千億東北國企離奇暴斃，誰干的？
原創：關不羽
來源公眾號：功夫財經
已獲授權
11月20日，華晨卒（本文的“華晨”均指華晨汽車集團控股有限公司），死得很窩囊。
10億債券違約打倒了這家千億資產的省屬國企，相當于一搟面杖敲死一頭大象。
華晨和很多關外企業一樣，故事相當精彩。故事的起源可以追溯到2002年轟動一時的華晨確權案，這個案子非常復雜曲折，結果就是華晨系核心資產國有化，遼寧省國資委VS仰融系大獲全勝。
其中最戲劇性的一幕是，中國金融教育基金會將所持的全部華晨中國汽車股份以0.10港元/每股的價格，轉讓給遼寧省政府全資所有的新華晨，而華晨中國在停牌前每股1.45港元。
備受矚目的確權案就此告終，仰融的律師在接受采訪時給出的評價是：“一場鬧劇”。
▲仰融 （原華晨中國汽車董事長）
2018年，華晨還號稱實現了年收入2000億元，兩年后暴斃，不知祁總作何感想？其中的詭譎，留待后人研究吧。
要出事的消息早在去年就不脛而走，華晨多次公告強調遼寧國資委實控，承諾“履行國企職責”，把中國資本市場的國企信仰用到了極致。
但是，最值得佩服的不是遼寧國資委，而是股市里坐在遼寧國資委對面的各位。每一個自以為是鐮刀的，都難逃韭菜的命運。真以為債市的雷，就打不到股市嗎？
華晨并不是債市里的晴天霹靂，而是滾滾天雷中的一閃。與之最接近的要數河南的永城煤電，差不多的配方、差不多的味道。
在核心資產“避險”方面，河南比遼寧同行更直截了當，采取了臨時抱佛腳加霸王硬上弓的硬核操作。
在宣布違約前，永城煤電公告，公司第四屆董事會臨時會議審議通過相關議案，將其持有的部分股權無償劃出。然后，11月10日，永城煤電公告10億債券實質違約，可能帶著安詳的笑容……
01
“去杠桿”是一種主動措施
目的在于釋放局部風險以免壓力堆積。華晨、永煤則是地方國企轉移資產后，以破產重組的方式“靠實力賴賬”。地方政府國資委的財政風險是“化解”了，卻是以壓力轉嫁給金融系統為代價。
02
這改變不了資本市場“國企信仰”
幾家地方國企并不能改變對“剛性兌付”的期待，也不會改變資本市場“國企信仰”。剛性兌付和國企信仰本質上是一回事，都是源于政企關系曖昧，只要這種關系沒有根本改變，資本市場很快就會回到起點。
03
民企營商環境帶來的風險更大
銀行重國企、親民企的關鍵因素是民企的營商環境帶來的風險更大。最近轟動全國的大午集團事件就很說明問題。
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