美元儲備持續下降，去美元化如海潮蔓延！
作者 :正文注明 2022-09-26 06:43:16 圍觀 : 次 評論
以下文章來源于華山穹劍 ，作者楊風時評
今年2022年，絕對是變化的一年，是多變的一年，去美元化的勢頭越燒越旺。過去，世人只是說，中俄伊三國在進行去美元化。把去美元化歸因于那些不滿意美國的國家。以往，許多人認為，去美元化的只是一小撮國家，成不了大事，無法撼動美元霸權。曾經我們說，歐洲、印度，以及一些國家會擔心，遇到美元荒的時候，沒有美元可以用。也擔心會被美元收割。然而有人說，言之過早，美元霸權牢不可破。
然而，現在不僅僅是中俄伊三國在去美元化，不僅僅是一些第三世界國家會擔心，就連美國的盟國，以及標榜中立的瑞士，也在進行去美元化，或是預做準備。這包括歐洲、日本等美國的盟友。看來，是時候了，美國需要把世界貨幣的權力分享出去。同時，這也是中美俄歐四方博弈的關鍵。首先，美元儲備在全球貨幣儲備的份額又下降了。據IMF最新公布的數據，今年7月，美元儲備占比已經滑落到58.8%，這是25年來的低點。去年同期是59.43%。另外，根據SWIFT的數據，美元支付在7月份的全球使用份額，也從2020年的43.5%降低到41.16%。這是美元支付與美元儲備雙雙下滑。這個信號在今年俄烏戰爭的背景下，更加不尋常。根據以往的經驗，國際上每當出現戰爭的時候，而且是稍具規模的戰爭，資金會往美國流動，美元會上漲。這對美元支付與美元儲備會是正面的作用。然而，按照七月份的數據，俄烏戰爭至少已經進行了四個月，美元支付與美元儲備并沒有增加，反而減少。這就指出了一個新的趨勢，美元在國際上的流通地位，正在走下坡。更不尋常的是，除了那些被美國制裁的國家，在進行去美元化，美國的盟國、盟友們，也在進行去美元化，擺脫對美元的依賴。如此，美元支付與美元儲備雙雙下滑也就不足為奇了。
是什么原因造成的呢？這是多方面的因素所造成的結果。我們盡可能按照時間軸的次序說明。1999年1月1日，歐元（Euro）正式啟動。作為歐盟大多數國家的單一貨幣，歐元成為僅次于美元的強勢貨幣。
我們看一下畫面。畫面上是歐盟與美國的GDP對照圖。藍色條紋的是歐盟的GDP，黑色曲線是美國的GDP。我們可以看到，歐盟的GDP跟美國相當。2000年之前大于美國，2000年初期被美國超越。之后，歐盟的GDP再次超越美國，其中一部分原因是因為歐盟進行了幾次擴容，分別于2004年，2007年，與2013年。但是，2015年之后，歐盟的GDP被美國超越，一直到今天。歐盟作為一個龐大的經濟體，其中大多數成員國使用了單一貨幣，自然讓歐元具備了一定的聲勢與國際影響力，也因此，歐元的影響力擴散，歐元支付與歐元儲備都占據了一定的影響力，分食了美元的影響力，尤其是向周邊國家或地區擴散影響力。比如說，在俄烏戰爭之前，歐洲與俄羅斯的能源合約部分是以歐元計價。第二，這是美國在全球影響力下滑，也是美國相對實力下滑的結果。當我們盯著每一個季度，或是每個月的全球外匯儲備變化，可能感覺不出明顯的趨勢，但是，把時間拉長了，趨勢就很明顯。歐元的出現，的確對美元造成了一定程度的影響。我們看畫面。
畫面上是國際貨幣基金組織（IMF）的數據。最上方的是美元，黃色部分是歐元。右邊灰色的部分是其他貨幣，其中包括了人民幣。從2010年開始，灰色曲線逐年抬頭。從2000年以來，美元在全球的主導地位一直在緩慢下降，在這段期間，美元在全球外匯儲備的份額，從70%下降到不足59%。22年前的占比是70%，那是絕對性的主導地位。2000年之前，美元是絕對的強大，其他的貨幣都只是點綴而已。但是2000年之后，美元外匯儲備占比就逐年下滑，雖然這是緩慢的過程。在這段期間，人民幣走出去，要國際化。也扮演了一個重要的角色。2014年，中國政府致力于把人民幣變成國際儲備貨幣和結算貨幣，也就是人民幣儲備與人民幣支付這兩方面。
