香港，瑞幸騙局的最大贏家！為什么不好取代？

作者 :正文注明 2020-06-26 12:15:44 審稿人 : admin 圍觀 : 次評論

原創(chuàng)：貓哥
來源：大貓財經(jīng)
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“退市潮”下，中國公司不能在紐交所上市了？

其實(shí)這有點(diǎn)危言聳聽了。在前幾天的陸家嘴論壇上，前央行行長周小川專門解釋了下：“準(zhǔn)確的說法是，中概股中少數(shù)企業(yè)想通過主動的私有化從紐約交易所退市，再尋找其他地方二次上市。”

說白了，就是不再跟紐交所玩了。沒辦法，瑞幸的陸正耀拍拍屁股就走了，壞名聲卻像屎一樣攤在了咱們所有人的臉上，二百多家中概股的日子不好過——

不光做空機(jī)構(gòu)把中國公司視作肥肉，美國證券交易委員會主席也公開提醒大伙不要投資中概股，正規(guī)軍和游擊隊一起唱空，簡直是釜底抽薪；

不過殺傷力最大的，還是美國監(jiān)管方面借這個由頭搞的一系列組合拳。不光要查你的審計底稿，還弄了個《外國公司問責(zé)法案》，不配合就不讓做業(yè)務(wù)，一點(diǎn)辦法都沒有。

與其在別人地盤上忍氣吞聲，還不如換一個更友好的地方另起爐灶。

相比越發(fā)苛刻的紐交所，包容度更高的香港成了很多公司的新選擇。緊隨阿里之后，網(wǎng)易和京東也接過了李小加拋來的橄欖枝，百度、攜程和字節(jié)也蠢蠢欲動。

據(jù)說為了把敲鐘儀式弄得隆重點(diǎn)，甚至有公司特地找了做鑼的老手工藝人，一錘一錘敲出來一個200公斤的大鑼，花了20多萬，給足了港交所面子。

開業(yè)比上海早了4年、接納“中概股”比納斯達(dá)克早了6年、場內(nèi)聚齊了騰訊、阿里、美團(tuán)這樣的新經(jīng)濟(jì)巨頭，即使放眼全球，這也是一家能在資本市場上呼風(fēng)喚雨的證券交易所，

可就在幾十年前，港交所連幾家像樣的中國公司都找不出來。

香港的股票交易，最早能追溯到十九世紀(jì)六七十年代。

當(dāng)時的股票轉(zhuǎn)讓規(guī)模不大，主要是英國商人之間私下交易。1891年的時候，當(dāng)?shù)剡€建了個香港股票交易協(xié)會，可人們還是習(xí)慣在大馬路邊交易。

一大群帶著黑色高禮帽、穿著灰色燕尾服的股票經(jīng)紀(jì)人們在街頭兜售股，確實(shí)有逼格，但能玩的很少，只有匯豐、置地那幾家英國公司，比上海的華商證券交易所差得遠(yuǎn)了。

可惜后來打起了仗，上海金融中心的名頭跟著出逃的移民和資本一起轉(zhuǎn)移到了香港頭上。源源不斷運(yùn)進(jìn)來的黃金和熱錢，在“新移民”的手里成了最烈的燃料，東方之珠開始騰飛。

整個60年代，香港的GDP幾乎以每年9.4%的速度增長，不過上市公司的數(shù)量不多，只有60多家。公司少、熱錢多，還停留在手寫時代的交易所越來越力不從心，不得不延長每天的休市時間。

英國人不行了，有心的華人盯上了證券市場。

1969年，美國游學(xué)歸來的李福兆跟合作伙伴一起開了家由華人主導(dǎo)的證券交易所——遠(yuǎn)東會。在遠(yuǎn)東會的鼓舞下，金銀會和九龍會相繼成立，香港股票市場進(jìn)入了四會并立的時代。

不過交易所多，也有不少問題，1973年的股災(zāi)就跟這個脫不開關(guān)心。當(dāng)時的香港股市很亂套，幾家交易所誰也不服誰，都想壓垮對手當(dāng)老大。

為了從掛牌公司數(shù)量上碾壓對手，幾個交易所紛紛放低上市門檻——遠(yuǎn)東交易所的老板更是放出豪言：有2000萬資本額就能上市，哪怕是酒樓、茶樓也來者不拒。

短短幾年時間，超過200家公司在四大交易所掛牌，幾乎是日日有新股、夜夜有笙歌。

隨著恒指從幾百點(diǎn)迅速飆漲近千點(diǎn)，上至富豪商賈下至保姆司機(jī)，都開始視股市為金礦。暴富新聞一個接一個，類似魚翅撈飯、鮑魚煲粥和鈔票點(diǎn)煙的奇聞也開始屢見報端，堪稱瘋狂。

