作者：譚主
來源公眾號：玉淵譚天
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表面上看，似乎是散戶團結起來的勝利，然而事實真的如此嗎？

這場史詩級逼空的主力軍，也許并不是散戶——摩根大通的數據顯示，在美股散戶購買量最大個股排名當中，游戲驛站，僅排在第15位。

也就是說，逼空機構的不僅僅是散戶，也有其他人。

這些人把散戶當成掩護，暗中分了一杯羹，如果說散戶是螞蟻雄兵，那么散戶的對手就是禿鷲。

禿鷲在空中監視著他們的一舉一動，他們隨時會成為禿鷲的獵物，或是引誘其他獵物的誘餌。

這群禿鷲已經在華爾街上空盤旋了30年。

其中的代表，叫喬治·索羅斯。

1992年，他盯住一個龐然大物，撕下“一大塊肉”，一戰成名，向全世界展示了禿鷲的戰斗力。

當時，美國人對華爾街的崇拜，達到了頂點，他們甚至想把華爾街的精英刻在國會山上。

誰也不會想到，之后，美國人想把他們釘在歷史的恥辱柱上：

曾經，華爾街是價值投資和財富的象征。

今天，華爾街的禿鷲告訴世人，這里也是一個蠶食希望的狩獵場。

曾經，財富的增長或者減少是在擁有財富的基礎上發生的。

今天，擁有已經不是前提，而是建立在虛無的“空”之上。

做空，本是一種正常的市場行為。但現在，它成了一種掠奪的手段。

人們總說，不要把自己的幸福建立在別人的痛苦之上，但如今，做空者的勝利，就建立在目標的慘敗上。

而那些自以為能抗衡機構的散戶們，盲目入場，高位接盤，又一次成為了“韭菜”。

過去幾十年里，華爾街上空的禿鷲一直在盤旋，等待時機，隨時發起攻擊。

這不是禿鷲的第一次勝利，更不會是最后一次。

從某種程度來說，這一次捕獵他等待了36年，耐心得令人后怕。

36年前，在他抵達美國的前一站，正是英國。

他當時的想法很簡單，5年賺夠50萬，然后帶著這筆錢，回到英國。

36年后，他以一種咄咄逼人的姿態，回到英國，只不過帶的不是錢，而是鐮刀。

華爾街，改變了一個人。

年幼的索羅斯，曾經體會過畸形的資本，給普通人帶來的苦難。

當時，匈牙利爆發了超級通貨膨脹。一張紙幣，一天之內就可能貶值三分之二。

最夸張的時候，匈牙利紙幣的面值，有19位數。

同樣是錢，1美元，能滿足索羅斯一家人一周的生活所需。

而匈牙利的貨幣，廢紙都不如。

但當他來到美國后，卻看到另一番景象：

二十世紀80年代，美國掀起了一波并購潮。

時任美國總統里根，降低了政府對企業經營的控制。

越來越多的大企業意識到，依靠冷戰增加國防預算造就的增長率，維持不下去了。

1980年，美國的并購案例只有1800多，6年后，這一數字變成了3300余例。

隨著并購增多，企業報表越來越漂亮，看上去是一派繁榮的景象，然而索羅斯見識過虛假繁榮破碎后的一地雞毛，也更加懂得如何鉆進空隙，戳破泡沫。

時代，讓索羅斯，選擇了做空。

此后的日子，他先后做空了英國、意大利、瑞典，割了日本的韭菜，將當時“全球第九大經濟體”的墨西哥，揍成了第三世界。

1997年，他又做空泰國、馬來西亞等國，引發亞洲金融危機。

索羅斯所到之處，股市崩盤，富豪破產。

這些國家辛辛苦苦幾十年積累的財富，一夜之間，蕩然無存。

“我在別人的眼里，就像一個罪犯”，索羅斯，很清楚自己的形象。

但他并不承認，“我從未制造危機，只是壓垮他們的最后一根稻草”。

在經過華爾街的“洗禮”后，這些人的遭遇，已經無法引起索羅斯的共情。

資本，不存在道德。

2016年，索羅斯把目光轉向了美國國內，開始做空美股。盡管中間有賺有賠，但索羅斯一直在持續做空。

很明顯，他的目標，換了。

曾經吞食英國、日本、東南亞等國家的禿鷲，這一次，準備分食美國。

華爾街禿鷲得手的次數越多，獵物的警惕性也就越強，破綻也越來越少。

此時，禿鷲只能自己創造機會。

付出的代價，會越來越大，甚至，會傷及自身。

在索羅斯的眾多門徒中，卡爾森·布洛克和他的渾水公司，深諳其道。

▲卡爾森·布洛克，渾水公司的創始人。

他把狩獵場布置在了華爾街，目標獵物是一家家公司。

作為一家咨詢機構，渾水首先要保證信息的真實性。

但華爾街禿鷲，首先要保證的是，把肉，吃到嘴里。

