作者：卡夫卡很忙
來源：局外人的視界（ID：hooyar_380097485）

十幾歲的時候無意間打出的那發子彈，一年后擊中了二十幾歲的我。

今天看到中植系資不抵債超過2000億的新聞，突然就想起了上面這句話。

金融控股集團暴雷都不算什么新鮮事了，說句不好聽的話，不暴雷才算是新鮮事，當年一個個火急火燎的爭著做大規模，用腳趾頭想想都知道，低利率時代肖想高回報率穩定收益項目，本身就是不切實際，銀行的錢都愁找不到靠譜的好客戶，怎么，你們手中的客戶是集體錢多的騷包？放著低利率的貸款不要，偏跑來爭著搶高利率的？

高利率對應著高風險。

大量風險系數高的項目都揣兜里，在年景好的時候，可以自豪的說，這是我們會做業務有本事，卻沒想過這里是有運氣加持的。

整個市場還能向上走，即便有點小瑕疵，也能很容易在資本市場找到接盤俠，說不定還能賣個高價，壞賬風險微乎其微，一單單的做下去，中間費用賺得飛起，從業人員工資獎金發得飛起，便以為世界上的錢都很容易賺，自己牛逼得很，全行業人均精英。

呵呵，時代給予的紅利，小小的吃點沒問題，吃太多吃撐了，還吃出個理所當然來，那就要加倍還上。

經濟是有周期的，即便我們使用宏觀調控工具，盡可能的去熨平周期，但周期的作用依舊在。

周期作用之下，市場向下，那些喜歡玩高風險資金的，出事的概率就會陡然變高，有些大聰明，自以為可以拆東墻補西墻，能用自己的規模來對抗周期的影響，這才是最最要命的玩法。

因為資金成本緣故，時間不是玫瑰，是放血刀，越是折騰，虧損越多，內部多倒騰幾次，很有可能把原本健康的分支機構也給拖下水，越是虧的多，越是掙扎，掙扎多了，就開始想搞些短平快賺大錢的事彌補虧空的，然而這么做唯一的結果就是把虧空的窟窿越搞越大。

把我上面的這套理論代入到中植系實際情況中去，是不是分毫不差？

2009年以后，信托行業迎來了一波野蠻生長。

當年業內盛傳，但凡做信托，哪怕就是個有正式編制的清潔工阿姨都能妥妥年入20W+，隨便一個信托經理，年入幾百W都是小意思。

行業如此生猛，難道是從業人員太厲害了？

想什么呢，為了預防經濟過熱，當年銀行存款金準備率超過20%，導致哪哪都缺錢，2011年我曾見識過銀行承兌匯票年利率飆升到20%以上，當然，這只是在資金最緊張的時候，開票的行也是小地方的城商行。

資金也是種商品，供應少，需求多，當然成本就高了，最后成本都落在實體經濟上。

我一直都在想，為什么在2009-2014年這幾年間實體經濟能承擔如此高的資金成本呢？

這還得多謝美帝慷慨的QE，美元大放水，中國商品開始充斥全世界，平衡美元濫印引發的通脹，這個過程里中國制造一直在做加法，出口的日子好過，制造業的日子好過，大家都賺到錢了，能雇傭更多的工人，加速中國城市化步驟。

那幾年是基建狂魔發力最猛的幾年，09年之前和09年之后，中國多少地方都舊貌換了新顏。

土地財政，房地產大行其道，做從0到1，當然能負擔得起更高的資金成本。

瘋狂的增長之下，到處都在渴求資金，于是大家就開始一輪回報競爭，普通的存款利率大部分人看不上，到處都在賣理財，說白了，就是變相的高息攬儲。

信托行業做的就是跟有錢人玩高息攬儲的業務。

2012年，我一個做實業的客戶一口氣買了幾個小目標的信托，說是送回自己的孩子當禮物，這么多年過去了，也不知道后來暴雷了沒。

擴張是有盡頭的，美聯儲終究不可能永無止境的QE，再喜歡印鈔也要緩緩。

2014年，美聯儲宣布結束QE。

大家可以看看中國的進出口數據，2015年陡然下滑。

美聯儲的加息縮表周期，國內當然要逆周期調控，從2014年開始，降準降息，再搭配各種定向工具，刺激國內資金供應。

所以你看，正常的銀行信貸通路打開了，信托這種玩高息攬儲的日子都不好過了。

中植系手中的中融信托是信托業里最野蠻的存在。

假如有項目連中融信托都不敢接，那基本市場上再也沒有普通接盤俠了。

往常信托都是先批了項目，然后在定向募集資金。

中植系牛逼在手握四大財富管理公司分別是恒天、新湖、大唐和高晟，其實很難說P2P跟這些財富管理公司到底有什么不同，可能是牌照不同，又或者是逼格更高一點，其實本質上都差不多。

