國投電力GDR登陸倫交所 折價不足一成難套利
A股公司海外發行GDR再添一例。 國投電力（600886.SH）10月20日晚公告稱，其GDR招股書獲得英國金融行為監管局批準，將于倫敦時間10月22日正式在倫敦證券交易所（下稱倫交所）上市。此次GDR發行后，國投電力也將成為國內繼華泰證券（601688.SH）、太平洋保險（601601.SH）和長江電力（600900.SH）后的第四家“A+G”上市公司。 時代周報記者注意到，伴隨國投電力GDR的發行進程，市場有關復制華泰證券“做空A+做多GDR”開展套利操作的討論聲不絕于耳。 國投電力此次確定的最終發行價格為每份GDR合12.27美元，對應人民幣8.22元/股。10月21日，國投電力A股收盤價為9.09元/股。據此計算，國投電力此次折價率約為9.6%。 在業內人士看來，由于國投電力GDR定價折價率偏低，加之融券、匯兌成本等因素，因此難以復制華泰證券的套利策略。 意在出海投資 據國投電力公告，本次發行的GDR數量約為1635萬份，每份GDR代表10股公司A股股票，合計代表1.365億股A股股票，對應A股股本的2.4%，募資額為2.006億美元（折合人民幣約13.44億元）。 若考慮到國投電力為此次GDR發行引入的超額配售權，其最終募資額有望達到2.207億美元，折合人民幣約14.79億元。 選擇發行GDR，與國投電力推進公司國際化戰略，進一步補充資本實力的動機有關。 國投電力表示，待募集資金扣除發行費用后，擬將其用于現有的境外在建及儲備的清潔能源項目，或用于其它潛在的境外收購機會、補充運營資金等。 目前，國投電力的境外清潔能源包括：位于英國蘇格蘭地區的三個海上風電項目和泰國的垃圾發電項目。英國蘇格蘭地區的三個新能源項目分別為比特瑞斯（Beatrice）海上風電項目25%股權、英奇角（Inch Cape）海上風電項目的100%股權及琥珀陸上風電項目100%股權。 其中，比特瑞斯海上風電項目裝機588MW，正處于基建期；英奇角海上風電項目擬裝機598MW，正處前期項目開發階段；蘇格蘭東艾爾郡埃弗頓陸上風電項目裝機50MW，已投入商業運營。 半年報披露，2020年上半年，國投電力營收174.7億元，同比下降10.9%；凈利潤30.76億元，同比增加35.1%；累計發電量645.35億千瓦時，同比下降10.86%。截至今年6月底，該公司總裝機約3103萬千瓦，其中水電裝機量最大，為1676萬千瓦，占比54.01%。 值得一提的是，長江電力旗下一家全資子公司中國長電國際（香港）有限公司作為基石投資者認購了國投電力的近815萬份CDR，認購總金額1億美元。 作為國投電力的第二大股東，長江電力在發行GDR方面已先行一步。其剛剛于9月底完成了GDR的發行，成功募資19.63億美元（折合人民幣約131.2億元）并登陸倫交所。 套利策略難復制 有部分市場人士認為，國投電力有復制華泰證券“做空A+做多GDR”套利的嫌疑。 事實上，華泰證券GDR套利可行的最主要的原因，在于彼時其A股股價相對GDR最終價格有近40%的溢價。 2019年6月15日，華泰證券公告GDR最終價格為每份GDR合20.50美元；6月21日，華泰證券A股收盤價為23.3元人民幣，當天人民幣對美元中間價為6.85元。按當日兩市的收盤價計算，華泰證券A股相對GDR的溢價率為39.7%。 天風證券分析師于夕朦就曾指出，面對GDR相對于A股較高的折價率，原則上可以一邊通過融券做空華泰A股，一邊通過購買華泰GDR、待120天限制期之后將GDR兌換成A股，從而實現無風險套利。 “原則上，在120天的限制期內，只要華泰證券GDR相對A股具有的折價空間高于融券成本，那么即存在一定的套利空間；在匯率風險上，120天的匯差可以用遠期外匯掉期，或美元兌人民幣期貨鎖定。因此這一套利操作會促進A股價格的下跌、GDR價格的上漲，最終GDR價格與A股價格有望趨于一致至套利空間近乎消失。”于夕朦指出。 在該模式下，若按照10.35%的融券費用率估算，套利策略可獲得每股8.78元的收益，相對于正股約37%以上的收益。 與華泰證券不同的是，國投電力GDR的折價率僅為9.6%。 多名買方人士認為，由于國投電力GDR定價相較于A股正股價格的折價率不足10%，套利收益空間有限，因此套利策略亦不具可操作性。 “理論上只要有折價就有套利的可能性，但因為GDR是海外品種，涉及到匯率衍生工具、融券等多種金融工具的混合運用，整體成本更高了。所以套利模式難以應用在這次國投電力的GDR發行上。”上海一家私募機構投資經理稱。
相關文章
-
陳都靈一襲綠色抹胸長裙 站在柳樹下宛若自然精靈
近日，陳都靈最新造型美照釋出，她身著一襲綠色抹胸長裙，站在柳樹下宛若自然精靈，神秘而又清新。...
