作者：貓哥
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中美元首會晤剛剛結束，網絡上就流傳一篇小作文：

中午出見面消息，下午（股市）快速跳水。

總結一下現場情況。

談判的時間短，1小時40分鐘，比預想時間少一半。

沒有新聞發布會，結束就直接就離開了。

接下來隨行相關人員還會繼續協商，但是沒有協議簽字環節。

隨后納指期貨大跌、黃金大漲，A股急速跳水，稀土和自主可控上漲。

總之：沒談好，低于預期。

那么我們該怎么看待這篇小作文呢？

談談我的看法。

首先，中美元首會晤是不可能談具體的條款的，具體條款在吉隆坡就談好了。

中美元首這種級別會晤只會談一些戰略性的話題，這類話題雙方是幾乎不可能談崩的。

舉個例子：

比如中方領導人提出，中美應該相向而行，為人類社會多做貢獻。

美方領導人難道會說，我不同意這個觀點，中美應該向背而行，不給人類社會做貢獻。

這怎么可能？

在這樣的場合，特朗普不管心里是怎么想的，也絕不會說出這樣政治不正確的話來。

其次，本次中美元首會晤，中方領導人并沒有提到比較敏感的問題需要美方領導人表態——比如類似臺灣的話題。

最后，在本次會晤最后，特朗普明確提出，希望明年訪華，并且邀請中方領導人訪美——

如果雙方談得不好，特朗普怎么可能主動提出雙方來往走動的事宜？

所以，市場上的小作文是不靠譜的。

小作文的作者將資本市場的正常調整強行與中美元首會晤綁架，其邏輯是比較牽強的。

那么，中美領導人會晤到底談得怎么樣？我們來看看會晤結束后商務部公布的中美磋商的結果：

一、美方將取消針對中國商品（包括香港特別行政區和澳門特別行政區商品）加征的10%所謂“芬太尼關稅”，對中國商品（包括香港特別行政區和澳門特別行政區商品）加征的24%對等關稅將繼續暫停一年。中方將相應調整針對美方上述關稅的反制措施。雙方同意繼續延長部分關稅排除措施。

二、美方將暫停實施其9月29日公布的出口管制50%穿透性規則一年。中方將暫停實施10月9日公布的相關出口管制等措施一年，并將研究細化具體方案。

三、美方將暫停實施其對華海事、物流和造船業301調查措施一年。美方暫停實施相關措施后，中方也將相應暫停實施針對美方的反制措施一年。

此外，雙方還就芬太尼禁毒合作、擴大農產品貿易、相關企業個案處理等問題達成共識。雙方進一步確認了馬德里經貿磋商成果，美方在投資等領域作出積極承諾，中方將與美方妥善解決TikTok相關問題。

