孫正義,要跑了?
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執(zhí)筆/刀削面&叨叨姐
坂本龍馬,一位幕末維新時期家喻戶曉的武士。
他出身卑微,卻在推翻德川幕府、并將日本推向現(xiàn)代化的明治維新運(yùn)動中,扮演了重要角色。
他創(chuàng)建了日本第一家貿(mào)易公司,幫助日本成為海軍強(qiáng)國,還第一個提出了“日本國”的概念。
他,是軟銀董事長孫正義的英雄。
孫正義的辦公室里,擺放著坂本龍馬一張如真人般大小的照片。

在坂本龍馬逝世150周年紀(jì)念展覽上,孫正義辦公室的“坂本龍馬等身像”也有展出。
“每天早晨,當(dāng)我走進(jìn)辦公室時,他都會提醒我必須做出配得上他的決定。”
不知道,“暫停投資中國”是不是孫正義認(rèn)為配得上龍馬的決定。
欲說還休
《華爾街日報》日前報道稱,軟銀表示,將“暫停在中國開展新的投資”。
軟銀將理由暗戳戳指向所謂“整頓”,說是還會“同時觀察中國對國內(nèi)科技行業(yè)的整頓走向如何發(fā)展”。
當(dāng)天晚些時候,軟銀中國則在自己的微信公眾號上表態(tài),“將一如既往地投資中國高科技、高成長性企業(yè)”。

這還沒完。
軟銀中國這個聲明,突然又被刪了。
有媒體為此聯(lián)系軟銀,獲得的回復(fù)是,目前軟銀的對外統(tǒng)一口徑是不予置評。
這就讓人看不明白了。
孫正義這樣遮遮掩掩、欲說還休地敲起退堂鼓,是在變什么“戲法”?
且不談什么整頓,軟銀近來的日子本就不太好過。
軟銀剛剛公布的2021財年第一季度財報顯示,它的凈利潤為7615億日元,去年同期為1.2557萬億日元,同比減少39%。
凈利潤的下滑首先來自明星股估值的縮水。
軟銀旗下愿景基金投資組合中,諸如韓國電子商務(wù)公司Coupang Inc. (CPNG)和德國線上二手車經(jīng)銷商Auto1 Group (ATOGF)的股票估值都有大幅減少。
愿景基金及2號基金在最新財季的投資收益約為26億美元,而之前一個財季,這個數(shù)字是580億美元。

軟銀的股價今年也表現(xiàn)疲軟。
自7月以來,軟銀股價已下跌13%,沒有跑贏日本日經(jīng)指數(shù)和美國納斯達(dá)克指數(shù)。如果從年初至今來看,軟銀股價跌幅接近40%,孫正義也讓出了日本首富的位置。
福布斯實時富豪榜顯示,截止2021年8月11日,孫正義以308億美元位居第三。
冰凍三尺,非一日之寒。
連遭敗績
“大幅減益”“問題”……
孫正義站在臺上,沒有表情。他身后巨大屏幕上的這幾個大字,閃著冷峻的光。

2019年11月,軟銀發(fā)布當(dāng)年第三季度結(jié)算報告,愿景基金投資虧損達(dá)89億美元。其中,共享辦公平臺WeWork的市場估值嚴(yán)重縮水。
遭遇到“創(chuàng)業(yè)以來第一次”巨大虧損,孫正義也承認(rèn),“真的是一塌糊涂……我也有一些問題,對投資的判斷出現(xiàn)了比較大的偏差。”
孫正義一度曾將WeWork視為下一個“阿里巴巴”。
2010年,美國經(jīng)濟(jì)還深陷金融危機(jī)的余波中,中小公司紛紛倒閉,寫字樓大量閑置。WeWork創(chuàng)始人諾依曼從中看到商機(jī),以低價格接手一棟大樓里的空置房間,將其分隔成中小型辦公室,租給創(chuàng)業(yè)公司。
2017年,在與諾依曼28分鐘的交談后,孫正義決定投資WeWork,還附送了一句贈言:“在戰(zhàn)斗中,瘋狂比聰明更好,WeWork現(xiàn)在還不夠瘋狂,要讓它更瘋狂起來。”
看到了開頭,卻沒有猜中結(jié)局。

