?存貨占總資產五成 訴訟纏身夢金園IPO問題重重
作為資金密集型企業，尤其是在同行業對手周大生、周大福資產證券化之后，資本布局掉隊的夢金園黃金珠寶集團股份有限公司（以下簡稱“夢金園”）也開始尋求A股上市。自披露招股書以來，夢金園就因存貨高企、訴訟纏身等引發極高的關注。近日，證監會官網披露了首發反饋意見，夢金園的前述問題亦被重點關注。
研發占比不足0.1%
招股書顯示，夢金園主要從事“夢金園”品牌黃金珠寶首飾的設計研發、生產加工、批發零售及品牌加盟業務，產品以高純度黃金首飾為主，兼營鉆石鑲嵌、K金首飾等其他珠寶飾品。
財務數據顯示，夢金園2017-2019年以及2020年1-3月實現的營業收入分別約134.68億元、140.67億元、140.89億元、16.1億元，對應實現的歸屬凈利潤分別約1.51億元、1.94億元、1.71億元、2831.52萬元。從上述數據可以看出，夢金園在報告期內的營收規模增速放緩，2019年歸屬凈利潤更是出現明顯下降。
據一位珠寶行業人士介紹，目前珠寶行業仍處于快速發展階段，國內各大品牌的黃金珠寶企業尚未形成自身獨特的經典設計款式產品，研發設計型高端人才凸顯不足，造成行業產品同質化嚴重、低層次價格戰頻發。
在經濟學家宋清輝看來，夢金園想要突圍，提升研發設計能力對于公司的發展至關重要。不過，北京商報記者注意到，夢金園在研發上的投入力度略顯遜色。
招股書顯示，夢金園2017-2019年以及2020年1-3月的研發費用分別為513.11萬元、491.83萬元、576.45萬元、111.39萬元，分別占各期營業收入的比重為0.04%、0.03%、0.04%和0.07%。
從夢金園披露的招股書來看，公司的研發費用由職工薪酬、設計費、折舊等構成。數據顯示，2017-2019年以及2020年1-3月，夢金園研發費用項下的設計費分別為118.47萬元、3.5萬元、62.7萬元、5.02萬元。
上述情形引起證監會的關注。首發反饋意見中，證監會要求夢金園說明是否存在研發費用資本化的情形，保薦機構和申報會計師需核查報告期內研發費用的會計處理是否符合《企業會計準則》的規定，并補充說明報告期研發費用中設計費呈下降趨勢的原因。
存貨占總資產比例超五成
從披露的招股書來看，收入增長疲軟的夢金園，存貨卻處于高位水平，這一情形被重點問詢。
數據顯示，2017-2019年以及2020年1-3月各報告期期末，夢金園的存貨賬面價值分別約14.94億元、15.33億元、17.44億元、17.99億元，占流動資產的比例分別為71.25%、63.62%、70.62%和68.26%，占總資產比例分別是60.83%、54.74%、59.16%和57.43%。
“公司存貨金額較大且占資產比例較高，主要是由于公司所處珠寶首飾行業特點和生產經營需求所決定。公司產品主要是黃金飾品、K金飾品、鉆石鑲嵌飾品等單價較高的珠寶首飾產品，為了滿足加盟商選貨需求，各銷售子公司下設的直營展廳需要進行鋪貨；與同行業多數企業不同，公司銷售的飾品主要由自有工廠生產加工，需要儲備一定量的原材料滿足生產加工需求?！眽艚饒@在公告中如是表示。
而投融資專家許小恒認為，雖說夢金園的存貨金額較高屬于行業特點，不過存貨規模擴大，一方面增加存貨管理難度，另一方面也增加了流動資金積壓規模和資金周轉壓力。
夢金園在公告中坦言，未來如果黃金、鉆石等主要原材料價格大幅波動，公司將面臨因存貨減值導致經營成果減少等風險。
報告期內，夢金園已經進行了存貨跌價計提準備。數據顯示，2017-2019年以及2020年1-3月，夢金園的存貨跌價準備計提金額分別為6687.98萬元、1023.62萬元、3795.43萬元和291.14萬元。
報告期各期末，夢金園存貨跌價準備計提額與存貨余額增長趨勢相反，存貨跌價準備計提是否充分、發行人存貨跌價準備計提比例高于同行業可比公司均值的原因是需要夢金園來回答的問題。
涉多起訴訟
報告期內，夢金園及子公司存在6項訴訟導致的或有事項，其中還有訴訟尚未了結。相關訴訟也是夢金園IPO路上不可回避的問題。
據招股書，2018年12月，卡地亞國際有限公司（以下簡稱“卡地亞”）以侵害其商標權與不正當競爭糾紛為由將夢金園、山東夢金園、夢金園加盟商平陽縣尚豐珠寶行、溫嶺市澤國金玉樓珠寶店、平湖市當湖鎮鳳祥銀屋、蒼南縣大福珠寶有限公司起訴至天津市第一中級人民法院，經一審判決，駁回卡地亞全部訴訟請求。
2020年1月20日，原告卡地亞上訴。2020年7月14日，根據天津市高級人民法院（2020）津民終377號民事裁定書，裁定如下：撤銷天津市第一中級人民法院（2019）津01民初8號民事判決：本案發回天津市第一中級法院重審。截至招股說明書簽署之日，該案件處于重新審理中（尚未開庭）。
在首發反饋意見中，證監會要求夢金園說明并披露訴訟的原因、進展，是否計提預計負債、資產減值損失等，若敗訴對發行人主要財務指標的影響，是否影響發行條件。
另外，證監會還要求夢金園結合與“云南禧福”（系公司省級代理服務中心）相關的兩起買賣合同糾紛案件（昌樂縣人民法院〔2019〕魯0725民初3013號、昌樂縣人民法院〔2019〕魯0725民初3021號）、加盟商的信用政策、內控制度等說明發行人相關內控制度和風險控制制度是否建立健全并得到有效執行。
針對公司相關問題，北京商報記者向夢金園發去采訪函，不過截至記者發稿，未收到對方的回復。
相關文章
-
陳都靈一襲綠色抹胸長裙 站在柳樹下宛若自然精靈
近日，陳都靈最新造型美照釋出，她身著一襲綠色抹胸長裙，站在柳樹下宛若自然精靈，神秘而又清新。...