中融信托當年資金池項目做得最生猛。

金融嘛，爭的都是時間，早點投放，早點收利息，管它批了沒有，先來募集好資金，等到時候項目來了就對接，然后再用定向募集的資金來個兌換，多完美的財技！

這就是當年大行其道的長債短融。

2013年曾經爆發過一次非常驚人的錢荒，就是銀行玩資金池搞養債玩得太過火，央媽有心出手懲戒，于是緊了下放款的手，讓那些玩長債短投的出了流動性危機，一下子把債市給搞崩了，也砸出了金融股的大底。

央媽有熨平周期的底氣，因為它能直接主導貨幣政策，但具體到下面的金融機構，金融控股公司就未必有這個好命了。

為了避免在關鍵節點崩盤，或者手上流動性好的資產，就必須忍痛賤賣，浮虧就成了實打實的虧損。

誰資金池做的大，誰的窟窿就大，窟窿大了怎么辦？瘋狂找高利潤的項目填補虧空唄。

2014年以后中植系仰仗著融資能力強，搞了許多錢開副本，各種在金融市場上大開大合當接盤俠。

我從來都不指望做金融的人有節操，但凡上面的監控有一點松動，下面人的大膽都能做到你難以想象。

國企除了國法還有黨紀在那里看著，民營金融控股公司那就厲害多了，老板但凡想要好大喜功，底下人自然能把你捧得欲仙欲死，然后聯起手來在其中搞風搞雨。

別跟我說什么國企腐敗，真的，這些年來，我見了不少的企業，講真，民企的腐敗普遍遠勝國企，不過是很多民企不愿意聲張罷了，又或者是玩家族企業那一套，不好明著說罷了。

當你賺過太多太容易的錢，就會滋生出各種自大的妄想，不太愿意老老實實賺辛苦錢了，當你賺不到那么容易的錢了，就要開始劍走偏鋒了，自從央媽開始跟美帝玩逆周期調節，國內的金控公司都開始逐漸出問題了。

有人說，那幾年人家不都好好的嘛。

呵呵笑死了，就是因為有問題了，要掩蓋問題，所以才各種瘋狂的做大規模，瞎尼瑪亂買資產，最后導致問題越演越烈，終于扛不住了崩潰。

還有人把問題歸結于去杠桿。

這就跟癌癥患者把問題歸咎于健康檢查，難道沒有查出來的病就不是病了？

是膿包總得戳破吧。

十年前，誰能想到中植系能隨隨便便挖個2000億起步的窟窿呢？但凡加速處理一下，或者窟窿還不止2000億呢，大家都知道，所謂資產在流動性要求面前，價格都是要大打折扣的。

2021年，中植系的解老板暴斃，有意思的是家產都不給自己的子女繼承。關于解老板的死，市面上風言風語很多，當然了，作為理智的投資人，不信謠，不傳謠是基操。但同時，我們是不是得對人性有點正面的理解？

但凡你企業好好的，幾千上萬億的盤子，各種名氣大的很，請問你為什么不留給自己親愛的子女？假如子女太小了，這不是還有老婆嗎？非得給侄子來接盤？

坑太大了，可以坑親人，但那個人不能太親，這么簡單的道理，還搞不清楚嗎？

解老板多年來，都試圖填上自己當年造的坑，只不過運氣過去了，靠著運氣賺來的一切，都要憑本事加倍虧掉，虧到自己都怕了，心知根本無力回天，只好去死了。

就這么簡單，偏偏還有那么多人心存僥幸。

這讓我想起賈躍亭跑路以后，我認識的所謂高端金融精英里居然有很多人真的相信他會下周回國。

我從來不去評論項目好不好，很多東西，就像洋蔥一樣，不剝到最后一層，你永遠都想不到，這么大的一坨，居然特么都是皮，一圈套一圈，根本沒有什么核心資產。

我們看不穿，但實際控制人肯定看得清清楚楚。

所以啊，做金融的，總該要懂得點人性，老板都到了死遁的地步，你居然還天真的以為問題不大，這就是腦子不利索了。

資金是有時間成本的，資產越想加速處置貶值越快，你得明白，這一局牌，什么時候從升級變成跑得快，投機可以，但嗅覺要靈敏，聞到風聲不對，要先跑了再說。

昨日之因今日之果，其實一切都明明白白。