孫正義沒有想到的是,瘋狂竟然使諾伊曼為了籌集資金,貿(mào)然啟動上市計劃,卻因招股書暴露了二房東的本質(zhì),說好的高科技公司呢?WeWork的估值遭遇過山車式的下跌,上市計劃被迫中斷。
WeWork也從被人看好的超級獨角獸淪為硅谷笑話。
對科創(chuàng)公司來說,時間是朋友,耐心的資本更容易得到糖果。
只是孫正義和軟銀,從來就看不上時間這個朋友。
正如許多熟悉他的觀察家所指出的,孫正義一直是一個追逐實利和尋求快速變現(xiàn)的投機(jī)者,而非注重投資綜合效益,不求具體回報的“天使”。
他在日本及海外的投資,取舍的主要標(biāo)尺,就是賺錢、賺錢、賺快錢!
熱衷快錢
在過去二十來年里,因為對阿里巴巴的成功押注,孫正義和軟銀一直是科技創(chuàng)投圈最亮眼的頭牌,甚至被一些中國人譽(yù)為“天使中的天使”,享受著在其國籍國日本和祖籍國韓國都未曾有過的褒揚(yáng)溢美。
然而,軟銀雖然在幾十年里精心鍛造了自己“高科技產(chǎn)業(yè)投資者”的人設(shè),但這樣的人設(shè)卻包藏著追逐風(fēng)險投資、偏好杠桿和對賭的心。

孫正義和軟銀的投資取向總是趨于快錢、熱錢,且寧可早日變現(xiàn)或止損,也不愿博預(yù)期去長期充當(dāng)潛力控股對象的長期大股東。
不論泡沫經(jīng)濟(jì)或“破裂后的二十年”,高科技領(lǐng)域都是當(dāng)時日本少有的高增長、高回報,當(dāng)然也伴隨著高風(fēng)險的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。
這讓孫正義“高科技投資者”的人設(shè)變得更加名副其實。
只是,在中國,他的所謂“天使投資”實際上并沒有多少真的投向所謂高科技產(chǎn)業(yè)。
不論是眾所周知的某網(wǎng)購平臺,還是某社交APP、某通勤APP、某自媒體運(yùn)營號……它們幾乎無一例外都是或多或少標(biāo)榜著“新經(jīng)濟(jì)”“新業(yè)態(tài)”的網(wǎng)紅型企業(yè),一度發(fā)展迅猛、知名度暴增,但并不是什么真正的高科技研發(fā)或制造企業(yè)。

事實上,在中國以外,孫正義的圈內(nèi)投資名頭并不那么“天使”。
人們對他最多的詬病,也是認(rèn)為他過于熱衷快錢,輕視長線回報和實體經(jīng)濟(jì)。說客氣點是投機(jī)性偏強(qiáng),說不客氣點就是有點雞賊。
這種投資風(fēng)格,契合了數(shù)年前中國熱衷“虛擬經(jīng)濟(jì)”“網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)”,崇尚“后實體經(jīng)濟(jì)”的風(fēng)口氛圍,因此兩情相悅、相得益彰。
軟銀的最大受益人、某相貌清奇的中國企業(yè)家,則成為“孫正義在華投資奇跡”最大最好的廣告,彼此可謂相互成就,令人羨慕。
中國市場
軟銀在中國市場到底賺了多少?
阿里巴巴此處必須有名字。
市場上流傳著“見面6分鐘,投資2000萬美元”的故事。

2000年,阿里成立還不到一年,孫正義第一次見馬云,就因“感受到了他的遠(yuǎn)見和激情”,掏出2000萬美元想“幫他實現(xiàn)雄心”。
4年后,阿里巴巴推出淘寶平臺后,軟銀又追加投資6000萬美元,前后兩次投資總計換來阿里約30%的股份。
2014年,阿里在紐交所上市,創(chuàng)下史上最大 IPO 記錄。
阿里巴巴當(dāng)時的第一大股東是軟銀,持股占比 34.3%,股份估值約 580 億美元。也就是說,4年時間,軟銀持有的阿里股份價值翻了大約近千倍。
截至6月底,軟銀在全球共投資301家公司,其中,中國公司近百家。而阿里巴巴仍是軟銀持有市值最大的一筆投資,約占39%。
2000年,也就是軟銀注資阿里巴巴的同一年,軟銀中國資本成立。
它的官網(wǎng)顯示,目前軟銀中國資本主要布局信息技術(shù)與醫(yī)療健康等領(lǐng)域。