只要能引起市場對目標企業的不信任，股價下跌，布洛克和他的渾水公司，就有得賺。

什么手段，都可以，不惜以損害自身為代價。

2019年7月7日，渾水突然做空安踏。

在接下來的14天內，渾水接連發布了5篇對于安踏的沽空報告，指控安踏“有意欺瞞消費者”以及“安踏收購的FILA品牌門店造假”。

第一篇報告發布當天，安踏股價下跌8%，市值縮水百億港元。

但在接下來的幾天，針對渾水報告里的每一項指控，安踏用數據，打了渾水的臉。

專業打假的渾水，報告中的數據，也造假。

10月16日，安踏第三季度運營表現發布，當天，安踏股價刷新歷史新高。

從7月7日到10月16日，短短三個月，安踏的股價上漲了37.5%。

渾水的做空報告，成了安踏的墊腳石。

這種事，渾水也不是第一次做了——事實上，渾水近些年的光環，也在遮著它的“黑手”。

2012年，渾水做空新東方，聲稱新東方“北京地區數據造假”。

渾水發布長達90頁的做空報告，對新東方進行質疑。

接下來的兩天，新東方股價暴跌34.32%和35%，市值蒸發近20億美元。

這份報告，也使得SEC（美國證券交易委員會）介入，開展對新東方的調查。

危急關頭，新東方成立了特別委員會，回應渾水的質疑。

當天，新東方股價反彈，上漲15.27%。

隨后，SEC的調查也表明，新東方的數據，并沒有造假。而新東方的股價在短暫波動后，又重新回到正軌。

財務造假，確實可恥，渾水在經過詳實的調查后，戳破謊言，也無可厚非。

但當渾水公司找不出問題時，它就會通過一份虛假的報告，把水攪渾，然后，渾水摸魚。

為了獲利，渾水不擇手段。

而渾水，又哪管這份報告引發的“洪水滔天”。

除了中概股，特斯拉，也是做空者持續狙擊的對象。

2018年4月13日，特斯拉成為美股市場被做空最多的股票。

做空者仍在不斷加碼，去年12月，特斯拉的空頭頭寸達到345億美元，是排名第二的蘋果公司的3倍。

做空者，就是馬斯克的“一生之敵”。

2006年，剛剛進入電動車行業的馬斯克，給自己做了個“4步走”的商業計劃：

第一步，造一臺跑車；第二步，用掙到的錢，打造便宜一些、銷量中等的車；第三步，繼續用掙到的錢，打造暢銷車型；第四步，同時，提供零排放的電力系統。

回頭來看，特斯拉確實是按照這個計劃進行的。

但正因如此，特斯拉才吸引了這么多的做空者——沒按時完成，就是最大的利空消息。

2017年7月，特斯拉首輛Model 3下線，預計第四季度每周生產5000臺，但全年，特斯拉只生產了2700臺。

摩根大通立即站了出來，呼吁投資者做空特斯拉，并預計未來一年，特斯拉股票會暴跌40%。

2018年第一第二季度，特斯拉虧損金額較上一年翻倍增長。

彭博直言，特斯拉會在3-6個月破產——當時，特斯拉的賬上還有27億現金，按照它每分鐘燒錢6500美元的速度，只夠到年底。

與此同時，美國推出了新的“燃油經濟法”，放寬了對車輛的燃油排放限制，而國際油價，也處于低位。

對于做空者來說，這些，都是可以利用的“好消息”。

2018年3月，信用評級機構穆迪將特斯拉的信用，直接評為“垃圾”級。

各大媒體也在不斷渲染特斯拉即將破產的消息，當周，特斯拉股票下跌60美元。

2018年8月，《紐約時報》發表了一篇對馬斯克的專訪，文章稱馬斯克是一個“精神處在崩潰邊緣的人”，第二天，特斯拉股票下跌30美元。

2018年9月，馬斯克參加一檔訪談節目，期間主持人給了他一支混有大麻的香煙。

第二天，美國的媒體都在報道馬斯克是“精神恍惚的吸毒者”，當天，特斯拉股票下跌30美元。

發達的社交媒體讓做空者根本不用大費周折地去散布負面消息，甚至連假的做空報告都不需要，幾段話，一則推特，就能達成目的。

這些假消息最終傷害的，是他們自身。

但禿鷲不在乎，禿鷲的眼里，只有利益。

而這些利益，建立在侵害絕大多數未知者利益之上。

可能是散戶，可能是投資者的信心，也有可能是，美國創新的基因。

但只要能分一杯羹，禿鷲不在乎。

現在的美國，在“逼著”人們做禿鷲。

從2009年的低點開始算起，道瓊斯指數上漲了3倍多，標普500指數上漲了4倍，而納斯拉克指數，上漲了7倍。

指數不斷創下新高，但美國企業的利潤，卻在原地踏步。

2014-2019年，美國企業利潤已經有5年，停止增長。

