花貓哥哥：現(xiàn)階段香港的繁榮與穩(wěn)定事關(guān)重大

作者 :花貓哥哥 2019-06-19 08:39:39 審稿人 : admin 圍觀 : 次評(píng)論

　　最近香港發(fā)生了一些事情，這里就不描述了，大家可以去搜索一下環(huán)球時(shí)報(bào)總編胡錫進(jìn)的微博，把最近香港發(fā)生的事情講得很清楚了，我看了一下，胡總的描述還是比較客觀的。

　　香港發(fā)生了什么不是本文關(guān)注的重點(diǎn)。本文希望給大家講述一個(gè)潛藏在所有事件下面的脈絡(luò)——把這個(gè)脈絡(luò)搞清楚了，你就對(duì)香港發(fā)生的事有更深層次的認(rèn)識(shí)。

　　以前我們說(shuō)過(guò)，支撐美國(guó)成為超級(jí)大國(guó)有三個(gè)霸權(quán)，軍事霸權(quán)、金融霸權(quán)、高科技霸權(quán)。這里就講講美國(guó)的金融霸權(quán)。

　　1 美國(guó)的金融霸權(quán)

　　美元是全球主要的結(jié)算貨幣，所以美國(guó)不僅能向全球收取鑄幣稅，而且可以用金融霸權(quán)去制裁其他國(guó)家，這是很厲害的手段。

　　與美國(guó)相比，中國(guó)要參與全球貿(mào)易就必須得有足夠的外匯儲(chǔ)備。外匯儲(chǔ)備對(duì)于全球90%以上的國(guó)家都是非常重要的金融資產(chǎn)，有外匯（主要是美元）理論上你就可以從全球貿(mào)易中買(mǎi)到任何商品與能源，沒(méi)有就很難受了。

　　所以，全球絕大多數(shù)國(guó)家都要拼命儲(chǔ)備外匯（美元）——有商品賣(mài)商品，有能源就賣(mài)能源，有礦產(chǎn)就賣(mài)礦產(chǎn)，啥都沒(méi)有，就只能勒緊褲子賣(mài)糧食。

　　比如著名的印度，1/3的國(guó)民還在餓肚子也是糧食凈出口國(guó)，就這樣外匯儲(chǔ)備也只有中國(guó)的1/10，長(zhǎng)期處于安全線以下。

　　但是巨額的外匯儲(chǔ)備也是一種沉重的負(fù)擔(dān)。

　　以中國(guó)為例，我們是實(shí)行外匯管制政策，企業(yè)做一筆外貿(mào)獲得的美元都要交給央行，央行再按照當(dāng)前匯率價(jià)格換成人民幣給企業(yè)。我們外匯儲(chǔ)備3萬(wàn)多億美元，就相當(dāng)于在國(guó)內(nèi)發(fā)行了20萬(wàn)億的人民幣。這就帶來(lái)兩個(gè)問(wèn)題。

　　其一，匯率變動(dòng)就會(huì)影響外匯儲(chǔ)備變化，會(huì)影響在中國(guó)外商的投資決策。比如我們股市，只要人民幣匯率一跌，外資就會(huì)拋售股票，導(dǎo)致股市下跌。更麻煩的是，外匯儲(chǔ)備變化會(huì)影響我們?cè)趪?guó)內(nèi)基礎(chǔ)貨幣的投放量，甚至對(duì)國(guó)內(nèi)的貨幣政策也產(chǎn)生一系列的影響。

　　其二，巨額外匯儲(chǔ)備持有成本很高。比如我們央行，拿著巨額的美元怎么辦？在境外投資不僅有周期而且有風(fēng)險(xiǎn)——國(guó)內(nèi)這些外匯儲(chǔ)備是隨時(shí)要對(duì)進(jìn)口物資結(jié)算的，同時(shí)也要應(yīng)付居民處境旅游結(jié)匯以及外商結(jié)匯的需

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要。要讓外匯儲(chǔ)備保持很好的流動(dòng)性又安全且能有一點(diǎn)收益，最后就只能去買(mǎi)美國(guó)國(guó)債。