具體來看,信息技術(shù)類企業(yè)27家,包含阿里巴巴、淘寶網(wǎng)、分眾傳媒、PPTV聚力、東方CJ、萬國數(shù)據(jù)、聯(lián)創(chuàng)科技、億程信息、好屋中國、騰云天下、咕咚運(yùn)動、智陽科技、微言科技、八爪魚、天天拍車、快倉科技、理才網(wǎng)、碼隆科技、衣二三、趣活、影譜科技、Bus365 、中東頭條、三維家、中城智慧、漏網(wǎng)銀行和特贊。
醫(yī)療健康領(lǐng)域26家,包含迪安診斷、理邦儀器、派爾特、交大京頤、華大基因、趣醫(yī)網(wǎng)、上海醫(yī)藥、360健康、叮當(dāng)快藥、媽咪知道、安翰醫(yī)療、安諾優(yōu)達(dá)、快易檢、海普洛斯、諾輝健康、太美醫(yī)療科技、普門科技、景昱醫(yī)療、斯丹塞、庫珀科技、世和基因、金匙醫(yī)學(xué)、聯(lián)新、陸道培醫(yī)療、百奧智匯和新格元生物。
投資的其他企業(yè),有普麗盛、好孩子、隆鑫通用、嘉華企業(yè)、陽光印網(wǎng)、輝能科技、華霆動力、百世物流、長勝科技、賁安能源、藍(lán)深科技、格陸博科技、酷哇機(jī)器人、中谷物流、安脈盛,以及未來黑科技。
另外,愿景基金1號和2號還投資了餓了么、貝殼、字節(jié)跳動、瓜子、京東物流、keep、掌門教育、眾安保險、自如、作業(yè)幫等。
我們熟悉的科技創(chuàng)投企業(yè)大多榜上有名。

花旗的一份報告估計,截至3月底,對中國科創(chuàng)企業(yè)的投資約占軟銀投資總額的44%。
只是如果從地區(qū)分布來看,美國依然是軟銀的第一大投資地區(qū),占比34%,其次才是中國,占比23%。除中國外的亞洲地區(qū)約占25%,歐盟13%,拉美等其他地區(qū)占5%。
之前已經(jīng)提到過,阿里巴巴的持股約占軟銀對外投資總額的39%。今年以來,阿里巴巴的股價持續(xù)低迷,自然極大拖累了軟銀的整體投資收益。
但孫正義自己也承認(rèn),在中國投資的價值總體高于成本價。他認(rèn)為,長遠(yuǎn)來看,中國的高科技公司股價會重新漲回來。
只是,賺快錢的本心讓孫正義失去了等待的心情。
成也瘋狂
從名字上看,“孫正義”三個字很容易讓人誤以為他是一個中國人。
孫正義自己也曾公開承認(rèn),自己的祖先就是地地道道的中國人。
如果倒推到1500多年前的南北朝時期,也許可以這么說,據(jù)說孫正義的祖輩就是那時從福建莆田遷徙到了朝鮮半島。孫正義的爺爺后來舉家遷到了日本。
1957年8月,孫正義出生在日本,是土生土長的第三代韓裔日本人。但直到1991年,孫正義才正式成為日本人,并有了日本名字“安本正義”。
從社會底層的韓裔,打拼成日本富豪榜的前列,某種意義上,是瘋狂成就了孫正義。這從他的三個人生片段可見一斑。

1974年,17歲的孫正義從日本的一所中學(xué)退學(xué),徑直奔赴美國求學(xué)。彼時沒有英文底子,父親正因病住院,但他想和坂本龍馬一樣憑借自己的努力闖出一片天地。
用孫正義的話說,“我當(dāng)時幾乎是以超越生理極限的狀態(tài)去拼命學(xué)習(xí)”。很難想象,在語言障礙與生活困難之下,孫正義只用了不到三周,就讀完高中三年的課程。
這樣的瘋狂,之后時常在孫正義身上看到。