關于這個磋商結果，網絡上有各種解讀，我覺得大多是不大全面的，這里給大家詳細剖析一下。

首先是芬太尼關稅。

特朗普上臺之后，以芬太尼為名，先后兩次對中國商品加征10%關稅，累計加征20%關稅。

對此，中方的反制措施包括：

其1，2月1日，美方以芬太尼問題為由，宣布對進口自中國的商品加征10%的關稅；

中國的反制：2月4日，宣布對原產于美國的煤炭和液化天然氣加征15%，原油、農業機械等加征10%，自2月10日起實施。

其2，3月3日，美方宣布在之前10%的基礎上，再追加10%的關稅，使針對中國商品的“芬太尼關稅”總額提升至20%。

中國的反制：3月4日，宣布對原產于美國的雞肉、小麥、玉米、棉花等農產品加征15%關稅，對大豆、豬肉、牛肉等加征10%關稅，自3月10日起實施。

現在美方取消了10%芬太尼關稅，中方也相應調整針對美方上述關稅的反制措施。

考慮到中方重新購買美方大豆，所以中方取消的反制措施大概率應該是第二次針對美國農產品的加征關稅。

所以，在芬太尼問題上，現在美方依然保留了10%的關稅，中方也保留了對原產于美國的煤炭和液化天然氣加征15%，原油、農業機械等加征10%的關稅措施。

這里，就有一個問題，為什么本次美方只是取消了10%芬太尼關稅，而不是全部取消呢？

我覺得有幾個原因。

其1，特朗普上臺之后，對外全面加征關稅是其既定國策，并且為此構造了一個關稅體系——

這個體系基本特征就是，與美國關系越好的國家加征關稅幅度就越低。

比如對歐盟、日本、韓國，加征關稅幅度是15%，但是附加了苛刻的投資要求。

如果美方全部取消芬太尼關稅，那么對華加征關稅幅度就變成10%（中方還對等反制了10%），這樣的加稅幅度讓美方很難對盟友交代。

其2，我覺得可能也是最為重要的——中方雖然恢復對美方大豆的采購，但是這個采購額度很可能遠遠低于美方預期。

給大家一組數據。

2024年中方采購美方大豆高達2700萬噸，占美國當年大豆出口的52%，是美方大豆第一大出口市場。

到了2025年，因為從五月開始中方就停止了對美方大豆采購，所以今年中方只采購了美方大豆還不到1700萬噸，與2024年相比差額是1000萬噸。

現在距離今年結束還只有2個月，中方即便恢復購買美方大豆，考慮到中方與南美國家簽訂的長期購買合同，中方無論如何也不可能彌補高達1000萬噸的采購差額。

所以，邏輯就是這樣——

既然中方沒有恢復2024年大豆采購額度，逼得特朗普還要找澳大利亞、日本、韓國來解決大豆積壓問題，所以美方只將芬太尼關稅取消一半，也是說得過去的。

然后就是稀土管制的問題。

中方10月9日公布的出口管制措施是效仿美方的長臂管轄原則。

也就是說，境外企業生產的產品只要用了中國技術0.1%的稀土，在出售時都要取得中方許可。

中方實施這個出口管制措施是因為美方搞出一個股權穿透制裁清單。

現在美方暫停這個出口管制50%穿透規則一年，中方也對等暫停10月9日的出口管制措施一年。

但是！大家注意這個但是！

中方雖然暫停實施對境外企業產品的長臂管制措施，我們自己的稀土出口許可證制度并沒有改變。

美方企業要獲得中國的稀土，依然要向中方申請，取得許可證之后才能獲得稀土出口。

也就是說情況是這樣的：

我們假定本來美方在出口制裁實體清單上有100家中國企業，但是美國商務部搞出來一個50%股權穿透規則之后，這個制裁范圍一下子擴大到幾千家中國企業。

來而不往非禮也！

本來中國的稀土出口許可證制度只是針對國內稀土出口的管制，但是中國在10月9日搞出來一個長臂管轄原則之后，任何境外企業生產的產品只要包括中國技術0.1%的稀土，其出售都要取得中國許可。

包括臺積電的芯片、荷蘭的光刻機甚至美國軍工的軍火統統都在這個管制范圍內。

現在美方暫停這個50%股權穿透原則，對中國企業制裁停留在原有的100家企業名單，中國也暫停對境外企業的稀土長臂管轄，回到原來的出口許可證制度。

那么美方企業（特別是軍工企業）要向中國申請稀土出口許可，中國會不會批準呢？

雙方在這個問題上還是留了一個尾巴：

“并將研究細化具體方案”。

我個人覺得中方大概率不會無條件批準美方企業的稀土許可，天下沒有免費的蛋糕，美方要獲得稀土出口許可，總得拿點東西來換吧？

至于啥東西是中方愿意接受的？這就是未來雙方“研究”的內容。

再就是造船相關的問題。

中方造船業與美方相比完全不是一個級別的，雙方同時暫停對對方造船業的打擊，實事求是的說，這就是中方占了便宜。

我估計美方答應這個條款的時候內心是非常苦澀的。

站在美方的立場，是很愿意自己承擔較小的損失給與中方更大的傷害的。

我個人估計，中方很可能是將這個停止海事、物流、造船的打擊與中方暫停對境外稀土的管制捆綁，讓美方不得不答應這個條件。

除了上述具體條款成果之外，還有一些很重要的細節：

關于關稅。

對等關稅24%過去談判都是暫停3個月，這一次是暫停1年，芬太尼10%的關稅不是暫停而是直接取消，這說明什么？

過去對等關稅暫停3個月，過去美方的如意算盤是，給自己國內企業3個月的補貨囤貨時間，同時給與自己與其他國家談判加征關稅時間，等這一切搞定之后，還會恢復對華24%對等關稅。

