作者：貓哥
本文由公眾號貓哥的視界（ID：maogeshijue）授權轉(zhuǎn)載。

最近，日本的情況很不好。

剛剛宣布結束負利率沒幾天，日元匯率就創(chuàng)下30多年的新低，美元/日元成功突破154這一關鍵閾值，創(chuàng)下34年以來的新高。

與此同時，一大波在日本工作的中國人開始在抖音上哭訴自己在日本辛辛苦苦賺的錢，都被匯率貶值給稀釋了。

以往炫耀的一個月1萬多人民幣，現(xiàn)在只剩七八千了，相比國內(nèi)已經(jīng)沒太大優(yōu)勢了。

關于日元匯率暴跌的事情，一些短視頻平臺已經(jīng)有不少人高調(diào)地分析了。

說這是日本被老美收割了，老美收割不了老中，目前就只能在自己的狗身上撕一塊肉云云。

這種觀點很是迎合目前大眾比較仇日和嘲美的心理，所以這類觀點總是能贏得爆贊。

只要在視頻開頭驚呼一句“日本要被美國收割了！”，就很容易就拿到幾萬甚至十萬贊。

但是事實真相是這樣嗎？

并不是如此。

我們看看近期整個東亞和東南亞國家主權貨幣，不僅日元在跌，大部分國家都在跌。

以4月16日為例，韓元兌美元的匯率跌破1400韓元，而1月份時還在1300左右；

印度的盧比兌美元收盤匯率跌至83.69，低于去年11月的83.50，創(chuàng)歷史新低；

越南盾匯率一度跌至25295，創(chuàng)下歷史新低；

印尼盾最厲害，匯率一天大跌超過2%，跌至四年來的最低點。

這么瘋狂的主權貨幣匯率暴跌，可以說是1998年亞洲金融危機以來最嚴重的金融事件。

再看看其他地區(qū)，卻不是這樣。

比如，歐元、英鎊兌美元匯率反而有小幅的升值。

面對這種復雜的經(jīng)濟現(xiàn)象，我們能簡單用老美收割日本來解釋日元匯率下跌嗎？

為什么整個東亞和東南亞都出現(xiàn)主權貨幣匯率下跌的現(xiàn)象，而歐洲卻沒有？

簡單的解釋，就是美聯(lián)儲目前降息存在巨大的不確定性。

歐洲與英國因為過去跟隨老美加息力度比較大，目前利率在高位，反而存在降息的預期，所以它們主權貨幣走強；

東亞國家目前利率維持在低位，美聯(lián)儲不降息，其主權貨幣匯率壓力很大。

再加上韓國的芯片、造船、面板，日本的汽車都面臨中國的挑戰(zhàn)與沖擊，導致這兩個國家對外貿(mào)易一直持續(xù)逆差。

所以日韓目前主權貨幣匯率跌幅最大。

東南亞國家目前主要是低端產(chǎn)業(yè)，面臨中國的壓力要小一些，導致貨幣雖然貶值，但是幅度沒有日韓這么大。

所以，最近日元匯率暴跌與什么陰謀論無關，只是一個單純的經(jīng)濟現(xiàn)象，與東亞和東南亞其他國家主權貨幣相比，日元匯率貶值并沒有那么顯眼。

但是真正值得注意的是，日元長期貶值的這種趨勢，才是決定日本未來命運的關鍵因素。

我們可以看一下，從2012年開始，日元匯率就開始走下降通道，2022年開始加速貶值，累計兌美元匯率已經(jīng)下跌近60%。

僅2022年3月—2024年4月，日元貶值幅度就超過30%，不論十年累計貶值幅度還是近兩年貶值幅度都是亞洲第一。

那么，最近十年日本究竟發(fā)生了什么？

1安倍經(jīng)濟學

我們都知道，自從日本泡沫經(jīng)濟崩潰后，就進入了“失落的二十年”，經(jīng)濟增長陷入長期停滯。

這種情況中國人知道，日本人也知道。

日本人也想過很多辦法去實現(xiàn)經(jīng)濟增長，不過無一例外都失敗了，干的最“出色”的還要數(shù)我們都討厭的安倍晉三。

2012年底安倍晉三上臺之后，實施了一系列經(jīng)濟刺激政策，比如著名的“安倍三支箭”：

