美聯(lián)儲(chǔ)的表演！

作者 :正文注明 2024-06-14 07:59:28 圍觀 : 次評(píng)論

來(lái)源：大白話時(shí)事
微信號(hào)：xhdb66

昨晚美國(guó)金融市場(chǎng)挺熱鬧的。

因?yàn)槊绹?guó)公布CPI和美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議剛好湊在了同一天，所以讓金融市場(chǎng)波動(dòng)加大。

首先是12日晚上8點(diǎn)半，美國(guó)公布5月CPI是同比上升3.3%，市場(chǎng)預(yù)期為3.4%，前值為3.4%；

因?yàn)檫@個(gè)數(shù)字低于市場(chǎng)預(yù)期，所以提高了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，于是美元指數(shù)是應(yīng)聲出現(xiàn)一波垂直跳水。

在CPI數(shù)據(jù)公布后，芝商所的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年會(huì)降息2次。

7月降息概率仍然不大，但9月降息概率提高到70%，11月降息概率是超過90%；

不過，美聯(lián)儲(chǔ)在13日凌晨2點(diǎn)公布議息結(jié)果后，由于點(diǎn)陣圖顯示，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)決策者預(yù)期今年降息次數(shù)只有1次，低于市場(chǎng)預(yù)期的2次，所以美元指數(shù)就出現(xiàn)一波反彈。

點(diǎn)陣圖，大家可能不太好看懂，像下面這樣的表格，反而更直觀一些。

點(diǎn)陣圖意思是，美聯(lián)儲(chǔ)19個(gè)決策者對(duì)今年底美聯(lián)儲(chǔ)利率的預(yù)期。

因?yàn)槭菦Q策者自身給出的預(yù)期分布，會(huì)反映基于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)決策者當(dāng)下的看法。

同時(shí)，我也一再?gòu)?qiáng)調(diào)，點(diǎn)陣圖嚴(yán)格來(lái)說(shuō)是算不上預(yù)測(cè)，只是基于當(dāng)前數(shù)據(jù)的預(yù)期。

而這個(gè)預(yù)期是會(huì)隨時(shí)由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化而變化。

比方說(shuō)，上圖也顯示了這次點(diǎn)陣圖和3月點(diǎn)陣圖的變化。

3月點(diǎn)陣圖，19個(gè)決策者預(yù)期的利率中位數(shù)是4.6%，也就是會(huì)降息3次。

而這次點(diǎn)陣圖，4名決策者預(yù)期不降息，7名決策者預(yù)期降息1次，8名決策者預(yù)期降息2次。

也就是這次19名決策者預(yù)期的利率中位數(shù)是5%，也就是降息1次。

這個(gè)顯然是比3月點(diǎn)陣圖預(yù)期降息3次，有較大變化。

在美聯(lián)儲(chǔ)議息結(jié)果出來(lái)后，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年降息的概率又有一些變化。

11月降息概率從90%，下降到75%；

但是，今天晚上（13日）美國(guó)公布的上周申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為24.2萬(wàn)人，市場(chǎng)預(yù)期為22.5萬(wàn)人，前值為22.9萬(wàn)人。

因?yàn)樯觐I(lǐng)失業(yè)金人數(shù)增加，所以市場(chǎng)又稍微提高了美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，剛反彈的美元指數(shù)，又出現(xiàn)一波盤中跳水。

當(dāng)然，這個(gè)跳水幅度跟昨天是沒得比。

因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)也說(shuō)過，相比失業(yè)數(shù)據(jù)，現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)更看重通脹數(shù)據(jù)。

在13日晚上領(lǐng)取失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)公布后，目前最新的市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年12月利率分布的概率如下圖。

今年不降息的概率只有4.3%；

只降息1次概率是26.3%；

降息2次概率是45%；

降息3次概率是22%；

顯然，當(dāng)前市場(chǎng)的預(yù)期，跟美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖的預(yù)期，仍然是有出入的。

美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖只預(yù)期降息1次，市場(chǎng)仍然預(yù)期降息2次。

美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾在13日凌晨2點(diǎn)半的記者會(huì)上，有句話我覺得挺有意思的。

鮑威爾在講話中表示，近期強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)可能略有“夸大”，并暗示可能正在修訂基準(zhǔn)數(shù)據(jù)。

連美聯(lián)儲(chǔ)都承認(rèn)就業(yè)數(shù)據(jù)“略有”夸大，可見當(dāng)前美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)造假有多嚴(yán)重。

現(xiàn)在美國(guó)只要有一個(gè)月公布超預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，往往過兩個(gè)月就會(huì)大幅下修一半，美名曰修正，但實(shí)際就是公開造假。

也難怪在今年4月份的時(shí)候，鮑威爾和多位美聯(lián)儲(chǔ)官員最近還表示，未來(lái)幾個(gè)月的通脹數(shù)據(jù)在決定美聯(lián)儲(chǔ)是否能在6月降息方面將更為重要，而不是把重點(diǎn)放在就業(yè)數(shù)據(jù)上。他特別指出，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，今年仍有可能降息。

