鳳凰網財經《IPO觀察哨》出品

1、唯都股份有一項“外呼調研外包”業務，主要是用于上汽通用新車拒絕用戶項目研究，而相關律師告訴鳳凰網財經《IPO觀察哨》該行為已經涉嫌侵犯了用戶的隱私權。

2、2019年至2021年期間，唯都股份花費的短彩信發送費分別為393.29萬元、302.72萬元和161.41萬元。按照短彩信的采購單價計算，唯都股份每年會向用戶發送上千萬條信息。

3、數據顯示，2019年至2021年，唯都股份的研發投入分別為326.17萬元、283.41萬元和540.18萬元，研發費用率分別為1.67%、1.36%和2.07%。此外，唯都股份只有1項專利權和55項軟件著作權。因此，發審委多次質疑唯都股份的創業板定位。

4、唯都股份的外呼業務收入占比很重，但員工的穩定性卻不是很高。2019-2021年，公司的離職率分別為36.85%、47.99%和63.12%，逐年升高。

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“打打電話”、“發發短信”就能把錢賺了？

近日，上海唯都市場營銷策劃股份有限公司（以下簡稱“唯都股份”）披露的招股書揭開了電銷領域賺錢的“秘密”。

在招股書中，唯都股份將自己定義為一家CRM服務公司，而CRM聽起來很“高大上”，但其實已經是一套很成熟的系統了，一些計算機專業剛畢業的大學生甚至都可以做出來，主要功能就是接打電話，發送短信等。

而唯都股份的模式也很簡單，就是幫住一些汽車企業通過呼叫中心的電話方式營銷。不過，CRM系統的技術含量雖然不高，但這套系統確實能給公司帶來收入，數據顯示，2018年至2021年期間，唯都股份營收分別為1.62億元、1.95億元、2.09億元和2.61億元，其中，“客戶溝通”是公司營收占比最高的業務。這部分業務收入主要來源于電話外呼，2020年和2021年，外呼業務占總收入的比重分別為35.67%和29.79%。

然而，根據招股書，鳳凰網財經《IPO觀察哨》發現，唯都股份在對外呼叫過程中或涉嫌存在侵犯用戶隱私權的情況，發審委也多次對唯都股份的呼叫業務發出質疑。

近幾年，由于注冊制的實行，發審委對于IPO申請公司審核更加嚴格，多家公司因為主業定位不清被發審委否決IPO，唯都股份也因為同樣的問題被質疑創業板的定位。

此次IPO，唯都股份的保薦機構是國信證券，wind數據顯示，2021年初至今，國信證券一共保薦了85家IPO公司，其中有15家公司主動撤回，4家審核未通過，1家終止審查，首發IPO撤否率達23.5%，在前十大券商中是最高的。被否企業中2家IPO企業的財務真實性遭質疑，另外3家被否企業則是由于持續盈利能力、關聯交易纏身、缺乏財務獨立性等原因。

復旦營銷“奇才”許旺永

1997年，畢業于復旦大學企業管理專業的許旺永開啟了人生第一份工作——軟件銷售。“餓了就隨便在街上買個面包吃，住的是沒有衛生設施的簡易房子。”許旺永回憶道。不過，也正是靠著這份軟件銷售的工作，許旺永賺得了人生的第一桶金。

不過，幸運似乎并沒有一直伴隨著許旺永，1999年，他拿出自己的所有積蓄，并引進合作伙伴的資金200多萬元，開始第一次創業。然而讓他猝不及防的是，互聯網網絡泡沫的破滅，讓許旺永一朝回到解放前。

創業失敗的許旺永又開始重新找工作，幾經輾轉后，2005年，許旺永進入了CRM客戶關系管理營銷行業，并且在該行業內許旺永先后擔任過業務總監、咨詢總監等職位。

在CRM營銷行業有了一定的沉淀之后，不甘于平凡的許旺永又開始謀劃二次創業。2009年，唯都股份順勢成立。不過,在創業初期，唯都股份只能從國際廣告公司分包一些項目，服務一二萬元的小單子。

經過十多年的發展，唯都股份的主要客戶已經涵蓋汽車行業的寶馬、奔馳、捷豹路虎、大眾汽車、上汽通用、英菲尼迪以及奶粉行業的菲仕蘭等。

業績方面，唯都股份也實現了穩定增長，2018年至2021年期間，唯都股份營收分別為1.62億元、1.95億元、2.09億元和2.61億元，期間增長率分別為20.06%、7.18%和24.75%。

每年向用戶至少發上千萬條短信 多次被質疑經營合法合規性

不過，唯都股份業績增長的同時，業務的合規性卻遭到了多次質疑。

招股書提到，唯都股份主營收入來源于CRM營銷、零售輔導和數字營銷三塊業務。其中，CRM營銷營收占比超76%，是唯都股份的核心業務。而唯都股份的CRM營銷業務主要包括CRM營銷業務主要包括CRM全案、客戶溝通、CRM系統開發及應用、線下活動支持、數據分析、以及策略咨詢等六個細分板塊等。

從業務收入結構上來看，客戶溝通是CRM營銷中收入占比最重的業務，而客戶溝通包括呼叫、短彩信、在線客服和郵件業務。報告期內，客戶溝通業務收入規模分別為5877.22萬元、8515.55萬元和8404.97萬元，2020年、2021年較2019年大幅增加。