2015年11月，IMF宣布。正式將人民幣納入IMF特別提款權(SDR)一籃子儲備貨幣，此決議在2016年10月生效。在納人民幣之前，美元在SDR貨幣籃子中所占的比重是41.9%，歐元占比37.4%，英鎊占比11.3%，日元占比是9.4%。今年5月，IMF將人民幣權重從10.92%上調至12.28%。人民幣的權重之所以上調，主要原因就是中國的經濟力量持續增長。但是，即便是上調到12.28%，仍然偏低，與中國的經濟體量不匹配。這幾年，美國不斷地把美元武器化，擴大對一些國家的金融制裁。2018年5月，美國退出伊朗核協議，并且制裁伊朗。同年，美國對俄羅斯鋁業公司制裁。美國不斷地制裁他國，包括國家，企業，與個人。美國把美元當作武器，濫用的結果，打亂了美元身為全球流通貨幣的中立地位。
我們再看一下畫面。2019年，接近2020年的時候，美元儲備占比跌破了60%的關卡。這是一個重要的標記。但是，美國并沒有從此醒悟，還樂此不疲地擴大美元武器化的制裁范圍。尤其是今年俄烏戰爭爆發之后，美國伙同歐盟，一起對俄羅斯金融制裁，禁止俄羅斯使用美元與歐元，還把俄羅斯踢出SWIFT。不僅僅如此，美國還凍結俄羅斯國家的外匯儲備，以及一些俄羅斯人的資產。美國把美元深度武器化，加重了各國的擔憂。美元作為全球最大的儲備貨幣，哪一個國家手中沒有美元儲備？幾乎都有。許多國家也因此擔心，或許哪一天美國會用同樣的方式對付這些國家，對其金融制裁。這就是美元武器化的后遺癥。
第四，除了美元武器化之外，美國的量化寬松也讓一些國家擔憂。2020年3月，由于新冠疫情爆發，美國在十天之內經歷四次股市熔斷，美聯儲因而實施了零利率，無限制的量化寬松政策。短短兩年，美聯儲的資產負債表增加了將近5萬億美元。美國不停地印鈔，使得一些國家興起了擺脫對美元的依賴。2021年1月，歐盟出臺了一份政策文件草案，要”限制對美元的依賴”。同年，印度輿論也出現了一個說法，要正視全球去美元化的風潮。尤其是，中俄兩國都想要擺脫對美元的依賴，印度一天到晚都在盯著中國看，印度認為，中國去美元化的努力是值得重視的。看來，印度也想學中國。除了想學中國的工業化之外，也想學習中國對美元的看法。其實，印度不擺脫對美元的依賴，又如何成為大國呢？所以，四大原因讓美元儲備走下坡。歐元的興起，美國相對實力的下滑，以及人民幣的崛起，再加上美元濫發，美國把美元武器化。
根據IMF的最新數據，今年第一季度，人民幣在全球外匯儲備的占比，由去年第四季度的2.79%，上升到2.88%，逐年增加。為什么這么強調外匯儲備的占比，而不是貨幣支付（結算）的占比？舉一個例子，2020年10月，根據環球銀行金融電信協會（SWIFT）的數據顯示，歐元在這個月的現金轉賬，在全球的比例是37.82%。美元是37.64%，歐元支付還比美元支付多了一點點。但是，所謂的歐元支付，有很多的比例是在歐元區內。區域外的歐元支付，就少多了。美元仍然是全球主要支付貨幣。我們比較一下，歐元外匯儲備占比大約是20％，比歐元支付的占比低多了。所以，無法從貨幣支付數據看出真實的情況。還是要采用貨幣儲備數據。我們之前說過，一旦全球美元儲備占比掉到了50%以下，美元武器化的威力，就會大幅減弱。原因是有了其他貨幣的替代選擇。這兩年，美國強烈使用美元，讓美元武器化的結果，使得今年成為風云變化的一年。今年4月，以色列央行首次將人民幣納入外匯儲備，同時削減美元和歐元的持有量，以實現外匯儲備的配置多元化。俄羅斯在去年的時候，幾乎拋光了美國國債，大幅減少美元資產的比例。根據IMF的數據，俄羅斯將近1/3的外匯儲備是人民幣。另外，巴西、瑞士、墨西哥、智利和南非等國，也開始拋售美元，改為人民幣。
