率可能是3.5%左右，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前4.25%的利率，還是有一些降息空間，只是這個(gè)降息空間沒那么大。
此外，除了降息之外，能對(duì)流動(dòng)性危機(jī)進(jìn)行短期緩解的有效方式，是印鈔擴(kuò)表。
這意味著，美聯(lián)儲(chǔ)今年是有可能在高利率環(huán)境下，進(jìn)行高息擴(kuò)表。
這毫無疑問是一種飲鴆止渴的行為，但美聯(lián)儲(chǔ)也別無他法。
高息擴(kuò)表，會(huì)讓美國債務(wù)問題更加嚴(yán)重，但至少可以避免立即死刑，好歹能爭(zhēng)取個(gè)死緩。
至于能死緩幾年，對(duì)現(xiàn)在的美國政府和美聯(lián)儲(chǔ)來說，已經(jīng)不是他們能考慮的問題了，只能交給后人的智慧了，只不過以美國的現(xiàn)況來看，恐怕也沒什么后人的智慧了，只能拖一時(shí)是一時(shí)。
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