近日，一則關于漢堡王中國運營商尋求“接盤方”的消息引發市場關注。

9月17日，據彭博社報道，漢堡王在全球的最大特許經營商TAB Food Investments（下稱“TFI”）正考慮出售其所持漢堡王中國業務的的50%股權，這項資產的估值超過12億美元。

知情人士稱，相關事宜仍處于初級階段，TFI目前正與財務顧問合作，評估來自私募股權公司等潛在競購者的興趣，但最終也可能會決定保留中國業務。

9月18日，時代財經聯系漢堡王中國方面，但截至發稿未獲置評。不過，據澎湃新聞等媒體報道，漢堡王對外回應稱：“現階段投資者對我們的興趣日益增加，但是目前沒有正在進行的股權出售程序。”

從漢堡王中國的回應看，雖然漢堡王中國表示目前暫沒有出售的意向，但也沒有否認有投資者有意收購中國業務。如果TFI最終弄成功出售股權，漢堡王將要在中國另謀“接盤人”。

中國運營方很缺錢？

公開資料顯示，漢堡王母公司為全球最大的快餐連鎖品牌之一的Restaurant Brands International（下稱“RBI")，、2014年在加拿大上市，截至2019年底，已在全球開出了2萬多家門店。

RBI的擴張路上，加盟商是其得力幫手，中國市場也是如此。

漢堡王餐廳在中國的主特許經營商為TFI，后者是一家總部位于土耳其伊斯坦布爾的公司，也是全球最大的漢堡王加盟商。TFI2012年起進入中國市場，目前在中國155座城市開出了1000多家餐廳，同時在土耳其擁有超過600家餐廳。

2017年和2019年，TFI兩度傳出上市融資的消息。2017年11月，TFI向美國證監會提交了IPO申請，預計于2018年上市。不過，在2018年2月，TFI推遲了這一計劃，此后也未能登陸資本市場。

根據TFI 2017年11月公布的招股書，TFI過去9個月收入增長了42％，達到29億里拉（26億元）。但凈虧損從2016年的9780萬里拉（約0.88億元），擴大到了1.16億里拉（約1.12億元）。與此同時，TFI還背負著從商業銀行Yap? Kredi獲得的7500萬美元的借款。

2019年，TFI再度傳出IPO消息。據彭博社報道，TFI考慮將中國市場業務在香港IPO，尋求10億美元估值，募集約2億美元資金，最快于2020年初啟動上市計劃。不過，消息傳出至今，TFI沒有更多動作。

除了上市融資外，其他信息也表明，TFI確實很“缺錢”。去年，TFI就已經傳出了計劃出售股權的消息。

據路透社報道，去年8月，TFI有意出售部分土耳其和中國業務的股權，估值約為2億美元。該報道稱，TFI希望通過出售部分股權，尋找新的合作伙伴擴張中國業務，資金主要用于開設新餐廳、發展外送業務和數字化轉型等。彼時，TFI的CFO Burcu Bati表示已有不少投資者對這筆交易感興趣，但此后一段時間，市場再無相關信息披露。

盡管資金受困，多年來漢堡王能夠在中國實現快速擴張，TFI依然功不可沒。

根據官方數據，漢堡王2005年進入中國內地市場，在最初的7年里，漢堡王只開設了52家門店。

但在2012年，也就是在TFI加入后，漢堡王中國開始提速，8年間開了1100多家門店。截至目前，TFI在中國開設的漢堡王門店數量已經超過1200家。

9月18日，食品產業分析師朱丹蓬告訴時代財經，如果此時TFI選擇退出，可能對漢堡王在中國中長期戰略產生較大影響，不過考慮到規模和品牌影響力，漢堡王中國并不缺少“接盤俠”。