第一支箭是通過日本央行開展大規(guī)模貨幣寬松，旨在推升通脹、貶值日元、提高貿(mào)易競爭力，鼓勵企業(yè)投資和消費者消費；

第二支箭是靈活的財政政策，以基建投資拉動總需求，以企業(yè)減稅激發(fā)投資積極性，以上調(diào)消費稅填補財政支出缺口；

第三支箭是結構性改革，旨在克服日本經(jīng)濟復蘇的結構性障礙，包括勞動力不足、中小企業(yè)信貸短缺和農(nóng)業(yè)競爭力下降等。

你還別說，這么一搞，日本經(jīng)濟還真的呈現(xiàn)了起色。

GDP自2012年起出現(xiàn)了自1990年代中期以來首次的持續(xù)正增長。

這“安倍三支箭”聽起來NB，其實核心很簡單，就是搞寬松貨幣政策，央行大規(guī)模印鈔，然后政府大規(guī)模舉債，搞積極財政政策。

一開始，“安倍三支箭”還有點作用，2012年末到2014年之間，日本經(jīng)濟出現(xiàn)了一個比較快速的恢復和增長，日經(jīng)225指數(shù)在安倍執(zhí)政時期翻了近一倍多。

但是到了2016年，寬松貨幣政策效應開始見頂。

所以為了刺激經(jīng)濟，從同年開始日本央行推出負利率政策。

這個負利率其實并不是你到銀行存錢沒有利息反而要倒貼，它主要針對商業(yè)銀行在日本央行的存款。

負利率的目的就是，你們這些商業(yè)銀行，別想著把錢存央行來吃利息了，趕緊把錢都貸款給企業(yè)去。

讓企業(yè)獲得發(fā)展資金、升級技術、擴大生產(chǎn)、給員工加薪，這樣市場繁榮、工人有錢、消費提升，形成良性循環(huán)。

負利率疊加大規(guī)模印鈔，導致日元匯率迅速下跌，這就一定程度上提高了日本商品的出口競爭力——

畢竟匯率貶值其實就是讓商品價格下降。

但負利率政策之后，通脹目標遲遲沒有實現(xiàn)，市場信心不足，實行負利率后貨幣政策手段不多。

在貨幣政策空間縮小的情況下，日本政府加大財政刺激力度，說白了就是政府瘋狂發(fā)債，投資基建、民生來穩(wěn)住經(jīng)濟，導致日本政府債臺高筑。

據(jù)IMF數(shù)據(jù)，2018年日本債務總額占GDP比重為236.6%負債率超250%，

日本：日落長河

卸任之后，這個數(shù)字達到260%，成為世界第二大負債國。

當然，因為日本央行是負利率，所以雖然日本政府債務大幅度增加，但是財政壓力并沒有增加太多。

靠著這一系列措施釋放流動性、刺激經(jīng)濟之后，日經(jīng)指數(shù)跟日本國債都迎來利好。

安倍也就是靠著這套手段，得了個“安倍經(jīng)濟學”的名號，但其實這都是日本大規(guī)模負債印鈔之下的虛假繁榮罷了。

按照安倍的設計，理想的方向應該是這樣：

寬松貨幣讓日本老百姓增加對未來通脹的預期，從而促進消費；

同時寬松貨幣導致日元貶值又能提高日本商品的出口競爭力，出口增加，讓企業(yè)能繼續(xù)擴大生產(chǎn)，慢慢提高技術水平，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級；

在國內(nèi)，政府大規(guī)模舉債，又可以拿出大把錢扶持引導國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級。

所以安倍經(jīng)濟學的核心就是多管旗下推動企業(yè)實施產(chǎn)業(yè)升級，通過把住支柱產(chǎn)業(yè)從進出口貿(mào)易上獲取超額利潤，維持日本的發(fā)達水平。

