顧子明：1.5萬(wàn)億讓利，與政策工具退出的時(shí)機(jī)|2020-06-20
昨天，國(guó)常會(huì)提出，“推動(dòng)金融系統(tǒng)全年向各類企業(yè)合理讓利1.5萬(wàn)億元”，一時(shí)之間炸了金融圈的鍋。
考慮到涉及企業(yè)讓利的主要就是銀行，而去年銀行系統(tǒng)凈利潤(rùn)僅2萬(wàn)億，1.5萬(wàn)億的巨額讓利，讓420萬(wàn)銀行從業(yè)者一臉懵逼。
很快，金融從業(yè)者們反應(yīng)了過(guò)來(lái)，怎么可能把利潤(rùn)都吐出去呢？必然是要放水降息啊！
再加上今天央媽的逆回購(gòu)降低了20個(gè)BP，隨即昨天陰云密布的資本市場(chǎng)瞬間在今天釋放出光芒。
不過(guò)，這事兒在政事堂看來(lái)，大家很可能曲解了國(guó)常會(huì)和央媽的意思。
在上個(gè)月的政府工作報(bào)告當(dāng)中，已經(jīng)明確提出來(lái)了，中央本級(jí)支出安排負(fù)增長(zhǎng)，其中非急需非剛性支出壓減50%以上。
各級(jí)吃財(cái)政的公務(wù)系統(tǒng)都要帶頭過(guò)苦日子了，甚至多地的公務(wù)員工資也都出現(xiàn)了壓縮，作為央媽麾下的金融機(jī)構(gòu)，又如何能在一篇哀嚎之中獨(dú)善其身呢？
所以，只要不想成為整個(gè)公務(wù)系統(tǒng)的“公敵”，不想被財(cái)政系統(tǒng)追著打，金融機(jī)構(gòu)就必須要真的讓利，也必須要一起共赴難時(shí)。
否則，整個(gè)金融系統(tǒng)未來(lái)要付出的代價(jià)，要十倍甚至百倍于這次的讓利規(guī)模。
順便說(shuō)一下，今年國(guó)資金融機(jī)構(gòu)的加薪啥的就別想了，除了哪個(gè)領(lǐng)導(dǎo)的腦子進(jìn)水了。
那么，這種沖擊在資本市場(chǎng)會(huì)有什么影響呢？
資本市場(chǎng)的巨額讓利，帶來(lái)的引發(fā)流動(dòng)性擠兌，必然會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)造成巨大的負(fù)面影響。
慌了么？
不過(guò)，在政事堂看來(lái)，在今年七月底之前，這種影響都不大可能出現(xiàn)。
接下來(lái)的一個(gè)多月，整個(gè)資本市場(chǎng)的流動(dòng)性都會(huì)保持著較為充裕的情況，大概率將是一個(gè)種植戶們喜迎豐收的夏天。
原因很簡(jiǎn)單，那就是疫情期間的金融支持政策會(huì)在此期間一直保持，尤其是目前財(cái)政部的一萬(wàn)億抗疫特別國(guó)債，金融系統(tǒng)必然要保證市場(chǎng)上足夠的流動(dòng)性和低利率，以便于各級(jí)金融機(jī)構(gòu)有足夠多的余錢，去掃貨特別國(guó)債。
畢竟，一萬(wàn)億的規(guī)模，不僅數(shù)字史無(wú)前例，利息也都是由中央財(cái)政全額負(fù)擔(dān)。
因此，不僅市場(chǎng)上各種債的發(fā)行要為特別國(guó)債“讓路”，金融機(jī)構(gòu)也要為特別國(guó)債“讓利”來(lái)推動(dòng)降息。
這是地方政府抗疫的“救命錢”，擋著120不僅不道德，而且還違法。
好了，明白了這個(gè)道理，就會(huì)明白，到了今年八月，隨著特別國(guó)債的發(fā)行完畢，不僅市場(chǎng)上發(fā)債量將會(huì)激增，金融機(jī)構(gòu)也沒有了壓力，屆時(shí)，市場(chǎng)上的流動(dòng)性將會(huì)趨于緊張。
而這個(gè)時(shí)候，也許就是行長(zhǎng)昨天說(shuō)的，“考慮政策工具的適時(shí)退出”的時(shí)機(jī)。
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