美國東部時(shí)間3月20日下午2點(diǎn)30分，全球金融市場緊盯的美聯(lián)儲議息會議報(bào)告公布的同時(shí)，主席鮑威爾新聞發(fā)布會也開始了。“美聯(lián)儲的首要

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目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張和就業(yè)穩(wěn)定”，鮑威爾此言是不是在告訴人們：目前，美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)狀況的關(guān)注要超過其對通脹率的關(guān)注？是不是意味著美聯(lián)儲貨幣政策的關(guān)注點(diǎn)正在恢復(fù)次貸危機(jī)過程中的指向？從2008年到2016年的8年間，美聯(lián)儲貨幣政策指向三大目標(biāo)：經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)和通脹；此后則更加關(guān)注就業(yè)和通脹，而現(xiàn)在，鮑威爾再次將經(jīng)濟(jì)增長拉回到貨幣政策關(guān)注目標(biāo)當(dāng)中，這是否在說：美國經(jīng)濟(jì)增長狀況已經(jīng)再次引發(fā)美聯(lián)儲高度關(guān)注？SL1豪仕閱讀網(wǎng)
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　　其實(shí)，這一點(diǎn)應(yīng)當(dāng)是可以確認(rèn)的。議息會議報(bào)告指出：“委員會繼續(xù)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)活動的持續(xù)擴(kuò)張、強(qiáng)勁的勞動力市場狀況以及通脹接近委員會的對稱性2%目標(biāo)是最可能的結(jié)果。”這里清晰可見對“三大目標(biāo)”的表述。SL1豪仕閱讀網(wǎng)
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　　美國經(jīng)濟(jì)真有委員會成員說的那樣強(qiáng)勁嗎？這恐怕才是全球金融市場最為關(guān)心的問題。總體看，兩個(gè)方面：其一，美國經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)時(shí)表現(xiàn)并不算差，仍屬強(qiáng)勁區(qū)域；其二，就像鮑威爾所說：美國月均就業(yè)人口增幅已經(jīng)放緩，增速小于2018年的強(qiáng)勁勢頭，但可以滿足新進(jìn)入的勞動力需求；零售銷售疲軟，表明消費(fèi)者開支放緩。需要注意的是：消費(fèi)占到美國GDP的70%到80%以上，它的“放緩”，對美國經(jīng)濟(jì)增長而言，尤其值得關(guān)注。SL1豪仕閱讀網(wǎng)
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　　當(dāng)然，美國本土和海外形勢都要求美聯(lián)儲予以關(guān)注。鮑威爾認(rèn)為：2018年9月以來的數(shù)據(jù)表明，美國經(jīng)濟(jì)增速的放緩程度超過

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預(yù)期；全球增速疲軟，可能會對美國構(gòu)成逆風(fēng)。歐洲等地的經(jīng)濟(jì)增速顯著放緩，英國脫歐和貿(mào)易談判構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。SL1豪仕閱讀網(wǎng)
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　　值得關(guān)注還有美聯(lián)儲何時(shí)將停止縮表的問題。鮑威爾只說了“現(xiàn)在沒有停止”，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)從GDP的25%降至17%（大約3.5萬億美元），但并未說出何時(shí)停止。據(jù)市場預(yù)期，美聯(lián)儲停止縮表應(yīng)當(dāng)發(fā)生在今年8月，屆時(shí)，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模應(yīng)當(dāng)在3萬億美元以上，這與我們過去3到3.5萬億美元的預(yù)估大致吻合。SL1豪仕閱讀網(wǎng)
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　　我們曾經(jīng)分析過，美國債務(wù)規(guī)模過大，尤其是國家規(guī)模過大將是制約美國利率進(jìn)一步上漲的重要原因。實(shí)際上，全球弱化美元霸權(quán)的努力也正在進(jìn)行當(dāng)中。但美國政界和學(xué)界開始討論一個(gè)問題：美國用不用還債？

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而答案是：根本不用擔(dān)憂美國國債規(guī)模，因?yàn)槲覀儾挥眠€。更有甚者，美國密蘇里州州立大學(xué)堪薩斯分校經(jīng)濟(jì)系教授提出“現(xiàn)代貨幣理論”，該理論認(rèn)為，政府為了滿足充分就業(yè)，根本不該顧及平衡預(yù)算，國家可以通過無限印鈔的手段去歸還債務(wù)，而這樣的做法不會導(dǎo)致國家破產(chǎn)。SL1豪仕閱讀網(wǎng)
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　　這樣的觀點(diǎn)在美國喧囂一時(shí)，最上心的就是美國政客，這位教授提出的理論如果是正確的，那美國還有什么可以擔(dān)憂的？真可以這樣嗎？說實(shí)話，2008年金融危機(jī)發(fā)生發(fā)展的過程中，基于美國國債數(shù)額高速膨脹，我們曾經(jīng)多次提出美國會不會“賴賬”或?qū)嵤﹤鶆?wù)重組的擔(dān)憂，因?yàn)檫@樣做，對美國經(jīng)濟(jì)只有好處沒有壞處，只是對美元信用會受到嚴(yán)重傷害。但盡管如此，一次性處理掉所有問題，未來誰還會繼續(xù)懷疑美元信用吶？更重要的是，當(dāng)時(shí)世界上還找不到一種貨幣去替代美元的地位，這是一個(gè)辯證關(guān)系。SL1豪仕閱讀網(wǎng)
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　　好在美國沒有賴賬，不是它不想，而是它不敢。如果如此嚴(yán)重地傷害其他國家、尤其是盟友的利益，那美國顯然無法承受這樣的政治壓力，所以它當(dāng)年的做法的是：告訴全世界，為了我不賴賬，請你們更多購買美國債務(wù)。可時(shí)過境遷，未來會發(fā)生什么誰都說不好。如果美國倚仗貨幣霸權(quán)仍在，而以極其兇狠的手段解決債務(wù)問題，那會如何？鮑威爾前不久在美國國會談到美國政府債務(wù)問題時(shí)就說：這是一個(gè)長期而必須面對的問題。如何面對？真有正常的解決路徑？美國政府稅收什么時(shí)候才能出現(xiàn)“足以令債權(quán)人放心的大幅增長”？我們信用認(rèn)真關(guān)注這樣的問題。SL1豪仕閱讀網(wǎng)
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