2025-04-24 09:21:51 都靈站在抹胸 -
梁朝偉劉嘉玲周潤發齊聚 為杜琪峰慶生掀起回憶殺
4月22日晚，劉嘉玲于社交賬號上發布了與梁朝偉、周潤發、張叔平等好友為杜琪峰慶生的合影，畫面中眾人笑容滿面，多年情誼盡顯。劉嘉玲周潤發同框合影，劉嘉玲微卷的利落短發造型十分吸睛。...
2025-04-24 09:21:44 劉嘉玲梁朝偉杜琪 -
林心如就黃子佼事件強硬表態：對虐待及影片持有行為零容忍
臺媒消息顯示，林心如于近期就黃子佼藏匿未成年人性影像一事再度發聲。她鄭重表明立場，明確表示對虐待未成年人以及持有相關影像的行為絕無妥協余地。...
2025-04-24 09:21:41 強硬影片行為 -
-
董璇泳池旁喝椰子水好愜意 穿優雅禮裙身姿曼妙
近日，董璇在社交平臺上曬出一組寫真美照，并配文稱：“提前在廣州感受了夏日賽道。”照片中，她身著一襲優雅禮裙在游泳池旁喝椰子水，面露明媚笑容，十分愜意。...
2025-04-24 09:21:14 椰子泳池曼妙 -
-
形勢比人強，特朗普關稅戰打不下去了！
原創： 后沙來源微信公眾號：后沙已獲轉載授權昨天在短短不到6個小時之內，特朗普發動的關稅戰又變調了。北京時間0時左右，美國財政部長貝森特在摩根大通的閉門會議上，放風稱，中美之間的高關稅是不可持續的，預計會降溫。預計什么，預料到中國的態度？自己信嗎？1點左右，白宮發言人萊維特在新聞發布會上也表達了類似的態度。5點左右，特朗普親自確認，針對中國進口商品的關稅稅率不會維持在當前水平（145%），“它會大幅下降，但也不會降至零，中國將對最終的關稅稅率非常滿意”。特朗普還說了些肉麻的話，要和中國幸福地生活在一起（v...
2025-04-24 09:21:03 關稅不下去了形勢 -
-
慫是真認慫，事是真沒完！
作者：碼頭整薯條的海鷗來源：碼薯學人今天我們來聊聊服軟的特朗普。在美國時間4月22號發生了4件事：特朗普公開說開始考慮降低對華關稅稅率（強調不是0）；特朗普放出消息說中美貿易談判進展順利；特朗普表示無意解雇美聯儲主席鮑威爾，但是還是要求美聯儲降息；特朗普的財長貝森特在22號摩根大通的閉門投資會上明確表示中美貿易戰不能長期持續。這4條消息合在一起，我們可以明確一點，特朗普在釋放善意。但是，善意不代表勝利。果然，就在4月23日，美國媒體突然傳出消息說中美芬太尼談判陷入僵局。22號的宣傳口徑表明特朗普確實在認慫...
2025-04-24 09:21:01 慫是真認慫事是真 -
特朗普不想打關稅戰了，想和中國幸福地生活在一起！
原創： 一棵青木來源公眾號：遠方青木已獲轉載授權特朗普發動的關稅戰又進入新階段了，以一種你想都不敢想的方式。4月23日，特朗普公開發言稱對中國的145%關稅太高了，自己很快會大幅度降低，但不會降低到零。特朗普還說，中國將對最終的關稅稅率非常滿意，但他們必須跟美國達成協議。還有更離譜的，特朗普說：“我認為中國會很高興，我們會幸福地生活在一起”。沒錯，真的是這么說的。中文翻譯看起來非常肉麻，但原文其實更肉麻，特朗普使用的英文單詞原文是“very happily”。不僅要在一起（live together），還...
2025-04-24 09:20:59 關稅中國幸福
