海天提價或帶動行業跟隨 調味品行業基本面正緩慢改善
財聯社（成都，記者蘇啟桃）訊，國慶前后，年內股價普遍腰斬的調味品板塊突迎一波反彈，直接導火索為龍頭海天味業（603288.SH）產品提價從傳聞到落地，更深層的原因則為調味品行業基本面有望緩慢改善。
分析人士向財聯社記者表示，疫情影響、原材料漲價、社區團購沖擊線下渠道等負面因素正在逐步改善，調味品行業至暗時刻已過；預計Q3行業庫存環比有所好轉，海天提價有望帶動其他調味品公司跟隨，但成本壓力仍待解，基本面改善速度或較慢。
海天提價將帶動行業短期盈利改善
2021年上半年，原本所向披靡的調味品賽道突入寒冬，股價與業績雙雙下行。千禾味業（603027.SH）、恒順醋業（600305.SH）增收不增利，中炬高新（600872.SH）、加加食品（002650.SZ）營收、凈利雙降，唯一保持增長的海天味業（603288.SH）增速也降至一位數。尤其到了Q2，除恒順醋業外，上述調味品上市公司增速均同比下滑。
業內人士向財聯社記者表示，影響各家業績的負面因素較多，但共性也是顯而易見的。首先需求端，從社會零售總額情況來看，2021年Q2消費需求快速下降、疲態明顯，調味品消費市場表現也較低迷；其次，在消費者購買力下降情況下，社區團購異軍突起，商超客流量下降，企業和商超紛紛加大了打折促銷力度，市場競爭更加激烈，產品價格下降；第三，2020年3-4月疫后出現了一波需求高峰，2020H1基數較大；另外，豆粕、包材等原材料價格上漲，成本增加，擠壓利潤。
如今海天味業提價從傳聞到落地，給行業帶來一劑強心針。海天味業10月12日晚間公告稱，鑒于各主要原材物料、運輸、能源等成本持續上漲，公司決定對醬油、蠔油、醬料等部分產品的出廠價格進行調整，主要產品調整幅度為3%-7%不等，新價格執行于2021年10月25日開始實施。
海天提價落地，其余品牌會否跟隨？財聯社記者聯系加加食品董秘辦了解到，公司暫時沒有提價的打算。而千禾味業則稱，靜觀其變。中炬高新回復記者，公司暫未有提價通知。
雖然各家調味品上市公司對提價還處于觀望狀態，但業內對此多有較好預期。有行業分析人士告訴財聯社記者，“海天提價在預期之中，短期看提價有助于緩解公司成本端壓力，改善渠道的利潤水平，同行跟隨提價最好。但若海天提價之后，其他品牌不跟隨提價，可能對其銷量會產生影響。”
“梳理歷次醬油提價，我們認為此次海天先行提價將帶動其他調味品公司跟隨，行業整體盈利能力有望得到改善。”國聯證券分析師陳夢瑤在研報中指出，根據行業內公司提價后業績表現，除2014年外，提價后公司短期盈利能力均有所改善。從提價后半年的毛利率、凈利率維度看，各公司提價均對毛利率、凈利率水平有正向提振。
基本面有改善跡象
更加值得注意的是，除了海天味業提價刺激外，Q3開始行業情況亦有逐步改善跡象。市場普遍認為，調味品行業至暗時刻已過。
上述行業分析人士也告訴記者，據其近期渠道調研，疫情導致的庫存積壓確實在逐步消化；社區團購逐步規范，且品牌方紛紛入局，這部分沖擊將減弱。
（超市國慶節促銷活動，財聯社記者攝）
國慶前后財聯社記者草根調研成都市區內包括永輝、沃爾瑪、家樂福在內的多家大型商超亦發現，各品牌醬油貨齡相對良性，海天、千禾、李錦記、廚邦平均庫齡多在3-4.5月之間，但千禾、海天、中壩均偶有貨齡超8個月的產品。國慶期間，各品牌均有促銷活動，大品牌主要以超市促銷為主，小品牌偶有廠商促銷；節后促銷明顯減少。優惠方面，各品牌促銷以單品直接打折或捆綁銷售（30減5之類）為主，而在去年同期，多以大包裝捆綁買贈為主。
食醋方面，促銷較少，平均貨齡略低于醬油。恒順、千禾、保寧、海天平均貨齡在6月、4月、3月、3月左右，且恒順偶有貨齡超10個月的產品陳列，其他品牌陳列較少。
“雖然行業情況有改善跡象，但總體而言，基本面好轉或很緩慢。”上述行業分析人士向記者表示，雖然原材料價格上升空間有限，但大概率還將在高位震蕩，這個位置的價格與去年相比仍很高，成本壓力待解；且疫情反復之下，餐飲何時能夠恢復至正常還是未知數，需求的回暖情況還需要觀察。
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