引言

HTTP://WWW.dfjb.net東方金報網(wǎng)采集不好玩哦??????????????????????????????撒旦法師打發(fā)斯蒂芬

經(jīng)濟(jì)學(xué)研讀：關(guān)于非金融企業(yè)杠桿空間分布的演進(jìn)過程--本文選取全國29個省作為研究樣本，對非金融企業(yè)杠桿的分布動態(tài)演進(jìn)規(guī)律進(jìn)行研究。本文首先測度樣本省的非金融企業(yè)杠桿率。然后運用Kernel密度估計揭示非金融企業(yè)杠桿的空間動態(tài)演進(jìn)規(guī)律。最后，使用ArcGIS軟件，運用空間可視化技術(shù)繪制非金融企業(yè)杠桿的空間分布圖，揭示非金融企業(yè)杠桿的空間分布規(guī)律。

一、非金融企業(yè)杠桿的測度

（一）研究區(qū)域

本文刪除西藏和海南，以全國29個省作為研究樣本，刪除西藏的原因是對于本文所研究問題而言，西藏數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重，無法為所研究問題提供信息；刪除海南的原因是因為，本文考慮使用空間鄰接矩陣，該矩陣的使用條件是每一區(qū)域至少與另外一個區(qū)域相連，而海南省并未與其他任何一個省份相連，不符合空間鄰接矩陣的使用條件。綜合以上原因，本文最終選取除西藏和海南之外的29個省作為研究樣本，地圖及相關(guān)信息來源于國家測繪地理信息局標(biāo)準(zhǔn)地圖服務(wù)網(wǎng)站。

（二）測度非金融企業(yè)杠桿

非金融企業(yè)部門債務(wù)包括三類：第一部分是貸款，即非金融企業(yè)部門從商業(yè)銀行獲得的信貸融資；第二部分是非金融企業(yè)部門利用企業(yè)債、短期融資券、中期票據(jù)和公司債等信用類債券工具獲取的債務(wù)資金；第三部分是非金融企業(yè)部門從銀行體系之外的信用中介機(jī)構(gòu)獲得的信托貸款、委托貸款和銀行承兌匯票等債務(wù)資金。

根據(jù)以上所說明的非金融企業(yè)債務(wù)統(tǒng)計方式，本文選取各省的非金融企業(yè)部門貸款、企業(yè)債、短期融資券、中期票據(jù)和公司債，社會融資規(guī)模存量中的信托貸款存量、委托貸款存量和未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票存量，以及省的社會融資規(guī)模等指標(biāo)計算非金融企業(yè)負(fù)債規(guī)模，所用數(shù)據(jù)均來源于Wind，考慮省級數(shù)據(jù)的可獲取性，將樣本的時期跨度設(shè)定為二〇一〇-二〇一八年。接下來對非金融企業(yè)杠桿率進(jìn)行測算，按照宋亞、成學(xué)真和趙先立的測算方法，用各省的GDP做分母，分子是非金融企業(yè)負(fù)債，包括三部分內(nèi)容：非金融企業(yè)部門貸款；

非金融企業(yè)部門信用債存量，包括企業(yè)債、短期融資券、中期票據(jù)和公司債；來源于銀行體系之外的債務(wù)融資，包括信托貸款、委托貸款和未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票，但其中信托貸款存量、委托貸款存量和未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票存量缺少統(tǒng)計數(shù)據(jù)，以上數(shù)據(jù)都根據(jù)其各省的GDP縮減指數(shù)，以二〇一〇年為基期調(diào)整為不變價格。

二、非金融企業(yè)杠桿空間分布動態(tài)演進(jìn)過程

密度估計主要用來估計隨機(jī)變量的概率密度，以連續(xù)的密度曲線描述其分布形態(tài)，可以揭示經(jīng)濟(jì)變量的動態(tài)性變化和長期趨勢，所以本文運用Kernel密度估計來對非金融企業(yè)杠桿的空間分布動態(tài)演進(jìn)過程進(jìn)行研究和分析。

根據(jù)Kernel密度估計結(jié)果，非金融企業(yè)杠桿分布動態(tài)演進(jìn)過程特征如下：首先，觀察其分布形態(tài)，二〇一四-二〇一八年之間，非金融企業(yè)杠桿的空間分布整體上都呈現(xiàn)出單峰分布形態(tài)，且沒有哪一年的峰值較高，表示每年的非金融企業(yè)杠桿分布集中度差別不大。

而且，密度函數(shù)曲線左拖尾較短，而右拖尾呈現(xiàn)明顯的延伸趨勢，這表明整體而言，非金融企業(yè)杠桿的分布存在空間差異性，雖然大部分地區(qū)的非金融企業(yè)杠桿主要集中在主峰附近，但有少數(shù)地區(qū)的非金融企業(yè)杠桿相對處于較高和極高水平。

