美國CPI、降息、暴露的底褲！

作者 :正文注明 2024-10-12 07:26:58 圍觀 : 次評論

來源：大白話時事
微信號：xhdb66

10月10日晚上，美國公布了9月的CPI數據。

9月CPI同比上漲2.4%，是連續6個月下降，但高于市場預期的2.3%；

美聯儲更看重的，剔除了能源和食品價格的核心通脹率是3.3%，也高于市場預期的3.2%；

在這份通脹數據公布后，目前市場對美聯儲11月降息25基點的概率沒有發生太大的變化。

芝商所的美聯儲觀察工具顯示，市場預期11月降息25基點的概率為82.3%；

這份通脹數據，總體來說，還是讓10月9日美聯儲會議紀要顯得有些發虛。

美聯儲搞預期管理，喜歡一魚多吃。

比方說，美聯儲每次議息會議的紀要，并不會在議息會議當天公布，而是會在議息會議結束或，過三周左右才會公布。

比方說，美國時間9月18日議息會議的紀要，是到10月9日才公布。

會議紀要主要公布美聯儲十幾名決策者討論的一些內容。

這樣一來，一個議息會議的內容和結果，分在兩個時間段里發，可以影響市場兩次，就起到一魚多吃的效果。

同時，同一個議息會議的內容，被這樣分兩段去發，對市場的影響也是會有邊際效應，最終結果就是市場對議息會議的反應波動會趨緩。

這其實也是預期管理的一個重要結果，把一個重磅消息，分解到多個時間段里去不斷跟市場釋放。

避免重磅消息在市場毫無預期的情況下，突然重磅公布，導致市場出現過激反應，從而導致股市出現巨大波動。

讓金融市場可以在較長時間里去充分消化重磅消息，這樣重磅消息落地時，對金融市場的影響才會被降至最低。

不過，美聯儲這次會議紀要，除了搞預期管理，更主要的還是試圖打消市場對美國經濟衰退的擔憂，所以不斷解釋，美聯儲9月降息50基點，并不是迫于美國經濟衰退的壓力，才降息50基點。

為此，美聯儲這份會議紀要，不惜制造“決策者分歧”的假象。

所以，就有報道稱，“美聯儲內部對于美國經濟沒有出現明顯衰退的背景下降息50個基點仍存在分歧。”

美聯儲這份會議紀要顯示，“支持降息50個基點的官員認為通脹回落、就業持續弱化的背景下，7月就應該降息，因此9月應該彌補本應在7月實行的寬松。一些支持下調50個基點的官員承認他們也可以支持降息25個基點。會議通過的更大幅度的降息不應被視為對經濟前景感到擔憂的信號，大幅降息并非常態，也不應被視為美聯儲準備迅速降息的信號。”

這話就說得有點假，既然有些美聯儲決策者認為美國經濟沒有衰退，也不需要降息50基點，為何還要支持降息50基點，而不是選擇降息25基點呢？

還說什么“一些支持下調50個基點的官員承認他們也可以支持降息25個基點。”

但事實結果就是，美聯儲9月18日的議息會議，12個有投票權的票委，有11名投票支持降息50基點，只有1名反對。

美聯儲講了那么多，不也還是降息了50基點，這是最直觀的結果，其他都只是解釋等于掩飾，越描越黑。

美聯儲這份會議紀要還用大篇幅去給市場做心理按摩，美聯儲公開市場委員會認為，美國通脹前景的上行風險已經減弱，而就業的下行風險被認為有所增加。大多數官員認為就業的下行風險增加，但部分官員并不認為勞動力市場狀況會出現顯著進一步疲軟的風險。

