央行4月14日召開2022年一季度金融統計數據新聞發布會，有兩個方面值得特別注意。一是貨幣政策司司長透露下一步央行將適時運用降準等貨幣政策工具，進一步加大金融對實體經濟特別是受疫情嚴重影響行業和中小微企業、個體工商戶支持力度，向實體經濟合理讓利，降低綜合融資成本。主要涉及三個維度，在總量上，要保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩定性---也就是說信貸總量會持續、而且穩定的增長。

從兩位司長的發言可以看出，金融市場的風險管理層早有預判，并且已經采取了相應的措施，而貨幣的寬松在今年將成為大概率事件，而去年持續收緊的個人住房貸款也有一定的放松。之前市場也曾經有預期，貸款降準、降息等大力度政策隨后也會出臺，甚至在本月全面實施。

4月11日，公布了一季度金融數據。截至一季度末，廣義貨幣（M2）余額249.77萬億元，同比增長9.7%，增速分別比2月末和上年同期高0.5和0.3個百分點。一季度人民幣貸款增加8.34萬億元，同比多增6636億元。

社會融資規模增量累計為12.06萬億元，比上年同期多1.77萬億元。3月份單月的數據同樣亮眼。當月人民幣貸款增加3.13萬億元，同比多增3951億元。社會融資規模增量為4.65萬億元，比上年同期多1.28萬億元。

3月末廣義貨幣M2和社會融資規模增速分別為9.7%和10.6%，較上年末分別上升0.7個百分點和0.3個百分點。3月末普惠小微貸款余額20.8萬億元，同比增長24.6%。

支持小微經營主體5039萬戶，同比增長42.9%。投向制造業的中長期貸款同比增長29.5%。初步統計，2022年第一季度企業貸款利率降至4.4%左右，較2021年下降了0.21個百分點。

3月份的成績是在2月份金融數據不及預期后取得的，并且金融數據全面超出預期。M2增速回升明顯，信貸投放力度加大，社融分項數據均有改善，反映金融持續加大對實體經濟的支持力度，寬信用效果開始顯現。

3月企業中長貸新增達1.34萬億元，遠超預期的7000億元，高基數基礎上仍同比多增148億元，考慮到其中所包含的房地產開發貸彈性遠大于基建融資，市場估測3月房地產開發融資應已經明顯改善至2020年增速。從以上數據可以看出，一季度各項金融數據不斷向好，宏觀層面的貨幣寬松清晰可辨。

更早時候，國務院總理國務院總理4月6日主持召開國務院常務會議上就曾經部署適時運用貨幣政策工具，更加有效支持實體經濟發展。此次會議中最受金融市場關注的，莫過于會議提出要“適時靈活運用多種貨幣政策工具”、“加大穩健的貨幣政策實施力度”，當時市場就已經解讀為4月新一輪降準或降息有望實施，甚至不排除降準降息雙雙落地的可能。

此次國常會的要點涉及6大方面，保就業和保物價首當其沖，此外還涉及穩定市場預期、特困行業暫緩繳納養老保險費。值得注意的是6大方面中3個方面與金融相關。與金融相關的占據了半壁江山，可見高層認為金融問題是解決目前經濟問題的重要手段。一是加大穩健的貨幣政策實施力度，保持流動性合理充裕。增加支農支小再貸款，用市場化法治化辦法促進金融機構向實體經濟合理讓利。

二是研究采取金融支持消費和有效投資的舉措，提升對新市民的金融服務水平，優化保障性住房金融服務，保障重點項目建設融資，推動制造業中長期貸款較快增長。三是設立科技創新和普惠養老兩項專項再貸款，人民銀行對貸款本金分別提供再貸款支持。

做好用政府專項債補充中小銀行資本等工作，增強銀行信貸能力。“要適時靈活運用多種貨幣政策工具” 作為新表述釋放重要政策信號。就意味著，4月降準降息的概率進一步加大。

考慮到美聯儲不排除最快在5月就開啟縮表，相較之下，本月是我國加大穩健貨幣政策實施力度較好的時間窗口。在具體操作上，全面降準、下調政策利率都有可能。

美國3月份消費者價格指數(CPI)同比上漲8.5%，為1981年以來的最快增速，略高于經濟學家的預測中值。受持續“高燒不退”的通脹影響，美聯儲預計將加快貨幣政策收縮步伐。

美聯儲理事萊爾·布雷納德指出“降低通脹至關重要”，“并在我們5月的會議上盡快對資產負債表進行快速縮減”。美聯儲預計仍將在下個月大幅加息50個基點，以抑制通脹。此消息一出，美國金融市場再度上演股債雙殺。

鑒于5月美聯儲再度加息以及啟動縮表的概率較大，相對平靜的4月或是我國貨幣政策進一步寬松相對較好的時間窗口。當前經濟總體穩定，但還未明顯企穩，需要政策繼續發力。

發揮好貨幣政策對沖功能，確保經濟平穩運行以及增長目標順利實現。國常會上再次強調了穩增長政策的堅定態度，并在措辭上給出要使用多種貨幣政策工具的信號。這意味著在接下來的4月份，市場對于降準和降息等積極貨幣政策的預期大增，或進一步推升市場樂觀情緒。

從流動性缺口和降成本角度看，降準、降息、存款利率改革和調整都在“及時動用儲備工具”的貨幣政策工具箱中。其中調整存款基準利率，是在當前海外貨幣政策趨緊環境下阻力較小的降息方式。

要注意到目前的準備金進一步下降的空間并不是太大，所以管理層提到銀行要降低撥備率。撥備覆蓋率是貸款損失準備/不良貸款余額，那么降低撥備率就是要降低銀行的貸款損失準備或者提高不良貸款余額，下調撥備覆蓋率，進而提高不良貸款的處置能力，減少信用投放的限制。這次降準符合市場預期，卻透露出進一步寬信用的氛圍。

那么4月可能的降息降準對房地產會產生什么影響？降準之后，資本市場前期的利空仍然沒有減少，疫情的邊際影響逐漸減弱，地產放松的幅度非常明顯，最終會導致通脹如灰犀牛般慢慢逼近，海外加息的引發的資本回流仍在繼續。

從整個市場看，資金仍然會進入與穩增長相關的新老基建、受益貨幣寬松的金融行業，而這兩個板塊又與房地產休戚相關、連理同枝。

此外房地產行業本身也能直接受益于貨幣寬松，整個房地產行業將一改去年資金吃緊時的頹勢，配合各地不斷放松的樓市政策，行業將逐步回歸市場化。這一點，從證券市場的樂觀情緒上就可以看出來。

房地產指數從長期下跌逐步企穩，甚至在3月24日見到階段性低點后企穩反彈。龍頭保利發展更是創出歷史新高。

可以說無論是房地產行業還是房企，最困難的時期都已經過去，下一階段的樓市，將迎來持續回歸正常市場的狀態，甚至不排除個別二線、強二線城市政策寬松力度超過預期。

在政策見底的大環境下，降準、降息將起到催化劑的作用，更大力度刺激市場預期向好。因此，無論是房企的股票，還是核心城市的房子，都已經到了值得關注的時刻，部分底部的股票或者優質區域，甚至可以大膽買入。降準、降息雖然不是沖鋒號，但已經是前奏了。