占豪：中美貨幣戰悄然大逆轉！人民幣重磅出擊
2021年，是轉折年后的第一年，將會有很多大事發生！
戰友們如果讀了占豪前面的文章，應該會注意到最近中美經濟數據的一個重要對比細節：
一、2021年1季度，中國GDP增長高達18.3%，但4月份的CPI卻只有0.9%，3月份更是低至0.4%。
二、2021年1季度美國經濟雖然年化增長達到了6.4%，但按中國的同比增長幅度卻遠低于這一數字，更重要的是到了4月份美國的CPI高達4.2%，以美國的經濟增速看，這已經是嚴重的通脹了。
由上述數據我們可以看出，中國經濟好得超過預期，而美國的通脹增速也快于預期。正是基于這樣的背景，占豪才在之前提前給出兩個判斷：一是美國不久就會和中國展開貿易談判；二是美國為了抑制通脹不得不向中國妥協，取消特朗普政府強加的中國商品輸美關稅。
話音未落，美國貿易代表戴琦就與中國副總理劉鶴通了電話，貿易談判不久應該就會開始，之前的判斷已經印證了一個，我們等著第二個驗證。
我們都知道，特朗普去年在疫情肆虐的背景下“救市”印鈔2萬多億美元。拜登更狠，上臺兩個月就印鈔3萬億美元。兩位美國總統一年時間，印鈔5萬億。短期內增加這么大流動性，必然帶來通脹。過去，美國印鈔全球通脹，現在情況卻不同了，拜登剛剛發了3萬多億美元，結果別人還沒大通脹，美國自己先頂不住通脹了，4月份CPI高達4.2%。
那么，為什么這次全球沒有大通脹，中國甚至通脹率非常低，這到底是什么原因導致的？美國放水不是全球通脹而美國獨善其身嗎？怎么現在反了？
這其中最根本的原因就是中國的作用！
美國過去是怎么做到美聯儲放水而其他國家通脹的？主要通過兩個邏輯：
一、美元大放水，首先會大幅推高初級產品的價格，包括原油、天然氣、鐵礦石、煤炭等等初級產品都會價格大漲，因為這些初級產品的價格主要是由華爾街的資本家控制的，他們會拼命炒作加速出擊產品價格上漲，爾后從初級商品炒作中獲得第一層重磅利益。
初級產品價格上漲，如果制造業沒有技術、品牌等提高產品附加值的能力，那么品牌方就不會大幅提高制造廠家的產品價格，于是初級產品上漲會大幅擠壓加工制造業的利潤，制造業就會不掙錢。
與此同時，由于生產資料的價格上漲，市場上各種商品、服務的價格都會因為初級產品價格上漲而上漲。如此邏輯下，美國通過放水獲得大筆利益，相關國家卻只能得到通脹。
二、美元大放水，為了避免自己貨幣升值導致資本的流出，相關國家不得不也跟著印鈔釋放流動性，市場貨幣增加而商品沒有跟著增加，通脹會加劇。
這兩個原因，會導致美聯儲放水其他國家通脹。那么，過去美聯儲放水美國為什么通脹不嚴重呢？原因很簡單，美元釋放的流動性會大規模進入資本市場推高資產價格，大量流動性在資本市場里，并沒有在消費市場流通。與此同時，美元的堅挺會讓美國從全球進口更多質優價廉的商品。由于美元的購買力，美國通脹壓力往往不會很大。
然而，這一次情況卻不同了。什么不同了？中國的產業升級了、供給側改革了，相比過去，中國制造的技術含量更高了，競爭力更強了，初級產品在商品中的成本占比也大幅下降。
在這種情況下，雖然華爾街依然可以從初級產品的價格上漲中獲利，但中國卻可以通過出口產品漲價來獲得補償。換句話說，中國現在出口的商品技術含量大幅提升，那么中國所獲得經濟利益也就更多。美元大放水對中國影響越來越小。
像包括東盟在內的很多發展中國家，現在是與中國經濟捆綁，中國經濟穩定，也就穩定了相關國家的經濟。結果可好，美聯儲倒是釋放了大量流動性，但中國央行面對美元大放水卻紋絲不動，貨幣政策該怎樣就怎樣，根本不做太多調整。
然而，雖然貨幣政策不調整，但人民幣的匯率卻做了調整，人民幣兌美元從2020年的5月底到今年5月底，1年時間從7.17漲到6.36，升值了12.7%。人民幣大幅升值12.7%，當然讓人民幣采購大宗商品的成本降低了，這相當于人民幣在國際上的購買力提升了，反映到國內當然是通脹壓力變小。
可能有人會說，那過去為啥不用這一招呢？因為，過去中國市場吸引力還不夠，貨幣升值過多會抑制外資流入投資，同時可能導致資本外流，還會導致出口下降，這三點使得過去我們無法用升值來對抗大宗商品上漲。
