作者：鐵樹心 來源：知乎

有，而且還很多。

坦白地說，A股還真算不上世界上最垃圾的市場。你要是有足夠的錢，有足夠的閑情逸致去炒一遍全世界各國各地的股票，我敢擔保，你也會像那些身在外國的華僑們一樣贊嘆，祖國真好！還是中國的股市更靠譜！

遠的不說，香港股市號稱公開自由的市場，但那里老千股盛行，盤踞著萬惡的潮州幫，專門做局坑殺散戶，一支股票花上一年兩年做起來，一天斷頭鍘跌沒了，讓你血本無歸，或者不斷供股洗劫小股東，這些在內地股市就顯得克制了許多，不然你們還會更絕望。

再說東南亞那些股市，坐莊黑幕不比大A差，泰國、大馬乃至新加坡、越南股市都是莊股橫行，經常上演咱們九十年代初才看得見的行情。

當然，從另一個層面來說，那可能更討散戶們的歡心，因為那種股票行情更刺激，更活躍，你們反而不會罵它們是垃圾市場了。

即使在另一個世界金融中心，大英帝國的倫敦市場，也一樣有黑幕。

在那里流行一種上市模式：一個公司IPO上市之后，任由股價不斷下跌，過上三五年之后，股價和市值跌到只剩零頭，然后發(fā)個公告，宣布回購股票私有化退市，一個公司去上市走一遭，平白圈到一筆錢，然后整個公司的股份股權又毫發(fā)無損地收了回來。這個套路夠黑不？

就算德國那么嚴謹?shù)氖袌?，還發(fā)生過震驚世界的保時捷坐莊大眾股票事件，活活逼死了很多大牛基金，最后依靠政府介入調停才平息風波。

至于世界另一頭的股票市場，無論是巴西、阿根廷還是其他大小旮旯里的股市，多多少少都有自己的黑暗與糟粕——但凡涉及到金錢利益的事情，總沒有干凈的靈魂，到處都是骯臟的道德在給自己當遮羞布。

所以，大可不必對A股市場做如此不堪的評語。它雖然不算是一只好鳥，但也不算是最黑的那只烏鴉。

關于哪個市場更黑的問題，或者對于韭菜散戶的友好程度，我再做一個比較深入的分析。

我親歷過保時捷坐莊大眾案，也親歷過美國次貸危機的沖擊，只有三二七國債案的時候我還小，無緣親歷其中，遂對此做個對比。

從案情走向來說，保時捷坐莊大眾和中國早年發(fā)生的三二七國債案很相似，當然跟去前年美股的軋空案也很相似，因為我們是以中國A股市場為中心，那我們自然比對重心就要以中國市場為主力方向，因此我選擇與三二七做對比。

三二七導致早早就開啟的國債期貨耽擱了二十年！這個代價不可謂不重，而且整個過程暴露出了許多人性之惡以及各種骯臟行為，但總體處置行為和后果，都不算多黑暗。

整個過程只垮掉了萬國和遼國發(fā)，而管金生雖然背了鍋進了獄，但這事要發(fā)生在美國，大體上也不過如此，負責人下獄，主要公司破產重整。

所以，中國管理層在處置這個事件的時候，也是遵循了這個基本規(guī)則的，不算處理的好，但也沒太過分。

1991年上海證券交易所成立時的管金生(左四)

保時捷坐莊大眾的時候，我就坐在電腦前，眼睜睜地看著那不可思議的一幕活生生地發(fā)生著，開始我還以為是軟件出錯，關了軟件重新打開，還是這樣的行情，我趕緊叫醒了同伴，一起圍觀這難得一見的空前盛景。

因為這是大眾的股票，是一個巨無霸權重股，可不是什么小盤垃圾股，縱使有大漲，那也不過是百分之二三十的幅度就足以驚掉無數(shù)人的下巴，可這次……我還是不相信眼前的景象，覺得要么是行情軟件的問題，要么就是交易所出了錯。我到處刷新聞，也沒有詳細的解釋。

但我打開我們跟蹤的在法蘭克福上市的中概股，發(fā)現(xiàn)行情顯示是正常的，看其他股票，也一樣是正常的，唯一不正常的股票就是大眾。

我才意識到大眾可能真的發(fā)生了什么事，但是這么一只大盤權重股，怎么可能會漲的如此離譜，我絞盡腦汁也想不通，同伴也很好奇的一直在耳邊絮絮叨叨問個不停，我知道同伴的智力，我搞不懂的，她更不會懂，所以也懶得搭理她，只是自己徹夜在苦思冥想為什么。

事件水落石出之后，我才發(fā)現(xiàn)，一向波瀾不驚的德國市場，原來也有這么狂野的騷操作，也充分認識到了投資的風險真是無處不在。乃至于后來渾水宣布做空安踏時，我的第一反應就是這家伙要糟了，會被圍獵，后面的走勢果不其然。

