引言

經濟學探討：談談我國城市、農村家庭對金融市場的參與情況--近年來，我國通過實施鄉村振興戰略等多項措施不斷推動農村經濟快速發展，農村家庭可支配收入正逐步提升，在全面實現小康社會的基礎下，農村家庭對風險金融市場的參與也在逐漸增加，風險金融資產在農村家庭資產結構中正逐漸成為更加重要的一環。

與此同時，城市家庭對風險金融市場的參與正在變得更為大眾化，有更多的城市家庭傾向于配置一定數量的風險金融資產，家庭的風險接受程度逐漸提高。近年來，隨著我國城市化進程的不斷推進，家庭金融可得性逐漸增強，金融環境不斷改善，對風險金融市場的參與狀況也隨之發生重大變化。

一、城市家庭風險金融市場參與狀況

城市家庭對風險金融市場的參與情況和整體樣本的參與情況類似，對股票市場的參與率高達69.7%，與此同時，對基金市場的參與率也達到了22.48%，兩者之和占據了家庭風險金融市場參與的絕大部分情況，這一現象說明，針對風險金融資產而言，目前我國城市家庭對股票資產和基金資產的偏好程度是最高的。

但這種情況從側面反映出我國風險金融市場發展仍舊不足，可供投資者選擇的風險金融資產相對較少，但也說明我國股票市場和基金市場近年來的發展是較為良好的。城市家庭對股票市場具有很高的參與率，這反映出有大量城市家庭具有風險金融資產投資需求，與此同時，由于城市具有更加完善的金融基礎設施以及更為良好的金融投資環境，因此，城市家庭的風險金融資產投資需求能夠得到相對較好的消化與滿足。

另一方面，相比于農村家庭而言，城市家庭通常擁有更高的收入以及更多的財富積累，在面對風險金融資產投資時，表現出更強的風險承擔能力和應對市場變化的能力，并且城市家庭能夠用于風險金融市場參與的投資資金也更為充裕，因此，城市家庭對于在國內市場相對更成熟的股票資產更為青睞。此外，由于城市家庭存在信息優勢和環境優勢，能夠對接收到的信息進行更準確的分析判斷，并且金融知識和投資經驗更豐富，因此諸多因素共同促進城市家庭參與股票市場投資。

相比之下，城市家庭對于除股票市場和基金市場以外的其他風險金融市場的參與并不積極，主要原因可能是P2P網貸市場存在著巨大的不確定性，大量平臺卷款跑路對已持有這一資產的投資者產生重大損害，并且P2P行業的清退行動也在逐漸推進，因此僅有少量城市家庭持有這一資產，其目的應該是在等待借出款的兌付收回。

對于黃金、衍生品等風險金融市場而言，城市家庭參與率也相對較低，主要原因仍是此類投資對參與門檻、金融素養以及投資經驗等條件的要求較高而阻擋了大部分居民家庭的投資腳步。

二、農村家庭風險金融市場參與狀況

農村家庭對風險金融市場參與最多的是股票市場，參與率達到了53.25%，排在其后的P2P網貸市場和基金市場的參與率分別為22.08%和18.18%。農村家庭由于受到金融環境的制約并且缺乏相關金融知識，導致其對風險金融市場的參與較城市家庭相比，存在較大差異。

農村家庭對于股票市場的參與率遠低于城市家庭對股票市場的參與率，其重要原因可能是農村家庭所處環境缺乏較為完善且安全的風險金融資產投資渠道、自身的金融知識不足以及對信息的分析處理能力不足。與此同時，農村家庭雖然對股票市場的參與率不如城市家庭，但對P2P網貸市場的參與率卻遠超城市家庭。這一現象其實較為深刻地凸顯出了農村家庭缺少投資渠道、金融知識以及理財經驗的現實。

由于農村家庭普遍較少接觸風險金融市場，長期以來其金融市場參與主要以活期和定期存款為主，隨著互聯網科技的逐漸普及，越來越多的農村家庭接觸到了收益率更高的投資理財方式。但是，目前部分家庭僅僅關注資產的收益率，而忽視了背后的風險，大量網絡投資看似高收益卻暗含大量風險的理財工具，相比于收益率較低的定期存款，諸如P2P網貸及其包裝而成的各色理財產品則極具誘惑。

