全球經濟下行期，中國到底該怎么做？
來源：大樹鄉(xiāng)長(ID：dashuxiangzhang) 世界經濟處在下行周期，這是眾所周知的事情。 但令人疑惑的是，明明被給予復蘇厚望的中國，明明產能充足、順差巨大，然而匯率卻在不斷貶值，國內資本市場的資產價格在步步走低。 反觀歐美，主要工業(yè)國頂著逆差， 
就連“失去三十年”的日經指數都創(chuàng)新歷史新高，讓眾多自媒體驚呼日本又要煥發(fā)第二春了。
現象令人迷惑。
事出反常必有妖。流于現象則容易忽視本質，容易在前后矛盾的現象中打轉，徒耗心力。
要想認識到這里面的關系，首先要區(qū)分金融周期和經濟周期，這兩個周期往往并不完全同步，而且在現代金融工具的加持下，金融周期往往由貨幣和貨幣政策驅動。
換句話說，美國股市長牛，經濟長牛，真的是因為美國是T型車的誕生地，是互聯(lián)網經濟的誕生地，每一次新技術新產業(yè)的發(fā)展繁榮會產生新的景氣，每一次技術停滯產業(yè)成熟以至于大范圍擴散則會讓經濟走向減速。
同樣地，光有技術和產業(yè)也不行，每一次生產力發(fā)展必然也要帶來生產關系的調整，恰好當年的美國處于上升期，他們是出了幾位卓越政治家的。
有一位叫西奧多?羅斯福的美國總統(tǒng)，在美國登頂世界最大工業(yè)國后，果斷在國內推行反壟斷，提高民眾福利，力推環(huán)保保護美國的“青山綠水”，正因為有他的改革緩解了美國國內的矛盾，為后續(xù)新的景氣打下基礎。
還是一個叫羅斯福的總統(tǒng)，面對資本主義世界的大蕭條，倡導國家干預經濟，用高稅收高福利建成了美國的福利社會，極大地緩解了勞資矛盾，讓美國順利度過蕭條，戰(zhàn)勝法西斯，登上世界燈塔的鐵王座。
所以回過頭來看當下，在人改造自然的能力上，美國是不是又作出了貢獻？
目前看起來的確是的，開年出chatGPT橫空出世，立馬掀起了人工智能的狂潮，讓全世界感受到了人類可能一只腳真的已經邁入了AI時代。AI改變人類社會可能不再是紙上談兵。
所以明明美國還在加息，還在收水，但是美國股市就是止不住地上漲。
如果進一步細看，其實會發(fā)現，看似科技股百花齊放，其實核心很明確，chatGPT背后的微軟，用于AI計算的GPU（AI芯片）背后的英偉達，是這輪上漲的核心科技公司。事實上，最近納斯達克指數的漲幅主要就是由幾家大科技公司貢獻的。
資本押注了新產業(yè)，AI帶來的想象力讓資本頂著高息也要押注，這就是美國資本市場當下走強最主要的原因之一。
但要知道，在2022年的時候，在美國快速加息的時候，回流的美元資本是非常保守的。
具體表現為，美元資本寧愿躺著掙點短期的利息錢也不愿大筆買進金融資產，比如買美債，比如存進銀行。美聯(lián)儲隔夜逆回購賬戶的規(guī)模，從加息初期的不到1,000億美元，迅速增加到25,000億美元，錢多是真的錢多，謹慎也的確謹慎。
外界對我們的預期并不在于引領突破，而在于大規(guī)模復蘇，所以當我們的復蘇不及預期時自然評價會降低一等。因此，中美資本市場上表現的差異主要在于基本面上的差異。
那和歐洲相比呢？歐洲的上漲更多是一種貨幣表現，是一種預期改變帶來的上漲。
歐洲為什么會企穩(wěn)回升？在急速加息的2022年，很多新興市場國家沒什么事，反倒是老牌金融強國出了大問題，先是英國養(yǎng)老金基金爆雷，后是瑞士瑞信爆雷，再然后就是美國自己銀行破產。
這并不是美元潮汐的既有劇本，或者說，這并沒有達到美元潮汐的主要目標。
自己和自己的小弟先倒，那這場游戲就玩不下去了。
于是就在瑞銀集團以30億瑞郎收購瑞士信貸銀行的同時，美聯(lián)儲也發(fā)布聲明稱，美聯(lián)儲和英國央行、加拿大央行、日本央行、歐洲央行、瑞士央行宣布，采取協(xié)調行動，通過常設美元流動性互換額度安排加強流動性供應，為全球市場提供更多流動性支持。
這哪是給全球市場提供流動性，就是給自己的小弟提供流動性。一方面全球收水，一方面定向放水，給盟友進行兜底。這一舉措就是告訴盟友們，你們安全了，刀劈的不是你們。
同時自去年11月美聯(lián)儲最后一次進行75個基點加息后，美聯(lián)儲也不斷放話，釋放加息到頭的預期，給了各國喘息之機。
中國有這個待遇嗎？
當然沒有，人家還指望中國人拋售人民幣資產，持有美元資產，不斷從中國市場上抽走流動性呢。自然，對比歐洲，甚至日本，中國在金融周期上是不占優(yōu)勢的，甚至是被針對的。
但是，當下的世界是一個比誰跑的快的世界。
中國在金融周期上處于下風，但基本面未必弱于歐日等工業(yè)國，我們的產業(yè)升級還在如火如荼地進行；我們在技術突破產業(yè)發(fā)展上暫時落后美國，但我們在改善國際分配上，調整國際生產關系上又有所突破。
當下的艱難仍將持續(xù)，外部的風險仍未解除，但只要抻住，抻到大家都要面對經濟蕭條時，日子反而會相對好過。就是這么魔幻。
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