快手暴跌，中國互聯網行業怎么了？
來源微信公眾號：智庫百曉生
誰也不會想到，2021年上市互聯網公司中股價跌幅“最慘烈”的竟然是快手。
出場即巔峰，2021年2月5日，“短視頻第一股”的快手一路小跑的登陸港交所，市值僅次于騰訊、阿里、美團、拼多多。
現在回頭看，417.8港元的股價已經成為遙不可及的高點了。
截至8月17日，快手收盤價為71.15港元。
短短6個月，快手的總市值從最高點1.74萬億港元一路跌至2,960億港元，蒸發近1.44萬億港元。
萬億市值灰飛煙滅，股價一地雞毛。
越早上車的投資者被套牢的價格越高，被割得越恨。
快手股價下跌，其實早有端倪。
今年5月，快手發布了2021年一季度財報，營業收入170.2億元，同比增長36.6%，凈虧損577.5億元，經調整虧損49.18億元，而上一年同期虧損為43.45億元。
一直以來，快手的直播業務占了營收的70%，但是一季度快手的直播收入僅為72.5億元，同比大幅下滑了19.5%。
同時為了獲取新用戶，營銷費用的大幅增長，營銷費用就從2019年的99億元增加到了2020年的266億元，營收占比高達45.3%。
營銷費用增加，卻沒有帶來相應增加的用戶。
7月9日，摩根士丹利將快手目標價由300港元/股下調至130港元/股。
7月23日，摩根士丹利再次將快手目標價格下調為120港元。
即便如此，股價仍然偏高，快手的萬億市值是資本“吹大的泡沫”。股價下跌就是殺估值的過程。
殺估值”就是是價值回歸，本質上，市場并不認為快手值這個價。
資本市場對于快手的期待很高，剛上市的時候，無論是快手管理層，還是投資者，并不認為用戶增長是一個大問題。
但是，恰恰，這是一個最大的問題。
幾乎是快手上市的同一時間，今年2月份《中國互聯網絡發展狀況統計報告》發布的數據顯示，中國短視頻用戶規模達8.73億，占網民整體的88.3%。
這個數據意味著，短視頻的增長紅利已經基本消失了，剩下的就只能在存量市場中搏殺了。
過往，中國的任何一個行業發展到一定階段都會經歷存量市場搏殺，這一階段往往是最慘烈的。
增長乏力，拿什么來支撐起萬億估值，大幅下跌也就不足為奇了。
事已至此，資本市場上已經放棄幻想，快手與抖音分庭抗禮也僅僅是憧憬。
今年一季度，快手的DAU數據僅為2.95億，快手已經被抖音甩的越來越遠，甚至微信視頻號又追了上來，微信視頻號的日活已經超過了快手。
快手最大的問題是流量不足，快手的背后沒有流量資源，獲客成本高，購入流量的成本也高。
相比而言，抖音6億日活，背后站著的是字節跳動的全球19億月活，
而微信本身的月活超過12億，可以源源不斷的提供給視頻號。
而快手本身的月活只有5億左右。
反應在股價上，就形成了連綿不斷的下跌，資本吹大的泡沫被捅破了。
快手股價暴跌還會引發連鎖反應，百度本季度已經莫名其妙的虧損，虧損6個億，原因就是因為投資了快手，因為快手的股價暴跌，導致百度公允價值虧損計提了31億元。
百度也因此被瑞士信貸、摩根大通等多家投行下調目標價。
百度股價已經從年初高點256.6港元跌到了139.4港元，幾乎腰斬。
但百度持有快手股票僅僅是3.78%，快手最大的股東是騰訊，持股達到21.57%。
快手股價從417港元暴跌到71.5港元按照騰訊持股測算，同一會計準則下，騰訊投資快手導致的虧損可能達到176.7億。
我一直說，中國的互聯網公司只有兩家，一家姓馬，另一家也姓馬。
美團、快手、拼多多、京東、滴滴、B站背后都有騰訊的持股，2020年，騰訊來自投資公司的收益達到694.7 億元，幾乎占到營業利潤的一半。
今年年初以來，快手，B站、拼多多等股價離峰值也幾近腰斬，相應的騰訊的股票也是一路下跌。
從年初高點773.4港元跌倒了436.2。
與之疊加的是政策層面對互聯網企業的治理，雙重疊加下，其實，互聯網企業的股價還遠沒有調整到位。
我們再說回來短視頻。
短期來看，短視頻的賽道依然是一條黃金賽道，當無數的人和內容連接在一起之后，就會碰撞出無數的火花，這也是短視頻的精髓。
但是，短視頻的價值不是流量，而是內容。
然而，現在，無論是抖音還是快手，同質化越來越嚴重，內容也越來越千篇一律，無論你怎么滑動屏幕，只能被動地接受投喂毫無營養的內容，這不是我們想要的。
哎，一切美好的初衷都會因為資本的進入而走樣，這是一個不爭的事實。
不打擾用戶，曾是快手的核心價值觀之一。而現在，不僅是打擾，算法之下，更是投喂。
我們作為社區的維護者，最大的特點是盡量不去定義它。我們常做的是把規則設計好之后，用戶憑借他們自己的聰明才智、自己的想法，以及他們之間的化學反應，去完成社區秩序的演變。實際上，快手在歷史上的每一次轉變，都是用戶驅動的，我們負責在旁邊觀察，看他們哪兒高興哪兒不高興，哪兒對哪兒不對，哪些地方破壞了價值，哪些地方又適應了時代需求。 《快手是什么》序言——?宿華
其實知乎也是一樣，現在的知乎逐漸淪為了故事會。
老讀者都知道我一直在玩知乎，以前的知乎和現在的知乎我幾乎感覺是兩個版本。
這個能理解，上市之后，便有了各種KPI要求，營業收入、利潤總額、增長率等等，理想很豐滿，現實很骨感，既然上了船，就得聽指揮。
知易行難，資本進入之后，便由不得你自由發揮了。
你有所求了就會走樣，其實人生中絕大部分的事情都是這樣，只要你心里有所求，結果一定不會是你最初想象的樣子了。
因為從資本的角度來看，故事一定要講得好，而且一定要有想象力，因為它投入時就想著要退出，想象力越豐富、故事也豐滿，估值就越高，本質上仍然是生意。
其實，目前，短視頻的核心問題是內容和價值取向。
好玩、有內容、有才藝、有深度、有知識、高清的高質量作品，只要占一條，你就能吸引用戶。
但是從長期來看，短視頻的商業模式還遠遠沒有成熟，再過十年回頭看，現在的短視頻更像是一個過渡性產品。
隨著5G、6G的逐步成熟，未來手機大概率都會被替代，而類似手機功能的產品會出現，載體可能是手表、戒指、手鐲，全息時代肯定會改變短視頻的商業模式。
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