預(yù)期引導(dǎo)與真金白銀！
原創(chuàng)： 慕峰
來源微信公眾號：太陽照常升起
已獲轉(zhuǎn)載授權(quán)
市場很膠著。主要原因是，官方發(fā)布的政策，未達市場預(yù)期。再發(fā)布，大概還是不達預(yù)期。
問題可能有兩個：一是市場的短期預(yù)期可能過高，二是發(fā)布的政策可能與市場脫節(jié)。或者，兩方面原因都有。
一旦有明確的財政投入數(shù)字，立馬就會反應(yīng)成快速上漲，資本市場本來就是預(yù)期變現(xiàn)的場所，不可能知道財政投入下來，很多上市公司能拿到項目，還不提前反應(yīng)。有些專家，動轍就喊10萬億，把市場的短期預(yù)期吊得很高，政策當(dāng)然不可能跟上，因為任何一個財政政策都有程序的。
在先發(fā)國家，舉債這種事，要經(jīng)過各方反復(fù)挑戰(zhàn)，不同意見要反復(fù)爭論。爭論的前提，是受影響的各方，在舉債后到底是獲利還是受損，各自都要評估。這是R系統(tǒng)天生自帶的功能。在P系統(tǒng)下，能站在老百姓角度考慮的專家是難能可貴的，更多的是，希望天降甘霖，自己分杯羹。5萬億，10萬億，甚至20萬億，喊起來容易，感覺上很正義，實際呢？有些觀點完全不考慮實情，例如用數(shù)萬億去做存量房收儲，意義在哪里？存量房當(dāng)前最大的問題在于需求與地域的不匹配。人少的地方很多爛尾樓，人多的地方本來新房就少。在人少的地方收儲，有意義嗎？這需要具體測算，并且早就有過測算，這個時候喊幾萬億收儲的口號，不是別有用心，又是什么呢？有些債務(wù)，需要重組重整；有些債務(wù)，就是要破產(chǎn)清算。
所以，在目前這個階段，要期待“慢牛”還是挺難的，主要是因為目標(biāo)不清晰，缺乏共識目標(biāo)的預(yù)期引導(dǎo)。
如果我們的目標(biāo)就是要多少財政投入的承諾，無論5萬億還是10萬億，那立馬都會反應(yīng)在資本市場上，變成短線交易，大熱之后就是大冷，這是資本市場的天性。
那應(yīng)該怎么確定目標(biāo)呢？不應(yīng)該是看具體的財政投入金額，盡管，市場對這個金額有各種測算，但官方本來就不應(yīng)該承諾這個金額，否則都會變成短期行為。
成熟而穩(wěn)妥的做法是，窮根究底，設(shè)定就業(yè)率、通脹率、GDP增長率、社會保障指數(shù)等指標(biāo)，這幾個目標(biāo)指標(biāo)一定要十分清晰，并且反復(fù)強調(diào)，現(xiàn)在的新散戶都是本科以上，完全看得明白。在貨幣政策和操作上，要有充足的靈活性；在財政政策上，要明確，將持續(xù)分批次地公布實施財政投入目標(biāo)（對供給側(cè)而言主要是建設(shè)項目，對需求側(cè)而言主要是民生保障投入），然后明確表達，只要上述核心指標(biāo)沒有達標(biāo)，財政政策就會分批次持續(xù)公布并實施。
如按上述方式，就不會一次性釋放所有預(yù)期，造成A股急上急下，讓這個氣氛組“喧賓奪主”；但同時又最大程度強化了中長期預(yù)期，使市場更多地去關(guān)注和發(fā)現(xiàn)行業(yè)和個股價值，而不是遍地“搶垃圾”。
各方主官的壓力，可能也就小多了。
以上。
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