3月11日，京東收購德邦物流的傳聞消息在多次停牌后終于落定。

德邦股份公告稱，創(chuàng)始股東、董監(jiān)高轉(zhuǎn)讓方及德邦控股除前述創(chuàng)始股東、董監(jiān)高轉(zhuǎn)讓方外的合計(jì)153名自然人及機(jī)構(gòu)股東分別與京東卓風(fēng)簽訂相關(guān)股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議等交易文件，在滿足股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議等交易文件約定的交割條件的前提下，受讓方合計(jì)將受讓轉(zhuǎn)讓方持有的公司99.9870%股份。

值得注意的是，本次交易尚需向國家市場監(jiān)督管理總局反壟斷局進(jìn)行經(jīng)營者集中申報(bào)并取得批準(zhǔn)并且履行受讓方內(nèi)部審議流程。本次交易將在約定的交割先決條件全部滿足后方可實(shí)施，最終能否完成交割及交割完成時(shí)間尚存在不確定性。

京東卓風(fēng)將間接控制德邦控股所持有的上市公司德邦股份66.4965%的股權(quán)

公告顯示，京東卓風(fēng)將通過受讓德邦控股部分股份且同時(shí)接受德邦控股部分股東委托獲得德邦控股部分股份對應(yīng)的表決權(quán)的方式實(shí)現(xiàn)對德邦控股的控制，從而間接控制德邦控股所持有的上市公司德邦股份66.4965%股權(quán)。

如本次交易順利實(shí)施，在京東卓風(fēng)取得德邦控股的控制權(quán)后，上市公司及相關(guān)下屬子公司應(yīng)向相應(yīng)行業(yè)主管部門申請變更相關(guān)《快遞業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證》的經(jīng)營范圍及剝離相關(guān)增值電信業(yè)務(wù)或注銷前述《增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證》，以符合《外商投資準(zhǔn)入特別管理措施(負(fù)面清單)(2021年版)》規(guī)定的外商投資準(zhǔn)入監(jiān)管要求。

前述交易完成后，京東卓風(fēng)將觸發(fā)全面要約收購義務(wù)并應(yīng)向除德邦控股之外的其他上市公司股東就其所持有的上市公司已上市無限售條件流通普通股發(fā)出全面要約。為提高京東集團(tuán)對下屬物流業(yè)務(wù)板塊的整合效率，本次要約收購以終止德邦股份的上市地位為目的。

2021年，國家郵政局、國家發(fā)展和改革委員會(huì)、交通運(yùn)輸部聯(lián)合印發(fā)的《“十四五”郵政業(yè)發(fā)展規(guī)劃》（下稱“規(guī)劃”）提到，支持企業(yè)“加強(qiáng)資本運(yùn)作和戰(zhàn)略合作，推動(dòng)形成大中小企業(yè)融合互補(bǔ)、多元主體競合發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局，鼓勵(lì)企業(yè)加強(qiáng)市場和資源整合，打造綜合型寄遞物流供應(yīng)鏈集團(tuán)。”

中國國際發(fā)展知識中心副主任、國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員魏際剛分析稱，此次京東物流與德邦物流的戰(zhàn)略合作符合國家政策方向，有利于提高市場資源配置效率。

德邦股份去年凈利潤大幅下滑，德邦：成本、費(fèi)用階段性承壓

德邦股份2021年半年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入148.89億元，同比增長28.16%，其中，快遞業(yè)務(wù)同比增長33.67%，快運(yùn)業(yè)務(wù)同比增長18.76%，倉儲與供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，營業(yè)收入為4.41億元，同比增長40.68%。

但公司凈利潤大幅度下滑。財(cái)報(bào)顯示，2021年上半年，德邦股份實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1565.84萬元，同比減少89.88%，同期實(shí)現(xiàn)毛利潤15.05億元，同比增長18.60%，毛利率10.11%，同比下滑0.81%。

去年隨著快遞價(jià)格戰(zhàn)的結(jié)束，行業(yè)洗牌加劇，頭部快遞公司均出現(xiàn)凈利潤下滑的情況。

財(cái)報(bào)顯示，2018年至2020年，德邦的主營快運(yùn)業(yè)務(wù)營收分別為112.06億元、146.67億元及100.82億元，同比增速分別為-13.76%、28.69%、-6.5%。

2022年1月28日，德邦發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，2021年德邦歸屬于上市公司股東的凈利潤減少3.8億至4.9億元，同比減少67%至87%，2020年同期為5.64億元。公司2021年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比，預(yù)計(jì)減少37123.85萬元到48411.43萬元，同比減少176.04%到229.56%。