　　但是美國(guó)國(guó)債利率很低啊，這兩年美聯(lián)儲(chǔ)加息，國(guó)債收益率稍微高一點(diǎn)，在大多數(shù)時(shí)間

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美國(guó)國(guó)債收益長(zhǎng)期在0.25%——0.5%左右徘徊，簡(jiǎn)直可以忽略不計(jì)。

　　但是央行發(fā)行人民幣是有成本的，我們商業(yè)銀行回收存款或者定期利率在2——3%左右，或者是理財(cái)達(dá)到4——5%，這么一進(jìn)一出（美元投資國(guó)債大多數(shù)時(shí)間收益只有0.25%——0.5%左右，但是要回收結(jié)匯發(fā)行的貨幣利率卻在2——5%），我們強(qiáng)制結(jié)匯制度其實(shí)就是一個(gè)虧本生意。

　　在美國(guó)國(guó)債長(zhǎng)期低利率的時(shí)代，我們財(cái)政部每年都要為這個(gè)結(jié)匯利率差貼補(bǔ)幾千億元。

　　怎么解決上述問(wèn)題？

　　唯一的辦法就是人民幣國(guó)際化。

　　怎么實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化？

　　2 人民幣國(guó)際化

　　中國(guó)這么大一個(gè)國(guó)家，直接金融全開(kāi)放，人民幣實(shí)現(xiàn)自由兌換——這些都是不可能的，而且有巨大的風(fēng)險(xiǎn)。所以，人民幣國(guó)際化得一步一步來(lái)。

　　目前主要是在進(jìn)出口業(yè)務(wù)、對(duì)外投資中盡量用人民幣結(jié)算。截止到2018年，人民幣國(guó)際化取得很大的進(jìn)展，目前光是進(jìn)出口貿(mào)易，每年用人民幣結(jié)算就達(dá)到7萬(wàn)億元以上，超過(guò)60個(gè)國(guó)家央行將人民幣納入外匯儲(chǔ)備。

　　在中國(guó)境外還沒(méi)實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換之前，人民幣國(guó)際化就必須要有一個(gè)人民幣離岸結(jié)算中心。

　　道理很簡(jiǎn)單，中國(guó)通過(guò)進(jìn)出口業(yè)務(wù)、對(duì)外投資每年要撒幾萬(wàn)億人民幣出去，別人拿著

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人民幣怎么辦？

　　必須在境外設(shè)置人民幣離岸結(jié)算（交易）中心，持有人民幣的可以通過(guò)這個(gè)中心自由兌換成其他貨幣，同時(shí)，需要人民幣的也可以通過(guò)這個(gè)中心用其他貨幣來(lái)兌換人民幣——這樣，人民幣在境外才能給不同的人群提供良好的流動(dòng)性。

　　為什么人民幣離岸結(jié)算（交易）中心必須在境外？

　　因?yàn)槟壳爸饕膰?guó)際貨幣一定有大量的第三方交易，這個(gè)第三方交易就是交易雙方與中介平臺(tái)與中國(guó)都沒(méi)有直接關(guān)系。

　　以美元為例，美元第三方交易要占美元整體交易量的一半以上。所以，人民幣要國(guó)際化，就必須的有這個(gè)第三方交易平臺(tái)。而第三方交易都傾向于離岸市場(chǎng)（境外），而不是在岸市場(chǎng)（境內(nèi)）——因?yàn)樵谠诎妒袌?chǎng)（境內(nèi)）交易可能涉及很多法律條款、金融監(jiān)管的限制，而離岸市場(chǎng)（境外）則很自由。

　　另外，大量非居民要求在發(fā)行國(guó)境外持有該國(guó)的貨幣資產(chǎn)。比如70%的非美國(guó)居民所持有的美元資產(chǎn)都在美國(guó)境外的離岸市場(chǎng)，因?yàn)樗麄儞?dān)心如果資產(chǎn)在美國(guó)境內(nèi)有被凍結(jié)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　明白了上述原理，現(xiàn)在問(wèn)題來(lái)了，中國(guó)人民幣離岸結(jié)算中心（人民幣主要境外結(jié)算業(yè)務(wù)）放在那里？

　　全球稱(chēng)得上國(guó)際金融中心有兩個(gè)，一個(gè)在紐約，一個(gè)在倫敦；亞洲這個(gè)區(qū)域金融中心有三個(gè)：東京、香港、新加坡。