24歲那年,學(xué)成回國后的孫正義創(chuàng)立軟銀,最初時除了他自己,只有兩名員工。
那可是在1981年,當(dāng)時IBM剛剛推出第一部個人電腦,民間幾乎很少有人擁有電腦,更談不上什么軟件業(yè)務(wù)。
就是這樣,孫正義還制定了一個50 年計劃,并對兩名員工發(fā)表了一通慷慨激昂的演講,聲稱“5年后,我們的銷售額將達(dá)到 7500 萬美元”。
兩名員工都被嚇得全部離職。
1994年,軟銀上市,37歲的孫正義身價立時超過10億美元。
還有孫正義與雅虎的故事。

軟銀上市后的第二年,孫正義在斯坦福校園里發(fā)掘了雅虎這個學(xué)生創(chuàng)業(yè)項目。
通過與創(chuàng)始人楊致遠(yuǎn)的簡單溝通,孫正義當(dāng)時就投資雅虎200萬美元。4個月后,又追加1億美元。
很多年輕人估計已經(jīng)不知道雅虎。雖然雅虎如今風(fēng)光不再,但作為互聯(lián)網(wǎng)史上第一個千億市值的互聯(lián)網(wǎng)公司,它的市值一度高達(dá)1250億美元。
可以說,雅虎改變了硅谷的創(chuàng)業(yè)版圖。
對孫正義來說,雅虎的意義更是非同尋常。
它是孫正義的第一個風(fēng)投項目,也使得軟銀在新一輪技術(shù)革命到來前,正式轉(zhuǎn)型為戰(zhàn)略性投資企業(yè),專門投資互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。
時也勢也
此一時,彼一時。
說回到“暫停投資中國”一事。
近幾年來,中國經(jīng)濟(jì)正面臨新一輪轉(zhuǎn)型。這一最新轉(zhuǎn)型的顯著特點,恰是減少投機(jī)性,強(qiáng)化實體經(jīng)濟(jì)地位,并且較此前更重視“真正的”高科技研發(fā)、制造,以及科研成果轉(zhuǎn)化。
頂著“高科技企業(yè)”外殼的“網(wǎng)紅企業(yè)”雖不能說生存狀態(tài)惡化,卻也不再符合孫正義“賺快熱錢”的既定投資風(fēng)格和標(biāo)尺。
投資環(huán)境和風(fēng)格取向變了,軟銀卻仍是“老做派”。

刻舟求劍,如何是好?
不僅如此,在改變了的大環(huán)境下,孫正義曾經(jīng)或仍然持股的一些中國“招牌投資對象”接二連三“暴雷”,自身光環(huán)褪盡、萬千擁躉“粉轉(zhuǎn)黑”之余,也讓軟銀“光環(huán)”連遭重挫。
既然軟銀“畫風(fēng)”依舊,此時此刻如果不趕緊脫鞋跑路,順便再踩昨天的“小甜甜”、今天的“牛夫人”一腳,孫正義就不是孫正義了。
只是,習(xí)慣了“白手套”操作的孫正義未必真想就此放棄昔日的“肥肉”,他的“退”未必是“真退”。
宣而復(fù)刪,閃爍其詞,“兩頭堵”式的吹風(fēng),更給自己留下“變招”的分寸。

不過,“世道”變了,投資家的“道”倘若不變,未來的日子怕是不容易。
2000年,央視《對話》節(jié)目曾經(jīng)問過孫正義:“互聯(lián)網(wǎng)曾是各個行業(yè)的佼佼者,但在不到一年的時間里,許多投資者對它的態(tài)度就發(fā)生了轉(zhuǎn)變。你怎么看?”
孫正義說:“故事總是要有起伏,這些大的起伏對于股市來說,并不是非同尋常的事。”
是的,故事有起伏,公司亦有。
只盼起伏來時,坦然面對,不再耍什么花腔。
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