引言

我國是如何形成銀行系統的，其中都經歷哪些金融結構發展？首先，在回答這個問題前，我們需要知道，短期流動性調節工具，面向公開市場業務一級交易商中符合特定條件的部分金融機構，期限是1至7天；常備借貸便利主要為政策性銀行和全國性商業銀行提供流動性，期限是隔夜、7天、14天或1個月；而中期借貸便利面向符合宏觀審慎管理要求的商業銀行和政策性銀行，期限是3個月、6個月、9個月和1年。

其次，傳統貨幣政策工具是央行主導的，而新型貨幣政策的發起選擇權在金融機構，央行僅通過設定利率來調節流動性成本，這更能反映金融市場的真實供需狀態。例如，金融機構根據自身流動性需求主動申請常備借貸便利，央行與金融機構一對一交易，并適時調整常備借貸便利的利率水平。

新型貨幣政策工具

新型貨幣政策工具的透明度相對較低，披露的時效性也相對緩慢，利于減少政策對市場的直接沖擊和輿論壓力。例如，短期流動性調節工具的操作數量和利率價格在一個月后在對外披露。

自加入世界貿易組織后，在較長時間段內我國面臨國際收支雙順差的局面，經常項目曾達到GDP總額的10%以上。為保持匯率穩定，央行通過購買大量外匯來投放基礎貨幣成為我國貨幣供應的主要渠道，外匯占款達到基礎貨幣總量的90%。

2014年以來隨著外匯流出，以及我國國際收支趨向平衡，外匯賬款投放基礎貨幣的比例降至70%左右，作用明顯下降。

在基礎貨幣供給渠道發生明顯變化的情況下，央行通過新型貨幣政策工具能夠靈活提供基礎貨幣。2016年，新型貨幣工具規模達到5.6萬億10，占基礎貨幣供應總量的26%。此外，隨著新型工具的操作頻率更加常態化，其作用越來越顯著。新型貨幣政策工具有效減少了市場利率波動幅度，SHIBOR利率趨于穩定。

這些工具還豐富了央行貨幣政策調控的利率曲線，利于形成利率走廊，推動貨幣政策框架向價格型轉變。

金融結構

金融結構包括金融機構、金融工具、金融從業人員和調節機制的結構，是一個多層次和多要素組成的專有概念。金融發展階段可以用金融相關率（一國全部金融資產價值占其經濟活動總量的比例）來衡量，當金融相關率較低時，銀行機構占據主要地位。

當金融相關率處于中等水平時，銀行的重要性下降，股權類金融機構逐漸增加，并且金融工具種類不斷豐富；當金融相關率處于較高水平時，金融發展進入比較完善的階段，債權和股權類金融機構競爭日益激烈，多樣的金融工具能夠滿足不同的金融需求。

從金融市場的特征來看，金融結構包括銀行主導和市場主導兩種類型。銀行主導型即銀行部門占據主導地位，金融資源主要通過銀行系統進行分配，間接融資是企業最主要的外部資金來源，例如德國、西班牙、日本等均是銀行主導型的國家。市場主導型的主要特征是直接金融占比高，企業主要通過直接渠道融資，以美國和英國為代表。

一國的金融結構與經濟發展水平、金融自由化水平、產業發展階段和法律、信用等制度環境等因素直接相關。

從各國發展經驗來看，隨著經濟發展水平的提高，直接融資的比例不斷提高，資本市場將替代銀行系統發揮更大的作用。而隨著高科技等新興產業的發展，資本市場進行資源配置的方式更加市場化，其風險承擔和利益共享機制的優勢得以充分發揮，金融結構隨產業結構的發展而變化。

金融自由化改革推動了市場在資源配置中的作用，金融脫媒的發展也削弱了傳統銀行業的作用，提高了直接融資的比重，加速轉向市場主導型金融結構。此外，由于資本市場中信息傳播和擴散的范圍更廣，市場主導型金融結構對誠信和法治的要求更高。

我國仍維持著直接金融占比低、以間接金融為主的銀行型金融結構。我國的直接融資比重在G20國家中一直是最低的，2008年金融危機前以股票和債券為代表的直接融資比例逐步提升，1991年股票占比僅為1%，到2007年則達到了28.1%。

金融危機后，受國內外經濟環境和多種因素的共同影響，我國直接融資比重不升反降，截至2018年末，包括股票和債券在內的證券資產與GDP之比為135.5%，而這一指標在2007年達到了186.9%。

