作者：戎評(píng)
來源公眾號(hào)：戎評(píng)（ID：rongping898）
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日元罕見加息和美元即將降息是全球金融危機(jī)的前兆？這其中有怎樣的邏輯關(guān)聯(lián)？

美國和日本究竟在勾兌什么？

3月19日，日本央行宣布將基準(zhǔn)利率從-0.1%上調(diào)至0-0.1%，同時(shí)結(jié)束收益率曲線控制(YCC)政策，并停止購買交易所交易基金(ETF)等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。但是日本央行并沒有停止收購國債。

眾所周知，日本經(jīng)濟(jì)一直飽受通縮的困擾，為了扭轉(zhuǎn)通縮，自2001年以來，日本就開始實(shí)行零利率和量化寬松政策。

通縮看似讓每個(gè)人手中的錢變得更值錢了，但是通縮同時(shí)意味著經(jīng)濟(jì)發(fā)展停滯，這就意味著大家的生活會(huì)停滯不前，整個(gè)社會(huì)會(huì)死氣沉沉，正如日本帶給世人的印象，所以日本要通脹。

但是直到2021年，日本央行多年的寬松政策才成功奏效給日本帶來了通脹，數(shù)據(jù)顯示，2023年11月前，日本已經(jīng)連續(xù)15個(gè)月平均通脹來到了3%上下。

通脹一個(gè)數(shù)據(jù)說明不了問題，結(jié)合日本人的工資漲幅一起看，日本企業(yè)的工資漲幅在5%上下。這意味著日本人的生活還大概保持著通縮時(shí)的水平，那么現(xiàn)在的通脹帶來的活力就得打一個(gè)問號(hào)？

央行需要在通脹產(chǎn)生影響時(shí)加息以控制流動(dòng)性，但是現(xiàn)在通脹對(duì)于日本國內(nèi)日元流通性的影響還是個(gè)問號(hào)，那么為什么現(xiàn)在加息呢？之前求通脹求了個(gè)寂寞嗎？

另外日本央行在加息會(huì)議上同時(shí)也強(qiáng)調(diào)會(huì)繼續(xù)收購日本國債，等于央行一方面加息限制流動(dòng)性，另一方面又通過不斷印錢買國債往市場(chǎng)里塞現(xiàn)金。

更重要的是，日本政府現(xiàn)在背著發(fā)達(dá)國家中最高的政府債務(wù)。利率提高意味著日本政府每年需要支付給投資者的利息就更高，在如此高的債務(wù)規(guī)?；鶖?shù)下，即使0.1%的漲幅也是日本難以承受的。

這三點(diǎn)合在一起對(duì)于日本加息的質(zhì)疑就更深了。數(shù)據(jù)牽強(qiáng)，即加息又繼續(xù)買國債，國債利息又難付，那么日本人為什么要加息呢？

現(xiàn)在的主流解釋是美國在強(qiáng)迫日本加息。因?yàn)槊绹酉⒁呀?jīng)到頭了，美聯(lián)儲(chǔ)也頂不住經(jīng)濟(jì)的壓力繼續(xù)加下去了，但是美元的流動(dòng)性和其帶來的通脹還在，所以逼迫日本加。

日元憑借著穩(wěn)定的匯率和超低的利息一直被國際金融市場(chǎng)視為避險(xiǎn)貨幣。一般操作是先用本幣買日元，日元買美元，再用美元做投資。順著看讓日元加息緩解美元壓力這一理論是成立的。

但是我們先跳出經(jīng)濟(jì)問題，看看現(xiàn)在東亞的一大熱點(diǎn)，美日韓三國軍事同盟。從中國的角度看，美日韓同盟符合美日韓三國的當(dāng)前利益，但是這一同盟是2023年年初才正式達(dá)成的。

注意了，根據(jù)三國公布的同盟細(xì)節(jié)，美日韓三國同盟中日本和韓國都不需要為同盟付出更多的軍費(fèi)，同盟的核心目的是增加美軍在東亞的軍事部署和三國軍隊(duì)的協(xié)同作戰(zhàn)以及聯(lián)合指揮。

