特朗普回歸，會打亂美聯儲降息節奏嗎？
【文/東方軍事 張菁娟】北京時間11月8日凌晨，美國聯邦儲備委員會（下稱美聯儲）放緩加息步伐，宣布將基準利率下調25個基點，與市場普遍預期相符。
此次降息前，美聯儲于9月18日開啟了四年來的首次降息，大幅度降息50個基點。
隨著美國大選的塵埃落定，特朗普對美聯儲未來的利率路徑的影響成為人們關注的焦點。
廣開首席產業研究院院長兼首席經濟學家連平告訴東方軍事，從短期看（今年底和明年一季度），美聯儲還是會繼續按照它已經形成的整套政策目標進行推進。
他指出，美聯儲之所以開啟新一輪降息周期，是因為通脹水平下來了。先前受疫情沖擊后，聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%的高水平，通脹率區間則在8%-9%，包括CPI、核心PCE物價指數都是非常高的。因此在較高通脹水平的情況下，它必須要把利率水平抬上去。
“現在CPI和核心PCE物價指數已經下降，并在2%-3%的區間內運行了一段時間，意味著快速反升的可能性較小，甚至可能接近2%的目標水平。但現在的利率水平還在5.5%，是偏高的，對投資、消費、房地產等多方面具有負面效應，不利于經濟增長。利率水平和現在的通脹水平是不匹配的。因此，美國開始啟動降息，并將持續一個階段。”連平說。
當地時間2024年7月11日，美國紐約曼哈頓一家超市，顧客在選購商品。 視覺中國
目前，美國沒有推動國內物價出現短期大幅上漲的明顯因素，但特朗普的政策可能影響通脹和增長路徑。
連平稱，大家討論的很多的是特朗普上臺后會打貿易戰，貿易戰從邏輯上推下去，就是進口商品價格要上升，會帶來通貨膨脹。他認為，有兩方面值得關注：
第一，特朗普的施政思路是否能落地，什么時候落地，以及落地到什么程度，有待進一步觀察。特朗普要加關稅，而且要加高額關稅。如果對所有的中國產品都加征高額關稅，不僅對中國的出口帶來巨大壓力和沖擊，同時對美國市場以及美國的消費者都是災難。因此，特朗普肯定會在綜合考量后有計劃地實施，這需要一個過程，中國也需要進一步觀察、研究。
第二，加征關稅后會帶來物價上漲，導致利率水平上升。不過，這只是一個邏輯的分析，最終市場和貨幣政策會不會產生上述變化，還有很多變數，因為貨幣政策受到的影響不僅是通貨膨脹，還有其他方面的因素。
《華爾街日報》8日報道指出，特朗普的“二進宮”成為美聯儲官員在做出貨幣政策決定時需要考慮的一個新因素，同時也引發人們質疑美聯儲能否在不受政治干預情況下自由制定利率政策。
連平認為，未來美聯儲貨幣政策的獨立性不容忽視，其獨立性是有制度保障的。因為降息或加息的決定由美聯儲的聯邦公開市場委員會（FOMC）通過投票做出，委員們的投票是基于經濟數據和分析，而非政治壓力。盡管美國總統可以對美聯儲的政策表達意見或施加壓力，但最終的降息決定仍然由美聯儲獨立做出。
“特朗普后期的施政思路會對美聯儲的貨幣政策有一些影響，但最終決定還是得看美聯儲自己對整個經濟運行的看法。”
他指出，美國現在的利率水平很高，必須要先降掉一點幾個百分點，然后再進一步觀察。
談及未來貨幣政策的趨勢時，連平表示，至少要到2025年下半年以后，美聯儲降息的節奏才有可能會放緩，當然，也可能會出現降息到一定水平后，暫停再進行觀察的情況。不過，在2025年下半年或年底加息的可能性不大。
當地時間2024年11月7日，美國，美聯儲委員會主席鮑威爾出席記者會，宣布議息決議。 視覺中國
美聯儲降息的穩步推進助推了全球市場的啟動，國際金融市場運行的基準環境隨之發生變化。
在連平看來，美聯儲繼續降息對中國來說是有好處的，“我們希望外部的利率環境進一步寬松，這樣我們也有繼續降息的空間，這對實體經濟、房地產等各方面都有好處。如今，我國各項政策推動經濟增長的轉變已經顯現，四季度還會更加明顯。”
他強調，2025年的上半年是極其關鍵的。我國要充分利用好這一政策環境，讓政策加快落地，使得2025年一季度、二季度的經濟有平穩向上的態勢。
“經濟增長穩固了，發展的勢頭就會更好，國際市場的資金必定會涌入，如果到那時，美聯儲再調整政策時，我們的壓力就會比較小了。”連平說。
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