但是，從4月份與中方打到10月份，美方與其他國家關稅談判陸陸續續也談得差不多了，國內該補貨的也補得差不多了，但是美方卻發現，要恢復這個24%對等關稅異常艱難。

主要原因還是中國商品競爭力強，要在短時間內找到替代產業鏈幾乎不可能。

如果強行恢復對等關稅，這個對等關稅幾乎就是讓老美企業自己承擔。

這會提高國內通脹，是美方難以承受的。

所以，這一次干脆就將24%對等關稅延長一年，我估計一年后，老美還會繼續延長。

中國產品的競爭力不要說一年，就是10年也是難以撼動的。

那么芬太尼10%關稅為什么是直接取消呢？

因為美方大豆完全無法脫離對中國市場的依賴！

即便特朗普強壓著一眾小弟（包括日本、韓國、澳大利亞）購買美國大豆，但是這些國家加起來才2個億左右的人口，與中國十四億人口完全不是一個概念。

沒有中國市場，美國農民就要大面積破產，美國農業以及關聯的能源產業、化工產業就要被重創！

所以，為了讓中國繼續購買美國大豆，芬太尼關稅就只能取消。

如果美方搞一個暫停一年的把戲，中國人為此如果將訂單給了南美，到時候特朗普就是欲哭無淚了。

至于芬太尼關稅只是取消了10%而不是全部取消，我估計主要原因是美方希望中方恢復到2024年的采購額度——

但中方在南美農業投資這么大，很難做出這樣的承諾（詳見我過去的文章《中美大豆是怎么脫鉤的》）。

另外，為什么這一次，對于50%穿透規則措施以及對中方造船業打擊等措施是暫停一年，而不是取消呢？

這是美方還抱有幻想。

美方暫停上述措施，主要還是忌憚中方稀土牌的威力。

現在美方滿世界找稀土，成立稀土合作開發企業（比如日本），目的就是希望在一年左右時間能夠建立一個初步替代中國稀土的供應鏈。

只要這個目標達成，美方幾乎肯定會重新祭出上述措施來搞我們。

但是中方稀土產業鏈的護城河是非常寬的，美方別說是花一年時間，就算是花十年八年時間也是不可能建立一條替代中方的稀土供應鏈的。

這里引用微博上的一篇文章：

先說結論：中國稀土牌實際上是在利用整個中國巨大的工業產能和完整的產業鏈在進行反制，一力降十會，想要破解的難度也是巨大的。

按照某些人的想法：你不賣我自己開采萃取不就完了么？你卡脖子卡我一年兩年可以，還能卡我十年八年不成？

問題是這種“自力更生、艱苦奮斗”，你不給我我就自己干的思維就是典型的中國人的思維，而且，對于有些稀土和這些稀散金屬而言，根本就不是技術牌，而是一個規模牌。

以軍工生產相控陣雷達需要的鎵為例，假設你要生產100噸鎵，這樣你就可以成為全球鎵生產環節中占比10-20%的一個數得上號的供應商，到底需要什么？

根據年報來看，中國鋁業的146噸鎵是從2000萬噸氧化鋁里面提取的。那你先需要投資1500億造一座能夠年冶煉1500萬噸氧化鋁產能的工廠。

氧化鋁生產完以后不能直接扔掉把，那你按照2噸氧化鋁對應大致1噸電解鋁產能的比例（神火股份似乎是1.94比1的關系），還得同時建造一座750萬噸電解鋁的超級工廠。

這個超級工廠大致又是相當于一個中國鋁業或者比一個中國魏橋稍微大一點的電解鋁企業。

每生產一噸氧化鋁，需要2噸鋁土礦，0.25噸石灰和0.5噸標準煤。每生產一噸電解鋁，你還需要13000度電，那750萬噸電解鋁就需要大概每年1000億度電，大致相當于一個三峽的年發電量。

拿美國領先的核電技術來說，那每個壓水堆核電站一年發電站大概是100億度，你得造10個。

自從三哩島事件以后，美國已經有接近40年沒有新建過核電站，1996年以來也只有3座新反應堆投入運營。

然后等氧化鋁工廠、電解鋁工廠、電廠都建起來以后，為了把純堿（這個美國是凈出口國應該不缺）、石灰（這個應該也不缺）等運到廠區來，你還需要有配套的港口、公路等基礎設施。

哦對，接下來還有產業工人。

魏橋大概有十萬員工，我們假設美國人自動化程度高生產效率高，管理后勤等部門全部自動化，史密斯專員不往里面塞什么親戚朋友的話，按照人均管理20臺電解槽計算，年產50萬噸的項目需要600名技術工人，750萬噸電解鋁大致需要1萬名熟練工人。