這一同盟是早在奧巴馬時(shí)期美國就想達(dá)成的，特朗普也想達(dá)成，最后反而是較軟的拜登達(dá)成的。拜登能做到是因?yàn)榘莸墙K于可以讓韓國低頭同意軍事合作。

現(xiàn)在回到日元加息上來，為什么在軍事同盟這么一個(gè)日本都不需要出錢且和右派利益一致的事情最后是韓國低頭了才能達(dá)成？那為什么日元加息這么一個(gè)日本本國要付出巨額代價(jià)的事情反而是日本低頭實(shí)現(xiàn)的？

誠然，美國逼迫論在邏輯上百分百合理，甚至于現(xiàn)在的日本央行行長和美聯(lián)儲(chǔ)主席都是大學(xué)同門師兄弟。但是美國的要求很明顯也不是全部答案，要不然你如何解釋為什么美國可以在更難的金融上讓日本低頭卻不能在更簡(jiǎn)單的軍事上讓日本合作？

我個(gè)人的推測(cè)是日本希望就坡下驢借此次加息來抬高日元匯率，從而緩解因日元匯率低導(dǎo)致的原材料成本高昂?jiǎn)栴}。

日本本土資源匱乏，但是日本本身又是一個(gè)工業(yè)強(qiáng)國。相比于只在某些高度細(xì)分領(lǐng)域保持優(yōu)勢(shì)地位的歐洲企業(yè)，日本企業(yè)至今仍統(tǒng)治著不少行業(yè)，就比如影像行業(yè)。這時(shí)候保證原材料價(jià)格對(duì)于日企來說至關(guān)重要。

但是我的解釋和美國逼迫論一樣也只解釋了一個(gè)側(cè)面。日本央行的下一次利率會(huì)議在7月25號(hào)到26號(hào)，到時(shí)候日本會(huì)不會(huì)繼續(xù)加息，加多少，讓我們持續(xù)關(guān)注。

作為主要貿(mào)易結(jié)算貨幣的流動(dòng)性降低意味著國際貿(mào)易和投資的成本也隨之上升。加之現(xiàn)在美元和歐元也處于加息狀態(tài)，等于現(xiàn)在全球市場(chǎng)不僅需求低迷，貨幣流動(dòng)性也低。

但是這意味著全球范圍的經(jīng)濟(jì)危機(jī)嗎？我個(gè)人認(rèn)為未必。誠然，美元加息和日元加息的組合在歷史上每次出現(xiàn)都帶來了經(jīng)濟(jì)危機(jī)，但是美元和日元作為世界主要結(jié)算工具其加減息這本身就代表著經(jīng)濟(jì)有問題，簡(jiǎn)單從二者加息就認(rèn)為天要塌了不是理想判斷。

這里的未必有2點(diǎn)，一是世界未必一定會(huì)迎來一場(chǎng)全球范圍的經(jīng)濟(jì)危機(jī)；二是經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不等于你個(gè)人的得失，經(jīng)濟(jì)壞你未必一定大虧。

先說國際經(jīng)濟(jì)危機(jī)。首先，現(xiàn)在全球的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)確實(shí)不好，主要經(jīng)濟(jì)體中的美國、歐洲和東亞都有各自的經(jīng)濟(jì)頑疾，所以今年的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)以保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)著陸避免衰退為主。

美聯(lián)儲(chǔ)在今年3月宣布要暫緩降息，預(yù)計(jì)在9月開始降息。這對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)來說算是好事，因?yàn)榻迪⒁馕吨涝褂贸杀窘档?，從而意味著世界可以有更多的貨幣用以貿(mào)易或者投資。

我會(huì)把降息解讀為市場(chǎng)的復(fù)蘇，雖然金融發(fā)達(dá)如美國，降息釋放出的美元中的大部分會(huì)流向資本市場(chǎng)而不是真正需要錢的企業(yè)身上。當(dāng)然，你也可以對(duì)降息做悲觀解讀。

現(xiàn)在有不少觀點(diǎn)會(huì)把降息解讀為美國為了避免自己爆雷而被迫降息，其目的是美國對(duì)全球市場(chǎng)的收割，通美元把美國自身的風(fēng)險(xiǎn)和壓力轉(zhuǎn)移到其他國家身上。