同日，餐飲行業分析師、餐寶典創始人汪洪棟在接受時代財經采訪時表示，目前只是傳出漢堡王中國的運營方有意出手股權的消息，并不好判斷漢堡王在中國的經營前景。

“如果接盤方相對積極，又深諳國內餐飲行業的經營之道，漢堡王的擴張可能會更加快速。但如果接盤方的戰略過于保守，或者資金情況還不如TFI，情況會相對悲觀一些。”汪洪棟補充說。

漢堡王“千店計劃”或遇阻

除了資金困境外，漢堡王中國表現不佳可能也讓TFI萌生退意。

受新冠疫情影響，漢堡王中國今年上半年臨時關閉了半數餐廳，維持營業的餐廳可比銷售額下降了60%，目前中國餐廳的經營尚未完全恢復，這也給漢堡王此前提出的“千店計劃”打上了一個問號。

2018年底，漢堡王上海青浦合生新天地餐廳的開業宣告著漢堡王在中國大陸門店數量達到1000家，完成了首個"千店計劃"。彼時，漢堡王公布了中國市場的"三年千店"計劃——3年內，在中國再開1000家門店。即到2021年底，漢堡王中國門店數達到2000家。

根據官方數據，截至2019年底，漢堡王共在國內140多個城市開設了1300家門店，這意味著2020、2021兩年要開設700家門店才能達成目標，幾乎每天要新開一家店。

但一二線的洋快餐市場已經接近飽和，漢堡王只能把目光投向三四線甚至鄉鎮市場，當然，這里也是群雄環伺。

被中信、凱雷收購后，麥當勞已經明確表示要下沉到三四線市場，到2022年底在三四線城市的門店數量占比要達到45%；肯德基的的中國運營方百勝中國上周完成二次上市，其在招股書中也提到未來的擴張重點在下沉市場。

從門店規模來看，漢堡王與競爭對手之間也存在著不小的差距，即便開店計劃順利推進，也很難追上一路狂奔的麥當勞肯德基。

公開資料顯示，截至2020年7月，肯德基內地門店數日為6700家，今年一季度雖然受到疫情的沖擊，仍新開了165家門店。截至2020年2月，麥當勞在中國內地共開設3500家麥當勞，今年一季度新增102家門店。漢堡王1300家門店數量還不到麥當勞的二分之一。

9月18日，食品產業分析師朱丹蓬告訴時代財經，無論是品牌影響力、門店規模，還是供應鏈的成熟度，漢堡王與肯德基、麥當勞都存在較大差距。

頭部品牌的加速搶食，不少洋快餐新勢力也加入了爭奪。

今年8月，美國人氣漢堡品牌ShakeShack在北京開設了第一家餐廳，并表示2030年前在中國開設至少50家門店；9月，國內快餐品牌麥堡王宣布完成3500萬元A輪融資，截至目前，麥堡王已經開設了28家門店……

不過汪洪棟指出，與上述新勢力相比，漢堡王們更應該在意的是諸如華萊士等扎根下沉市場的國產洋快餐品牌。“產品價格較低，更富有性價比，而且還擁有上萬家門店，未來會對漢堡王在下沉市場形成較大的阻力”。

根據官方數據，華萊士目前的門店數量已經超過12000家，美團發布的《中國餐飲報告2019》也顯示，華萊士的全平臺總訂單量排名位居第一，超越了正新雞排、麥當勞和肯德基。

值得注意的是，此次傳聞并不意味著TFI要徹底告別中國市場，炸雞正成為它的新目標。

今年5月，RBI旗下炸雞品牌、同為TFI運營的Popeyes（派派思）在上海開出中國首店。同時，派派思中國區CEO Raphael Coelho也宣布了“10年1500店”的擴張計劃。

根據官網數據，TFI旗下共有8個餐飲品牌和2519家門店，其中漢堡王、派派思中國門店數為1299家。但除去漢堡王的門店數量，派派思目前在中國的門店數量僅有數十家。

當然，如果TFI最終成功出售漢堡王中國的股權，很可能它的重心不再是中國市場。