監(jiān)管加強(qiáng)、負(fù)債高企，“內(nèi)外交困”的亞朵艱難推進(jìn)美股IPO

作者 :正文注明 2022-07-04 10:35:11 圍觀 : 次評(píng)論

日前，亞朵酒店更新了招股說明書，補(bǔ)充披露了截至去年底的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等信息，繼續(xù)推進(jìn)在美上市一事。

在中美關(guān)系復(fù)雜、戰(zhàn)略互信下降的背景下，原本平衡商業(yè)秩序中隱藏著巨大變量，亞朵一方面要面臨國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)安全的監(jiān)管政策的壓力，同時(shí)，激烈的市場(chǎng)博弈也對(duì)其盈利能力提出挑戰(zhàn)。

上市或面臨政策監(jiān)管

亞朵上市之行頗為坎坷。

早在2017年，亞朵集團(tuán)董事周宏斌就曾公開表示有意在三年內(nèi)赴A股上市。

2019年，亞朵與中信建投簽訂輔導(dǎo)協(xié)議，試圖奔赴資本市場(chǎng)。然而次年，中信建投宣布不再擔(dān)任亞朵輔導(dǎo)工作，亞朵轉(zhuǎn)而與中金達(dá)成一致，再度嘗試闖關(guān)。

直至2021年3月，亞朵酒店的上市輔導(dǎo)終止，A股之行也沒了下文。

對(duì)于上述情形，亞朵并沒有對(duì)外披露具體原因。市場(chǎng)上有消息稱，亞朵由于加盟業(yè)務(wù)和部分門店的股東結(jié)構(gòu)方面的問題，在A股上市遇到阻力。但上述消息也未得到亞朵確認(rèn)。

A股闖關(guān)未遂，2021年6月，亞朵轉(zhuǎn)向美國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交了招股說明書，計(jì)劃以"ATAT"為股票代碼在納斯達(dá)克上市。

原本定于7月1日將登陸納斯達(dá)克，誰料在敲鐘前夕，亞朵突然主動(dòng)撤銷認(rèn)購。

有參與亞朵打新的投資者收到通知，亞朵集團(tuán)上市時(shí)間待定，目前可支持撤銷認(rèn)購。

值得注意的是，同年7月，國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室按照《網(wǎng)絡(luò)安全審查辦法（修訂草案征求意見稿）》，正在對(duì)部分已經(jīng)或即將赴美上市的企業(yè)實(shí)施網(wǎng)絡(luò)安全審查。

“亞朵赴美上市的結(jié)果不明朗?！睆V科咨詢首席策略師沈萌對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示，首先疫情使旅游行業(yè)遭受重創(chuàng)，其次，如亞朵具有互聯(lián)網(wǎng)屬性、包含大量用戶數(shù)據(jù)的企業(yè)在海外市場(chǎng)要受到新的數(shù)據(jù)安全法影響，政策監(jiān)管前景不明朗，因此，亞朵一直處于更新招股說明書持續(xù)推進(jìn)的狀態(tài)中。

加盟存在擴(kuò)張隱患

亞朵集團(tuán)成立于2013年，作為一家中高檔連鎖酒店集團(tuán)，定位為“始于住宿的生活方式品牌”，以人文和新中產(chǎn)生活方式為賣點(diǎn)，并聯(lián)合多個(gè)IP推出主題酒店。

亞朵創(chuàng)始人耶律胤（原名王海軍）是行業(yè)老將，曾跟隨華住酒店集團(tuán)創(chuàng)始人季琦創(chuàng)立漢庭，2013年前后，耶律胤從華住集團(tuán)常務(wù)副總裁職位上辭職，創(chuàng)立亞朵并在西安開出第一家品牌店。

本次IPO前，亞朵創(chuàng)始人王海軍持有亞朵31.3%股權(quán)，聯(lián)想控股旗下君聯(lián)資本持股30.4%，德暉資本持股16.2%，攜程持股14.4%。

