冰冷的現(xiàn)實(shí)，坎坷的路！

作者 :正文注明 2024-01-04 07:27:38 圍觀 : 次評(píng)論

來(lái)源：大樹(shù)鄉(xiāng)長(zhǎng)(ID：dashuxiangzhang)

2023年過(guò)去了。

過(guò)去的一年，很多事情并不令人滿(mǎn)意，很多事情出乎意料。也是這一年，讓人愈發(fā)地覺(jué)得實(shí)事求是與腳踏實(shí)地的重要。

情緒的宣泄固然爽快，但爽快之后我們還需要面對(duì)冰冷的現(xiàn)實(shí)。

面對(duì)現(xiàn)實(shí)，要么擁有接受它的胸懷，要么擁有改變它的勇氣。當(dāng)然，這一切的前提是擁有認(rèn)知自己屬于哪種人的智慧。

所以新年伊始，我在這決心寫(xiě)下一系列文章，和讀者朋友們一起認(rèn)知更真實(shí)的世界，一起做到更加地事實(shí)求實(shí)，然后再去謀求一些改變。

先談一談很多讀者朋友關(guān)心的股市，這里不去預(yù)測(cè)漲跌，而是告訴大家它本來(lái)的樣子，在痛罵大A過(guò)后，對(duì)它有一份更深的了解。

我很早就談過(guò)一個(gè)觀點(diǎn)：股市不是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，股市是貨幣的晴雨表。

就像2000年的美國(guó)經(jīng)濟(jì)其實(shí)沒(méi)有大問(wèn)題，但是納斯達(dá)克指數(shù)跌得讓人發(fā)慌；2023年明明銀行危機(jī)迫在眉睫，但是最后卻軟著陸，各大股指一路狂飆。

就像過(guò)去10年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏世界，跑贏美國(guó)，10年實(shí)際增長(zhǎng)78%，而美國(guó)實(shí)際增長(zhǎng)只有25%。

與之相對(duì)的，中國(guó)滬深300指數(shù)10年漲幅只有47%，美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)10年漲幅卻高達(dá)158%，更不要說(shuō)創(chuàng)下歷史新高的德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)、印度等國(guó)，中國(guó)股市遠(yuǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸世界。

不要以為這些股市新高的國(guó)家經(jīng)濟(jì)就有多好。

比如，英國(guó)將在2023年成為大型經(jīng)濟(jì)體中通貨膨脹率最高的國(guó)家，2023年前三季度經(jīng)季節(jié)調(diào)整后同比增長(zhǎng)0.54%；比如德國(guó)央行預(yù)計(jì)德國(guó)2023年GDP將下滑0.1%，且生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)長(zhǎng)時(shí)間維持在枯榮線以下。

為什么會(huì)出現(xiàn)這種經(jīng)濟(jì)與股市的背離呢？

我們一層層看。

首先就股市論股市。

從估值的角度看。只要流入股市的貨幣多，自然能把股價(jià)炒高，股價(jià)高了自然估值就高了。

在過(guò)去10年，滬深300的市盈率（PE），也就是估值水平提升了10%；而標(biāo)普500指數(shù)則提升了40%。

市盈率是股票市價(jià)與每股股票收益的比值，市盈率的大幅提升意味著股價(jià)提升的速度超過(guò)了利潤(rùn)提升的速度，換言之，有更多的錢(qián)流入股市買(mǎi)股票了，美國(guó)人更愛(ài)“炒”股。

然后再看股本規(guī)模。還是以滬深300為例，如果用總市值除以指數(shù)衡量股本規(guī)模，滬深300的股本規(guī)模10年間大約增加了80%，而標(biāo)普500指數(shù)的股本規(guī)模不增反降，反倒下降5%。

股本規(guī)模越大，意味著A股融資越多；股本規(guī)模下降也不是美國(guó)公司出了什么壞事，只是人家在回購(gòu)自己公司股票。

我們?cè)谥笖?shù)增長(zhǎng)上不及人家，在股本規(guī)模增長(zhǎng)上遠(yuǎn)超人家，一強(qiáng)一弱間便是兩種光景：持股出資者看不到收益的狂飆，但售股融資者卻從市場(chǎng)中拿到了大筆資金。

這種冰火兩重天背后的原因便是中美經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的差異。

不難看出，我們市場(chǎng)的定位是為產(chǎn)業(yè)融資，其余的并不是優(yōu)先考慮項(xiàng)。

在我們的政策文件中，對(duì)資本市場(chǎng)的定位通常也是把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)放在首位，對(duì)居民財(cái)富管理方面過(guò)去只提發(fā)揮積極作用。

更簡(jiǎn)潔有力的概括便是“重投資，輕消費(fèi)”。

這里的投資是經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的投資，即資本形成。在我國(guó)，到目前為止仍然還是非常重視產(chǎn)業(yè)資本的。

在前不久召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中，我們繼續(xù)延續(xù)了這個(gè)傳統(tǒng)：

“會(huì)議強(qiáng)調(diào)，明年要圍繞推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，突出重點(diǎn)，把握關(guān)鍵，扎實(shí)做好經(jīng)濟(jì)工作。
一是以科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)。要以科技創(chuàng)新推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，特別是以顛覆性技術(shù)和前沿技術(shù)催生新產(chǎn)業(yè)、新模式、新動(dòng)能，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。…”

重視產(chǎn)業(yè)資本之外，中美還有一個(gè)明顯的區(qū)別。

事實(shí)上以納斯達(dá)克為代表的股指，并不是普漲，而是以英偉達(dá)、微軟等泛AI和特斯拉等泛新能源的龍頭股大漲帶動(dòng)的。

龍頭的特點(diǎn)便是效率最高的，對(duì)應(yīng)的公司是最頂尖的，因而回報(bào)也是最好的；中國(guó)則是普遍發(fā)行，阿貓阿狗都能融到資，因此融資規(guī)模大投資回報(bào)率也低。

對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)差異是：美國(guó)在高精尖上要保持絕對(duì)地領(lǐng)先，因此要讓這些龍頭們的市值狂飆，以源源不斷地融資擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)；中國(guó)還在追趕，產(chǎn)業(yè)規(guī)模大但是不那么強(qiáng)，維持全球最大的制造業(yè)規(guī)模也是需要海量融資的。

尖是他們的比較優(yōu)勢(shì)，大是我們的比較優(yōu)勢(shì)。“大”美國(guó)確實(shí)辦不到，“尖”我們暫時(shí)也有心無(wú)力。

明白了股市背后的制度設(shè)計(jì)，以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式差異，也就會(huì)對(duì)當(dāng)下的現(xiàn)狀有所理解。很難說(shuō)誰(shuí)的模式更好，只能說(shuō)大家都選擇了暫時(shí)更適合自己的。

后發(fā)者只能選擇更艱難代價(jià)更大的路，這條路必然更辛苦坎坷，可不這么走，我們就無(wú)路可走。

對(duì)于我們個(gè)人而言，去理解自己所處環(huán)境的游戲規(guī)則，看清自己在時(shí)代中位置，再?zèng)Q定付出行動(dòng)才能跟上歷史，而不是被歷史碾壓。

標(biāo)簽坎坷冰冷現(xiàn)實(shí)

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