樓市，會不會引發(fā)新危機？

作者 :正文注明 2022-09-26 20:43:12 圍觀 : 次評論

作者：莊主
來源：米筐投資（ID：mikuangtouzi）

身邊朋友經(jīng)常問道我一個問題：如果房地產(chǎn)真崩了，到底在會不會引起一場跟08年一樣的金融危機。

不賣官司，我跟大家說說我的答案：中國樓市確實有困N，但是想要演變成金融危機，更困難。

客觀來講，中國樓市的困境，肯定是會對經(jīng)濟增長和發(fā)展造成很大困擾。

畢竟除了房地產(chǎn)本身的超長產(chǎn)業(yè)鏈以外，其提供的土地CZ，是DFZF獲得資金的重要渠道。

沒了它，有人肯定是要過緊日子的，投資和運轉(zhuǎn)肯定不如曾經(jīng)那么瀟灑，很多依托政府公共投資維持的行業(yè)，也會大受影響。

但是咱們目前的地產(chǎn)情況，想要演變?yōu)榻鹑谖C的可能性真的很小。

因為房地產(chǎn)引發(fā)的危機，其實分為兩種，一種是行業(yè)本身發(fā)生的內(nèi)生性危機，另一種則是由過度金融運作之后，產(chǎn)生的連鎖型債務(wù)危機。

第一種，是我們目前所經(jīng)歷的，行業(yè)內(nèi)生性危機，這種情況多是由于政策或者市場情況以及供需關(guān)系等原因，行業(yè)陷入了低迷。

地產(chǎn)公司日益艱難，而上下游產(chǎn)業(yè)鏈能夠從地產(chǎn)公司獲得的利潤減少，甚至因為地產(chǎn)公司倒閉、賴賬，而形成的集體壓抑。

然后下游產(chǎn)業(yè)的大量員工，也進入了被公司降薪、欠薪甚至裁員的流程。

由此引發(fā)的消費力萎縮以及社會成本抬升，就外溢到了其他行業(yè)，引起社會收益的普遍下滑。

而第二種，則是由于過度地投機和金融化之后，引發(fā)的金融系統(tǒng)內(nèi)生性崩塌，才是我們擔(dān)憂的所謂“金融危機”或者“大蕭條”。

但它的引爆點，往往跟房地產(chǎn)本身沒什么大關(guān)系。

比如08年次貸危機。

事實上，在經(jīng)過歷史上多次大蕭條之后，對于經(jīng)濟因為流動性不足而產(chǎn)生的壓抑，各國都已經(jīng)有了相當(dāng)多的應(yīng)對經(jīng)驗。

真正比較讓人害怕的，是那種泥沙俱下的瞬間崩潰，它所造成破壞就像“98年亞洲金融危機”以及“08年次貸危機”一樣。

能夠短時間內(nèi)快速崩斷社會各個環(huán)節(jié)的債務(wù)鏈條，不僅直接波及范圍廣，而且還會讓本身比較優(yōu)質(zhì)的公司，也因為快速“債務(wù)過載”，猝死在本應(yīng)該能夠平穩(wěn)度過的時節(jié)當(dāng)中。

這就有點像短路燒毀電器，或者瞬間的高血壓直接把正常人懟成腦梗一樣。

而這種快速崩塌，往往并不是來自地產(chǎn)行業(yè)，而是來自金融系統(tǒng)。

比如08年次貸危機，因為過度的投機狂熱，以及當(dāng)時美國政府對經(jīng)濟刺激的某種“失誤”，首先是以超高的杠桿率和利率，將大量房產(chǎn)“強行”塞給了根本無力承擔(dān)債務(wù)的“次級群體”。

畢竟每月收入不足800美元的人，面對不需要付出任何抵押和首付，就能住上正常情況下，自己一輩子都買不起的豪宅時，誰又能說如此勾引不能算是一種“強迫”呢？

由于市場上充斥了大量根本無力還債，但還在瘋狂舉債加杠桿的炒房投機客或者豪宅偽剛需，導(dǎo)致銀行的壞賬率慘不忍睹。

所以有聰明人搞了一套債務(wù)轉(zhuǎn)移的玩法，即：將這些分分鐘違約的垃圾債務(wù)打包成一個債券包，然后拉保險公司來承保，隨后將包裝過的“垃圾大禮包”扔進證券市場，名曰“次級債券交易”。