刺激美股上漲的，并不是企業的盈利能力，而是公司回購。

利潤沒有增加，這些企業的錢，都從哪來？

2017年12月，特朗普簽署了自1986年以來美國最大規模的減稅法案。其中一半的福利，流入了美國最富有1%納稅人的腰包。

2018年，美股就迎來了史上最大規模的回購。

疫情期間，美國開始“無限印鈔”模式，而這些錢，又流入了股市，推動美股創下一個又一個的新高。

面對這樣的美股，巴菲特看了，也會害怕，因為它是脫離實際價值的虛高。

這好比將腐肉堆積成山，靜候禿鷲來享用。

在這樣的時代，“最好的選擇”，是做空。

而泡沫破碎的后果，可能比2008年，還要嚴重。

二十世紀90年代后，美國制造業開始外流。沒了制造業，資本一窩蜂地涌向互聯網行業、股市和房地產。

2000年，互聯網泡沫破裂，美國民眾一片哀嚎。但房地產行業，仍然堅挺。

于是，房地產行業，成為了資本唯一的避風港。

熱錢涌入，美國房市，買到，就是賺到。

按照道理來說，批房貸之前，一定要查征信、開資產證明……經歷一系列審核流程。

但當時的美國，不需要。

把狗的名字填上去，銀行也會批房貸給你——完全不需要審核。

電影《大空頭》中，就連沒有穩定收入的脫衣舞女郎，都貸款買了5套房，1套公寓。

當然，房貸也分三六九等。

律師、醫生、硅谷的程序員，這些人，工作穩定，收入高，基本沒什么風險，是A類貸款。

稍微差一點的，是B類貸款。

而就像脫衣舞女郎這些沒有穩定工作的，就是C類貸款，又稱“次級貸款”。

次級貸款風險高，利息自然也高。

相應的，辦理人能拿到的抽成，也就越多。

所以這些人，瘋狂地去找客戶，辦理更多的次貸。

當然，華爾街的銀行家也不是傻子，這些辦理人幾乎沒有正常還款的能力，很容易暴雷。

為了轉移風險，他們想出了一個新的游戲規則——金融衍生品。

他們把這些欠條打包，賣給其他銀行或者機構。用拿回來的錢，繼續放貸。

當然，在這之前，要先把這堆“狗屎”，包裝一下：

這時，美國的評級機構入場了。

他們把次貸，又做了一次分類，稍微好一點的，標為AAA級，差一點的，標為AA級，以此類推。

這些垃圾資產搖身一變，成了“優質資產”。

不明所以的美國人，開始瘋狂購買這些優質債券。

但不管怎么包裝，狗屎，始終是狗屎。

這些炸彈，也終會有爆炸的一天。

2007年，全球的金融衍生品金額高達596萬億美元，規模是同期全球GDP的12倍。

2008年，美國房貸逾期記錄創下歷史新高，金融衍生品，瞬間崩塌。

而當金融危機的海嘯形成，那些原本屬于A級的優質資產，也如多米諾骨牌般，瞬間倒下。

在這個過程中，華爾街的每一個人，都是做空者。

他們不像索羅斯所言，是“最后一根稻草”，相反，“每一根壓死駱駝的稻草，都是他們親手加上去的”。

令美國民眾心寒的是，民眾可以死，但華爾街，并不能倒。

在美國政府的注資下，不少“罪魁禍首”，免于破產。

憤怒的美國民眾走上街頭，發起了“占領華爾街運動”。

如今，10年過去了，美國普通投資者的命運，并沒有改變——他們被迫發起第二次“占領華爾街運動”。

但最終的結局，終究還是失敗。

而從次貸危機中，也很容易理解華爾街“拔網線”的行為——幾個做空機構爆倉，可能會引發連鎖踩踏，到時候，原本優質的資產，可能也會瞬間崩塌。

今年的美股，已經注了太多水，你以為的輕輕一戳，就很有可能爆掉，沒人能承擔這樣的風險。

所以，華爾街聯起手來，通過限制交易，給做空機構爭取平倉的時間。

于是，短短幾天之內，游戲驛站的空頭頭寸，就從140%，跌落50%以下。

盡管游戲驛站的股價還在波動，但這場大戰的輸家，一定還是散戶。

因為禿鷲，早已毫無底線。

他們不需要再捕風捉影、炮制利空的消息來制造恐慌。因為最大的利空，他們每個人，都參與其中。

但問題是，當下的美國，又能堅持幾次呢？

做空者眼中，沒有什么，是不能做空的。

每一個做空者，都希冀自己能復制“索羅斯式的勝利”。

華爾街的禿鷲不斷蠶食著腐肉，而這些腐肉也正是他們當年誕生的溫床。

成功，不能復制。

但災難，會重復上演。

當他們把自己的巢穴“掏空”，“吃飽喝足”的禿鷲們，安然無恙。

受傷的，只有那些一枝一杈搭起巢穴的無數美國人。