AI 泡沫，必須破滅！
作者：阿旦
來源：六爺阿旦（ID：liuyeadan888）
首先我要說一下，我之前對于科創板的走勢結構有過一個預判，當時是在 5 月中旬，特朗普訪華之后，我做了一個預判，就是科創板可能會出現一個三重頂的走勢結構。但是現在來看，這個預判是錯誤的。
尤其是自上周以來，科創板再次出現了連續的大幅上漲，然后這個走勢結構就完全的被改變了。這種較大周期結構改變的情況，在投資的過程中雖然不是經常出現，但是也并非是很罕見的事情。
尤其是在科創 50 指數這種規模的指數上面，確實是相對容易被資金和情緒所改變。但是對比起來看，目前的滬深 300，包括創業板指數的三重頂結構走勢的風險，依然還是存在的。要走成像科創 50 指數這樣的走勢，或者是長時間維持在高位震蕩，通過時間來化解空間上累積的風險，至少在目前來看，難度是比較大的。
所以總體上來看，我之前對于宏觀層面可能出現的風險，暫時在結構和邏輯層面，依然沒有太大的改變。不過實話實說，科創 50 指數的走勢確實超出了我之前的預期，尤其是近一周以來的走勢，確實很強。
但是有一點，就是我對于目前的風險累積和未來的長周期，比如說兩到三年這樣周期下的科技股估值，就當前的位置而言，即便走勢結構上的風險釋放了，但我仍然是非常謹慎的。
至于為什么是這樣，說到這個，我得接著昨天說到的話題，來繼續聊一個關于當前人工智能的 AI 泡沫，后面會如何發展的問題。
我昨天提到了一個生產力和生產關系的調整問題。就是說，在當今世界的社會結構層面，其實普遍存在這樣的問題，就是經濟與社會結構的兩極分化正在變得越來越嚴重。
在這樣的一個基礎之上，如果人工智能按照現在的這種資本意愿和發展邏輯去推進的話，其結果必然是由少數資本精英全面壟斷生產力的發展，然后大部分人可能連勞動的資格都會喪失。
我對于這樣的一個發展結果和當前所處的這樣一個社會結構，總體上是偏悲觀的。我認為在這樣的社會結構上，發展出這樣的人工智能推動下的生產力大發展，可能會導致更為嚴重的人類社會生存危機。那可能要比現在人工智能 AI 泡沫破滅帶來的經濟危機的破壞性要更嚴重。
但實際上，從過去的發展經驗來看，每一次生產力的大發展，其實在最早期的階段都會經歷這樣一個過程，就是密集的投資和資本投入，往往會帶來泡沫的破滅。而生產力真正的爆發階段，恰恰是在泡沫破滅之后才會到來。
這背后有一個什么樣的經濟原理呢？
其實這里面隱藏著一個資本與生產力發展的矛盾關系轉化的問題。也就是說，在生產力最開始出現爆發的苗頭時，資本往往會大量的加大投入，希望獲取先發優勢，最后形成壟斷地位來獲取暴利。
這個從之前互聯網泡沫破滅的過程是最典型的。也就是在互聯網經濟興起的初期，大家都會為了搶占這個先機而集中進行資本投入。但是這個行為背后隱含著一個金融成本的問題，龐大的資本開支，如果要通過后期的收益來彌補，就必然面臨著高昂的使用成本問題。所以在初期階段，大家的盈利模式幾乎無一例外都是希望通過收費來獲取收益，彌補早期的資本投入。
但是這恰恰會形成一個推廣的門檻，這道門檻最主要的成因，就是因為初期的巨額資本開支需要收益來抹平的問題。
其實現在也面臨著這樣的一個問題。我們國內的科技股，在這一輪人工智能發展浪潮中，也進行了很大的資本投入。但是另外有一部分目前利潤高增長的企業，他們的利潤來源有很大一部分就是來自于國內，以及更大一部分是來自于國外的高額資本投入推動，所形成的采購訂單和利潤。
換句話說，目前整個產業鏈上的資本累積源頭，都是來自于對算力增長所形成的巨額資本投入。
那么從金融的角度講，這個巨額的資本投入要收回成本，它必然面臨著另外一個問題，就是基于摩爾定律所決定的，算力的增長會越來越快，而成本會越來越低。這就注定了早期的巨額資本投入會變成沉沒成本，而越晚所做的投入，隨著算力的增長和成本的降低，其單位成本會越低。
這就會把早期的資本投入變成一個死局。
而所有整個人工智能產業的發展，都是建立在早期的資本投入這個基礎之上的。將來人工智能產業要盈利，第一個必須回報的就是這些早期的資本投入。當這個產業需要背負如此高的成本時，它后面的發展必然會受到自身的資本投入成本的阻礙。
也就是通過這種高額的資本開支推動的生產力發展，最后會變成絞死自己的絞索。
那么在這個過程中，由于人工智能產業的繼續發展，受到初期資本投入的回報約束，它會必然走向一個臨界點，在這個臨界點，會出現資本投入下降和回報要求增加，而在它們的交叉點，則是整個產業的增長速度受阻，最后形成的一個結果就是背負巨額資本投入成本的初期資本，因為回報率下降，會走向破產。
這一次美國會率先走向這個臨界點的，有可能就是甲骨文。
在這樣一個臨界點出現之后，相當于向市場確認資本投入的回報將會無法實現，并引爆整個相關產業，然后就是全面的出清。
其實這個出清，主要就是資本和債務的出清，這相當于泡沫的破滅。
這個泡沫的破滅非常重要，就是要為生產力的發展掃清資本的阻礙。因為在這個泡沫破滅的過程中，早期入局的海量資本隨著債務的湮滅而徹底退出。但是他們早期的巨額資本投入所形成的基礎建設依然存在，只不過價值會清零，由此 AI 的 應用成本會從高昂變成廉價，甚至免費，并開發出新的應用場景和商業模式，以滿足盈利的需求，但是此時的盈利需求因為擺脫了歷史包袱，會完全變成市場需求驅動。
走到這一步之后，一個真正的成本足夠低的人工智能大時代，才會正式開啟。所以從資本和金融的視角來看，這是一個矛盾。
如果人類世界未來真的要進入 AI 時代，那么早期形成的 AI 泡沫，就必須破滅。
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