隔膜漲價已現 供需緊張明年料加劇
財聯社（廈門，記者李子健）訊，近幾年隔膜價格整體行情向下，但這個情況已經發生逆轉。財聯社記者近日獲悉，恩捷股份（002812.SZ）已對部分客戶上調隔膜價格，盡管同行星源材質(300568.SZ)及滄州明珠(002108.SZ)未透露是否已經跟進，但產業鏈消息顯示，目前已有部分濕法隔膜產品價格出現上漲。
隆眾資訊鋰電池分析師于亞楠對財聯社記者表示，隨著鋰電池需求量的不斷上升，隔膜市場逐漸供不應求，干法隔膜和濕法隔膜中應用于鋰電池的類型將會迎來漲價，其他類型的隔膜產品也會出現跟漲，漲幅不一。而隔膜行業中，明年龍頭恩捷股份新釋放產能最高。
隔膜漲價已現
財聯社記者以投資者的身份從恩捷股份獲悉，針對隔膜價格，近兩個月公司已對部分客戶進行上調，但由于產品非標準化以及品類較多，暫未統計整體漲幅。但上調隔膜價格的不只恩捷股份一家，于亞楠根據市場情況表示，隔膜存在漲價預期，目前已有部分濕法隔膜產品價格出現上漲。
財聯社前期《鋰電材料前瞻三：隔膜“接力”補位新缺口價格或于明年上半年迎來上漲》報道中已指出，隔膜作為鋰電材料中壁壘較高的行業之一，大型電池廠基本只采購前排隔膜廠的產品，因此隔膜CR3供給僅為18-19億平，顯著低于下半年國內隔膜24-25億平米的需求，造成一定的供需緊張。
而濕法隔膜價格上漲或僅是隔膜全面上漲的一個開端。于亞楠稱，2021年國內隔膜供需關系逐步轉變為供不應求，2022年之后鋰電池需求增長迅速，帶動隔膜需求大漲，有效的隔膜供給逐漸滿足不了下游需求，隔膜行業供需緊張的情況進一步放大，隔膜將會進一步漲價，預期漲幅超過10%。
與此同時，恩捷股份、星源材質及中材科技（002080.SZ）等頭部企業持續滿產運行，二線企業的產能利用率亦在明顯提高。鑫欏資訊隔膜分析師陳雷雨稱，隔膜依舊延續偏緊狀態,行業產能利用率維持高位，主流企業供給偏緊張。且無論4680型電池抑或是固態電池技術發展，均不會對明年隔膜的需求造成任何影響，優質產能仍然緊張，下游隔膜保供趨勢顯著。
隔膜價格上漲主要是受供求關系影響，值得注意的是，價格大幅上漲的如PVDF等輔料，因為占比較低的原因，并未太大影響隔膜公司毛利率。Wind數據顯示，三季度恩捷股份、星源材質的毛利率分別環比提升4.29個百分點、2.47個百分點，滄州明珠、中材科技或受其他業務影響略有下滑。
不過，隔膜上游傳導而來的成本壓力，恩捷股份稱最后會向下傳導，其在接受機構調研中表示，公司現在也在承受一部分材料價格上漲的影響，公司雖然也在通過規模化生產、技術工藝改造，和在成本上的一些管控措施努力消化上游傳遞過來的材料上漲的壓力，但這個壓力最后會一定程度的向下游傳導。
恩捷股份成明年“擴產王”
國信證券相關研報指出，展望未來三年，隔膜供需緊平衡。全球主流隔膜設備商日本制鋼所（供應恩捷股份）、東芝（供應湖南中鋰）和德國布魯克納（供應星源材質）等整體產能有限，并且設備交付通常一年半以上，隔膜設備供應很大程度上決定隔膜產線的擴張速度。其中，恩捷股份認為，隨著行業快速發展，預計明年需求會更強勁，從供求關系來看，未來3-5隔膜供應處于偏緊狀態。
由于隔膜投產周期較長，且主要集中在頭部企業，短期內隔膜產能增量有限。財聯社記者獲悉，國內明年具備規模隔膜產能釋放的企業，有恩捷股份及星源材質。據悉，到今年年底，恩捷股份有近60條產線，產能預計45-50億平方米。
到2022年，恩捷股份預計隔膜產能達到70億平方米，交貨能力達45-50億平方米。在此基礎上，未來幾年公司以每年新增25條生產線為目標進行產能擴展和產線建設，而在此之前，往年新增的生產線計劃僅10余條。
中信證券研報則統計星源材質產能顯示，預計其2021年的隔膜產能共為25.5億平方米，到了2022年，則為39.9億平方米。其中增量主要來自于公司旗下歐洲星源、南通星源、合肥星源及江蘇星源。
滄州明珠隔膜的擴產節奏則相對較慢，目前公司設計的產能是干法1億平，濕法1.9億平。今年公司于5月、11月披露擴建的共4億平濕法線需要24個月的建設周期。不過，前期公司預計隔膜產品銷量目標為1.98億平方米，而實際上公司前三季度隔膜銷量共1.6億平方米，而隨著四季度鋰電傳統旺季，滄州明珠的隔膜實際銷售量，或超預期。
根據中信證券的測算，2021/22/23年全球隔膜需求增量為34/30/35億平米，而全球隔膜供給增量為25.5/27.6/31億平米，供需缺口持續擴大，預計隔膜在未來兩年仍供不應求。
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