昔日新三板巨頭的興衰路：市值千億，一度比肩黑石
昔日新三板巨頭的興衰路
9月29日晚間，九鼎集團、九鼎投資（600053.SH）先后發布公告，通報了董事長、董事吳剛近日收到證監會《立案告知書》。因吳剛相關行為涉嫌違反基金相關法律法規，證監會于7月23日決定對他立案。
吳剛是資本市場的風云人物，他創辦的九鼎集團一度躋身于創投圈第一梯隊，也曾以千億市值被稱為“新三板私募第一股”。九鼎集團是九鼎投資的間接控股股東。
近來，吳剛及“九鼎系”上市公司曾多次遭到監管處罰。截至9月30日，九鼎集團市值已不足80億元，與巔峰時期相比已是云泥之別。
千億九鼎跌落
新三板一度是私募機構的造富圣地，九鼎集團堪稱其中“最靚的仔”。
2014年4月，九鼎集團登陸新三板，掛牌前私募融資35億元。這筆融資以每股6.1元的價格向138名股東發行股份，合計579.79萬股。
掛牌前，九鼎集團在資本圈內已闖出一番天地。在創投圈，吳剛是頗具爭議的話題人物。因為兇悍的運作風格，他和九鼎曾被貼上“游戲規則破壞者”和“PE公敵”等標簽。時代周報記者就曾聽多位PE投資經理講述過被九鼎“搶項目”以及“不看估值大干快上”的軼事。
吳剛畢業于西南財經大學，歷任閩發證券投資銀行部項目經理，證監會副處長、處長，廣西北部灣國際港務集團總裁助理，昆吾九鼎董事長等，一度被視作官員下海創業的典范，也是“九鼎模式”的開創者。
九鼎模式被總結為PE工業化生產模式。與很多創投機構“貴精不貴多”的特種兵式作戰方式不同，九鼎投資迅速鋪大攤子，大規模地抓取Pre-IPO項目，突擊入股迅速兌現，實現高速擴張。成立四年多，旗下員工就已增至300多人，這一擴張在創投圈極為罕見。
同時，借著創業板開板的東風，九鼎投資四面出擊，并迅速躋身中國私募股權投資機構前十強。而九鼎的“出圈”，則出現于新三板掛牌之后。依賴“基金份額換股權”、“蛇吞象”式收購中江集團等一系列令人眼花繚亂的操作之后，九鼎集團市值一路大增，最高達1024.50億元，坐上新三板市值“第一把交椅”。
千億市值的九鼎集團，成為資本市場上的焦點。在同一時期，九鼎集團的市值與黑石相若，但九鼎200億元的管理規模，與黑石2萬億元的管理規模相比，則相距百倍。更加夸張的是，彼時凱雷估值300億元，管理規模高達1.2萬億元。同樣是創投類私募資管機構，如此懸殊的估值差異，讓很多職業投資人直呼看不懂。
九鼎集團的“割韭菜”行為，不免被業內人士詬病為“簡單粗暴”。追溯發現，其掛牌新三板后，在2014年的定增過程中，為規避200人紅線監管要求，隱瞞了實際股東人數超過200人的事實。此外，還在吳剛的指示下，操縱他人賬戶進行證券交易。
在定增中，九鼎控股出資并安排5個賬戶接受定增股票，這5個賬戶都指向錢國榮等5人。但在同日，錢國榮等5人就分別將證券賬戶以及增發股票委托給吳剛管理。結果，2014年8月12日至2015年4月期間，吳剛指使相關人員操作“錢國榮”等5個賬戶賣出九鼎集團3.75億股，獲實際盈利6837.25萬元。
吳剛繼續在資本市場攪動風雨。2015年，九鼎集團曾發布百億定增計劃，大舉投資布局金融業。此后因重大事項，九鼎集團停牌，直到2018年才復牌，創下新三板有史以來停牌時間最長的紀錄。
接連收到處罰
2015年5月15日，九鼎投資以41.5億元拍得中江集團100%股權，借此收購A股上市公司中江地產。隨后，中江地產股票簡稱更名為“九鼎投資”，九鼎擁有了在資本市場的第二個“馬甲”。
除此以外，九鼎集團全面布局金融領域，迅速覆蓋券商、保險、公募基金、私募業務等。較有代表性的操作包括收購九州證券、中捷保險經紀，成立九泰基金，吞并富通保險，投資借貸寶等互聯網金融平臺。
相比傳統金融領域引發的爭議，吳剛在互聯網金融攪動的風波更引人矚目。2015年6月，一款以熟人間借貸為特色的移動互聯網產品“借貸寶”橫空出世。據說，吳剛想通過這款產品實現“人人辦金融”的普惠金融大業藍圖。
今年年初，證監會發布《關于加強私募投資基金監管的若干規定》，進一步加強私募基金監管，嚴厲打擊各類違法違規行為。新規明令禁止借貸、擔保、明股實債、資金池業務、自融等一系列違法違規行為。
今年1月，九鼎集團與吳剛均被證監會處罰。因利用他人賬戶從事證券交易，沒收違法所得5.01億元，并處以1億元罰款；對九鼎控股執行董事、九鼎集團董事長吳剛給予警告，并處以10萬元罰款。同時，因2014年二次定增中信披違規，被證監會責令其改正，給予警告，并處以60萬元的罰款。
相比當初千億市值，兩家“九鼎系”公司風光不再。截至9月30日收盤，兩家公司市值合計僅130億元出頭。
九鼎集團2021半年報顯示，其上半年營收13.20億元，凈利潤4.49億元，相比去年同期虧損3.91億元扭虧為盈。財報數據顯示，九鼎投資今年上半年實現營收7721萬元，同比減少45%；歸母凈利潤4326.8萬元，同比減少8.07%。其中，私募股權投資管理業務實現營收6438.42萬元，同比減少49.58%；歸母凈利潤6280.31萬元，同比減少27.94%。
9月27日，青島證監局又披露，九鼎投資為子公司擔保未及時披露，因此董秘易凌杰收警示函。
九鼎集團、九鼎投資均在公告中聲稱，本次立案所涉事項系對吳剛的個人調查，不涉及公司私募股權投資管理業務，對公司的日常運營沒有重大影響。
9月30日，九鼎投資大幅低開，盤中一度觸及跌停，收盤下跌7.89%，報14.48元/股。
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