《投資者網》謝瑩潔

作為一家成立于1996年的老牌珠寶企業，廣東潮宏基實業股份有限公司（下稱“潮宏基”,002345.SZ）曾煊赫一時。以往拋出定增時，機構投資者紛紛認購，如今公司再次宣布定增，認購方只剩下董事長廖創賓。

9月26日，潮宏基宣布擬募資不超過2.9億元用于補充流動資金。對于廖創賓而言，這將是一筆風險較大的投資。在經歷2019年業績增速放緩后，2020年前三季度，潮宏基預計凈利潤至少下滑62%。

最新數據顯示，廖創賓的股權質押率達到75%，靠自有資金或難以承擔2.9億元的認購款。

定增補流

潮宏基決定將前次募投項目部分資金用作補充流動資金。

9月26日，潮宏基公告稱，考慮到原計劃進行改造的部分體驗店網點其商業業態和客戶流量自項目立項以來發生了較大的變化，已無法滿足作為實施募投項目的網點要求，決定縮減體驗店改造數量。同時調整顧問式網點、互聯網銷售模式的投入，相關建設內容不再納入珠寶云平臺創新營銷項目。

上述項目實施主體由上市公司變更為潮宏基珠寶有限公司（下稱“潮宏基珠寶”）。天眼查數據顯示，潮宏基珠寶此前陷入多起合同糾紛，今年7月因未按時履行法律義務而被法院強制執行。

本次調整后，節余募集資金1.7億元及孳息4202萬元，用于永久性補充流動資金，然而這還不足以滿足潮宏基的營運需求。

同日，潮宏基披露2020年非公開發行A股股票預案，公司擬以3.27元/股的價格發行不超過9000萬股，募資不超過2.9億元用于補充流動資金。

此次非公開發行的對象為董事長廖創賓，其通過現金方式認購此次非公開發行的全部股票。負擔2.9億元的認購資金并不容易。根據Wind數據，廖創賓的股權質押率超過75%，控股股東潮鴻基投資、二股東東冠集團質押率分布達到65%、85%。

值得一提的是，就在今年8月，深交所通過問詢函提出：“公司借款需求增長，2019年有息負債余額增長的原因及合理性，是否存在流動性風險等。”

潮宏基對此回應稱：“公司負債結構處于合理水平，不存在流動性風險，公司目前已有的貨幣資金、銷售回款及儲備的授信額度，能夠滿足公司正常生產經營所需要的流動資金。”

截至2020年上半年末，潮宏基一年內需償還的負債約10億元，賬面貨幣資金為5億元。

業績下滑

作為一家成立于1996年的老牌珠寶企業，潮宏基曾煊赫一時。以往拋出定增時，機構投資者紛紛認購，如今公司再次宣布定增，認購方只剩下董事長。

前次定增始于2016年，潮宏基擬募資6億元用于珠寶云平臺創新營銷項目，并為之畫下藍圖：“本次募投項目稅后財務內部收益率為27.2%，稅后投資回收期6.19年(含建設期為4年)”。

2017年7月，非公開發行的6030萬股新增股份上市，發行價為9.95元/股，發行對象為匯安基金、中意資管、平安資管等，機構的鎖定期均是12個月。

限售期期滿后（2018年12月），潮宏基股價降至8元/股，并在此后一路下滑。彼時承諾的高收益率化為泡影。

今年上半年，潮宏基營業收入14.10億元，同比下降20.08%；歸母凈利潤1342.36萬元，同比大降90.24%，公司凈利潤增速在申萬珠寶首飾行業排名倒數第二位。

2020年前三季度，公司預計凈利潤約5000萬元-7500萬元，同比下降62%-74.8%。

“公司面臨經濟和市場環境變化帶來的經營風險。2020年初爆發的疫情，對公司實體門店等造成較大不利影響。”潮宏基對此解釋稱。

下滑的不僅僅只是業績。

2020年中報顯示，潮宏基的凈資產收益（加權）降至歷史最低水平，僅為0.4%，2019年年中時這一指標為4.08%；銷售凈利率從2019年年中的7.85%降至1.17%；存貨創新高達到20.15億元，占流動資產比重為65%。

資本運作

國泰君安在研報中指出，過去十年，黃金珠寶行業經歷三個時期：2009-2012年加速發展，之后隨著經濟增速放緩、金價下跌及反腐政策等多重因素影響下，2014年珠寶行業出現拐點，行業底部震蕩調整。2017年及以后高端消費現抬頭趨勢，帶動珠寶行業結構性復蘇，今年將迎來持續增長。

潮宏基正是聲名鵲起于珠寶黃金時期，2010年上市以后，營收增速兩位數增長持續了五年。在行業步入拐點前，又開始加碼女包業務。

2012年，上市公司子公司潮宏基國際以5.16億元的價格菲安妮37%股份；15個月后（2014年3月），公司耗資7億元繼續收購菲安妮50.3%股權。

2014年5月，公司又耗資1.77億元收購了余下股權，由此菲安妮也為公司帶來了11.63億元的商譽。“此次收購將為公司創造新的利潤增長點，進一步提高公司規模和盈利水平。”

并購分三次進行，且間隔時間長，因而不構成重大資產重組，顯示出了這家企業不俗的資本運作策略。

菲安妮并未做出任何業績承諾。收購完成后，潮宏基并未在年報中披露該公司的業績情況，僅僅披露其母公司潮宏基國際的相關數據。

出乎投資者意料，2018年，公司對收購菲安妮而形成的商譽計提商譽減值準備2.09億元；2019年年報，潮宏基繼續對菲安妮商譽計提減值準備1.54億元。

2019年，公司營收為35.4億元，增速放緩至9%；歸母凈利潤僅0.81億元，不及2017年歸母凈利潤（2.84億元）的零頭。

潮宏基同期的另一筆資本運作也引發股民疑慮。

2016年9月，琢勝投資以3.92億元收購美容機構思妍麗的26%股權，琢勝投資是上市公司控股股東潮鴻基投資的全資子公司；3個月后潮宏基6000萬元受讓琢勝投資100%股權。

此后，潮宏基籌劃并購思妍麗其余股權，而市場則擔心菲安妮的案例再次重現，這筆耗時接近三年的交易在2019年7月宣告終止。

機構減持

今年8月，深交所下發問詢函，要求公司說明菲安妮資產組的具體內容，與收購時確認的資產組是否存在差異，說明商譽減值的原因。

值得一提的是，截至今年上半年末，公司仍有商譽8.06億元。

“由于國內外整體消費環境的變化，菲安妮品牌升級調整期間較預期拉長，從百貨渠道向購物中心重心轉移的進程較計劃延緩，且此期間投入成本高于預期，使菲安妮的業績不達預期。”潮宏基對此回應稱。

機構投資者已不再對公司未來前景抱有幻想。據Wind數據，最近一年關于潮宏基的研報僅有兩則，一致目標價為4.13元/股，潮宏基近期股價已達到這一水平。

截至2020年上半年末，基金機構合計持有潮宏基9.53萬股，創2015年以來新低。而在2019年及2018年同期，基金持股數達到303.38萬股、638.84萬股。

潮宏基股東也在減持。今年以來，第三股東匯光國際、第四股東廣東新動能，合計減持3344萬股，參考市值約1.3億元。

在此背景下，未來公司將采取哪些措施回報廣大投資者？《投資者網》近期就相關問題聯系潮宏基方面，但未獲公司回復。