從結果來看，安倍經(jīng)濟學讓日本的GDP、股價、企業(yè)利潤均有所增加，同時失業(yè)率和財政赤字減少。

但問題在于，隨著時間的推移，安倍的這些措施越來越不靈了。

經(jīng)濟上。

2017年日本實際GDP增長2.2%，2018年大幅降低至0.3%，2019年增速仍在1%以下，為0.7%。

到了2020年安倍晉三卸任時，GDP總量下降4.8%，相比2012年前下滑了近114萬億日元，日本經(jīng)濟也承受著前所未有的壓力。

創(chuàng)新領域。

日本獨角獸企業(yè)數(shù)量僅6家，大幅落后于美、中、印、英、德的554、180、64、43、26家，更別提誕生什么有世界影響力的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)了。

更嚴重的是在產(chǎn)業(yè)結構上。

日本除核心基礎原材料依然保持壁壘優(yōu)勢，其他產(chǎn)業(yè)幾乎都在喪土失地。

汽車、造船、機床、電子產(chǎn)業(yè)的市場都在被美、中、韓等國瓜分，新興產(chǎn)業(yè)上更是少有建樹。

很多人奇怪了，安倍經(jīng)濟學的核心就是多管旗下推動企業(yè)實施產(chǎn)業(yè)升級。

但是十年經(jīng)濟實踐，安倍經(jīng)濟學推動日本企業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級不但沒有實現(xiàn)，為啥反而自己的支柱產(chǎn)業(yè)節(jié)節(jié)敗退了？

2悲催的日本產(chǎn)業(yè)升級

實事求是地講，日本從二戰(zhàn)的廢墟中崛起為一個發(fā)達國家，確實不容易。

日本崛起的秘訣其實也比較簡單，就是搞進出口制造業(yè)生產(chǎn)。

簡單來說，就是從海外進口原材料，然后在日本的土地上，用日本人的技術和機械，把原材料變成商品，出口賺外匯。

出口和進口之間因為剪刀差的原因，有一個巨大的差額，這個差額積累下來，助力了日本成功崛起。

當然，因為日本的資源、人口和產(chǎn)業(yè)鏈條有限，日本選取了有一定技術含量的產(chǎn)業(yè)，比如半導體、白色家電、汽車業(yè)、造船業(yè)等等。

在最輝煌的時代，日本造船全球第一，白色家電全球第一，燃油車全球第一，半導體產(chǎn)業(yè)全球第一。

但是，這些輝煌無比的產(chǎn)業(yè)卻在巔峰時期被老美重錘，無一例外。

比如半導體。

美國人在國會面前砸日本收音機的場景還歷歷在目，主要原因就是80年代日本的半導體產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，占領了全球市場份額，引發(fā)美國忌憚。

