房連泉對時代財經(jīng)指出，與投資金融市場上的產(chǎn)品相比，最大的區(qū)別與好處是可以享受稅收優(yōu)惠政策。

千呼萬喚始出來。

4月21日上午，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》（下簡稱《意見》），此前備受關(guān)注的第三支柱養(yǎng)老的“輪廓”逐漸清晰起來。

《意見》首先劃定了參與范圍，即在中國境內(nèi)參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險或者城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險的勞動者，可以參加個人養(yǎng)老金制度。同時，《意見》明確了每年繳納個人養(yǎng)老金的上限為12000元。

《意見》還提到，在稅收政策方面，國家制定稅收優(yōu)惠政策，鼓勵符合條件的人員參加個人養(yǎng)老金制度并依規(guī)領(lǐng)取個人養(yǎng)老金。

針對人們最為關(guān)心的個人養(yǎng)老金將如何投資問題，《意見》稱，個人養(yǎng)老金賬戶資金用于購買符合規(guī)定的銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等運作安全、成熟穩(wěn)定、標的規(guī)范、側(cè)重長期保值的滿足不同投資者偏好的金融產(chǎn)品，參加人可自主選擇。

《意見》一出，在網(wǎng)上引發(fā)了激烈的討論。有網(wǎng)民對參加的必要性產(chǎn)生疑惑，“為什么要把這個錢存到養(yǎng)老賬戶，存到銀行不好嗎?”；有網(wǎng)民則對投資風險表示擔心，“哪位數(shù)學好的親幫算一下，40歲開始存到60歲，按每年12000元，存?zhèn)€人養(yǎng)老金賬戶好還是存銀行好，哪個收益高?”

4月21日，時代財經(jīng)就此采訪了中國社科院世界社保研究中心秘書長房連泉。

房連泉對時代財經(jīng)指出，個人養(yǎng)老金最大的吸引力在于稅收優(yōu)惠。按照2018年試點中的稅收優(yōu)惠政策，若以上限額度每年12000元計算，每月可享受1000元的專項附加扣除。

“根據(jù)國外的經(jīng)驗，養(yǎng)老金作為長期的資金，不停地積累，在復利的作用下，規(guī)模會越來越大。”房連泉認為，人們大可不必過分擔心“自負盈虧”的風險。

“相關(guān)部門會設(shè)計多款風險與收益檔次不一樣的產(chǎn)品供投資者選擇，若有的投資者風險偏好較為激進，確實需要風險自擔，但若是選擇風險較低的產(chǎn)品，根據(jù)國際經(jīng)驗，在長期多年累積下，收益率也是相當不錯的。”房連泉解釋道。

稅收優(yōu)惠加持，會有封閉期

對于參加的金額，《意見》規(guī)定上限為每年12000元，房連泉對此解讀稱，目前設(shè)置的個人上限12000元每年，也就是每月1000元，主要是延續(xù)了之前2018年的試點政策，個稅遞延商業(yè)保險每個月最高不超過1000元。

房連泉進一步指出，上限的設(shè)定意味著個人參與金額是自愿性質(zhì)的。

此外，《意見》還稱人力資源社會保障部、財政部根據(jù)經(jīng)濟社會發(fā)展水平和多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系發(fā)展情況等因素適時調(diào)整繳費上限。房連泉解釋道，個人上限有一個逐步提高的過程，“現(xiàn)在是先接上之前政策，以后會逐步調(diào)整上限。”

至于不少網(wǎng)民疑惑，這跟自己去買理財產(chǎn)品有什么區(qū)別？房連泉指出，與投資金融市場上的理財產(chǎn)品相比，最大的區(qū)別與好處在于享受免稅的政策。

按照此前試點，個稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險能參與個稅抵扣。房連泉給時代財經(jīng)算了一筆賬，“一年繳納12000元的話，如果個人所得稅是在20%那一檔的稅率（即全年應(yīng)納稅所得額超過144000至300000元），能省2400元一年，這也是很有吸引力的。”

在房連泉看來，從設(shè)計原理上講，第三支柱養(yǎng)老產(chǎn)品主要是針對納稅群體，特別是月收入5000元以上的人群，也就是中等收入以上，包括高收入者。至于低收入群體，可以選擇儲蓄養(yǎng)老，把資金放在賬戶里進行投資理財。