這個邏輯很神奇，那就是一個人欠債不還的可能性很高，但是一群人都還不起債的可能性就大大降低了，那么我們將垃圾債打包以后再打1折銷售。

只要10個人當(dāng)中有一個人還錢就能回本，即便都賴賬了，也有保險公司來賠。

而對于保險公司來講，一個包里所有人都不還錢的概率很大，但是所有包里都不還錢的概率就很小了。

從理論上來說……這應(yīng)該是個穩(wěn)賺不賠的生意。

但現(xiàn)實經(jīng)驗告訴我們，理論這玩意兒，跟實際經(jīng)常不是一碼事兒……

然后，因為這玩意“穩(wěn)賺不賠”，所以炒作愈加瘋狂，也是因為這種毫無節(jié)制的瘋狂，導(dǎo)致銀行在次級貸審批上愈加的沒有底線。

社會壞賬率在一片“繁榮”當(dāng)中腐敗到觸目驚心。

然后砰地一聲，在經(jīng)過一次加息以后，原本在0利率下還能支撐還貸的次級收入群體炸了，然后保險公司踩中了“所有人都不還錢”的小概率事件，就原地爆炸了。

隨著保險公司的暴雷，它能影響到的各個企業(yè)的保險以及金融資產(chǎn)，隨著它一起化為烏有，然后失去支撐的垃圾債壞賬直沖銀行。

多家銀行遭受擠兌瞬間破產(chǎn)，接下來不管是窮人還是富人，不管是企業(yè)還是私人，他們存在銀行里的錢，就像是被高富帥看上的女朋友一樣，說沒就沒了……

有錢時候的債務(wù)叫“杠桿”，沒錢時候的債務(wù)那就叫毒鼠強。

于是連環(huán)爆炸、爆炸、再爆炸……

而98年的亞洲金融WJ，也來自于各國金融系統(tǒng)垃圾債務(wù)或者架空債務(wù)的無休止累計。

畢竟對于一個上市公司來講，如果靠買房或者買賣相互間的股票就能比生產(chǎn)運營賺錢快十倍，那么還有誰愿意認真于本職工作呢？

正式因為這些瘋狂且無度的金融放縱，導(dǎo)致了歷次席卷全球的大型金融危機。

而目前我們的地產(chǎn)壓力，則很難上演這種連環(huán)大爆炸。

主要原因有兩點。

第一：經(jīng)過房地產(chǎn)的多倫整頓，無節(jié)制的貸款行為已經(jīng)受到了相當(dāng)?shù)亩糁疲m然因此在宏觀經(jīng)濟上造成了很多損失。

但是，風(fēng)險目前大多被淤積在了房地產(chǎn)行業(yè)本身之中，也就是說對于社會而言，整體風(fēng)險目前是被鎖定在了一個大型行業(yè)危機之中。

雖然微觀上看起來殘忍，但是宏觀上將社會風(fēng)險進行了隔離。

第二，國有四大行有別于國外私人銀行的性質(zhì)和運行機制，決定了對此類危機具有極強的抵抗能力。

因為四大行不會破產(chǎn)啊！

四大行說白了，那就是政府財政在地方的具現(xiàn)化。

如果出問題，直接由政府財政重新注資四大行，然后將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為不良資產(chǎn)公司，由政府財政接盤。

這可不是什么推測，因為這種事兒已經(jīng)干過一次了，是具有完善流程的基操。

所以，風(fēng)險被鎖定在行業(yè)危機之中，而最重要也是牽連最廣金融系統(tǒng)，也有直接的財政拖底。

因此我才能如此肯定地說，中國目前的房地產(chǎn)WJ，其實是很難演變成金融WJ的。

標(biāo)簽會不會樓市危機

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樓市，會不會引發(fā)新危機？

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