隨后采取了貿(mào)易壁壘和關稅等手段，限制了日本半導體產(chǎn)品進入美國市場的數(shù)量。

同時，美國還抓住東芝向蘇聯(lián)提供機床事件，并對其進行了制裁和罰款。

這些措施使得日本半導體產(chǎn)業(yè)逐漸失去了競爭優(yōu)勢，并導致了長期的蕭條。

最終，日本半導體產(chǎn)業(yè)被肢解，一部分被美國扶持起來的韓國奪走，一部分被美國拿走并轉(zhuǎn)移，還有一部分徹底被摁死了（比如尼康光刻機）。

留給日本的，只有上游的一些原材料生產(chǎn)了。

再看看汽車。

很多人說日本汽車的落寞是因為中國電動車的崛起，其實在中國電動車崛起之前，日本汽車已經(jīng)碰到天花板了。

早在1990年的時候，美國就開始對豐田汽車施壓，要求其擴展對美投資份額。

最終豐田不得不關停日本工廠，在美國建廠。

目前豐田出口至美國的汽車已經(jīng)有72%都是在美國制造。

然后在2016年，美國借口本田的安全性缺陷，開始質(zhì)疑本田CR-V、馬自達CX-5、奇駿、斯巴魯森林人等日本汽車，還罰了本田7000萬美元。

2019年，特朗普又跳出來說日本豐田汽車在美國的出口業(yè)務對美國國家安全造成了威脅（你聽聽耳熟不？），豐田要么減少對美出口，要么就只能負擔關稅。

最終，日本汽車在美國市場份額被美國國產(chǎn)車逆轉(zhuǎn)，汽車產(chǎn)業(yè)受到重創(chuàng)。

再加上近年來中國電動車的崛起，才導致日本汽車的徹底衰落。

造船業(yè)就更不用說了。

80年代的時候日本占據(jù)世界造船訂單市場過半份額，2000年仍占據(jù)30%的份額，是妥妥的“造船強國”。

但隨著中韓造船的崛起，日本造船業(yè)徹底崩潰，住友、三菱重工相繼出售了部分船塢，三井E&S也停止了造船廠的運營。

到2023年，日本造船在世界的份額只有11.3%了。

此外，還有白色家電。

對八九十年代還有點記憶的人都知道，日本的白色家電簡直是身份地位的象征。

誰家要是有一臺日本產(chǎn)的冰箱或者大彩電，那立馬就會成為左鄰右舍羨慕的對象。

可以說，是日本的白色家電，帶給了改革開放后中國中產(chǎn)家庭家電產(chǎn)品的啟蒙，也徹底改變了中國人的生活方式。

但是隨著時間推移和技術轉(zhuǎn)讓、技術進步，以往被視為“日本高科技”的技術，在今天的中國已經(jīng)被拉下神壇。

中國白色家電已經(jīng)實現(xiàn)了反超，不論是質(zhì)量還是功能，都已經(jīng)開始碾壓日本產(chǎn)品。

如今你去東京秋葉原電器一條街去逛逛就會發(fā)現(xiàn)，海爾、海信、美的的白色家電，堂而皇之地擺在了主位。

日本的品牌，則被讓到了一邊，這已經(jīng)充分說明問題了。

更嚴重的是，日本連自己的品牌也保不住了。

2016年，東芝將白色家電業(yè)務（包括東芝品牌40年全球授權、超過5000項技術專利，以及東芝在日本、中國、東南亞的市場、渠道和制造基地），以4.73億美元的價格賣給美的集團。

2017年，東芝以7.5億元人民幣的低價，將電視業(yè)務打包賣給了海信。

如今，在白色家電市場上，除了韓國還能茍延殘喘之外，日本白色家電，已經(jīng)基本出局（就算沒出局也已經(jīng)被中國收購了）。

導致這一切的原因，除了美國的打壓，與日本產(chǎn)業(yè)界自身的短視以及過于注重短期利益有莫大關系。

熟悉二戰(zhàn)史的人都知道，有美國歷史學家對日本在二戰(zhàn)時期的表現(xiàn)做出的評價：

戰(zhàn)術上的天才，戰(zhàn)略上的傻瓜。

這話的意思就是，在戰(zhàn)術層面，雖然日軍表現(xiàn)優(yōu)異，打出了對珍珠港的突襲以及對新加坡的占領這樣的漂亮仗。

然而，從國家戰(zhàn)略角度來看，日本在一步一步靠著這些勝利走進死局。

說白了，日本人的民族性就決定了日本的很多戰(zhàn)略抉擇往往非常短視，過于注重短期利益，卻忽視長期利益。

從日俄戰(zhàn)爭，到下克上搞九一八事變，再到偷襲珍珠港，日本人最喜歡的就是賭國運，賭贏了就能少奮斗50年。

同樣，在產(chǎn)業(yè)決策上，日本人也非常喜歡賭賽道，因為賭贏了，就能輕松吃獨食。

很多人說日本人總是點錯科技樹，事實上日本人不是點錯科技樹，而是想壟斷科技樹。

日本人有一句話就是“所有的樹木、果實都是我的”，哪怕你想要一片樹葉，對不起，也要給我錢。

一個最典型的例子，就是DVD。

1993年，Sony和飛利浦合作研發(fā)一種多媒體光盤MultiMediaCompactDisc，同時，東芝、松下、日立、三菱、先鋒、JVC、時代華納等公司合作研發(fā)一種超高密度光盤SuperDensity。

最后兩者合并成為DVD，在1996年由東芝推出市場。

與上一代的產(chǎn)品例如VHS、LD和VCD相比，DVD相對便宜，容易儲存，更低成本，更大容量，所以風靡一時，迅速橫掃世界，一下子終結了當時中國流行的VCD時代。