其次，從分布位置來看，非金融企業(yè)杠桿主要集中于1-2之間，主峰峰值所對應(yīng)的非金融企業(yè)杠桿在1.3-1.5之間。從二〇一四年至二〇一八年，非金融企業(yè)杠桿的Kernel密度估計圖像的主峰位置并無明顯變動，大部分地區(qū)的非金融企業(yè)杠桿經(jīng)過五年的變化，仍處于1-2之間，主峰峰值代表的非金融企業(yè)杠桿都是在1.4附近，仍遠(yuǎn)超國際清算銀行設(shè)定的經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織成員國企業(yè)杠桿率0.9的警戒值。

最后，從變化趨勢來看，二〇一四年至二〇一八年，非金融企業(yè)杠桿的密度曲線右拖尾的長度有所縮減。二〇一四年和二〇一五年存在少數(shù)地區(qū)的非金融企業(yè)杠桿高達(dá)4以上，從二〇一六年開始，密度函數(shù)曲線的右拖尾長度開始明顯縮短，二〇一六年至二〇一八年，非金融企業(yè)杠桿的最高水平都處于3.5附近。

另外，二〇一八年非金融企業(yè)杠桿概率密度曲線峰值的范圍相較于二〇一七年有些微的向左移動，說明大部分地區(qū)的非金融企業(yè)杠桿有所下降，而且對于大于2的密度函數(shù)曲線部分，二〇一八年的右拖尾厚度明顯小于二〇一七年，說明處于極端高杠桿地區(qū)的數(shù)量發(fā)生下降。以上變化完全符合我國二〇一七年十二月中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)去杠桿的政策意圖，反映出我國去杠桿的政策效果逐漸顯現(xiàn)。

本文借助ArcGIS軟件的自然間斷點分級法，將29省的非金融企業(yè)杠桿按照從低到高的順序劃分為：低杠桿率、較低杠桿率、中等杠桿率、較高杠桿率、高杠桿率五個等級，這個等級的劃分僅根據(jù)樣本地區(qū)非金融企業(yè)杠桿的相對高低而言，并以二〇一五年、二〇一六年、二〇一七年、二〇一八年為時間截面，獲得非金融企業(yè)杠桿的空間分布圖，直觀展示其空間分布格局。整體上來看各省非金融企業(yè)杠桿的空間分布及其變化。二〇一五年至二〇一八年，每年處于當(dāng)年低杠桿率水平的地區(qū)數(shù)量逐年較少。

處于較低杠桿率水平和中等杠桿率水平的地區(qū)數(shù)量逐年增加，處于較高杠桿率水平的地區(qū)數(shù)量和空間位置都較為穩(wěn)定，高杠桿率水平的地區(qū)數(shù)量先增后降，整體來看，西部地區(qū)的杠桿率偏高。從每年非金融企業(yè)杠桿的分級界限來看，二〇一六年的省級非金融企業(yè)杠桿水平相較于二〇一五年整體上存在明顯下降，這完全符合我國于二〇一五年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出的二〇一六年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的工作要包括去杠桿。

但二〇一六年至二〇一七年，非金融企業(yè)杠桿整體水平發(fā)生顯著回升，除高杠桿率外，低杠桿率、較低杠桿率、中等杠桿率以及較高杠桿率的分級界限都存在顯著上升，說明我國的去杠桿工作在二〇一六年取得了短暫的成效，但在二〇一七年政策效果有所減弱。

再看二〇一八年，可以看出二〇一八年的非金融企業(yè)杠桿水平整體上要比二〇一七年低，二〇一八年的較高杠桿率水平、中等杠桿率水平、較低和低杠桿率水平分別對應(yīng)二〇一七年的中等杠桿率水平、較低杠桿率水平和低杠桿率水平。

由此可知二〇一八年非金融企業(yè)杠桿水平的分級界限相對于二〇一七年整體上要低一級，再次驗證了二〇一七年十二月中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)去杠桿的政策效果。整體來看，從二〇一五年十二月提出去杠桿到二〇一七年十二月強(qiáng)調(diào)去杠桿，我國非金融企業(yè)杠桿總體水平存在先下降后上升再下降的變化過程。

根據(jù)Kernel密度估計結(jié)果可以看出，相較于二〇一七年，二〇一八年大部分地區(qū)的非金融企業(yè)杠桿有所下降，而且處于極端高杠桿地區(qū)的數(shù)量發(fā)生下降。根據(jù)自然間斷點分級法描繪出的非金融企業(yè)杠桿的空間分布圖，高杠桿地區(qū)主要分布在西部地區(qū)，這恰好符合我國“西部大開發(fā)”的經(jīng)濟(jì)政策，而且二〇一八二〇一七年低。

二〇一八二〇一七年的中等杠桿率水平、較低杠桿率水平和低杠桿率水平。以上變化完全符合我國二〇一七年十二月中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)去杠桿的政策意圖，反映出我國去杠桿政策的效果逐漸顯現(xiàn)。