那么，這一輪人民幣為什么大幅升值？原因有兩個：
一、全球疫情肆虐的背景下，全球市場都遭到了嚴重破壞，中國的市場吸引力使得人民幣升值也不影響資本流入，恰恰相反，人民幣的升值恰恰是資本大規模流入的證明。如今，中國已是全球第一大投資國，大量資金源源不斷涌入中國。
二、全球疫情背景下，中國出口不但沒有下降，反而大幅增長，也就是說中國制造的競爭力大幅提升，在這種情況下中國就可以在匯率上放開手腳，用匯率的升值來對沖大宗商品的上漲。
面對美元大規模釋放流動性所帶來的通脹壓力，人民幣是以升值來實現對沖的，這意味著美國購買中國商品的成本提升了。不但中國一國對美出口價格上漲，與中國聯系緊密的國家由于匯率更加盯緊人民幣，所以他們出口美國的商品價格也提升了，在這種情況下，當然通脹就留在了美國。
據消息透露，中國央行金融研究所所長周誠君上月在莫干山會議上表示，人民幣國際化條件下，我們管不了人民幣匯率，中國中央銀行最終要放棄匯率目標，人民幣匯率是全球所有市場主體對人民幣的偏好、預期和交易決定的。人民幣對美元在中長期內將持續對美元升值。這既是中國經濟持續增長、人民幣相對購買力不斷提高的結果，也是美聯儲搞量化寬松和不斷擴表的后果之一。
周誠君的表態意味著什么呢？意味著人民幣兌美元的匯率將進入長期升值的周期。所謂放棄人民幣匯率管理為什么就一定是升值呢？道理很簡單：一是人民幣的購買力本來就比美元強，根據購買力平價計算，中國GDP早在2014年10月就超過美國了。那么，現在人民幣不再進行匯率管理，升值預期是必然的。二是中國經濟的持續發展帶來了國際市場的信心，大量資金會流入中國，這也必然會導致人民幣升值。三是中國在貿易領域所具有的優勢決定了，人民幣國際化的速度不久將加快，很多與中國貿易的國家都會用人民幣進行交易，他們對中國出口獲得的人民幣必然投資到中國來，也必然會帶來人民幣的升值。
如果戰友們還記得，占豪幾年前就說過，人民幣兌美元長期是必然升值的，這一輪貶值周期是為了保出口，最低大概能到7.2:1。最終，人民幣兌美元的貶值逼近7.2后就掉頭向下，現在已經到了6.36。可以預見，未來人民幣兌美元會持續升值，這個周期將持續至少一二十年。當然，這個過程中，那些投機人民幣升值的資金會被中國央行剿滅，這一點中國央行已經發出過警告，不要對人民幣的匯率進行投機。
根據“蒙代爾不可能三角”的原理，一個國家央行，在固定匯率或保持匯率穩定、貨幣政策獨立性及跨境資本自由流動三者之間，只能同時選擇兩個目標，必須放棄一個。過去，我們選擇了保持匯率穩定和貨幣政策獨立性，那么跨境資本流動就無法實現，所以我國的貨幣是不能自由兌換的。隨著數字人民幣推出，人民幣必然加快推進匯率的自由兌換和資本的跨境流動。在這種情況下，在匯率穩定和貨幣政策獨立性之間中國央行必須選擇放棄其中之一。毫無疑問，中國央行會保留貨幣政策的獨立性，那么匯率的穩定就會被放棄，人民幣也必然在未來升值。
我們在匯率上已經非常自信了，這才有了現在準備放棄匯率穩定。那么，為什么中國在匯率上現在更加自信了？甚至已經自信到真正和美元掰腕子了？在占豪看來，有三個根本原因，尤其是第三個原因最為重要：
一、中國抗疫取得成功，而全球則陷入泥潭
占豪在《定基四篇》中強調了2020年是轉折年，那么2021年這個轉折后的第一年中發生的大事就特別多。譬如，3月18日到19日中美高層戰略對話，中國高調與美國攤牌了，這就是一個非常大的事，是戰略性攤牌。
中美戰略上攤牌了，具體微觀層面就必然會有更多大攤牌，這其中就包括匯率的攤牌，所以央行準備放棄匯率的穩定，允許人民幣持續升值。中國這次人民幣升值，是人民幣和美元的戰略攤牌，其直接后果之一就是讓美元的流動性首先反噬美國自己。中國之所以在匯率上如此自信，最根本的原因之一就是中國在抗疫上率先取得成功，與此同時全球則陷入了疫情泥潭。
在這樣的背景下，中國經濟增長強勁，中國出口強勁，中國出口不再怕人民幣升值，在人民幣升值的背景下全球對中國市場的依賴加深了，所以人民幣在匯率上更加自信了。