2025-04-24 09:21:51 都靈站在抹胸 -
梁朝偉劉嘉玲周潤發齊聚 為杜琪峰慶生掀起回憶殺
4月22日晚，劉嘉玲于社交賬號上發布了與梁朝偉、周潤發、張叔平等好友為杜琪峰慶生的合影，畫面中眾人笑容滿面，多年情誼盡顯。劉嘉玲周潤發同框合影，劉嘉玲微卷的利落短發造型十分吸睛。...
2025-04-24 09:21:44 劉嘉玲梁朝偉杜琪 -
林心如就黃子佼事件強硬表態：對虐待及影片持有行為零容忍
臺媒消息顯示，林心如于近期就黃子佼藏匿未成年人性影像一事再度發聲。她鄭重表明立場，明確表示對虐待未成年人以及持有相關影像的行為絕無妥協余地。...
2025-04-24 09:21:41 強硬影片行為 -
-
董璇泳池旁喝椰子水好愜意 穿優雅禮裙身姿曼妙
近日，董璇在社交平臺上曬出一組寫真美照，并配文稱：“提前在廣州感受了夏日賽道。”照片中，她身著一襲優雅禮裙在游泳池旁喝椰子水，面露明媚笑容，十分愜意。...
2025-04-24 09:21:14 椰子泳池曼妙 -
-
形勢比人強，特朗普關稅戰打不下去了！
原創： 后沙來源微信公眾號：后沙已獲轉載授權昨天在短短不到6個小時之內，特朗普發動的關稅戰又變調了。北京時間0時左右，美國財政部長貝森特在摩根大通的閉門會議上，放風稱，中美之間的高關稅是不可持續的，預計會降溫。預計什么，預料到中國的態度？自己信嗎？1點左右，白宮發言人萊維特在新聞發布會上也表達了類似的態度。5點左右，特朗普親自確認，針對中國進口商品的關稅稅率不會維持在當前水平（145%），“它會大幅下降，但也不會降至零，中國將對最終的關稅稅率非常滿意”。特朗普還說了些肉麻的話，要和中國幸福地生活在一起（v...
2025-04-24 09:21:03 關稅不下去了形勢 -
-
慫是真認慫，事是真沒完！
作者：碼頭整薯條的海鷗來源：碼薯學人今天我們來聊聊服軟的特朗普。在美國時間4月22號發生了4件事：特朗普公開說開始考慮降低對華關稅稅率（強調不是0）；特朗普放出消息說中美貿易談判進展順利；特朗普表示無意解雇美聯儲主席鮑威爾，但是還是要求美聯儲降息；特朗普的財長貝森特在22號摩根大通的閉門投資會上明確表示中美貿易戰不能長期持續。這4條消息合在一起，我們可以明確一點，特朗普在釋放善意。但是，善意不代表勝利。果然，就在4月23日，美國媒體突然傳出消息說中美芬太尼談判陷入僵局。22號的宣傳口徑表明特朗普確實在認慫...
2025-04-24 09:21:01 慫是真認慫事是真 -
特朗普不想打關稅戰了，想和中國幸福地生活在一起！
原創： 一棵青木來源公眾號：遠方青木已獲轉載授權特朗普發動的關稅戰又進入新階段了，以一種你想都不敢想的方式。4月23日，特朗普公開發言稱對中國的145%關稅太高了，自己很快會大幅度降低，但不會降低到零。特朗普還說，中國將對最終的關稅稅率非常滿意，但他們必須跟美國達成協議。還有更離譜的，特朗普說：“我認為中國會很高興，我們會幸福地生活在一起”。沒錯，真的是這么說的。中文翻譯看起來非常肉麻，但原文其實更肉麻，特朗普使用的英文單詞原文是“very happily”。不僅要在一起（live together），還...
2025-04-24 09:20:59 關稅中國幸福