針對業(yè)績預(yù)減，德邦方面稱，預(yù)減主要受外部環(huán)境及內(nèi)部經(jīng)營策略調(diào)整影響。外部環(huán)境方面，宏觀環(huán)境整體景氣度有所下降以及大件運(yùn)輸領(lǐng)域競爭加劇使得公司收入增速放緩，且全年油價(jià)處于高位對利潤產(chǎn)生不利影響。內(nèi)部策略方面，公司基于長期布局持續(xù)加大資源投入，成本、費(fèi)用階段性承壓。同時(shí)在后臺職能方面，德邦為推動(dòng)組織人才升級，自2020年下半年至2021年上半年公司制定了一系列人才培養(yǎng)方案并落地實(shí)施，期間管理費(fèi)用出現(xiàn)明顯漲幅。

德邦股價(jià)近期表現(xiàn)低迷，但隨著股權(quán)變動(dòng)消息傳出，德邦股價(jià)連續(xù)3日大漲。

京東“三駕馬車”再添兵，外部客戶收入占比已過半

德邦快遞（原德邦物流）自1996年成立，是一家以大件快遞為主力，聯(lián)動(dòng)快遞、物流、跨境、倉儲與供應(yīng)鏈的綜合性物流供應(yīng)商，并于2018年在上海證券交易所掛牌上市。同年，德邦物流改名為德邦快遞，全力轉(zhuǎn)型大件快遞業(yè)務(wù)。

2010年，德邦完成股份制改造并引入鐘鼎投資、新開發(fā)聯(lián)合等外部投資，完成兩次融資，同年德邦營收突破26億元，同比增長90%，一躍成為零擔(dān)物流領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。

2013年前后，傳統(tǒng)零擔(dān)業(yè)務(wù)增速有限，德邦也隨之轉(zhuǎn)型從零擔(dān)快運(yùn)轉(zhuǎn)為重點(diǎn)突出大件快遞。同時(shí)引入合伙人模式作為直營的補(bǔ)充。隨著快遞業(yè)務(wù)在公司收入中占比越來越高，后更名。

京東集團(tuán)則一直在通過并購強(qiáng)化其“三駕馬車”之一的物流板塊。2020年8月，京東物流與跨越速運(yùn)集團(tuán)訂立最終協(xié)議，京東旗下的京東物流將全面收購跨越速運(yùn)，總對價(jià)為30億元人民幣，京東物流CEO王振輝任跨越速運(yùn)集團(tuán)董事長，跨越速運(yùn)創(chuàng)始人胡海建任總經(jīng)理、董事。

而就在不久前，2月25日，京東集團(tuán)和達(dá)達(dá)集團(tuán)分別發(fā)布公告稱，京東集團(tuán)將于近期完成認(rèn)購達(dá)達(dá)集團(tuán)發(fā)行普通股的交易。交易完成后，包含其現(xiàn)持有股份，京東集團(tuán)將持有達(dá)達(dá)集團(tuán)約52%股份。達(dá)達(dá)將進(jìn)一步戰(zhàn)略承接京東即時(shí)零售和即時(shí)配送業(yè)務(wù)，并獲得京東戰(zhàn)略資源支持。

3月10日，京東物流發(fā)布上市后首份年度業(yè)績報(bào)告。2021年京東物流總收入達(dá)1047億元，同比增長42.7%，其中來自外部客戶收入達(dá)591億元，同比增長72.7%，占總收入比例達(dá)56.5%。京東物流提前超額完成2017年正式獨(dú)立之際制定的“五年收入規(guī)模過千億、外部客戶收入占比過半”戰(zhàn)略目標(biāo)，

一體化供應(yīng)鏈客戶收入達(dá)711億元。財(cái)報(bào)顯示，營收增長來自于一體化供應(yīng)鏈客戶數(shù)量的不斷增多以及單客戶平均收入的提高，2021年京東物流外部一體化供應(yīng)鏈客戶數(shù)同比增長41.7%，單客戶平均收入超34萬元。

過去一年，京東物流新增倉庫數(shù)量約400個(gè)，相當(dāng)于在過去一年每天新增一座倉庫。截至2021年12月31日，京東物流已在全國運(yùn)營超1300個(gè)倉庫，包含京東物流管理的云倉面積在內(nèi)，總管理面積超2400萬平方米。

值得一提的是，京東物流已經(jīng)在全國33個(gè)城市運(yùn)營了43座“亞洲一號”大型智能倉庫，2021年新增11座，深度覆蓋二三線及以下城市。

收購不斷反映行業(yè)洗牌，競爭趨緩行業(yè)盈利拐點(diǎn)將出現(xiàn)