1973年，毫無征兆的斷崖式下跌突然襲來。幾個月不到，恒指就從1774點(diǎn)狂瀉至400點(diǎn)，一年后又跌到了177點(diǎn)，九成市值灰飛煙滅，簡直是世所罕見。

早些年特火的港劇《大時代》里面就拍了這段歷史，鄭少秋在里面演了個靠做空股市發(fā)財?shù)亩⌒贰?span style="display:none">Yfx豪仕閱讀網(wǎng)https://www.Haoz.net

可能是演技太過精湛，在那之后只要有鄭少秋的新劇上映，恒指就得跌上幾天，甚至有券商專門對這個不著調(diào)的“丁蟹效應(yīng)”做了分析，還發(fā)了份研報。

痛定思痛，曾經(jīng)互為競爭關(guān)系的四大交易所在1986年選擇合并，創(chuàng)立了香港聯(lián)合交易所。借著當(dāng)時的地產(chǎn)牛市，香港的經(jīng)濟(jì)有了復(fù)蘇的苗頭，就是結(jié)構(gòu)不太理想——好公司太少、地產(chǎn)商太多。

不過架不住命好，幸運(yùn)的香港又一次搭上了時代的便車。

上世紀(jì)八十年代，大量看好中國經(jīng)濟(jì)前景的西方資本進(jìn)入香港落腳，而大陸的國企也紛紛南下設(shè)立據(jù)點(diǎn)。眼看著無數(shù)資金來來往往，香港人坐不住了。

1992年，時任聯(lián)交所主席李業(yè)廣上書國務(wù)院和人民銀行，提出了“優(yōu)質(zhì)國企”來港上市的方案，唯一的要求就是要在架構(gòu)上改組以符合國際標(biāo)準(zhǔn)，這得到了朱镕基的支持。

同年7月，海虹集團(tuán)（后改名招商局國際）成了第一家在聯(lián)交所上市的紅籌股；1993年7月，青島啤酒則作為第一家H股在香港進(jìn)行交易，內(nèi)地公司進(jìn)軍香港的序幕也由此拉開。

大陸不光帶來了企業(yè)和資金，也給港交所找了個天大的靠山——

在上世紀(jì)末的亞洲金融風(fēng)暴中，以索羅斯為首的國際炒家盯上了香港。但在大陸的支持下，香港金管局以強(qiáng)硬姿態(tài)御敵，索羅斯賣、金管局買，拼的就是家底殷實(shí)、子彈充裕。

決戰(zhàn)在8月28日爆發(fā)，當(dāng)天市場創(chuàng)下790億元的成交記錄，恒指卻安坐如山、僅微跌93點(diǎn)。收市之后，香港政府宣布擊敗國際炒家，恒指也在金融保衛(wèi)戰(zhàn)勝利后重新走牛。

在這之后，內(nèi)地與香港證券市場的融合呈現(xiàn)出愈加活躍的態(tài)勢，“H股”與“紅籌股”公司占股票總市值的比例從13.84%（1998年）上升至29.23%（2003年）。

2000年3月，由李業(yè)廣牽頭，聯(lián)交所與期交所實(shí)行股份化后，與結(jié)算公司一起合并于香港交易所旗下。同年6月，香港交易所以介紹形式在自家掛牌上市，還給自己分了個吉利的號碼“0388”。

等到了2006年，香港股市的日均成交額已從起初的不足5億，激增至日均300億；市值也從90年代初的1萬億，突破至10萬億。

在上市的20年時間里，港交所的股價從3.88港元漲到了將近300塊，市值也從85.9億港元飆至3755.3億，漲了4272%。

2009年6月，李小加被任命為港交所CEO。嚴(yán)格來說，他就任的時機(jī)并不算好，當(dāng)時的港股雖然繁榮，但問題其實(shí)不少：

最大的問題是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一，上市公司行業(yè)也高度集中，大部分是金融和地產(chǎn)；骨子里更是帶著舊時代的傲慢和偏見，雖然自詡法制健全，其實(shí)飽受殖民地文化影響，改革阻力極大。

光是改了下股市的交易時間，就讓李小加收到了一大堆抗議信。

2011年的時候，為了更好的連接內(nèi)地、配合內(nèi)地的開市時間，上任之初的李小加嘗試著推動了港交所交易時間與內(nèi)地接軌，逐漸把交易日午餐時間從2小時壓縮到了1小時。

