一季報上演冰火兩重天 新領導層能否帶永輝走出泥潭
財聯社|新消費日報4月30日訊（記者李丹昱）隨著社區團購熱度漸退，傳統商超獲得了意思喘息的機會。4月29日晚，永輝超市（601933.SH）發布2021年年報及2022年第一季度報告。年報顯示，2021年，永輝超市營業收入910.62億元，同比下降2.29%；歸屬于上市公司股東的凈虧損39.44億元，上年同期盈利17.94億元。
但在2022年一季度，永輝超市業績出現轉機，永輝實現營業收入達272.43億元，同比增長3.45%；歸母凈利潤5.02億元，同比增長2053.54%。有券商分析師認為，從整體看，整個生鮮零售正在從你死我活、共同虧損的狀態，走向以自身盈利為前提的理性競爭回歸，永輝超市處于關鍵節點，能否走出處于經營周期的底部，今年的表現至關重要。
一虧一盈，永輝業績能否反轉？
從2021年虧損近40億元，到今年一季度盈利超5億元，永輝超市業績起伏挑動投資者神經。
對于2021年業績下滑，永輝超市方面透露，2021年疫情防控的常態化，在居民消費水平下滑以及社區團購低價擴張等綜合影響下，營收略有下滑。財報顯示，2021年，除西藏獲得連續兩年收入和利潤雙增長外，永輝超市其它省市業績均有不同程度下滑。
除營收指標外，永輝超市凈利潤虧損還與關店、毛利率下滑有關。2021年，永輝超市持有的金融資產公允價較年初下跌2.83億元；長期股權投資計提減值損失3.26億元；其長期虧損及準備閉店門店的相關資產提取減值準備3.09億元；廣東百佳永輝超市有限公司資產組商譽及無形資產減值損失1.43億元等。2021年，永輝超市的毛利率為19%，下降2.4個百分點。
為緩解經營壓力，永輝超市2021年開始押注倉儲會員制超市以及到家業務。年報顯示，永輝超市截止2021年底共開業倉儲會員店53家，獲得可比同店32.9%增長。
但據天風證券研報顯示，目前為止，永輝的倉儲店尚未能取得整體的盈利。“倉儲店的單店模型尚未迭代成熟，但改造成功推動公司利潤端改善，且后續在自有品牌推進等仍有進一步改進空間。”
與在國內倉儲會員店市場占比較高的山姆、盒馬相比，永輝并未采取付費會員制，底層的運營邏輯更接近Aldi。當下會員店品牌競爭激烈，除山姆外，麥德龍、Costco、Aldi、盒馬X會員店、Fudi步步緊逼，永輝想要通過會員店突圍的難度不小。
而中國食品產業分析師朱丹蓬認為，永輝超市倉儲店只是搞噱頭，換了個賣點而已，“其選品等方面未做差異化管理，是換湯不換藥，更像是折扣店，如同將批發市場搬到店里來”。
另一方面，永輝超市在2021年大力推廣“永輝生活”，各大永輝賣場均能發現與永輝生活相關的營銷活動。永輝方面的數據顯示，永輝生活自營到家業務覆蓋1000家門店，實現銷售額71億元，同比增長21.1%，日均單量26.4萬單。第三方平臺到家業務已覆蓋909家門店，實現銷售額60.3億元，日均單量17.3萬單。
2021年，永輝線上銷售額達131.3億元，同比增長25.6%，占總收入比重為14.42%。
有投資人表示，永輝超市的線上業務已經成為支撐其股價的主要動力，尤其是在疫情影響下，永輝生活的地位愈發重要，但目前仍處于虧損狀態。
也就是說，倉儲會員店業務與線上業務未能改變永輝盈利難題。2022年一季度，在傳統旺季影響下，永輝超市扭虧為盈，亦是受到清庫存與提高周轉影響。從2022年年初至一季度末，永輝超市庫存總金額降幅達27.87%。據悉，永輝數字化標桿店貨物庫存時間已經降低至16天左右，而行業其他同類型商超在20至24天不等。
生鮮零售走出內卷，永輝能否抓住機會？
永輝超市的盈利難題尚未解決，但生鮮大環境卻有所松動。隨著平臺經濟領域反壟斷的展開、社區團購燒錢模式參與方意愿下降，永輝超市競爭格局或迎來轉變。
天風證券分析師認為，在社區團購上，前期的京東、現在的阿里投入意愿削弱是整個行業的風向標；在叮咚買菜、每日優鮮等前置倉模式上，融資環境惡化下，獨立盈利成為存活關鍵，補貼下降、毛利率顯著提升，外部競爭正在走出內卷。
一直以生鮮為基礎發展的永輝超市，在上一輪生鮮電商競爭中并未取得先發優勢。而是在叮咚買菜、美團買菜等多方擠壓下，艱難尋找突破點。
“資本助推下，價格競爭、先量后價會是生鮮零售經營者長期的思維模式，內卷虧損成為生鮮零售常態，所以永輝超市還需要在打磨線上發展模型，提升盈利能力。”上述分析師認為。
2021年，永輝超市原CEO李國辭職，曾在京東供職多年的永輝CTO李松峰轉任首席執行官，金融背景的證代吳樂峰升任董秘，有意將對“生鮮電商”模式更為了解的高管取代原有高管。
此前曾有知情人士對記者透露，“京東出身的高層并未給永輝帶來流量加持，京東仍然收10個點以上的配送費，這一點并未改變。同時，永輝在美團、餓了么上的影響力也普遍一般，所以永輝才下定決心做永輝生活。”
即便如此，永輝的基本盤仍在于門店。從2022年一季報可以看出，永輝超市主營收仍是依靠開店提升。2022年一季度，永輝超市新開超市14家，Bravo店簽約2家，并不斷向低線城市下沉。
朱丹蓬認為，永輝不應將未來重點都放在線上，而是應該把區域性強大的供應鏈復制到全國。利用三、四線城市消費者對永輝超市品牌的認可，繼續向三、四線城市市場拓展。“無論是線上還是線下，所有新零售業態都處在摸索階段，還沒有看到跑通的路徑。”
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