歐洲央行、英國、瑞士、加拿大、日本、瑞典以及國際清算銀行，共同組成了一個數字貨幣開發小組，以繞開美元中心化。甚至于，IMF也擬定，根據SDR推出一個全球數字貨幣“IMF Coin”，以取代美元的可能性。據萬事達卡CEO最新發表談話，IMF和幾乎所有的主要央行都在推行數字貨幣計劃，一個全球數字貨幣儲備系統。這就表示，SWIFT在未來可以被央行數字貨幣取代。IMF在3月份曾經提出一個說法，全球應該有某種不依賴任何國家的跨國結算貨幣。這是以區塊鏈技術為核心，錨定本國貨幣或黃金等戰略資源的數字貨幣。另外，歐盟計劃在2023年開始，創建一個以歐元定價的原油基準價格。并且，在數字歐元的基礎上，以歐元作為成員國與第三國能源合同的默認貨幣。日本央行在9月3日發布一份報告，日本政府將聯合幾家大銀行，建立一個數字貨幣支付的跨境交易網絡，類似于SWIFT。并且，可以和伊朗在石油交易上，使用如此的跨境結算系統，這樣，就可以繞開美元。說到這里，那就是。歐洲、英國，與日本都有了悖逆之心啊！中國在全球去美化的潮流中，該如何應對，可以如何應對？我們先看一則消息。中國今年1到8月實際使用外資8900億人民幣，同比增長16.4%。并且，日本、德國、韓國等制造業國家對中國的投資都有增長。
這表示了什么？只要中國經濟持續增長，經濟體量不斷壯大，除了資金進入中國投資之外，其他國家自然會想要持有人民幣資產。以色列就是賣掉手中的美國國債，換取人民幣儲備的。百年來，美元為什么是全球儲備貨幣？就是因為美國的經濟體量最大，國力最強。既然各國對人民幣資產有興趣，那就加大人民幣債券的發行，方便各國持有。有人可能會說，與各國擴大本幣結算，人民幣結算與儲備的份額不見得會增加。這個說法保守了。原因是，中國是全球第一貿易大國，中國的經濟體量又大。當幾十個國家互相進行本幣結算的時候，中國必定是最有勝算，最突出的一個。時間久了之后，大家自然會增加人民幣結算的比例，也會增加持有人民幣資產。幾十個國家在一起搞本幣結算，最強的那一個一定會勝出。另外，當許多國家相互之間進行本幣結算的時候，美元支付與美元儲備的比例自然會降下來。這一招很好用。北京從2008年金融危機之后，就與許多國家簽訂貨幣互換協定，這就打下了本幣貿易結算的基礎。這方面，有人可能會說，人民幣匯率在最近破7了，那是不是表示，人民幣匯率貶值過于劇烈，匯率不穩定呢？
這得要用比較的方式。人民幣匯率下跌，主要原因是美元升值，美元指數已經升到了113。美元指數上漲的過程中，日圓匯率下跌，歐元匯率也下跌。因此，人民幣匯率下跌也是正常的。所謂的匯率穩定是相對的。要增加人民幣儲備的占比，不是一天、兩天可以達成的，這是一個長期的過程。同樣的，美元作為全球最大的儲備貨幣，也不是一天、兩天就形成的。也因此，美元也不會一天、兩天就垮下來。中國做好自己，對外開放市場，保持政局的穩定，促進與各國的貿易和投資，人民幣走出去，與美元、歐元分庭抗禮，鼎足而三是必然的事。隨著時間會慢慢地達成。目前，世界各國都有興趣增加人民幣的儲備，也會增加人民幣結算。中國把這些事做好了，這都是遲早的事。