當時的中國巨量VCD廠家迅速轉(zhuǎn)產(chǎn)DVD，但DVD因為加密性良好，必須要給日本繳納專利費，而為了搶奪市場，中國DVD又必須降價。

結果就是，中國向美國出口一臺DVD的售價是135美元，而中國實際獲得的利潤僅為2塊錢。

也就是說，中國人辛辛苦苦生產(chǎn)一臺DVD，只能賺2塊，而日本啥也不干，卻能賺到幾百元，中國人不甘心，但又沒辦法。

隨后，日本又試圖統(tǒng)一藍光DVD標準，藍光采用BD+加密方式，BD+只有在生產(chǎn)線上具備Rom mark設備才能做出Rom Mark來

這個設備是嚴格管理的，有密匙，可以隨時被吊銷。

也就是說，統(tǒng)一藍光標準時，所有數(shù)字娛樂生產(chǎn)商都要依賴日本。

顯然，日本意圖統(tǒng)治消費娛樂電子界，進一步獲取利潤，這是要把路走絕的意思。

這時，微軟站出來了，微軟的目標是以互聯(lián)網(wǎng)授權流媒體，而SONY的藍光DVD顯然不愿意接收在Wintel平臺上的managed copy。

再加上中國準備支持HD-DVD，中國是生產(chǎn)成本最廉價的國家，所以最終微軟決定支持HD-DVD，斷送了日本的黃粱美夢。

日本藍光標準雖然風靡一時，但最終還是隨著互聯(lián)網(wǎng)流媒體的盛行而衰落了。

無獨有偶，在高清電視領域，日本同樣犯過這樣的錯誤。

在21世紀之初的時候，電視行業(yè)出現(xiàn)了等離子和液晶兩個技術路線。

不過當時液晶技術不成熟，分辨率低，價格也高，而等離子電視因為成像效果更好，受到了一些有錢家庭的喜愛。

看著市場前景如此廣闊，當時手握等離子電視專利的松下，拒絕開放專利，只想讓自己和另外四家授權日本企業(yè)生產(chǎn)等離子電視吃獨食，引來了全世界的警惕。

然后，三星做了一個局，先表態(tài)愿意走等離子路線，然后偷偷向歐盟和美國舉報壟斷，結果日本企業(yè)被調(diào)查了三年。

等日本等離子電視在歐美上市的時候，三星的液晶電視已經(jīng)橫掃全球了，全球市場迅速轉(zhuǎn)向液晶電視，使得等離子電視被徹底淘汰。

如今，類似的故事仍然在發(fā)生。

前些年，日本投入3萬億美元，壟斷了氫能源汽車的大部分專利，準備靠氫能源再次收割一波世界。

然而，中美兩國直接繞開氫能源路線（當然，中國目前是多條腿走路），開始專心發(fā)展電動汽車，并迅速涌現(xiàn)出了比亞迪、特斯拉等電動車巨頭，開始在世界上攻城略地。

日本呢？因為氫能源非常依賴制氫產(chǎn)業(yè)鏈和保障設施改造，在很多國家的推廣舉步維艱。

都2024年了，世界上除了日本基本沒有國家在用氫能源汽車，這就導致日本的巨額投資遲遲無法從國際市場收回，研發(fā)和量產(chǎn)面臨巨大困難，氫能源汽車難以為繼。

與日本企業(yè)的短視相比，美國人的企業(yè)則大氣得多。

比如谷歌搞出安卓后，沒想著收專利費，而是向全球開源，不管咋樣先拓展安卓生態(tài)再說，最終形成了如今與蘋果IOS分庭抗禮的安卓陣營。

還有特斯拉，為了在全世界都觀望電動車的時候避免孤軍奮戰(zhàn)，一口氣公開了387項專利。

這些專利涵蓋了電動汽車領域的多項關鍵技術，結果造成全世界電動車群雄并起，大大減輕了自身壓力，開始讓電動車被全世界所接受。

這就是真正大企業(yè)和日本企業(yè)的最大區(qū)別，人家搞出了專利，就開放（當然也不是全部都開放），在全世界培養(yǎng)生態(tài)，最終實現(xiàn)崛起。