因?yàn)槊绹?guó)當(dāng)前就業(yè)數(shù)據(jù)造假，根本不具備參考性，所以連美聯(lián)儲(chǔ)都不怎么看重就業(yè)數(shù)據(jù)了。

本來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)最主要的兩個(gè)明面上決策數(shù)據(jù)，一個(gè)是通脹數(shù)據(jù)，一個(gè)是就業(yè)數(shù)據(jù)。

能讓美聯(lián)儲(chǔ)說(shuō)出，“不是把重點(diǎn)放在就業(yè)數(shù)據(jù)”，美國(guó)當(dāng)前就業(yè)數(shù)據(jù)失真有多嚴(yán)重，可見一斑。

但美聯(lián)儲(chǔ)仍然要給拜登賣一個(gè)面子，鮑威爾在今天記者會(huì)上說(shuō)，“薪資增長(zhǎng)數(shù)據(jù)可能有些被夸大了，雖然結(jié)果尚存模糊，但勞動(dòng)力市場(chǎng)依然強(qiáng)勁的事實(shí)不變。”

這話說(shuō)得未免太矛盾，一邊是“夸大”，一邊是“勞動(dòng)力市場(chǎng)依然強(qiáng)勁的事實(shí)不變”，自欺欺人到這份上，也是沒誰(shuí)了。

鮑威爾還說(shuō)本次會(huì)議已初步納入今日的CPI數(shù)據(jù)，“有些人確實(shí)對(duì)預(yù)測(cè)進(jìn)行了更新，但大多數(shù)人并未這樣做。”

這話也有點(diǎn)離譜，從CPI數(shù)據(jù)公布，到議息會(huì)議結(jié)果出爐，中間有5個(gè)半小時(shí)，這么長(zhǎng)時(shí)間，還不夠美聯(lián)儲(chǔ)決策者更新自己的預(yù)期？

這要是真的，那美聯(lián)儲(chǔ)決策者的信息更新速度未免太慢。

鮑威爾這要說(shuō)，無(wú)非還是要給市場(chǎng)打打煙霧彈，跟市場(chǎng)說(shuō)，這份點(diǎn)陣圖并不是最新的預(yù)期態(tài)度。

所以，當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期的年底的美國(guó)利率分布，跟點(diǎn)陣圖預(yù)期是有較大出入。

其實(shí)鮑威爾這樣說(shuō)，完全只是在損害美聯(lián)儲(chǔ)自身的信譽(yù)而已，讓美聯(lián)儲(chǔ)說(shuō)話越來(lái)越?jīng)]人聽。

現(xiàn)在的美聯(lián)儲(chǔ)廢話文學(xué)未免太多了點(diǎn)。

要看美聯(lián)儲(chǔ)今年到底會(huì)降息幾次，基本不用看美聯(lián)儲(chǔ)說(shuō)了什么，主要就看兩點(diǎn)，一個(gè)是通脹數(shù)據(jù)，一個(gè)是美國(guó)金融市場(chǎng)流動(dòng)性情況。

通脹數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)5月通脹率，最主要是環(huán)比突然出現(xiàn)0增長(zhǎng)，而之前幾個(gè)月基本是保持0.3%以上的環(huán)比增長(zhǎng)。

因?yàn)檫@次環(huán)比0增長(zhǎng)，才讓市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)通脹降溫的信心又提高了，所以這次通脹數(shù)據(jù)對(duì)金融市場(chǎng)的影響才會(huì)比較大。

美聯(lián)儲(chǔ)最關(guān)心的核心通脹率，也就是排除了食品和能源價(jià)格的核心通脹率5月也降至3.4%，同樣低于市場(chǎng)預(yù)期的3.5%；

美國(guó)5月通脹的細(xì)分情況來(lái)看。

住房成本上漲，是美國(guó)通脹高企的主要因素。

而5月能源價(jià)格下跌，是5月通脹放緩的重要推動(dòng)因素。

美國(guó)住房成本則是連續(xù)第四個(gè)月上漲0.4%，而住房成本是服務(wù)業(yè)中最大的類別。

此外，交通服務(wù)繼前月上漲0.9%之后，5月下降0.5%，新車指數(shù)環(huán)比下降0.5%；

而醫(yī)療護(hù)理商品價(jià)格大幅上漲1.4%，這個(gè)原因跟當(dāng)前美國(guó)的新冠疫情常態(tài)化有關(guān)，除了長(zhǎng)新冠持續(xù)存在之外，人群普遍感染新冠帶來(lái)的人群整體免疫力下降，讓其他各類傳染病持續(xù)高發(fā)，自然會(huì)讓醫(yī)療需求增加，那么醫(yī)療護(hù)理價(jià)格自然會(huì)長(zhǎng)期上升。

總體來(lái)說(shuō)，當(dāng)前美國(guó)的通脹里，最頑固的還是服務(wù)業(yè)通脹。

而商品通脹則已經(jīng)大幅下降。

美國(guó)的服務(wù)業(yè)通脹仍然維持在5.2%；

這仍然是一個(gè)超高水平。