結(jié)果卻捅了馬蜂窩，當(dāng)?shù)氐淖C券及期貨專業(yè)總會特地搞了次反對游行，組織了不少人喊著“李小加撲街”的口號到港交所門口示威。

但在歷史機(jī)遇面前，李小加沒妥協(xié)：“我們不應(yīng)該因?yàn)橛腥瞬幌腴_汽車，就不建高速公路，讓所有人都繼續(xù)走鄉(xiāng)村小道。”

幾年之后，中國內(nèi)地與香港股市的互聯(lián)互通取得了突破性的進(jìn)展。2014年滬港通啟動，2016年深港通啟動，“北水”開始了更大規(guī)模的南下。

這算是香港證券市場背靠大陸的二次轉(zhuǎn)型了，效果也是立竿見影。

據(jù)港交所數(shù)據(jù)，從2006年至2017年5月間，內(nèi)地公司占香港上市公司總市值從50.3%增至64.0%。從2011年到2016年，中國內(nèi)地公司IPO占香港市場總數(shù)量的60%，總集資額更是占到91%。

不過也不是沒有遺憾，在同股同權(quán)上的堅持幾乎讓港交所錯過了一個時代。

2013年，阿里巴巴與港交所曾就上市事宜展開多次斡旋。馬云提出“AB股”上市方案遭拒后，再度商討以“合伙人制度”上市、希望借此保證創(chuàng)始團(tuán)隊對公司的掌控。

經(jīng)歷了長達(dá)一年的漫長談判后，香港人保住了驕傲的“同股同權(quán)”，阿里則選擇棄港赴美上市。在那之后，阿里巴巴聯(lián)合創(chuàng)始人蔡崇信曾經(jīng)發(fā)布了一篇言辭激烈的公開日志：

“今天，作為香港人，我想問的是：香港資本市場的監(jiān)管，是被急速變化的世界拋在身后，還是應(yīng)該為香港資本市場的未來做出改變，迅速創(chuàng)新？！”

2018年4月，港交所宣布了新的《上市規(guī)則》，允許同股不同權(quán)以及生物科技公司上市，為港股市場迅速帶來了新鮮的血液。小米、美團(tuán)、映客等新經(jīng)濟(jì)公司上市，掀起港股市場IPO的小高潮。

最夸張的時候，連上市儀式要敲的鑼都不夠分——

2018年7月12日，修葺一新的港交所上市儀式大廳里，屏幕下方擺了四面金色大鑼——8家公司同時香港上市，八位負(fù)責(zé)人只能選擇每兩人同敲一面鑼。

等到了2019年，港交所更是以183家公司、募資3128.89億港元的成績再次拿下了全球主要資本市場IPO規(guī)模的冠軍；

即使是同一年之內(nèi)催生了558位億萬富豪的A股相比，背靠大陸和亞洲，港交所點(diǎn)石成金的能力也不遑多讓。以IPO規(guī)模來看，這算得上是亞洲最大的造富工廠了。

最近幾年，取代香港的呼聲漸起。上海建了自貿(mào)區(qū)，深圳做了示范田，仿佛只要再添一把火，那個逐漸沉淪的東方之珠就會永遠(yuǎn)熄滅。

但不能忽視的是，香港仍以其貿(mào)易優(yōu)勢和金融自由度牢牢占據(jù)著遠(yuǎn)東金融中心的地位——光是2019年一年，通過滬深股通活躍的外資就有9.75萬億人民幣，這在短期內(nèi)是很難取代的。

尤其是在當(dāng)今的新形勢下，港股的一系列改革降低了新經(jīng)濟(jì)企業(yè)上市的門檻，更讓在瑞幸事件后惶恐的中國公司有了穩(wěn)妥的后路。

就算是美國威脅取消香港特別關(guān)稅地位，可能也不會真的讓話語權(quán)愈重的港股傷筋動骨。這個道理很簡單，眾多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的在港交所公開交易，美、歐、日、韓資金不會不想?yún)⑴c。

只要有好公司投、有錢賺，政治是攔不住資金的。

就在前幾天，方星海在接受采訪的時候，明確表達(dá)了對香港國際金融中心建設(shè)的支持，最起碼在中概股回歸這件事上，咱們肯定是樂見其成的。

畢竟對手握重金的國資機(jī)構(gòu)來說，在悍然出海投資美股和南下為本土高科技公司站臺之間，永遠(yuǎn)都只能選擇后者。

所以你看，中國公司需要港交所、港交所也離不開中國公司。

標(biāo)簽香港騙局贏家

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