但，美國通脹前景的上行風險真的減弱了嗎？

這份會議紀要隔天公布的最新通脹率數據，其實已經打臉了這個說法。

雖然9月CPI是連續6個月下降，但也仍然略高于市場預期。

但最關鍵的是，美聯儲更看重的核心通脹率，是反彈的。

9月核心通脹率3.3%，是略高于上個月的3.2%；

也就是說，美國通脹增速雖然放緩，但問題仍然存在。

首先，通脹率只是CPI同比數據，通脹率下降，只是說明物價進一步上漲速率放緩，而不是說物價已經回落到疫情前水平。

實際上，美國CPI物價是仍然還在持續上漲，只是上漲速率比之前瘋漲要放緩一些，才會出現通脹率下降。

另外，美國的CPI編制里，有一個問題，就是住房類別的占比權重太大。

美國的CPI，住房類價格占整體CPI的1/3左右，在核心CPI中占比更大。

所以，過去兩年，租金上漲是推動美國通脹飆升的一個重要權重。

當然了，美國通脹并不是只靠租金上漲推動的。

除了租金之外，從我看美國人在網絡上的反應來看，美國其他物價過去幾年都相比疫情前是普漲了50%左右，比CPI顯示的漲幅更大。

所以，當前推動美國通脹下降的，租金下降是一個很主要權重。美國9月CPI數據里，住房成本環比下降至 0.2%，同比下降至 4.9%；

而住房成本的下降，是建立在美聯儲大幅加息后帶來的超高房貸利率。

美聯儲降息之前，美國30年期房貸利率最高是超過7%，最近美聯儲大幅降息50基點后，美國30年期房貸利率仍然還維持在6%以上的高位。

而且由于2020年美聯儲的無限印鈔，導致美國房價出現新一輪飆漲。

但2022年美聯儲開始激進加息后，雖然美國房價有過一波回調，但進入2023年后，美國房價整體處于震蕩上行的趨勢里。

要知道，這可是頂著7%的房貸利率情況下，美國房價仍然還在震蕩上行。

這是有些反常的。

相比之下，美國的租金倒是去年就開始下降了，這也成了過去一年通脹下降的主因。

但即使美國租金開始下降了，仍然要比疫情前高很多。

今年初，美國CNN就有篇報道標題是《一半美國租戶無力支付房租》

該報道稱，雖然美國全國范圍內，12 月份租金連續第八個月下降，但平均租金仍比疫情前的 2019 年同期高出22%；

根據哈佛大學聯合住房研究中心的數據，美國2240 萬戶家庭超過三分之一的收入都用于支付房租，1200萬租房者將一半以上的收入花在住房上。

根據美國人口普查局發布的《2023 年美國社區調查》估計，到 2023 年，近一半（49.7%）的美國租房家庭將超過 30% 的收入用于住房成本。

所以，這里需要注意，如果美國接下來進入到房價下降，進而帶動房租下降，才讓通脹下降。

那么房價從高位下跌，對美國來說，也并不是什么好事。

今年7月開始，美國房價就有開始下降的態勢。

總體來說，美聯儲這次會議紀要所謂的分歧，我認為只是為了預期管理裝出來的。

明明是金融上流動性開始出問題了，經濟上失業率也上升了，撐不住了，所以才趕緊降息50基點。

然后現在把上個月的會議紀要放出來，裝作會議上決策者分歧很大，覺得美國經濟沒問題，所以不需要降息50基點，說了這么多，那美聯儲最終還不是選擇降息50基點。

如果美國經濟前景沒有惡化，那美聯儲為何降息50基點呢。

這是美聯儲不管如何做預期管理，去欲蓋彌彰，都無法解釋的事情。

美聯儲現在能做的事情，就是掩蓋。

而且，畢竟臨近美國大選。

美聯儲先不管不顧降息50基點，把美國內部經濟和金融問題先穩一穩、緩一緩后，自然會趕緊釋放各種對市場有利的信息。

比方說，特朗普一直拿通脹攻擊拜登和哈里斯，但隨著通脹率下降，特朗普開始改變策略。

9月份，特朗普的競選廣告里，有79%強調了通脹。

但10月第一周，特朗普競選廣告里，只有10.5%提到了通脹。

所以，當前美國經濟數據的公布，很大程度是在服務于選舉。

拜登哈里斯政府為了選舉，自然會在選舉之前，公布盡可能看上去好看的經濟數據。

但美聯儲降息50基點，是已經暴露了美國的底褲，并不是那么好看。

標簽美國

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