曼因斯坦：牛市？你想多了！|2020-7-15
想必這段時間大家最關心的就是資本市場了，無論媒體、券商、還是大V、小散都在高呼牛市來了。牛市已經來了？我看你是想多了。不止今年沒有，這兩年各位都不要想了。給出這樣的結論無疑與眾人作對，尤其是寄希望于借助牛市可以大撈一筆的公募私募以及小散，肯定不乏有人嘲笑我懟我，牛市已經開始了，你竟然都死不承認，可笑。我們看待事物的著眼點和角度不同，當然得出的結論也不同，到底誰可笑，請不要這么著急下結論。
現階段啟動牛市不合政治，更不合大局
2020伊始新冠疫情肆虐神州，為了遏制疫情保障人民生命安全和身體健康我們不惜封城，當然不可避免的經濟停擺，一季度新冠疫情對中國經濟造成巨大沖擊，第一季度GDP同比增速降到-6.8%，前所未有。疫情控制之后我們全力恢復經濟，為了支持實體經濟貨幣政策從“松緊適度”調整為“更加靈活適度”，穩健的貨幣政策要更加靈活適度。綜合運用降準降息、再貸款等手段，引導廣義貨幣供應量和社會融資規模增速明顯高于去年。為了支持實體經濟，今年的《政府工作報告》提出“鼓勵銀行合理讓利”，6月17日的國務院常務會更是明確了“金融系統全年向各類企業合理讓利1.5萬億元”的任務目標。政策對于實體經濟的呵護之深由此可見一斑，想方設法使珍貴的流動性來支持實體經濟的發展，即便是在如此困難的經濟環境下仍然堅持“房住不炒”的定位。房住不炒，難不成就鼓勵大家炒股了？如此這般跟大家拿到銀行的錢然后坐到村口賭么，誰還費勁吧啦的去發展實體經濟。話已至此，請問各位，牛市基礎何在？
再看這輪行情的暴動之象，此次行情由銀行券商快速啟動，進而帶動行情的全面爆發。6月17日的國務院常務會剛剛明確了金融系統，主要是銀行向企業合理讓利1.5萬億，且當前實體經濟如此困難，銀行壞賬率大幅提升，銀行暴動的基礎何在？再來看券商，一方面外資券商正加速殺入我們的證券行業，另一方面向銀行發放券商牌照，銀行混業經營呼之欲出，面對左右夾擊的不利局面券商竟然也會暴動，唯一的理由就是可能很多人都相信的“莫須有”的牛市。
無論對于銀行還是券商既然沒有任何大漲的基礎為何突然暴動，最重要的原因就是權重大，在同樣的資金體量下可以最大限度的拉動指數，造成賺錢效應，從而誘導方方面面的資金入市。本來彌足珍貴的流動性本應用來支持企業復工復產，支持實體經濟度過當下的難關，現在倒好，人性貪婪更是心存僥幸，各路資金紛紛入市，但求一搏。由此而導致金融資源的嚴重錯配，如此這般如何守住“六保”底線？如何穩住經濟基本盤？為何如此，簡要說兩點，一、今年內部張力很大；二，金融反腐尚未取得決定性勝利。
市場火熱之后更是有媒體抬出前證監會主席肖*傳雄，說什么“黨中央從來沒有像今天這樣重視資本市場”，言之鑿鑿牛市啟動就是政治正確，就是上層的意思。難道大家已經忘了當年他是怎樣黯然離場的，抬這位老人家出來這些媒體也真是有心，也許當初的不體面可能這些媒體已經忘記了。
對于我們資本市場的未來我比任何人都有信心，當然也會看的各位不曾想象或者不敢想象的未來。我也一再強調我們一直致力于貨幣的內生性改革，賭場變印鈔廠已經在路上，變印鈔廠之前必須完成的幾步早就清楚明白的告訴各位了，有心的讀者可以看看我們還差那幾步。這幾步差一步都不行，在這之前都不改賭場本性。
即便是沒有新冠疫情影響，在過去的幾年之中我們幾大基礎產業的利潤率都在不斷萎縮，受疫情沖擊今年這些行業更是雪上加霜，上半年其利潤加速下滑。實體經濟之艱之難可惜而知，這個時候啟動股市，將造成我國金融資源的嚴重錯配，對經濟傷害之深之重恐怕遠遠超越以往任何時期。國際形勢更是嚴峻，中美全面脫鉤，南亞局勢依然生變，而俄羅斯正一步一步滑向危險的邊緣。
正是鑒于以上種種，我們今年的政府工作報告首次強調當前和今后一個時期，我國發展面臨風險挑戰前所未有。為了度過這這段艱難，為了保民生，保實體經濟，政府都要勒緊股腰帶過日子。現在倒好，你策馬揚鞭，沖進市場大賭特賭，我真想知道是誰給你的勇氣？梁靜茹么？
最后再重申一點，如今處于高位的資本市場完全不利于中美的全面脫鉤甚至于全面攤牌，甚至存在很大的失控的風險，未來市場重心將全面下移幾無懸念，重心最好是下行至一個非常安全的位置。
美元霸權日薄西山
疫情在美國爆發以后，美聯儲開始無限量的量化寬松，資產負債表從3萬億美元暴漲至到7.2萬億，在天量印鈔的支撐下美股不但收復了疫情暴跌的失地，甚至納斯達克還創出新高。優秀如是的美聯儲真是不多見，到底天量QE是拯救美國金融市場，還是成為埋葬美元霸權的助推器。其實都不用等未來給出我們答案，到現在幾乎都已經給出了答案。最近已經有三十幾個國家正在加速“去美元化”進程，十六個石油出口國正在繞開美元進行結算，二十多個國家減持美債，美元霸權的坍塌正在路上。再次提醒各位美股的絕世好墓場絕不會缺席，下一次將會來的更兇猛，時間嘛也不會讓各位等太久。
最后，當前關于外部環境的風險可以看一下中聯部原副部長周力的預警，點擊閱讀原文即可。
免責聲明：本公眾號所有文章是本人對于國際局勢和宏觀經濟的分析，所有觀點不構成任何投資建議，各位讀者切勿聽風就是雨，希望這里是你看世界的窗口，也希望通過這些文字能夠給各位更多的觀察和思考，大家都是成年人，對于任何事都應該有自己理性的判斷能力。
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