二、中國經濟模式的轉變與金融體系的加速完善
2020年7月，中國宣布開啟以經濟內循環為主、內環循環相互促進的發展新格局。這一戰略調整，其意義不亞于改革開放。中國之所以開啟經濟內循環，一方面是國際形勢的影響，外需市場已經見頂，這使得外需已經無法驅動我國經濟增長；另一方面，中國經濟發展到了這個階段，中國消費能力大幅提升使得14億人的市場成了我國經濟可持續發展的最重要驅動力，在這種情況下，我國轉發展方式以內需為主。
內需為主的發展方式，也必然改變我國的金融體系。試想，我國內需大幅增長，意味著中國市場將大量消耗中國制造，我國經濟的內循環會把我國創造的經濟利益留在國內。在這種背景下，人民幣長期升值就意味著人民幣購買全球資源成本的降低。從這一點上來說，人民幣也必然是長期升值趨勢。
三、中國產業升級持續加速所取得的巨大成果
改革開放以來，中國產業升級是一個一個領域逐漸擴展并加速的，在這個過程中我國利用外需拉動投資，經濟呈現高速發展狀態。但是，經歷了2008年全球金融危機之后，外需的天花板已經出來了，4萬億的經濟刺激后到了2015年，我國經濟已步入中等收入國家行列，GDP也超過了10萬億美元，達到了美國GDP的57.9%。但是，隨著人口紅利衰減，中國經濟發展進入了新階段，有陷入“中等收入陷阱”的風險，主要經濟指標之間的聯動性出現背離，經濟增長持續下行與CPI持續低位運行，居民收入有所增加而企業利潤率下降，消費上升而投資下降，等等。
中國經濟的狀態，既不是傳統意義上的滯脹，也并非通縮形態，與此同時貨幣調控的效果也在下降，投資拉動經濟增長變得更加困難，一些地方投資收益比竟然開始低于1。在舊的經濟形態顯現疲態的同時，像“互聯網+”這樣的新經濟卻顯得生機勃勃增長很快。中國經濟，本質上還是結構性的問題。由于我國經濟改革開放后已經歷三十多年的高速增長，人民收入水平和消費水平都在提升，但產品供給側并未跟上市場需求。比較典型的例子是，2014年我國海外消費超萬億，到海外各種排隊買商品，甚至日本品牌中國制造的馬桶蓋都組團購買······因此，當時中國經濟的突出矛盾，其表象是速度問題，根子則是結構問題，關鍵已不是需求側，而是供給側。所謂供給側的問題，最核心的就是我國供給體系總體是中低端產品過剩，而中高端的產品供給不足。如此，我國從2015年從供給側入手，展開結構性調整，通過提高產品的品質來達到增加中高端產品供給的目的，從而推動經濟的可持續發展。
如今，6年時間過去了，我國在這方面取得了巨大成就，也正是基于我國供給側的改革，我國在2020年借疫情爆發之際，順勢由外需拉動的經濟模式，轉為以經濟內循環為主、內外循環相互促進的發展新格局。中國供給側改革、產業實現了大升級，不但沒有影響我國出口，反而在2021年1季度出現了外貿增長29.2%的良好局面，這一切都是產業升級的功勞。
中國產業升級持續加速所取得的巨大成果，正在讓中國在未來的市場競爭中越來越具有優勢。而且，優勢正向我國整個經濟領域的上層建筑延伸，包括延伸到金融上層建筑的匯率領域。
中國制造出來的商品，技術含量更高了，品牌影響力更大了，附加值更高了，當然在國內市場、全球市場的競爭力都增強了。譬如，上述15萬的傳祺SUV，如果其在全球范圍內的市場價值是20萬，那么國內15萬，在海外能賣20萬，這就意味著人民幣升值一部分其產品在海外依然是有競爭力的。這就是中國制造產業升級給人民幣匯率提供的戰略支撐。未來，中國制造的技術含量越高、品牌影響力越大，產品的附加值就越高，產品價格就越貴，人民幣可升值的空間也就越大。
由于中國科技水平提升了、中國制造的技術含量高了、品牌影響力增強了，所以在中美貨幣加量的時候，雙方的優勢正在發生逆轉！不知不覺之間，中國開始發力了！中國一發力，結果就是美國通脹了！
大國博弈，靠得還是實力，而不是吹牛！現在，中國在玩實力，美國卻是在吹牛！特朗普要美國再次偉大，拜登又讓美國第一，正所謂缺啥補啥······
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