我國場內股票市場的規模接近平均水平，但場外市場的發展水平很低。盡管我國債券市場發行規模不斷增長，現券交易量增加，但我國債券市場與發達國家的差距仍較大，尤其企業債券和國債的規模小。

我國目前的金融結構受經濟發展階段的影響，根據龔強等的研究，銀行和金融市場適合不同產業的發展，一國的金融結構應與其產業結構相匹配，不應盲目追求金融市場的快速發展。

發展中國家以風險較低的勞動密集型產業為主，更加依賴銀行系統克服信息不對稱進行資金配置，由此也形成了更加合理的銀行型金融結構。但是在我國目前的銀行型金融結構下，金融供給存在一定的結構性失衡。

一是行業結構失衡，二是主體結構失衡，金融資源流向了具有市場勢力的大型企業和有政府背書的國有企業，中小企業融資難融資貴的問題仍沒有得到有效解決；三是期限結構失衡，市場資金以短期為主，而中長期貸款占比較低且存在行業差異，制造業的中長期貸款增速在3%至8%之間，而服務業中長期貸款增速高于10%12。

銀行業改革

作為我國金融部門的主體，銀行業經過了漫長的改革過程。1978年，中國人民銀行從財政部獨立出來，既行使中央銀行的發鈔職能，又受理居民和企業的儲蓄業務。1979年，農業銀行重新成立，中國銀行和建設銀行分別從人民銀行和財政部中分離出來。

1984年，工商銀行成立，剝離出人民銀行的工商信貸和儲蓄業務。從此，人民銀行與國家專業銀行的業務分離，開始承擔央行的職能，中農工建四大行分別在外匯、農村、工商企業和基礎建設領域劃分業務，并在各自業務區間內占據壟斷地位。

為打破四大行的壟斷局面，1987年起交通銀行、民生銀行、招商銀行等股份制商業銀行出現，完成了一元銀行制向多元化銀行系統的轉化。

銀行業競爭水平不斷提升，專業銀行在此背景下開始進行企業化改革。1994年，國家開發銀行、中國農業發展銀行和中國進出口銀行三個政策性銀行先后成立，承接中農工建四大行的政策性業務，實現了政策與商業金融的分離。

隨后，由于城市農信社的業務能力參差不齊，經營風險集聚，為更好地服務地區經濟發展，城市商業銀行開始承接城市農信社的職能。

1997年亞洲金融危機爆發，金融風險得到空前重視。中農工建四大行的資本金不足和不良貸款率過高的問題推動了國有銀行的商業化改革。1998年政府發行2700億特別國債為四大行補充資本金，1999年成立四家資產管理公司為四大行剝離1.4萬億不良貸款，一定程度上降低了四大行的風險水平，但并未徹底解決其體制機制的問題。

截至2002年，四大行的賬面不良貸款仍有2.1萬億，不良貸款率25%，遠遠高于5%的國際平均水平。這其中有國有銀行自身經營不善的原因，也有2001年我國加入WTO帶來的新風險因素。2004年，按照“財務重組—股份制改造—引進戰略投資者—公開發行上市”的思路，中國銀行和建設銀行最先開始實施股份制改造。

建行于2005年和2007年先后在香港和上海上市，中國銀行和工商銀行于2006年均在香港和上海上市。中工建三家上市國有商業銀行的資本充足率由2003年的2.11%提高至13.17%，不良貸款率從16.84%降低至2.81%14，達到國際先進水平。

隨后，2008年農業銀行也完成了股份制改造。至此，國有獨資商業銀行的股份制改造基本完成，化解了銀行業的歷史積累風險，同時銀行業重組改革和對外開放也提升了我國銀行業的整體實力和抗風險能力。目前，中農工建全部躋身世界前十大銀行的行列。

此外，我國農村信用社改革也從2001年開始，以法人為單位改革農信社產權制度，通過股份制、合作制和股份合作制三種形式明確產權關系。農村地區形成農村商業銀行、農村合作銀行和農信社并存的局面。2007年，中國郵政儲蓄銀行正式掛牌成立，是在改革郵政儲蓄管理體制基礎上組建的商業銀行，并于2012年完成股改。

結語

總的來說，至此，我國形成了中農工建交郵儲六大國有大型商業銀行、股份制銀行、城市商業銀行和農村金融機構的銀行系統。