加上前述的氧化鋁工廠、配套電廠等，大致只要新增3-5萬名熟練的產業工人就可以了。

美國的制造業崗位從1979年的2000萬人下降到了現在的1200萬，流失了約800萬個崗位，45年來每年流失大概十幾萬，你還覺得要新增3-5萬名熟練產業工人是個容易的事兒么？

現在你知道了，如果要生產100噸金屬鎵的話需要電廠、公路、電網、煤礦、純堿廠、鋁土礦、氧化鋁工廠、電解鋁工廠、下游完整的電解鋁生產和銷售網絡以及幾萬名熟練產業工人，技術是不難，來干吧。

我們假設美國人克服了這些設計、施工、生產上面的困難，為了這100噸金屬鎵的一碟醋，把這750萬噸電解鋁的一鍋餃子包出來了，就會面臨更大的一個問題：

電解鋁是個TMD過剩的產能，中國產的4500萬噸電解鋁都在吭哧吭哧的找買家，這可是個標準的不能再標準的金屬，你的750萬噸電解鋁是鑲了金邊我非得買你的不可么？

如果賣不出去或者虧本賣，那為了這100噸金屬鎵投下去的大幾千億投資，配套的基礎設施，重新培訓和招募的好幾萬產業工人，就一直指望美國國資委給不停注資虧本運行么？

這還只是一個稀散金屬鎵面臨的問題，金屬銦也一樣，這是銅礦的伴生礦，要打破銦封鎖，你需要把銅產業鏈按照上面說的這套再來一遍...

殺頭的買賣有人干，賠錢的買賣沒人干。

市場不占優勢的情況下需要補齊工業體系，市場經濟的自由配置是沒有辦法發揮作用的。

因為對于資本家來說，殺頭的買賣有人做，賠錢的買賣沒人做，市場越強大工業體系越補不齊。

這個時候真要干需要的反而是“計劃經濟”和“舉國體制”，靠行政和計劃的力量在不賺錢的前提下，強行從0到1，從1到10，從10到50，才有可能逐步突破60的及格線。

如果從0到1那一步賠了大錢就沒人干了，那是絕對不可能走完從1分到60分的很多步路的。

問題是，特朗普、貝森特、魯特尼克能夠在美國建立起來一套完整的計劃經濟體制么？

如果真要搞計劃經濟，是不是特朗普還得在共和黨建立起組織能力強、動員能力強、執行能力強的基層黨組織？

然后按照以美國產業為中心重新組織美利堅版的“一五計劃”“二五計劃”...

真要是讓特大統領按照這一套把稀土給搞起來了，那美國還是那個資本主義的美國么？

下次見到特朗普你高低不得喊個達瓦里希，克拉斯諾夫同志啊！

下周的組織生活會你讓他來傳授經驗得了。

這就是為什么我認為美方企圖在一年左右時間建設替代中國稀土供應鏈是一種幻想的根本原因。

最后說說中美吉隆坡談判以及中美元首會晤的結論。

毫無疑問，這是中方在對美斗爭的一場階段性勝利。

只要我們堅持斗爭，絕不在原則問題上妥協，依托中方的制造業優勢，以及我們的規模市場，我們就完全能在未來與老美的斗爭中取得更多這樣的勝利。

與老美博弈只有斗爭才有出路，而妥協是沒有出路的。

最近剛好就有一個反面教材。

最近日本新上任的首相高市早苗與特朗普簽訂了一個所謂的“黃金協議”，這個協議的核心條款如下：

日本投資美國5500億美元；

日本采購100架波音飛機；

日本每年采購美國70億美元農產品；

日本采購美國160億美元軍火；

日本要買美國價格昂貴的石油和天然氣，每年80億美元；

日本要在美國建稀土工廠；

用以上代價，換取美國對日本單方面征收15%的關稅，日本還不能還手。

這就是對美妥協的典型版本，這甚至不能稱之為“賣國協議”，賣國賣國，賣了也得得到點什么吧?

日本從這個協議得到了什么?

想一想，如果中國按照某些公知大V的意見對美妥協，會帶來什么結果，簡直讓人不寒而栗。

本文由公眾號貓哥的視界（ID：maogeshijue）授權轉載。