并且在同等收益率的條件下，農村家庭難以尋獲其他投資方式，這類風險金融市場大量參與。隨著近年來眾多網絡貸款平臺爆雷，大量P2P網貸企業宣告破產，各項清退政策也在穩步施行，網絡貸款行業已是日薄西山，然而前期已經大量參與該市場的農村家庭卻無法得到合理的本息兌付，導致其只能繼續持有這一資產，直到二〇一九年時，農村家庭針對P2P網貸市場依然存在較高的參與率。

另一方面，農村家庭對基金市場的參與率也達到18.18%，該比例說明也有相當一部分農村家庭選擇了參與基金市場，該現象表明我國基金市場的良好發展對無論是城市家庭還是農村家庭都具有重要意義，為居民家庭風險金融市場參與提供了重要途徑。

與城市家庭相比，農村家庭對黃金市場和衍生品市場的參與率均高于城市居民家庭，該現象可能是部分具有較高風險偏好和金融素養的農村家庭投資者進行風險金融市場投資而產生的，由于黃金市場和衍生品市場存在大量杠桿交易，這部分投資者可能是更看重此類市場的高收益性而對其大量參與。

本文通過對我國居民家庭風險金融市場參與結構進行研究，發現股票市場是我國居民家庭參與風險金融市場的首要選擇，并且不存在城鄉差異，而基金市場同樣是參與率最高的市場之一。此外，我國居民家庭對風險金融市場參與的深度結構和參與率結構較為類似，居民家庭對股票市場的參與深度最高,其次是基金市場。

P2P網貸、黃金及衍生品資產在居民家庭風險金融市場參與結構中整體占比較低，總參與率之和不到10%。上述研究充分展示出了我國居民家庭對各種風險金融市場的偏好程度，為下一步研究打下良好基礎，有利于本文進一步分析股票市場波動對居民家庭風險金融市場參與的影響。隨著我國資本市場的穩步發展，可供選擇的風險金融資產逐漸豐富起來，居民家庭的資產組合也越發的多樣化，這對于我國居民家庭金融資產的保值增值具有重要意義。

在眾多風險金融市場中，我國居民家庭最熟知的是股票市場，甚至在很多時候直接將股票市場等同于金融市場，這深刻的說明股票市場對我國家庭影響之深，我國股票市場的發展在很大程度上代表了我國風險金融市場的發展。

近年來隨著我國股票市場的逐步發展，股票市場板塊分化現象更加明顯，各板塊股票市場逐漸走出自己獨有的價值風格，甚至是不同行業的股票在面對相同信息影響的情況下也會表現出截然不同的走勢，這標志著我國股票市場正逐漸走向成熟。但由于我國股票市場發展時間較短，一些方面仍然存在問題，并且由于在我國股票市場上大部分投資者為個人投資者，機構投資者占比較小，加之股票市場受到諸多外部經濟環境以及各種政策因素的影響，因此波動變化十分頻繁。

另一方面，隨著我國居民家庭對股票市場的參與逐漸增加，并且投資深度逐漸加大，股票市場波動對居民家庭產生的實際影響也越發明顯。綜上所述，股票資產作為我國居民家庭風險金融資產組合中占比最高的一種，其市場也是我國風險金融市場中最具代表性的一個。

股票市場的運行可能具有較強的周期性和時變性，其波動變化對于居民家庭的風險金融市場參與究竟產生了什么樣的趨勢性影響一直以來都是與家庭投資收益息息相關的重要問題，因此本文以居民家庭的股票市場參與作為風險金融市場參與的一個代表，研究股票市場波動對居民家庭風險金融市場參與的趨勢性影響。

由于股票資產是風險金融資產的一部分，并且是居民家庭參與率最高的風險金融資產，因此若股票市場波動對居民家庭股市參與具有趨勢性影響，這說明在家庭風險金融市場參與所受的影響之中，存在一部分影響是由股票市場波動沖擊所造成的，即居民家庭風險金融市場參與會受到股票市場波動的影響。