日本有了發(fā)明專利，則馬上迫不及待修墻搞收費站，恨不得馬上兌現(xiàn)巨額利益。

這就導致產(chǎn)業(yè)界只能選擇繞開日本的技術路線，另起爐灶，讓日本前期投入打水漂。

這就使得日本產(chǎn)業(yè)往往會陷入的一個怪圈：

日本人推崇技術，喜歡提前布局搞壟斷，但是布局的方向又只想吃獨食，讓別人知難而退。

這樣反而讓日本丟掉全世界的市場，導致前功盡棄。

這時候日本的“匠人精神”又變成了一根筋，死不回頭（就像豐田章男怒斥電動車一樣），非要一條道走到黑，結果就是產(chǎn)業(yè)升級舉步維艱。

3日本匯率加速墜落

由于日本產(chǎn)業(yè)升級停滯，所以安倍經(jīng)濟學并沒有提振日本經(jīng)濟，日本經(jīng)濟繼續(xù)停滯。

日元匯率走入一個緩慢貶值的通道，一直到2022年3月。

2022年3月開始，美聯(lián)儲暴力加息，從0利率一直加到5%以上。

這時候日本就面臨了一個兩難的抉擇，要不要跟著美元加息呢？

跟著加息吧？

因為日本政府負債嚴重，加息將對日本財政形成重壓。

在當時的低利率水平下，日本政府僅支付國債利息每年就需花費近10萬億日元。

如果央行加息1個百分點，政府每年要多支付約10萬億日元的利息。

與此同時，疫情之下很多日本企業(yè)陷入困境，負債加大，甚至過度負債。

一些服務業(yè)企業(yè)正面臨消費者收入下降、客源不足局面，很難通過提價轉(zhuǎn)嫁加息導致的額外成本負擔。

如果政府加息，這些企業(yè)可能就活不下去了，影響日本經(jīng)濟復蘇。

同時，如果加息，匯率升值，而日本經(jīng)濟主要依賴于出口，升值對日本商品的出口競爭力缺乏好處。

但是如果不加息，就會導致美元外流，匯率崩潰。

最終日本權衡再三，決定將短期政策利率維持在-0.1%不變。

在長期利率方面，日本央行將不設上限地購買必要數(shù)量的日本政府債券，以使10年期日本政府債券收益率保持在0%左右。

但是這樣一來，因為日元利率與美元匯率巨大差距，讓投資者有了巨大的套利空間，紛紛玩起了國際套息交易（carry trade）。

具體做法，就是抵押美債從日本金融機構借出日元（日本的金融機構非常喜歡美債作為抵押物，能夠貸出美債市場價格的90%），然后換成美元，然后存入美國銀行，或者投資美國或歐洲股市、債市。

而且這種操作可以多玩幾個循環(huán)。

比如買了美債，再去抵押給日本金融機構，再借出日元再買美債，不停地這么玩。

在這里面，玩一次最少就有4%的息差。

本來日本這么搞，是想讓你借了日元之后，能夠投資日本，拉動經(jīng)濟。

但誰能想到你拿去換美元投資美股歐股或其它市場的股市啊！

這就相當于在國際市場拼命拋售日元買入美元，導致日元匯率壓力劇增。

與此同時，俄烏戰(zhàn)爭也給日本經(jīng)濟帶來重重一擊。

日本是生產(chǎn)大國，但也是能源、原材料進口大國。

能源進口率接近100%，糧食進口率接近65%，礦產(chǎn)、棉花等原材料進口率接近100%。

但是俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)后，石油、礦產(chǎn)、糧食等大宗商品開始暴漲，給制造業(yè)立國的國家?guī)砹司薮髩毫Α?/p>