早在去年年底，進(jìn)入中國不過短短兩年的極兔將全資控股老牌快遞百世。極兔速遞對外宣布將以約68億元（合11億美元）的價(jià)格收購百世集團(tuán)中國快遞業(yè)務(wù)。財(cái)報(bào)顯示，百世快遞常年處于虧損狀態(tài)，2020全年?duì)I收同比下降7.3%至300億元，凈虧損為20.51億元，毛利潤大幅度下滑85.5%至2.38億元。數(shù)據(jù)顯示，百世成為2020年我國唯一一家全年業(yè)績處于虧損狀態(tài)的上市快遞企業(yè)。

受疫情影響，去年快遞行業(yè)步入淡季，因此快遞公司要求下級網(wǎng)點(diǎn)完成一定單量，不達(dá)標(biāo)面臨罰款，網(wǎng)點(diǎn)只能降價(jià)吸引流量，進(jìn)而造成快遞價(jià)錢普遍下降。

去年持續(xù)上演的價(jià)格戰(zhàn)中，通達(dá)系快遞價(jià)格戰(zhàn)已推至全行業(yè)，各網(wǎng)點(diǎn)承壓，多家快遞公司網(wǎng)點(diǎn)相繼倒閉后，監(jiān)管部門出手。

監(jiān)管令下，拉開了價(jià)格戰(zhàn)收尾的序幕，多家快遞公司以提價(jià)響應(yīng)。義烏快遞漲價(jià)被視作行業(yè)拐點(diǎn)。往日，各大快遞公司輸在毫厘之間，如今漲價(jià)漸成趨勢，快遞行業(yè)持續(xù)多年的價(jià)格戰(zhàn)走向瓦解。

國家郵政局最新數(shù)據(jù)顯示，去年1至9月，快遞與包裹服務(wù)品牌集中度指數(shù)CR8為80.8，與上半年持平，較上年同期下降2.1。上市企業(yè)業(yè)績持續(xù)承壓，企業(yè)中短期融資需求強(qiáng)烈，上市融資步伐加快，并購事件增多。快遞企業(yè)投資意愿強(qiáng)烈，產(chǎn)業(yè)園區(qū)投資是主要投資方向，通過園區(qū)實(shí)現(xiàn)功能集成、產(chǎn)業(yè)集聚，快遞經(jīng)濟(jì)雛形顯現(xiàn)。快遞板塊市值快速回升，電商快遞企業(yè)股價(jià)明顯上升。

同時(shí)，快遞價(jià)格呈現(xiàn)積極變化。去年三季度以來，受末端派費(fèi)上漲和成本上升等因素影響，快遞單價(jià)呈現(xiàn)環(huán)比上升。其中，同城從7月的5.4元上升至9月的5.7元，異地從7月的5.5元上升至9月的5.6元，國際/港澳臺從7月的61.7元上升至9月的63.2元。從地區(qū)來看，浙江、廣東、河北、福建、河南均出現(xiàn)上漲，其中浙江快遞價(jià)格連續(xù)三個(gè)月上漲。

同時(shí)，去年前三季度，郵政行業(yè)業(yè)務(wù)總量和業(yè)務(wù)收入完成9815.4億元和9279.3億元，分別增長29.3%和18.7%，相比2020年同期分別提高2.2和5.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，快遞業(yè)務(wù)量和收入完成767.7億件和7430.8億元，分別增長36.7%和21.8%。

官方最新數(shù)據(jù)顯示，2021年我國快遞業(yè)單量已超過1000億件。快遞行業(yè)的下一步的高質(zhì)量發(fā)展已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)共識。快遞價(jià)格戰(zhàn)1.0結(jié)束后，行業(yè)逐步回歸理性，不斷的收購、并購反映出快遞行業(yè)已處在不斷洗牌過程中。

興業(yè)證券研報(bào)顯示，2020年之前，加盟制快遞企業(yè)之間的價(jià)格戰(zhàn)，能通過規(guī)模效應(yīng)之下的單位成本下降基本對沖，從而使得單件利潤相對穩(wěn)定。但2020年的價(jià)格戰(zhàn)幅度明顯超越了規(guī)模效應(yīng)的貢獻(xiàn)，帶來單件利潤的顯著下降，甚至出現(xiàn)階段性虧損。隨著競爭逐步趨緩，行業(yè)盈利拐點(diǎn)將出現(xiàn)。總體上，競爭強(qiáng)度減弱有利于龍頭企業(yè)利用歷史沉淀的資源以及能力緩慢擴(kuò)大競爭優(yōu)勢和市場份額。