“對于像一些收入較高、繳納個稅的個體就業(yè)人員來說，繳納個人養(yǎng)老金也是有吸引力的。”房連泉說道。

“既然享受了公共政策，就有一些限制，比如放在唯一的退休賬戶里，而且有一定的封閉期，是一個相對長期的投資產(chǎn)品。”房連泉進一步解釋，《意見》規(guī)定了參加人應(yīng)當指定或者開立一個本人唯一的個人養(yǎng)老金資金賬戶，用于個人養(yǎng)老金繳費、歸集收益、支付和繳納個人所得稅。

而且投資者要注意的是，個人養(yǎng)老金資金賬戶實行封閉運行，其權(quán)益歸參加人所有，除另有規(guī)定外不得提前支取。

關(guān)于封閉期，目前《意見》并無提及封閉期的長短。房連泉稱，以養(yǎng)老為目標的基金，是不可以像市場上其他產(chǎn)品那樣可以隨時提現(xiàn)的，會有一個封閉期。“現(xiàn)在有些養(yǎng)老目標基金，封閉期是3年或者5年，而像國外的養(yǎng)老目標基金一般要求退休之后才能提出來。”

針對養(yǎng)老金的金融產(chǎn)品會逐漸成熟

只要是投資，投資者就會關(guān)心收益。

《意見》提到，基金是用于購買符合規(guī)定的銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等運作安全、成熟穩(wěn)定、標的規(guī)范、側(cè)重長期保值的滿足不同投資者偏好的金融產(chǎn)品。

有精明的投資者看到，《意見》提到了“公募基金”，對此就有投資者憂心，“今年基金收益率極差，股市、基金虧得一塌糊涂，如果養(yǎng)老金用去投資基金，會不會風險較高？”

房連泉告訴時代財經(jīng)，除了“公募基金”，還有很多檔次風險高低不同的產(chǎn)品，如銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險等。他進一步稱，“這確實有自我選擇的成分，因為人們的風險偏好是不一樣的，可能有的年輕人比較激進，偏好高風險，那么風險就自己擔著。”

當下，養(yǎng)老金缺口、延遲退休等議題被反復討論。人們一方面焦慮延遲退休，另一方面憂慮老去之時該如何養(yǎng)老。房連泉表示，個人養(yǎng)老金確實是“自負盈虧”，走市場化，這與基本養(yǎng)老保險有國家保底不一樣。

“這是投資者將投資理財和養(yǎng)老結(jié)合起來的一個工具。從國外的個人養(yǎng)老金制度看，長期的產(chǎn)品一般比短期年化的收益率要好，所以收益也是不錯的。”房連泉說。

眾所周知，美國以401K計劃和IRA（Individual Retirement Account，個人退休賬戶）為主的養(yǎng)老金系統(tǒng)為退休者提供了較為不錯的退休保障。房連泉指出，目前公布的個人養(yǎng)老金制度與美國IRA比較相像。

房連泉表示，美國的個人養(yǎng)老金制度背后擁有非常發(fā)達的金融市場作為支撐。“養(yǎng)老金作為長期的資金，不停地積累，在復利的作用下，規(guī)模會越來越大。因此，金融機構(gòu)都非常看重養(yǎng)老類的產(chǎn)品。”

“養(yǎng)老金管理要委托給專業(yè)投資機構(gòu)，這就意味著保險、基金公司、信托公司等都可以參與到第三支柱養(yǎng)老金計劃。這會帶動業(yè)界設(shè)計更多適合長期投資的產(chǎn)品，契合用戶的生命周期，例如不同的年齡段，設(shè)計相應(yīng)的投資策略，隨著年齡的變化，也會有變化的組合。”在房連泉看來，按此趨勢，針對養(yǎng)老金的金融產(chǎn)品會逐漸發(fā)育出一個市場體系，發(fā)展出不同的組合以及特定類的專業(yè)化設(shè)計。這樣有利于帶動金融市場的轉(zhuǎn)型——由短期投資向長期投資轉(zhuǎn)變。