根據(jù)最新的招股說明書顯示，2019年至2021年，亞朵酒店的凈收入分別為15.67億元、15.67億元和21.48億元；凈利潤(rùn)分別為6496萬元、4205萬元和1.45億元，業(yè)績(jī)一路上揚(yáng)。

其中，加盟酒店管理成為主要收入支柱，2021年，加盟酒店管理帶來的收入達(dá)到了整體收入的六成左右，為12.2億元。

事實(shí)上，亞朵酒店的擴(kuò)張高度依賴于加盟，截至2021年底加盟酒店數(shù)量達(dá)到712家，直營(yíng)店僅有33家。

一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示，加盟模式有利于亞朵酒店市場(chǎng)下沉，快速通過規(guī)模化搶占市場(chǎng)份額，但同時(shí)過度依賴加盟也存在擴(kuò)張隱患。

今年3月便有某視頻號(hào)發(fā)消息稱“亞朵酒店資金盤崩盤跑路，維權(quán)群近300人已報(bào)警”。

據(jù)上游新聞報(bào)道，視頻內(nèi)容系網(wǎng)友向該視頻號(hào)爆料截圖和聊天記錄截圖，爆料人稱“亞朵酒店資金盤，今晚崩盤，一朋友被榨干了十多萬，維權(quán)群全是幾十萬、幾十萬的。”

當(dāng)晚亞朵官微發(fā)布聲明稱，未舉辦或授權(quán)任何地方以眾籌方式招商加盟，系詐騙已經(jīng)報(bào)案。

據(jù)棱鏡報(bào)道，亞朵酒店位于上海吳中大廈的總部幾乎每周都會(huì)有加盟商登門“拜訪”。就在5月，一位外地女加盟商拖著行李箱，坐在門口放聲大哭，稱亞朵讓她“血本無歸”。

還有加盟商直接把亞朵電閘拉了，為此亞朵公司裝上了門禁，以攔住“維權(quán)“的加盟商。

負(fù)債率高，數(shù)據(jù)存疑

不僅如此，據(jù)行業(yè)垂直媒體《旅界》報(bào)道，根據(jù)亞朵員工提供的亞朵內(nèi)部酒店名錄統(tǒng)計(jì)，亞朵酒店2021年3月31日前實(shí)際在營(yíng)的酒店約為582家，與招股書上的608家酒店數(shù)字存在較大差距。通過逐一與清單上的每家酒店進(jìn)行電話錄音、搜索比對(duì)核實(shí)，發(fā)現(xiàn)至少有33家酒店存在極大疑點(diǎn)。

或受此影響，針對(duì)亞朵酒店上市前夕跳票行為，也有市場(chǎng)傳聞稱，亞朵的基石認(rèn)購?fù)顿Y人撤回了相應(yīng)的投資承諾，或是對(duì)亞朵收入的認(rèn)定產(chǎn)生了異議。

不僅如此，亞朵的高負(fù)債率也一直備受詬病，2019年-2021年，其總負(fù)債分別為11.20億元、14.20億元和16.81億元；同期，其負(fù)債率高達(dá)67.9%、71.5%和72.9%。

首旅如家酒店集團(tuán)總經(jīng)理孫堅(jiān)認(rèn)為，在新型消費(fèi)者中，IP確實(shí)可以吸引或聚集一部分人。但是，商業(yè)的本質(zhì)不僅僅是只是創(chuàng)造概念，一定是有比較合理的商業(yè)邏輯，特別是可持續(xù)發(fā)展的邏輯?！叭绻嬲l(fā)展特色酒店，IP酒店就像車展上的概念車，玩玩而已。”

一位業(yè)內(nèi)資深人士對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示，后疫情時(shí)代，中高端酒店進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段，特別是酒店作為資本密集型行業(yè)，需要充沛的現(xiàn)金流才能保證競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而亞朵的盈利能力與規(guī)模，更適合走小而精的路線，其體量很難支撐激烈競(jìng)爭(zhēng)。

標(biāo)簽酒店

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