然而無論你怎么解讀美聯(lián)儲(chǔ)的決定，經(jīng)濟(jì)好壞與否其實(shí)都取決于虛無縹緲的信心。信心創(chuàng)造了需求，需求帶來了生意、收益、工作和消費(fèi)，從而盤活整個(gè)經(jīng)濟(jì)。

但是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)是一個(gè)和心理學(xué)一樣在不斷發(fā)展和自我否定的學(xué)科，經(jīng)濟(jì)學(xué)可以解釋已經(jīng)發(fā)生的現(xiàn)象，卻無法完美預(yù)測(cè)未來將要發(fā)生的事情。

經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展到現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)明了無數(shù)種刺激市場(chǎng)信心的方法，但是這些方法有沒有用，怎么操作有用，什么時(shí)候有用，為什么有用，這些對(duì)于經(jīng)濟(jì)學(xué)來說都是只有做了才知道。

現(xiàn)狀確實(shí)是經(jīng)過了疫情后大家普遍對(duì)于經(jīng)濟(jì)是沒有信心的，上文由信心催生出的健康正循環(huán)變成了有毒逆循環(huán)，越?jīng)]信心市場(chǎng)就會(huì)變得更沒信心。

但是現(xiàn)階段各大經(jīng)濟(jì)體也都在積極應(yīng)對(duì)危機(jī)，各大經(jīng)濟(jì)體都有出臺(tái)不少刺激經(jīng)濟(jì)需求的政策，比如美國就在積極推進(jìn)AI產(chǎn)業(yè)和芯片產(chǎn)業(yè)。

第二點(diǎn)也是更重要的一點(diǎn)是，經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的好壞不等于你個(gè)人的得失，2008年金融危機(jī)如此嚴(yán)重，風(fēng)暴中心的華爾街的大投行們還是開出了巨額的年終獎(jiǎng)給員工。

前文有提到美元和日元的加息一般都會(huì)伴隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)。但是我在這里想提醒大家，因是美元加息，果是經(jīng)濟(jì)危機(jī)和美元收割，不是先有美元收割，再有的美元加息。

美聯(lián)儲(chǔ)只對(duì)美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)負(fù)責(zé)，不對(duì)美元的世界貨幣地位負(fù)責(zé)。美國本國銀行并不信任政府，同時(shí)政府也不信任銀行，美聯(lián)儲(chǔ)就是雙方平衡利益的地方。這里美聯(lián)儲(chǔ)在美國的“超然性”決定了美聯(lián)儲(chǔ)不在乎你華盛頓的蠅營狗茍。

別忘了，現(xiàn)在的美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾是特朗普提上來的，但是特朗普和拜登都罵他，但是下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席還是他。這一點(diǎn)足以佐證美聯(lián)儲(chǔ)在美國的超然。

美元收割的邏輯是，美元資本根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的加減息決定做出投資決策，通過買賣操作盈利，達(dá)成美元收割的現(xiàn)象。而不是美元資本要收割誰，于是美聯(lián)儲(chǔ)就開始加減息針對(duì)誰。

經(jīng)濟(jì)學(xué)只能完全解釋過去不能完全預(yù)測(cè)未來，人類對(duì)于經(jīng)濟(jì)學(xué)的掌握遠(yuǎn)不如理工科那么深入，在科學(xué)的世界里一切都是符合邏輯的，但是在經(jīng)濟(jì)學(xué)世界里是先有事實(shí)，然后我們?cè)俳忉屖聦?shí)。

我預(yù)測(cè)在今年年中，我們很有可能會(huì)面臨國際市場(chǎng)高通脹和高利率同時(shí)存在的情況，這時(shí)已有的經(jīng)驗(yàn)不足以再指導(dǎo)我們了。

我們生活在時(shí)代的改變期，而不是一個(gè)改變的時(shí)代。這樣的年代中最重要的是理性，你要確定你的投資決策是你的決策，而不是我說什么別人說什么你就信什么。

最后想說一點(diǎn)，人最大的敵人不是逆境而是傲慢，放下成見，放下定式，再多想想，即使國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)真的糟糕，你也未必不能賺大錢。