呼叫業務是客戶溝通業務中主要收入來源，招股書顯示，截至2021年末，唯都股份來自呼叫項目的收入占客戶溝通業務的9成以上，2020年和2021年，呼叫業務占總收入的比重分別為35.67%和29.79%。

外呼的主要內容為公司接受品牌方委托、以品牌方名義對客戶進行車主購車意向確認、新客戶問候、客戶調研。

對于外呼業務是否有違反《工業和信息化部關于加強呼叫中心業務管理的通知》中關于呼叫中心不允許提供商業營銷類電話呼出服務的規定，唯都股份解釋稱，公司客戶溝通業務中的外呼屬于經用戶同意后的即時回訪和信息咨詢，與商業營銷類電話存在實質差異。唯都股份還稱，在進行外呼前已通過品牌方用戶協議、隱私政策等取得用戶的同意、授權。

不過，鳳凰網財經《IPO觀察哨》發現，唯都股份有一項外呼調研外包主要是用于“上汽通用新車拒絕用戶項目研究”，也就是說用戶已經拒絕購買了，然后唯都股份仍然進行外呼溝通，問客戶為什么不買上汽通用的車。

針對這一現象，北京京師律師事務所律師蔣世娟對鳳凰網財經《IPO觀察哨》表示，用戶拒絕買車后，汽車公司應主動刪除用戶個人信息。除非另行取得用戶同意，否則不得通過電話等方式再聯系用戶。汽車公司本應刪除個人信息但卻將用戶個人不購車的私密信息違法提供給第三方進行調研，第三方通過電話方式詢問用戶以及獲得調研報告后將該私密信息未經用戶同意違法提供給汽車公司，均涉嫌侵犯了用戶的隱私權。

對此，鳳凰網財經《IPO觀察哨》向唯都股份發送了求證函，截止發稿，公司暫未回應。

值得一提的是，招股書顯示，2019年至2021年期間，唯都股份短彩信業務收入分別為853.93萬元、600.96萬元和300.20萬元，期間所花費的短彩信發送費分別為393.29萬元、302.72萬元和161.41萬元。

此外，招股書顯示，唯都股份2019年至2021年短信的平均采購單價為0.027元/條、0.034元/條和0.034元/條，采購彩信的平均單價為0.112元/條、0.117元/條和0.115元/條。以此計算，如果每年全部按照短信計算，2019年至2021年，唯都股份對外發送的短信數量分別是1.46億條、0.89億條和0.48億元，即便全部按照彩信采購單價計算，唯都股份每年也會向用戶發送上千萬條的信息。

不僅如此，從招股書中不難發現，在客戶溝通業務中，短彩信業務毛利率是最高的，2021年唯都股份的短彩信毛利率為44.34%，比公司整體毛利率43.90%還要高。短彩信的毛利率下滑也是導致唯都股份整體毛利率下滑的原因之一。

核心業務員工離職率高 創業板定位遭質疑

注冊制開始實行后，證監會對于IPO申報公司的主業定位問題審核的特別嚴格，從近半年的申報情況來看，已經出現多家IPO公司因定位問題遭到否決。

唯都股份此次IPO申報的是創業板，而深交所前后兩次詢問函中都重點問詢了唯都股份關于創業板定位的問題。

唯都股份介紹自己主要是從事CRM營銷服務，核心在于為客戶提供具有創造性的營銷策略制訂和富有創意內容策劃能力及高效的營銷執行管理能力，公司擁有由專業人員組成的具有豐富行業經驗的創意支持團隊。

然而在創新研發上，唯都股份的支出并不多，數據顯示，2019年至2021年，唯都股份的研發投入分別為326.17萬元、283.41萬元和540.18萬元，研發費用率分別為1.67%、1.36%和2.07%。2021年，唯都股份在研發費用上突然提高投入，這也引來深交所的質疑——深交所要求唯都股份說明公司是否存在為本次發行上市突擊增加研發投入的情況。

此外，在知識產權儲備方面，唯都股份只有1項專利權和55項軟件著作權。對此，唯都股份表示，公司研發項目形成的專利權數量較少主要是由公司的業務性質決定，專利權數量多少不能體現公司實力；對于軟件著作權，唯都股份則認為是體現公司技術實力和創新能力的重要指標之一。

不過，鳳凰網財經《IPO觀察哨》發現，無論是專利權還是軟件著作權，對于唯都股份的業務來講，起到的更多是輔助作用，而真正對唯都股份收入影響最大的是外呼業務。

外呼業務主要是在完成呼叫后對數據進行標記并將有效數據進行下發，而唯都股份也一直在招股書中強調，公司業務主要是開展追蹤潛客信息、提供客戶關懷、處理客戶投訴、進行客戶調研等業務活動，以此推斷，唯都股份在產業鏈中起到的只是“人工篩選”作用。值得一提的是，唯都股份的外呼業務收入占比很重，但員工的穩定性卻不是很高。2019-2021年，公司的離職率分別為36.85%、47.99%和63.12%，逐年升高。

對此，唯都股份解釋稱，因公司客戶關系管理營銷業務主要服務品牌客戶、客戶要求較高、業務人員面臨較大壓力，呼叫人員主要從事呼叫業務、工作性質特殊，離職現象較為普遍。

諸多問題纏身，唯都股份最終能否通過深交所IPO，鳳凰網財經《IPO觀察哨》將持續關注。