　　看上去有好幾個(gè)選擇，其實(shí)根本就沒(méi)得選擇！

　　中國(guó)人民幣離岸結(jié)算中心只能放在香港！

　　原因很簡(jiǎn)單，放在其它地方太不安全了！東京有美國(guó)駐軍，新加坡有美國(guó)軍事基地，這兩個(gè)地方美國(guó)都有很大的影響力，更別說(shuō)倫敦與紐約。

　　假如把中國(guó)人民幣離岸結(jié)算中心放在這些城市，我們將全面失去對(duì)人民幣離岸匯率的掌控。一旦境外勢(shì)力處心積慮攻擊人民幣離岸匯率，將給中國(guó)金融造成重大傷害。

　　比如，收集足夠的人民幣突然在境外離岸結(jié)算中心拋售，快速打壓人民幣離岸匯率，假如人民幣離岸匯率突然跳水到7.5以下，一方面將導(dǎo)致我們股市暴跌，另一方面將導(dǎo)致我們外匯儲(chǔ)備全面動(dòng)搖，甚至不排除出現(xiàn)境內(nèi)換匯的擠兌危機(jī)——那就是系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)了。

　　但是把中國(guó)人民幣離岸結(jié)算中心放在香港就很安全，這是中國(guó)的地盤(pán)，因?yàn)橐粐?guó)兩制，也可以理解為“境外離岸市場(chǎng)”，這里所有的金融數(shù)據(jù)都能及時(shí)掌握，境外勢(shì)力根本不可能在這里對(duì)人民幣匯率掀起什么風(fēng)浪，來(lái)也是找死。

　　所以，香港在目前對(duì)于人民幣國(guó)際化具有不可替代的作用！

　　當(dāng)然，將人民幣離岸結(jié)算中心放在香港，不是說(shuō)人民幣境外的結(jié)算只能在香港，而是香港承擔(dān)境外人民幣主要的離岸結(jié)算業(yè)務(wù)。

　　這是把香港作為穩(wěn)定離岸人民幣匯率的壓艙石。

　　隨著人民幣國(guó)際化的發(fā)展，我們也會(huì)在全球更多的地區(qū)開(kāi)展人民幣離岸結(jié)算業(yè)務(wù)。只要香港的離岸人民幣匯率穩(wěn)定，其它地區(qū)人民幣結(jié)算匯率就翻不起大浪。

　　2010年，人民銀行與香港金管局簽訂《清算協(xié)議》，這是正式啟動(dòng)人民幣離岸結(jié)算市場(chǎng)。

　　2014年，香港已經(jīng)占據(jù)人民幣離岸業(yè)務(wù)53%以上的份額。

　　有香港這個(gè)離岸人民幣結(jié)算中心的壓艙石在，人民銀行就可以逐步在全球各地開(kāi)展人民幣離岸結(jié)算業(yè)務(wù)。目前，我們?cè)谛录悠隆惗亍⒌聡?guó)、加拿大等等全球各個(gè)地區(qū)都逐步開(kāi)通的人民幣離岸結(jié)算業(yè)務(wù)。

　　所以，香港的繁榮與穩(wěn)定對(duì)于現(xiàn)階段的中國(guó)的金融安全與金融開(kāi)放具有重大的意義。

　　2010年管理層有個(gè)規(guī)劃，要在2020年初步將上海建設(shè)成為國(guó)際金融中心。

　　目前，上海距離這個(gè)國(guó)際金融中心的要求還有很大的距離。

　　所以，從今年開(kāi)始，上海國(guó)際金融中心的建設(shè)開(kāi)始提速。

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　　我覺(jué)得上海遲早能成為既倫敦、紐約之后第三個(gè)國(guó)際金融中心，我也認(rèn)為人民幣早晚要實(shí)現(xiàn)自由兌換，成為國(guó)際上的主流貨幣——人民幣如果實(shí)現(xiàn)自由兌換，就不存在在岸、離岸兩種匯率，屆時(shí)處理某些地區(qū)的事務(wù)就不存在投鼠忌器的問(wèn)題。

　　所以，某些跳梁小丑，

　　嘿嘿，

　　那句話怎么說(shuō)的？

　　別看你今天跳得歡，小心明天給你拉清單！

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