保時捷事件的收場，是政府出面調停，讓保時捷釋放股份出來給對沖基金有平倉認輸?shù)臋C會。后面有人跟帖說，對沖基金怎么怎么，其實大眾股價會漲的那么離譜那么高，不是它真值那么多錢，正是因為那些基金想認輸投降而選擇買股平倉導致大眾股價飆漲。

這里也揭示了一個投資鐵律——會要你命的，往往不是敵人，而是朋友。

表面上，這次大眾股價暴漲的禍首敵人是保時捷，但其實真正的敵人卻還是做空的對沖基金自己人，正是因為他們自己不惜一切的買股平倉，才會導致大眾股票火箭般的躥升，而不是保時捷通過操縱股價的結果。

這也是為什么保時捷沒有違規(guī)的地方——它只鎖定了大眾的股票，卻沒有利用資金優(yōu)勢去推動拉高股價，那些不顧一切往上漲的股價，都是對沖基金自己拉起來的，跟保時捷無關。

所以無論從法理上還是合規(guī)方面，保時捷都做得毫無瑕疵，把對手殺死了，自己卻不犯罪，這也讓我認識到了人世間最殘酷而又最智慧的另一面。

保時捷案塵埃落定之后，它沒有實現(xiàn)吞并大眾的愿望，自己還被大眾反收購，成為大眾的子公司，那些基金經理該跳樓的跳樓，該破產的破產，一切按照流程來。

保時捷案發(fā)生之前，還發(fā)生了更讓全世界人都刻骨銘心的美國次貸危機引發(fā)的金融海嘯。

那次的海嘯高潮，恰好是中國市場的國慶大長假，大家都知道，美國股市是沒有漲跌停板制度的，可以一棍子插到底，所以，他們那邊釋放風險非常的快速，兩三天時間就可以把股指或股價直接打到谷底。

但是，中國無論是股市還是期貨市場，都是有漲跌停板制度的，因此遭遇美國傳導過來的海嘯潮吹之后，可以想象咱們中國的大A大B們會有多酸爽。

股市那時候還沒有股指期貨，也還沒有融資融券，大家都是用的實錢炒，跌停板了也沒什么，頂多只是賬戶縮水，并不會爆倉，所以，股市暴跌倒沒什么大問題。

有問題的是商品期貨市場。因為期貨是有杠桿的，遭遇一個跌停板，多數(shù)炒家還能扛得住，但第二個跌停板之后，很多炒家就要爆了，第三個跌停板之后，那就要出人命了。

在化解期貨風險的時候，中國的監(jiān)管部門還算應對的比較公平合理，當?shù)谌齻€跌停板出現(xiàn)之后，他們采取了多空雙方都強制平倉的措施。

本來按照市場原則，這樣的監(jiān)管行為顯然對有利持倉的一方不利，因為我好不容易憑自己的本事壓對了一次方向，剛可以賺大錢的時候，你卻要強制我止盈平倉，不讓繼續(xù)持有，這分明是斷人財路嘛。

但你若是壓錯方向的那一方，就會對這個監(jiān)管措施感恩戴德了，本來若是按照市場行為和規(guī)則來，你是要被打入三十六層地獄還得被踩進泥潭里的，現(xiàn)在監(jiān)管部門替你擋住了更狠的那腳，給你一個割肉逃生的機會，是不是顯得比觀世音菩薩還高大偉岸？

所以，中國的市場不夠充分，中國的監(jiān)管當然也有拉偏架之時，但在處理次貸危機帶來的期貨風險之時，與后面德國監(jiān)管部門處理保時捷案相比，兩件事情發(fā)生的時間相近，從兩國監(jiān)管處理手法來看，中國監(jiān)管部門不算比德國同行差太多。

德國監(jiān)管部門多數(shù)遵循了市場原則，但在市場失效，已經無法自我化解風險之時介入，給基金經理們一個下臺階的機會，也遵循了法律底線——在確認保時捷只是鉆了法律的空子，但行為并不違規(guī)之時，也沒有加碼打保時捷屁股，算是比較拿捏到位的。

但對于吃瓜老百姓來說，有時候就難免覺得這個市場還是太黑了一點，倒不如中國的監(jiān)管，有時候不分三七二十一就把有錯沒錯的各方都抓起來打板子解恨。

總結這些年來中國的股市，不管是市場行為還是監(jiān)管行為，不算好，但要說最壞最垃圾，那卻也真的還不至于，只能算是中等偏下位置。

該放的沒放，該管的，他們還是管到了，對于散戶而言，中國股市并不友好，但外國任何一個股市，也好不到哪去，到處都是等肉吃的狼。