這方面中國同樣是受害者，還好自家有些底子，來源渠道也多，還有俄羅斯的打折油，大宗商品漲價的影響可控。

但日本就慘了，地少人多，大宗商品全靠進口。

特別是糧食，工廠可以關門，但人不能不吃飯，所以不得不花費大量美元去買糧食、買石油、買礦產(chǎn)等等，結果就逆差了。

與此同時，中國新能源汽車的崛起，迅速打敗德國、日本，成為全球汽車出口第一。

日本汽車出口大幅度下降，連帶著以往支柱產(chǎn)業(yè)崩潰，日本商品賣不出去了，同樣導致貿(mào)易逆差。

逆差的表現(xiàn)是本國貨幣減少，商品增加，為了避免通縮，國際逆差多少，日本央行就要補充更多錢進入市場，進市場的錢多了，貨幣就會貶值。

所以日本這次遭受的是雙重暴擊，一方面是日元被拋售，一方面是出去買東西東西漲價了，最終導致日本匯率崩盤。

2022年以來，日元對美元匯率一路下行。

2022年10月20日，日元曾跌破1美元兌150日元，跌至1990年8月以來近32年低點。

日元2022年的累積最大下跌幅度超過30%，2023年略有回升，但2024年再次閃崩。

日元兌美元匯率已經(jīng)跌破154，再創(chuàng)34年來新低。

這不是結束，摩根大通的私人銀行部門和美國銀行認為，日元兌美元匯率可能跌至160的下一個里程碑。

普信集團甚至認為該貨幣對有跌至170左右的風險。

上次跌破170，可是廣場協(xié)議之后，那么日本這次，很可能再次面臨“失去的二十年”。

4未來展望

從目前來看，雖然美聯(lián)儲不斷釋放加息信號，但美國經(jīng)濟其實是扛不住不斷加息的，也就是說，美聯(lián)儲終究會降息。

所以，美聯(lián)儲貨幣政策對日元影響只是短期的，日元匯率問題雖然現(xiàn)在炒的很熱，但并不會徹底終結日本的國運。

相反，日本產(chǎn)業(yè)升級停滯以及核心支柱產(chǎn)業(yè)被中國替代超越，才是心腹大患。

日本靠技術立身的制造產(chǎn)業(yè)是日本崛起的關鍵，但現(xiàn)在，我們可以回憶一下，日本還掌握什么技術方向的前沿產(chǎn)業(yè)？

目前日本出口大項，只剩下汽車、光學以及部分材料等等可憐的幾項。

就算這幾項，目前地位也岌岌可危。

汽車就不說了，光學目前中國正在有華為、小米和大疆不斷試探，突破中國自有知識產(chǎn)權單反只是時間問題。

也就是說，日本未來可能只能靠幾個小項的材料制造業(yè)（比如光刻膠）來維持出口了。

但問題在于，這些產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值太小了，養(yǎng)不起日本人。

就算蓬勃發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，日本也搞不出來。

和中國財富排行榜上那些三四十歲的互聯(lián)網(wǎng)新貴不同，日本的財富排行榜，清一色的70-80歲的老人，中層平均年齡高達60歲，極度保守，很多主管連電子郵件都不會用。

日本搜索引擎用的是雅虎，社交媒體用Twitter和Facebook，電商用樂天和亞馬遜，租房和打車用Airbnb和Uber（而且用戶稀少），這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)沒有一個是日本的企業(yè)。

當一個社會缺乏新產(chǎn)業(yè)的時候，那經(jīng)濟就離死不遠了。

某種意義上來看，韓國面臨和日本一樣的問題。

它們支柱產(chǎn)業(yè)直面中國強有力的挑戰(zhàn)，也將是第一批被碾碎的發(fā)達國家。

所以它們政治上才會越來越反華，期望借助美國的力量通過地緣政治博弈打破中國產(chǎn)業(yè)升級的進程，這才是唯一活路。

在這方面，日本最為激進，老美在東亞搞小同盟圍堵中國，日本目前就是急先鋒，原因就是正常產(chǎn)業(yè)競爭日本是注定要失敗的。

一旦核心支柱產(chǎn)業(yè)失敗，日本將被踢出發(fā)達國家俱樂部，那還不如拼死一搏。

所以日本目前只能綁定美國賭國運——如同一百年前綁定法西斯同盟是同樣的邏輯。

但是，目光短淺的日本人，能賭贏這次國運嗎？

也許，當他們選擇美國的那一刻，結局已經(jīng)注定了。

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